PAD:盤點：A股區塊鏈概念股超7成盈利 不及上市公司整體表現_dat幣最新報道

4月30日，A股上市公司2018年年報披露正式收官。PAData分析了同花順和Wind中61支區塊鏈概念股的業績后發現，相比于2018年中報共有9成區塊鏈概念股盈利，年報披露2018年全年只有7成區塊鏈概念股盈利，且近4成企業盈利速度放緩。大多數企業下半年發力，盈利表現優于上半年。

雖然媒體是除了計算機應用以外涉足區塊鏈最廣的行業，但是5成區塊鏈概念媒體企業都在虧損，盈利能力最強的依然是輕資產類企業。

超7成盈利逾7成下半年盈利表現更加

從61家A股區塊鏈概念股的總營收和凈利潤表現來看，2018年共有46家企業實現盈利，占比約為75.41%。剩余15家企業業績虧損，占比約為24.59%。相比之下，根據上交所和深交所的公布的2018年年報總結，分別有約90%和85.48%的上市公司實現盈利。A股區塊鏈概念股明顯低于上市公司的整體表現。

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從凈利潤的同比增長情況來看，61家上市公司中有28家公司實現凈利潤同比正增長，占比約45.90%，33家公司凈利潤同比負增長，占比約54.10%。

在實現盈利的46家公司中有28家公司在實現盈利的同時，凈利潤也同比正向增長，占比約為60.87%，其余18家公司雖然盈利，但凈利潤同比下滑，占比約為39.13%。這意味著實際上，在7成盈利企業中，有近4成企業盈利速度在放緩。

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更值得注意的是，業績虧損的15家企業，其凈利潤全部同比負增長，這意味著虧損還在擴大。其中有3家甚至在下半年“帶帽”進入ST行列，分別是榮之聯更名為ST榮聯、歐浦智網更名為ST歐浦、高升控股更名為ST高升。

不管是實現盈利的企業數量，還是企業凈利潤增長情況，根據披露，2018全年的表現都比2018年中報表現略差。根據PAData早前的統計，2018年上半年共有55家企業實現盈利，占比約為90%，38家企業實現凈利潤同比正增長，占比約62%，在實現盈利的55家公司中有37家公司在實現盈利的同時，凈利潤也同比正向增長，占比約為67%。

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雖然相關概念股上半年表現較好，但PAData統計發現，超7成企業在下半年的盈利表現要優于上半年，共有41家企業下半年凈利潤占比超過全年凈利潤的50%，占比約為72.13%，另外只有17家企業下半年凈利潤占比小于全年凈利潤的50%，占比約為27.87%。

可以說，大多數區塊鏈概念股在2018年下半年集中發力，其中神州泰岳上半年虧損了1.36億，全年還能實現盈利0.8億，相當于下半年盈利2.16億，是所有A股區塊鏈概念股中下半年發力最猛的一家。

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8成計算機應用企業盈利一半傳媒企業虧損

從A股區塊鏈概念股所處的行業分布來看，33家公司計算機行業的上市公司占區塊鏈版塊上市公司的54%，占絕對主導地位。另外還有8家傳媒行業的上市公司布局了區塊鏈業務，是除了計算機應用以外涉足區塊鏈最大的細分行業。

如果以該行業全年實現盈利的企業數量作為衡量該行業的盈利能力的話，計算機行業則是所有涉足區塊鏈概念的行業中盈利能力最強的行業。23家計算機應用企業中有20家企業實現盈利，7家計算機設備企業中有6家實現盈利，3家通信設備中有2家實現盈利，總計盈利企業占比達到84.85%。

反觀傳媒行業，雖然已經有8家企業布局區塊鏈，但是4家都在虧損，另外盈利的4家企業利潤也相對微薄。

另外電力、物流行業也是常被提及的可應用區塊鏈技術的行業場景，雖然A股上市公司中這兩個行業的企業布局區塊鏈業務的并不多，分別只有1家和3家，但行業盈利能力在一眾概念股中相對領先，1家電力行業企業東旭藍天在18年實現盈利11.2億，兩家物流行業的企業易見股份和傳化智聯在18年分別實現盈利8.1億和8.2億。

輕量級企業盈利能力更強

從微觀的角度來看，與中報表現一致，區塊鏈概念股盈利冠軍依然是總部位于江蘇南京的蘇寧易購。在區塊鏈板塊中，蘇寧易購的總營收、凈利潤均為最高，分別達到2449.57億和133.28億。值得一提的是，上半年，蘇寧易購的凈利潤同比增長率最高，達到了驚人的1959%，但加上下半年的表現，蘇寧易購全年凈利潤同比增長率為216.38%，在區塊鏈概念板塊中位列第四。

但盤子大、體量大的蘇寧易購在區塊鏈板塊中實為“異類”，大多數區塊鏈概念股還是以小盤股為主。因此上圖左下角聚集了大量企業，為了更清楚地觀察這些企業的表現，PAData去掉蘇寧易購這個極值之后做了局部放大圖。

在年中報的分析中，PAData提出從盈利能力和凈利潤表現來看，當前區塊鏈板塊中的大多數都是以計算機應用、傳媒行業為主的輕量級公司。這一觀點在年報中依然成立。

從上圖中可以看到，雖然中南建設、傳化智聯、易見股份為代表的傳統行業，其營收能力雖強，但成本支出也遠遠要高于計算機應用、傳媒行業等輕量級公司，所以在凈利潤上就相形見絀。

目前整個板塊中，凈利潤率最高的依然是二三四五，達到36.22%，成為A股區塊鏈概念股中盈利能力最強、經營效率最高的企業。其次則是前段時間陷入輿論風波的視覺中國，凈利潤率達32.49%，營收能力位列第三的是贏時勝，凈利潤率為27.86%。

如果在局部放大圖中將二三四五、視覺中國、贏時勝這三個點連起來，可以發現這條線的斜率要遠遠大于整個板塊營業收入與凈利潤相關性的直線。這也從側面說明，整個A股區塊鏈概念中的企業盈利能力的差距非常之大。

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