CEX:DYDX的V4升級能漲多少？解鎖有沒有砸盤影響？_CEX幣是什么幣

對于DYDX的看漲觀點基于以下幾點：

1）v4后更多人購買DYDX代幣，因為潛在驗證者積累現貨代幣以獲取v4后代幣應計的交易費用；

2）在v4中實現去中心化后，產品創新將大幅增加。

此外，從長期來看，我認為以下因素將推動費用增長：

1）驗證者捕捉MEV的能力；

2）通過預測市場和賬戶抽象等新功能的更廣泛采用；

3）中心化交易所的恐慌情緒將推動DEX增長。

DYDXV4升級

DYDXv4將在九月底某個時間上線。這次更新將從根本上改變代幣經濟模型，并進一步推動產品的市場適應性。

DYDX于2021年推出，以其巨大的交易量在市場上引起轟動，甚至一度超過了Coinbase。當時，交易量主要受到激勵措施的推動，并且存在相當多的洗錢交易以獲取激勵。如今，情況完全不同，DYDX是占據約60%市場份額的頭部永續合約去中心化交易所。

某持倉價值9700萬美元巨鯨或正通過OTC出售UNI、MATIC、LINK，買入LDO、DYDX:金色財經報道，據鏈上數據分析師余燼監測，一巨鯨/機構最近可能在通過OTC出售 UNI、MATIC、LINK，并買入LDO、DYDX。自 8/18 以來，該巨鯨已將3,350,234 UNI（1650萬美元）、9,478,165MATIC）528萬美元）、1,889,713 LINK（1165萬美元）轉入 Coinbase Prime。然后從 Coinbase Prime、Amber Group等平臺接收到2,753,677 LDO（447萬美元）、1,183,525 DYDX（255萬美元）。

目前該鯨魚/機構兩個地址共計持有價值9700萬美元的代幣：32,087 ETH（5293萬美元)、10,197,682 LDO（1622萬美元)、2,019,176 LINK（1211萬美元)、2,318,456 UNI（1074萬美元)、1,183,526 DYDX（248萬美元)。[2023/8/27 12:59:52]

隨著更多永續合約從鏈下轉移到鏈上交易，我們預計DYDX將繼續表現出色，具有更高的手續費、更好的用戶體驗，甚至可能成為一個完整的衍生品平臺，包括期權、預測市場等等。

因持有465萬枚DYDX浮虧192萬美元的巨鯨再次購入20萬枚DYDX:金色財經報道，據鏈上分析師余燼監測，某鯨魚/機構，在1小時前繼續通過Copper買入20萬枚DYDX(41萬美元)。該鯨魚/機構自 3/8 以來已累計囤入：

2475萬枚BLUR (均價 0.483美元)，目前浮虧 48%(581萬美元)；465萬枚DYDX (均價2.43美元)，目前浮虧 17%(192萬美元)。總花費2325萬美元，目前浮虧775萬美元(-33%)。[2023/8/17 18:06:24]

什么是v4？

簡而言之，v4是dYdX遷移到由CosmosSDK構建的自己的鏈上的過程。v4首次在2022年1月宣布，隨后在2022年6月發布了關于dYdX鏈的詳細信息。

Anchorage Digital將代表客戶托管dYdX治理通證:數字資產銀行Anchorage Digital宣布將代表客戶托管dYdX治理通證DYDX。據悉，Anchorage已經支持57種數字資產，包括USDC等穩定幣、比特幣和以太坊等市值領先的代幣以及Compound等DeFi治理通證。

據此前報道，去中心化衍生品協議dYdX于8月3日23:00（UTC+ 8）正式上線協議通證DYDX。DYDX是一種治理通證，主要用于dYdX協議治理和手續費折扣。允許dYdX社區持有并通過投票治理dYdX協議，同時對協議上的交易者、流動性提供方和合作伙伴之間的激勵機制進行協調。dYdX共鑄造1,000,000,000 DYDX代幣，DYDX總供應的最初五年分配如下：向社區提供50.00%（25.00%給在dydx第2層協議上交易的用戶、7.50%給在dydx第2層協議上完成某些交易里程碑的過去用戶、7.50%支付給流動性提供者、5.00%存入社區資金庫、2.50%分配給將USDC質押在流動性質押池的用戶、2.50%分配給將DYDX質押在安全質押池的用戶）；27.73%給過去的投資者；15.27%給dydx交易或基金會的創始人、雇員、顧問；7%給dydx交易或基金會的未來員工和顧問。（Decrypt）[2021/8/12 1:51:26]

以前，手續費不會累積給代幣持有者，而是分配給股權持有者，實際上使代幣成為無用的治理代幣。v4和dYdX鏈將使手續費歸屬于持幣者，這意味著我們可以將v4視為代幣持有者的手續費開關的引入。

dYdX單日交易量突破1700萬美元 相比兩個月前增長7倍:去中心化保證金交易平臺dYdX表示昨日的交易量創下歷史，24小時交易量突破1700萬美元，而且為平臺提供的資金超過3600萬美元，借出的資金約1400萬美元，在2月一整月的交易量也增長顯著，相比兩個月前提升了7倍，超過1.5億美元。此前dYdX宣布引入交易費，從3月10日開始，將對平臺上的每一個交易對分別收取一定比例的掛單（Maker）費和吃單（Taker）費，此舉是為了讓該協議及其產品的開發團隊可以以公司的身份開始賺錢，然后找到激勵提供更多流動性的方法。（dydxprotocol）[2020/3/10]

有多個跡象表明v4后DYDX代幣將100%累積手續費。

根據當前的DYDX手續費，我們估計從第一天開始，驗證者的質押收益率將最低達到15%，但更可能接近20%相似）。此外，我們認為這個手續費金額是在交易量低谷時的估計，并預計在投機需求回歸時交易量將會上升。

目前，永續合約去中心化交易所的交易量約為歷史高峰的30%。盡管如此，考慮到永續合約去中心化交易所的滲透率現在更高，并且在不斷增長的中心化交易所恐慌情緒背景下可能會進一步提高，我們認為合理地假設年化手續費在上漲的市場中可以達到1億美元。

投資論點3：看漲解鎖

v4與投資者代幣解鎖原計劃于2023年早些時候進行，但后來推遲了。我們明顯看到，v4的時機已經與解鎖的時間同步，以確保新的供應與新的改進的代幣經濟模型所帶來的需求保持平衡。

12月份將有大規模解鎖，代幣可能會被拋售

目前對該代幣最大的擔憂是即將到來的12月份解鎖。12月份的解鎖將使代幣供應增加80%，并在一年后再增加80%。然而，我認為這里的擔憂被夸大了，實際上，團隊有充分的利益確保代幣在解鎖時得到良好的支持，支持看漲的觀點。

在2023年12月1日解鎖的1.5億DYDX代幣中，有30%屬于“員工和顧問”。我們已經看到了這種情況的先例，因為之前的解鎖已經推遲，以更好地與延遲的v4的時間同步；很可能是為了確保代幣供應與價值累積后的需求之間有良好的交集。

值得注意的是，“員工和顧問”代幣中，70%的代幣要到2024年6月1日完全解鎖，90%的代幣將在2025年6月1日完全解鎖，這給代幣持有者的利益更好地對齊留下了更多的時間。

中心化交易所的損失等于去中心化交易所的收益

從FTX事件中，我們知道在CEX受到恐慌情緒圍繞時，永續DEX往往會獲得市場份額，并且代幣價格表現出色。在當前對CEX加強監管的背景下，這是一個額外的催化劑，我們認為這有可能使dYdX受益，使其成為在CEX恐慌情景下投資組合中的一個良好的“對沖”。

文末

DYDX在短期和長期都是一個交易和投資的機會。短期內，預計v4會隨著代幣費用的增加和驗證者積累現貨的需求而激發“解鎖上漲”。

從長期來看，將其視為加密貨幣投資組合中的一個良好核心持倉，因為它在加密貨幣上升周期中具有良好的基本市場表現。除了v4后的新產品和永續DEX可能從CEX那里獲得份額外，它還從回歸加密貨幣的投機交易量中獲得真正的價值增值好處。

后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信

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