MEV:上海升級拋壓分析：質押獎勵每日最高賣出23萬枚ETH持續5 天_以太坊幣是什么幣MEV價格

以太坊的上海升級正式于今早啟動，下文為讀者詳細分析ETH提款的拋售壓力預測。本文源自加密分析師DeFiCheetah，由PANews編譯、整理。

最壞情況來說：假設所有驗證者都選擇部分提取，并一次性賣出所有ETH獎勵。賣出壓力約為ETH日交易量的3.4%，并持續5天。

有2種ETH提取方式：

完全提取：驗證者從質押池中移除一個32枚ETH的完整節點。

以太坊上海升級以來ETH質押率增漲147%:金色財經報道，據Token Unlocks提供的數據，以太坊上海升級刺激了顯著的發展，特別是在ETH質押領域，這一激增最顯著的指標之一是質押以太坊的大幅增加，總共質押了2299萬枚ETH，約占總發行量的18.86%。然而，考慮到上海升級期間，質押了584萬枚ETH，約占流通量的4.8%，說明了升級直接影響的顯著增長，凈質押率飆升了147%。[2023/8/10 16:17:55]

部分提取：將多余的ETH轉移到提取地址。

盡管完全提取，但有一個提取隊列來維持ETH價格穩定。

以太坊上海升級后已有超38萬枚ETH解除質押:金色財經報道，據Token Unlock數據顯示，自以太坊完成上海升級后，已有38.13萬枚ETH解除質押，22.25萬枚ETH新存入質押。此外，當前有144萬枚ETH處于待提款狀態，驗證者數量約為46.43萬名。[2023/4/16 14:05:57]

每個epoch只允許8個驗證者退出(1epoch=32個區塊=6.4分鐘)，每天只能退出1800個驗證者，按當前價格計算，價值約1.106億美元。

退出隊列基于活躍驗證者數量，目前約56.3萬:

觀點：上海升級完成后預計將存在約3億美元ETH拋壓:金色財經報道，Glassnode分析師Alice Kohn在其報告中表示，預計上海升級完成后將存在約17萬枚ETH（價值約3.26億美元）的拋壓，，其中大約70,000枚ETH將來自接觸質押的網絡驗證者，剩余100,000枚ETH拋壓預計將來提取其質押獎勵并在市場上出售的地址。[2023/4/12 13:59:56]

在網路中有327,680個活躍驗證者之前，每個epoch可以激活4個驗證者。對于327,680之后的每65,536個活躍驗證者，驗證者激活率上升1。

前Ark Invest加密主管：上海升級后預計會有更多ETH被鎖定:金色財經報道，前Ark Invest加密主管Chris Burniske在社交媒體發文，旨在緩解以太坊持有者對上海激活后對代幣經濟產生影響的擔心，以太坊社區認為上海升級后市場會釋放大量ETH繼而影響價格。不過Chris Burniske表示，上海升級將幫助以太坊質押“去風險”，因為現階段ETH質押仍處于起步階段，只有15%的ETH被質押，上海升級后預計會有更多ETH被鎖定，未來幾個季度鎖定在質押合約的ETH份額可能會增加100-300%，所以不會出現恐慌性拋售。[2023/3/19 13:13:15]

每個epoch激活5個驗證者，至少需要327,680個活躍驗證者，等于每天最多退出1125個驗證者。

每個epoch激活6個驗證者，至少需要393,216個活躍驗證者，等于每天最多退出1350個驗證者。

每個epoch激活8個驗證者，至少需要524,288個活躍驗證者，等于每天最多退出1800個驗證者。

一旦驗證者通過退出隊列，他們就會等待退出期。如果驗證者沒有被罰沒，退出期為256個epoch。如果驗證者被罰沒，退出期為8192個epoch。

即使在退出后的同一天內出售所有的5.76萬枚ETH，它們也只占ETH單日交易量的0.85%，很容易被市場消化。總共有1803萬枚ETH，假設每天都有100%的流出，至少需要313天才能取出所有的ETH。

考慮到驗證者激活率隨著驗證者數量的減少而降低，每減少65536個驗證者，驗證者激活率下降1。確切的說，對于約56.3萬的驗證者，如果所有驗證者都選擇完全退出，則退出排隊約為534天。

部分提取的拋售壓力

對于部分提取，由于累積的質押獎勵并不以復利計算，因此驗證節點需要取出多余的ETH并重新存入。節點平均余額約為34枚ETH，驗證者的數量約為56.3萬，只有約112.5萬枚ETH受部分退出約束。

由于每個區塊僅處理16個驗證者的部分退出，假設所有驗證者都選擇部分提取，自2020年以來累積的ETH質押獎勵一次性拋售將需要約5天才能完成。

如果我們進一步假設所有驗證者都選擇部分提取后，一次性賣出所有ETH，則平均每日拋售壓力最多約為23萬枚ETH，價值4.416億美元，占ETH單日交易量的3.4%。

112.5萬枚ETH可以在5天內部分提取，而1830萬枚在534天內完全提取。

注意：如果ETH是質押到Lido平臺上，需要等到5月初才能提取資金，因為Lido需要啟動V2測試網路，并對V2完成多次安全審計。

上海升級后的下一步是什么？

一些人認為以太坊的質押比率將顯著上升，以與其他PoS的Layer1保持一致，但一些人認為，如果該比率過高，對以太坊來說弊大于利，因此建議銷毀MEV以降低質押APR。

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