EFI:Curve 跌倒 FTX 回歸 DeFi 的至暗時刻還是黑暗榮耀？_CUR

Vyper 編程語言的一個小小的遞歸鎖錯誤，造成了 Curve 的重大危機，又因為 Curve 在 DeFi 領域的基礎性地位，造成了眾多項目的連帶傷害。

在設計原則中，遞歸鎖（Recursive Lock）是為了實現代碼的加速執行，允許對同一對象進行多線程調用，這比單線程更為快速，在寸土寸金的區塊空間內，可以從底層更為節省 Gas Fee，以方便大規模使用。

Vyper 本身在智能合約開發領域僅有個位數的市場占有率，而 Solidity 占比在 95% 以上，但不幸的是，Vyper 的主力用戶就是 Curve，得失皆因要省錢，最后造成了全 DeFi 的危機。

在熊市的大背景下，DeFi 整體并不好過，只能說在艱難度日，而 Uniswap V4 和 UniswapX 的推出，以及 Ripple 的勝利，讓我們稍微看到了微弱的光芒，但能否點燃黎明還需要時間檢驗。

但另一些事實，則頗具黑色幽默色彩，前有三箭資本（3AC）創始人組成的“失敗者聯盟”推出的交易平臺 OPNX，后有 FTX 宣布重啟計劃，給人一種要改變傳統金融的 DeFi，卻反而不如被世界改變了。

三次危機：DEFI 的真實經驗

問題究竟出在哪里？

我們需要重新審視 DeFi 的發展史，才能在危機中學到寶貴的經驗和教訓，大致可以劃分為如下關鍵節點：

2013 年 11 月，Vitalik 發布以太坊白皮書，定位為智能合約和 Dapp 開發平臺，為 DeFi 發展奠定基礎；

2014 年 12 月，Rune Christensen 和 Nikolai Mushegian 創立 MakerDAO，成為第一個結合 DAO 和 DeFi 的協議；

2015 年 3 月 26日，Rune Christensen 創立 DAI 的前身 eDollar；

2015 年 7 月 30 日，以太坊使用 ETH 完成 31500 個 BTC 募資，主網正式上線；

2016 年，The DAO 完成 1150 枚 ETH 募資，但遭受攻擊后，造成了以太坊第一次硬分叉，分裂成 ETH 和 ETC；

2016 年，以太坊上第一個 DEX OasisDEX 正式上線；

2017 年 12 月 19 日，DAI 正式上線，去中心化穩定幣概念得到驗證；

2018 年 9 月 27 日，借貸協議 Compound 上線；

2018 年 11 月 2 日，基于 AMM 機制的 DEX Uniswap 上線，其后出現了 Curve/Sushiswap 等，DEX 成為 DeFi 最穩定的盈利模式；

2019 年 11 月 18 日，多抵押模式 DAI 上線，允許用戶通過 MakerDAO 支持的多類資產獲取 DAI；

2020 年 5 月，Compound 開啟流動性挖礦，正式開啟 DeFi Summer；

2020 年 9 月 11 日，DeFi TVL 達到 100 億美金；

Curve上stETH與ETH兌換比例漲至1:0.9454:金色財經報道，據Curve頁面顯示，stETH與ETH兌換比例漲至1:0.9454。當前池內擁有126,000.46枚ETH(19.89%)，507,503.22

枚stETH(80.11%)，流動性池比例傾斜程度有所緩和。[2022/6/22 4:44:47]

2021 年 11月，DEX 月總成交量達到約 1440 億美元；

2021 年 12 月 29 日，穩定幣市值共計 1582 億美元，年增長率達 471%；

2022 年 5 月，Luna-UST 暴雷，隨后 3AC、BlockFi、Celsius、Genesis、Nexo、Babel Finance、Maple Finance 均遭受影響，涉及交易所、做市商、出借方、對沖基金等幾乎全部 DeFi 基礎件。

2022 年 11 月，FTX 暴雷，全球第二大 CEX 在 3 天內即資不抵債，隨后申請破產。

2023 年 7 月，Curve 遭遇黑客攻擊，底層編譯器危機造成數千萬美元直接損失，Curve 創始人在 OTC 以低于市場價 30% 的 0.4 美元出售 CRV 代幣以回籠資金。

從中繼續揀選，可以劃分為 The DAO 對于公鏈認知的沖擊，2022 年 Luna-UST & FTX 危機，以及我們當下所處的 Curve 階段。

選中這三者作為代表并非是因其涉及資金巨大，而是對于行業發展的特殊性：

The DAO 危機過后，最終“社區”選擇回滾交易，某種程度上傷害了區塊鏈的不可篡改性原則；

Luna-UST & FTX 實踐，標志著算法穩定幣的原則性破產，后續的鏈上穩定幣基本無法實現比特幣白皮書暢想的點對點的小額支付暢想，而是成為 DeFi 協議巨頭的生態組成部分。更嚴酷的是 FTX 標志著 CEX 的集體信任危機，至今仍處于其余波之中；

Curve 危機和監管、CEX 無關，而是更本質的問題，如果代碼出現問題怎么辦？Code is law，但法律也可能存在瑕疵。

但是對于 DeFi 的現狀，仍然有足夠的理由保持信心。首當其沖的是鏈上協議的自我糾錯性，Curve 在危機發生后，仍然在積極管控，而非坐以待斃。吳忌寒等行業 OG 也身體力行支持 CRV 的價格，目前而言，暫時可以視為危機處于管控期，不會造成整個行業的覆滅。

DEFI 現狀：爆發前的瓶頸期

雖然現在還只是年中，但可以認為 2023 年最重要的事件是 Curve 的危機，表現出我們目前處在 "DEX 跌倒，CEX 吃飽"的 DeFi 艱難復蘇時刻。

但是鏈上協議的好處也隨之體現，只有鏈上數據的透明性才能保障信息的平等，才能真正免于機構的任意作惡而后知后覺，Curve 的任何相關舉動都在鏈上可實時監控。

如果進一步對鏈上金融（DeFi）信息進行劃分，從業務角度，大致可分為以下三種類型：

StaFi：rETH/ETH已上線Curve，Liquidity Gauge投票開啟:波卡生態項目StaFi發推稱，rETH/ETH已經上線Curve，Liquidity Gauge投票開啟，將于5月26日結束。StaFi獲得了651萬的veCRV上線提案投票，現在用戶可以在Curve上進行交易并未rETH增加流動性。這是StaFi rTokens集成至主流DeFi協議的一個里程碑。StaFi將為Curve上的rETH/ETH流動性提供者提供12萬FIS代幣獎勵。[2021/5/23 22:32:59]

交易數據：如收發地址，轉賬金額，地址余額等

區塊數據：例如時間戳，礦工費，礦工獎勵等

智能合約代碼：即區塊鏈上的編碼業務邏輯

據 Dune 數據顯示，在 Curve 之后，各個 DEX 交易量甚至在小幅回升，以太坊的交易量仍占 66.5 % 的主流份額，日交易額穩定在 10 億美元左右。

因此不必過度擔心 DEX 或者 DeFi 的毀滅，如尼采所言 What Doesn't Kill You Makes You Stronger（那些殺不死你的，終將使你變得更強大）。

從 DeFi 的歷史來看，目前仍處于較早的階段，出現眾多問題仍屬于正常范疇，及時的修復能力也將增加各個模組的魯棒性。

不僅如此，行業的發展也進入新的階段——大規模采用

主要是從用戶側的角度而言，AA 賬戶的建設也來到新的節點，在傳統的 DEX 應用外，人們會更為習慣講自身的資產上鏈保存，而非存放在 CEX 中。

擁有比特幣的加拿大人比例從 2016 年的 3.2% 上升到 2021 年的 13.1%，據 Glassnode 數據顯示，至少持有 1 枚比特幣的地址數量已突破 95 萬。

持有小于 1 枚比特幣的地址的比特幣持有量增加了 9.62 萬枚，目前該類地址總計持有超 121 萬枚比特幣，相當于流通供應量的 6.3%。

頭部公鏈上每天有 250 萬個錢包處于活躍狀態，BNB Chain、Solana、Polygon 和 Ethereum 占 80% 以上。

截至 2022 年，估計全球將有超過 3.2 億的加密貨幣用戶，而截至 2022 年 8 月，全球加密貨幣錢包用戶數量達到 8402 萬，而 2021 年 8 月為 7632 萬用戶。

比如，各類 Telegram Bot 的火爆，讓復雜的鏈上交易變得更具對話和社交感，并且從網頁端遷移至手機等移動端，更符合當下人們的使用習慣。

更直接一點而言，DeFi 仍然具備造富效應，Bot 概念順利在數月間超越 1 億美元市值，根據 CoinGecko 的數據，多個 Bot 實現了上百倍的上漲：

Curve新增HBTC/WBTC資金池鎖倉超過600萬美金:在穩定幣兌換平臺Curve（CRV）正式添加HBTC/WBTC資金池并通過權重投票后，用戶已可以在Curve平臺進行比特幣錨定幣HBTC與WBTC之間的兌換。截止目前，該資金池已上線三小時，鎖倉總額已超過600萬美金。

據了解，HBTC/WBTC資金池將進一步增加比特幣錨定幣（以太坊區塊鏈上的比特幣代幣）的流動性。HBTC于今年2月份由火幣全球站推出，是一種以太坊區塊鏈的比特幣代幣，HBTC遵守1:1的擔保資產，用戶可以在火幣全球站、火幣韓國、Bitpie、Mykey獲得HBTC。[2020/9/10]

WagieBot（WAGIE）從 7 月 10 日發布到 7 月 23 日，回報率高達 6762.2%；

LootBot（LOOT）從 7 月 14 日至 7 月 23 日的收益率為 2806.0%；

BoltBot（BOLT）在 7 月 1 日至 7 月 23 日期間實現高達 1387.1% 的漲幅；

Unibot（UNIBOT)）在 7 月間價格上漲了 302.8%；

Collab.Land（COLLAB）的價格上漲了 173.9%；

除此之外，DeFi 應用層的創新并未結束，而仍在快速進行中，在 DeFi Summer 終結以來，大致取得了三種范式：

走出去：Uniswap（DEX）交易擴展至 NFT 領域，NFT 等鏈上原生資產類型的擴展仍在持續進行中，其中 Arweave 也推出 UDL（統一數據標準）和 UCM（通用內容市場，Content Marketplace protocol ），可將包括代幣在內的任意鏈上資產進行代幣化，并支持原子交易；

引進來：鏈下仍舊是廣闊的市場空間，真實資產上鏈（RWA）成為新的熱點和方向。比如可以在鏈上交易并代表實際資產的代幣，例子包括房地產、貸款、合同和擔保，以及任何將在交易中使用的高價值項目。

MEV 和抗 MEV 有擴展至多鏈的可能。DEX 本身的細節打磨仍然在進行，最典型的是 Telegram Bot ，多數都以抗 MEV 為基礎功能，以降低用戶參與交易的成本。

而在更宏觀的維度，DeFi 將沿著持續擴容的路程吞噬傳統金融。我們從最近的 UniswapX 的設計中可見一斑，但這還不夠，類似于 L2 最終走向各類 Rollup 一樣，重新總結 DeFi 角度下的擴容，可以變為以下三種范式。

SCP 范式，基于存儲的理論范式解耦鏈下計算和鏈上存儲，鏈下的交易完全由 Arweave 網絡來永久存儲，得益于 Arweave 的機制設計，其存儲能力完全不存在限制；

UniswapX，引入鏈上第三方，最典型的莫過于 FLITER 將承擔流動性和交易撮合，Uniswap 的 Hooks 將開放給任意交易對，而無需擔心原生流動性問題；

意圖（Intents）計算，核心是將智能合約推廣至任意交易行為，用戶無需關注交易如何進行，只需關注其是否能滿足自己的要求，這會從底層思維重構現有的 DeFi 鏈上行為。

Curve發起“添加Idle池”的新提案CIP#6:穩定幣兌換平臺Curve治理論壇發起關于“在Curve中添加Idle池”的提案CIP#6。具體而言，該提案提議添加idleDAI/idleUSDC/idleUSDT（和idleUSDT？）池。Idle平臺優化了借貸功能，可以向多個平臺借出，向用戶分發基礎治理代幣（COMP），并擁有自己的治理代幣以分發給用戶。

注：Idle已被QuantStamp審計過多次，最近一次是在2020年8月。[2020/8/30]

DeFi 本身進入巨頭壟斷的平臺競爭階段，2018 年成立的 DEX、借貸項目，如 Uniswap、Aave 已經占據絕大部分市場份額，后來者很難在相同賽道進行競爭。

但是不斷地將數據從主鏈遷移至子鏈，不斷地將交易撮合給第三方，以及更關注用戶的行為和意識的統一，這也是我們認為現在的 DeFi 處在爆發前的瓶頸期，因為這些設想都還未真正成為現實。

但有一點可以確定，DeFi 將持續進化。

最典型的問題是更廣闊的鏈上衍生品市場的潛力并未被發掘出來，以及真實用戶量仍舊十分稀少還要配合上愈發嚴格的監管環境。

2021 年底全球互聯網用戶達到 49 億人，而 Web3 最知名的錢包 Metamask 月活躍用戶最高才有 3000 萬人，以太坊獨立地址數量剛突破兩億，在 2021 年 5 月的狂熱情緒高點，以太坊日活躍地址也不過才 98 萬。

而與之對應的是，CEX 仍然是主流用戶入場的渠道。幣安在五周年公開信中，宣稱自身擁有 1.2 億用戶，并表示希望成為 Web3 的門戶。從事實上來看，目前的 CEX 仍然可以擔當的起這個名號。

而根據華爾街日報的報道，幣安的主力市場仍舊集中在中國、韓國和土耳其等地要真正實現全球用戶的門戶，還需要很長時間，而這就是 DeFi 潛在的用武之地。

另一個問題是衍生品，鏈上衍生品總協議數量只有 140 個，TVL（鎖倉量）僅有 13 億美元上下，而 DEX 足足有 941 個協議，TVL 在 130 億美元，足足有一個數量級的差異。

更關鍵的是，在支付等具備大面積獲客能力的領域，DeFi 的 TVL 僅有 2.3 億美元，而與之對比，幣安 Pay 總交易量都有 120 億美元。

這和現實世界的格局是相反的，僅以保險為例，2020 年全球保險規模在 6.1 萬億美元，而鏈上保險市場 TVL 只有 3 億美元。

無論如何，DeFi 都要解決自身存在的眾多問題后才能面向更廣闊的未來進發。

未來已來：探索 DEFI 主流化的路徑

從 DeFi 抽象化的運作流程入手，可以簡單歸納為資金進入——交易、套利、借貸、收益聚合——資金流出三大環節，其中可細分為如下步驟：

資金入口：穩定幣 USDT、USDC

流動性：交易、借貸、質押

資金出口：CEX、OTC、支付

而在 UST 崩潰后，算法穩定幣迎來低潮期，而 BUSD 遭遇監管后，幣安扶持 TUSD、FDUSD 等更為”合規“的法幣穩定幣。

加拿大虛擬貨幣平臺Coincurve 3月份收入增長60%:金色財經報道，加拿大金融科技應用公司Interlapse Technologies Corp報告稱，該公司擁有和運營的非托管虛擬貨幣平臺Coincurve.com取得了增長。2020年3月，Coincurve錄得表現最好的月份。與過去三個月的平均水平相比，當月已處理交易增長了163%，收入增長了60%。[2020/4/8]

與此同時，USDC 通過合規持續搶占 USDT 的市場份額，但是在其積極響應美國財政部對 Tornado Cash 的制裁后，BUSD 搶占 USDC 市場份額，去中心化穩定幣也重新煥發活力。

Curve 公布自身的 crvUSD ，在傳統的穩定幣兌換市場分一杯羹；

Aave GHO 也希望借助自身借貸業務進入去中心化穩定幣市場；

MakerDAO 的 DAI 并未坐以待斃，積極擁抱 RWA 等新業態。

DeFi 協議巨頭開發的穩定幣雖然無法做到類似算穩的完全去中心化的程度，但是可以保障相當程度的自由，總比永遠在暴雷中的 USDT 更具 Crypto Native 色彩。

并且，一些非美元幣種的穩定幣也重新開始探索新的發展路徑。比如亞洲數字銀行和通用支付協議 everPay 合作發行離岸人民幣穩定幣 ACNH，通過錨定離岸人民幣，實現了在 everPay 鏈上發行原生資產，目前交易量已經穩步增長，并且雙方會在未來探索更多幣種的發行。

而在新的交易范式上，UniswapX 引入第三方提供流動性和接入多鏈，并且意圖等新的解決方案開始被納入討論，意圖（intent）是從用戶的視角出發去看待以太坊的運作過程，更關注用戶的需求。可以這樣理解，在意圖概念之前，函數的定義或者智能合約，其實更關注以太坊自身的工作流程。

比如，A 向 B 發送資產，在意圖的理解中，重點是 A 和 B 的發送和接收行為本身，而非發送資產的具體流程。

這在一個成熟的系統中是必經之路，傳統編程語言也有面向過程和面向對象之分，意圖更接近后者，這標志著以太坊在多年發展后已經逐步過渡到成熟階段，更關注開發者和用戶體驗。

而早在兩年前，everVision 便提出了 SCP 理論（基于存儲的共識范式），通過解耦鏈下計算和鏈上數據存儲，以達到傳統互聯網級別的交易速度，并在 Arweave 鏈上保持結果存儲，以永久性解決擴容和去中心化問題。

實際上，統一的趨勢就是外包復雜流程，讓第三方去分包主鏈、主要行為發起人的鏈上壓力，并獲得對應的獎勵。這并不是全新思路，從各類 L2 、EVM 兼容鏈，再到 UniswapX 的 FLITER 機制，引入第三方已經是大家較為一致的思路，核心還是主鏈太貴和太慢。

在此理論下，Permaswap 是第一個真正成功的 Arweave 鏈上 DEX。但實際上，Permaswap 同時是全鏈 DEX，只要 LP 提供流動性便可以接入任意幣種，在原子交易模式下，完全不存在 MEV 和 Gas Fee，可以達到支付寶般的交易體驗。

更進一步而言，Arweave 在探索原子資產的通用化，如果從鏈上內容貨幣化的角度入手，任何行為、數據、代幣、NFT 都可具備可衡量的價值，那么鏈上便是交易之網。比如 UDL （通用數據標準）和 UCM（Universal Content Marketplace protocol，通用內容市場化協議），前者為任何鏈上數據確定了統一的標準，可允許創作者自行設置貨幣化選項，如價格、期限和更復雜的權限管理。

UCM 更是為任何鏈上資產的交換奠定了基礎，得益于建構在 Permaweb 上的基礎性，理論上允許任何人啟動 Arweave 的 Uniswap，根據創始人 Sam 的說法，代幣交換等功能也會逐步加入其中。

可以這樣認為，愈發的底層創新不僅發生在 Uniswap 或以太坊鏈上，更多的鏈上創新將發生在更廣闊的探索場域中。

而在監管問題上，目前呈現出西邊不亮東邊亮的詭異局面，似乎一改往日傳統色彩。

美國 CFTC 積極爭取監管權力，Rostin Behnam 要求立法者授予更廣泛的權力來直接監督現貨現金市場交易，并稱，「我們需要對交易所進行注冊，需要對市場活動進行監督，需要與持有客戶資金的托管人建立直接關系。」

迪拜成立專門面向虛擬資產的監管部門（VARA）于今年 2022 3 月份成立，此前已發布了部分關于虛擬資產營銷和廣告的指導方針，幣安子公司也正式獲得了其頒發的最小化可行產品（MVP）運營牌照，允許其運營虛擬資產交易平臺服務。

最重要的是，香港出臺利好虛擬資產的政策，意在和新加坡爭奪亞洲虛擬資產中心。

在新加坡競爭性的入局加密貨幣之后，香港以奮起直追的姿態出臺相關政策和提案，而早在 2017 年的“IXO”時代，香港就已經開始介入相關領域的監管之中。

彼時的香港擁有眾多加密獨角獸，如交易所 BitMEX 和最初的 FTX，均起步于香港，但在后續的競爭中，香港逐漸趨向保守，眾多實體相繼逃離，走向遙遠的新加坡和加勒比海島。

對于如今的局勢，本屆香港政府從合規的角度入手，希望能在監管和擴大市場份額之間求取平衡。用財政司司長陳茂波的話來說，“自今年中以來，國際上相繼有加密貨幣崩盤或相關企業破產，上周亦有大型虛擬貨幣交易平臺申請破產保護，市場形容為加密貨幣寒冬，也令業界更認定必須以具透明度的方式運作，加上妥善適切的監管和合規要求，特別是在企業管治、財務和營運披露，以及投資者和用戶保障等方面，才有利于虛擬資產行業的長遠發展，而這亦是國際間對此的最新共識。我們剛發表的政策宣言，正有利于構建這樣的環境，令業界對香港的虛擬資產市場發展充滿期待。”

接下來從技術、角度、機構設置和監管方向出發，幫助大家梳理整個香港監管框架，從而更好的理解香港的Web3 發展思路。

政策歷時性梳理

一個技術主線：

分布式分類賬技術（Distributed Ledger Technology，DLT），以區塊方式記錄隨時間疊加的資訊，并透過網際共享方式儲存副本，令其數碼標簽與交易歷程等記錄都難以被竄改或刪除。

兩個監管角度：

同質化代幣，如比特幣或以太幣等虛擬貨幣，其特點是每個代幣的價值及作用也一樣，可隨意分割成更小的單位進行交易。這種特性令買賣沒有了地域、系統、登記或時間的交易限制。過去幾年曾經熾熱的虛擬貨幣市場總市值估計曾高達近三萬億美元。

非同質化代幣（即 Non-Fungible Token，NFT），每個幣值不可分割或替代（即擁有獨一的數碼身分），將數碼圖像、影音或短片等，透過加密形式將特定資訊放到區塊鏈，令數碼物件得以轉移。也有很多鏈上原生的資產，通過非同質化代幣的形式來交換。這個代幣化的功能，更可以掛鉤為傳統金融工具的代幣以進行更便捷高效的交易，甚至可以成為商業交易中的智能合約。

三個監管機構：

證監會（SCF），香港證券及期貨事務監察委員會；

財庫局，香港財經事務及庫務局；

金管局，香港金融管理局。

其中以證監會為監管主力，將虛擬資產一分為二地劃分為受規管的“證券金融化資產”和不受規管的“非證券金融化資產”，而財庫局和金管局從不同的監管角度輔助監管（財庫局作為第二監管主力，其出發點主要是打擊虛擬資產洗錢及恐怖主義融資活動）。在三家監管機構的規劃下，香港虛擬資產持牌監管體系逐漸明確。當然，參照美國《負責任的金融創新法案》對 NFT 等虛擬數字藝術品的分類，不排除在未來香港的市場監督管理機構加入監管大軍，針對“非金融證券化”的虛擬資產（純數字藝術品）出臺專門的監管規范。

證監會類似美國 SEC，主要是從證券化資產角度去對各類代幣進行監管，包括有望合規的“證券化金融資產”，以及游離在監管之外的“非證券化金融資產”。

而財庫局主要切入點在于 KYC 和 AML 等涉及資金流動的方向，監管代幣資產不涉及違反犯罪及反洗錢等活動之中。

金管局主要是從金融活動的方向去指定政策，以促進香港在金融創新方向的領導地位。

四個具體措施

香港發展 Web3 思路非常清晰，從明確政策監管，開拓多種資產類型，加強吸納人才力度和探索數碼港元等四大維度全力沖刺。

明確虛擬資產地位

2022 年 10 月 31 日，香港通過了《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，標志著香港政府將會以更全面的姿態將虛擬資產納入監管之中，在保護市場參與者的前提下，探索適合香港自身的虛擬資產政策。

在宣言中，明確了會“對全球從事虛擬資產業務的創新人員抱持開放和兼融的態度”，并且會在監管允許的前提下開放更多的政策空間，并且會“通過一致、明確和清晰的整全監管框架”，以幫助虛擬資產更好的成長。

通過比特幣和以太坊 ETF

在《宣言》發布后不久，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）發布《有關虛擬資產期貨交易所買賣基金的通函》，如約批準兩只虛擬資產 ETF，邁出了實際承認虛擬資產的第一步。

推出高端人才通行證計劃

在既定的香港優才計劃之外，香港政府以最真摯的政策力度，推出吸納全球精英的高端人才通行證計劃，與手續繁瑣的優才計劃相比，高端人才計劃非常靈活，并且直指優秀畢業生，可以視為加入了全球搶人大戰，為 Web3 從業者遷移至港提供了便利。

2022 年 9 月，香港金融管理局發表題為《數碼港元—邁出新一步》的政策文件，探索在香港發行數碼港元的相關準備工作。

更值得注意的是，香港之后可作為數字人民幣的國際化運用進行試驗和探索，比如利用 mBridge 工具進行泰國、中國和阿聯酋等多個央行 CBDC 進行跨境結算試運行工作，有利推進了數字人民幣國際化進程。

結語：于無聲處聽驚雷

DeFi 的基礎構建已經足夠豐富，目前最需要的是推廣，讓更多傳統資產的持有人，以及更廣泛的無銀行服務人群借助 DeFi 實現參與全球資產流動的機會，這會是接下來相當長時間的主要競爭方式。

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