今年夏天,所有人都沉浸在比特幣的甜蜜里,大家對價格再創新高充滿期待,我們當時總結了四個造成上漲的核心原因:
資金不斷在購買全球經濟進入下行周期中國市場影響力共識在增強
6個月過去了,局面開始完全反轉,而回顧上面的幾個因素,其實也開始發生變化。
首先是資金流入,人才和金融從業者的流入受到夏天的影響,一直在快速增加,但資本的流入卻大大減少了。
這種事情經常發生,快錢跟著價格馬上出場,而長線的錢其實并沒有到位。機構資本受到市場周期影響比較小,很多仍舊處于18-36個月的精盡職調查過程中。
IMF:中美洲國家比特幣法案將引發宏觀經濟、金融和法律問題:10月13日消息,在周二發布的《全球金融穩定報告》中,國際貨幣基金組織(IMF)強調了全球經濟面臨的三個“挑戰轉型”,分別是新冠疫情、氣候變化和加密貨幣。雖然報告中沒有提到薩爾瓦多,但IMF一再表示,中美洲國家的比特幣法案將引發“宏觀經濟、金融和法律問題”,并表示使用其他國家貨幣或數字貨幣對于試圖推動經濟發展的發展中國家來說“具有重大風險,是不可取的捷徑”。(CoinDesk)[2021/10/13 20:25:05]
關于共識,可以肯定的說,它在持續擴散和增強。
而第二點和第三點的變化,非常值得一說,具體分為以下幾點:
美聯儲研究人員:CBDC在應對宏觀經濟沖擊時提供了靈活性:金色財經報道,美聯儲(Fed)的研究人員周一發表了對央行數字貨幣相關文獻的深入研究。美聯儲研究人員表示,由于存在全數字化美元(無論是來自私人實體、美聯儲本身還是兩者結合),最重要的考慮因素是CBDC是否可以代替法幣作為貨幣或存款,或兩者皆是。美聯儲正在探索有關該主題的多種思路。報告作者稱,對于這些機制至關重要的是,CBDC在應對宏觀經濟沖擊時提供的靈活性。[2020/11/10 12:09:21]
負利率債務余額爆漲真實收益為負黃金因素人民幣貶值
負利率債務余額爆發
今年夏天,媒體瘋狂報導全球的負利率債務暴漲,主要由日本和西歐發行的主權負利率債務余額已經達到了179萬億美金,負利率這意味著這些國家并沒有能力償還。
萊特幣基金會聯合創始人:沒有宏觀經濟因素支持BTC價格上漲:萊特幣基金會聯合創始人王新喜在推特表示,沒有宏觀經濟因素支持比特幣的價格上漲:1.沒有像2017年那樣很多新用戶加入;2.沒有通貨膨脹,盡管中央銀行在印鈔;3.不是黃金那樣的安全港。我看這是在減半之前人為操縱造成的。[2020/5/3]
而到了冬天,負利率債務余額目前是125萬億,相較于高點下降了30%。
看到上圖的曲線,跟比特幣的走勢非常類似。
TIPS收益率為負
我們認為,投資人應該關注的不是名義上的收益率,而是實際收益。實際收益應該是排除通貨膨脹影響后的收益。
另一種說法是,實際收益是通過風險和收益期望以及可投入的錢綜合起來的值。
而10年期的TIPS(通貨膨脹保值債券)收益率衡量此類收益是非常好的指標。
在夏天末尾短暫的變為負值,時間點正好與負利率債務余額峰值相吻合。
而當該值為負數時,對于投資者最好的選擇之一是:把錢放到風險更高回報率更好的資產,通過這種方式來保持美元的購買力。
很明顯,TIPS收益率又回來了,而比特幣這種高風險的資產自然吸引力就下降了。
黃金因素
此前我們曾討論過黃金價格和比特幣價格的相關性,其90天內最高的相關性為0.3,這意味著其實比特幣跟黃金的關聯并不大。
但在夏天,有一段時間黃金和比特幣價格高度聯動。
其原因跟上面類似,當實際收益率為負時,投資人更有興趣將美元資產轉化為非收益資產,比如黃金、藝術品、收藏品和比特幣。
黃金自9月以來,已經下跌了6%,雖然波動沒有比特幣那么大,但仍舊值得大家關注,尤其是它跟TIPS實際收益率反轉高度吻合的情況下。
人民幣貶值
夏天非常重要的事情是,受到貿易戰影響,中國為了刺激出口貿易,人民幣貶值,多年來首次破7。
于是一種說法是,不少中國用戶為了避免繼續貶值,購買了比特幣。當然,這并沒有實際的統計證據支持該敘述。
只是我們看到,人民幣匯率逐漸開始回到了夏天之前的正常水平。
而最近中國政策對于比特幣價格的影響,也充分展示了中國市場對比特幣市場的重要影響力。
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