近期比特幣價格大跌引發市場恐慌,買盤流動性急劇緊縮。比特幣價格從7000美元一路跌至5000美元仍未止跌,下探4000美元后迅速反彈至6000美元。在這一巨大起伏的走勢中,市場價值蒸發超過9000萬美元。過去一周我們同時見證了股票市場和數字資產市場大幅下跌,本文撰寫時比特幣價格正在5000美元處震蕩徘徊。
期權市場數據:市場不確定性巨大
隱含波動率作為期權市場最重要的指標之一,可用于衡量比特幣價格未來波動幅度。同時隱含波動率也反映了期權價格的高低,波動率越高,看跌/看漲期權價格越高。
以Deribit交易所2020年3月11日和13日的期權數據,做出不同到期期限期權隱含波動率曲線圖。不同曲線代表不同到期期限的期權,每條曲線由不同執行價格的期權隱含波動率組成。
衍生品交易平臺Aevo已上線WLD永續合約:7月24日消息,鏈上結構化產品 Ribbon Finance 旗下衍生品交易平臺 Aevo 宣布已上線 WLD 永續合約。[2023/7/24 15:55:55]
如下圖所示隱含波動率總體呈現出反向傾斜。以多條曲線聚攏處為分界點,執行價格較低一端期權的隱含波動率遠高于執行價格較高一端的期權隱含波動率,表明實值看漲期權和虛值看跌期權價格遠高于虛值看漲期權和實值看跌期權。
這一現象的存在是由于在市場穩定情況下,市場投資者希望比特幣價格不要下跌,但又恐懼比特幣價格下跌,因此大量投資者購買虛值看跌期權對沖風險。需求的增加抬高了虛值看跌期權的價格,也同時抬高了虛值看跌期權的隱含波動率。
2020年3月11日3月份到期期權隱含波動率曲線。
鏈上衍生品協議Smilee完成200萬美元種子輪融資,Dialectic領投:5月12日消息,鏈上衍生品協議Smilee Finance宣布完成200萬美元種子輪融資,參投方包括 Synergis Capital、Concave Ventures、Owl Ventures、Yunt Capital、Dewhales Capital、Outlier Ventures、New Order、Multisig Ventures 和 GTS Ventures,以及包括 Marc Zeller(Aave 集成負責人)、0xSami、Barry Fried、Darren Camas 和 Slappjakke 等的天使投資人。
Smilee 支持基于波動率的產品和策略,通過將流動性提供者建模為期權賣方,Smilee 將無常損失(IL)轉換為期權組合,以創建任何類型的基于波動率的收益。[2023/5/12 14:58:32]
3月11日的數據中,于4月份、6月份和9月份到期的期權隱含波動率曲線顯示三個到期日的期權呈現出一致的向下趨勢,與3月份到期期權隱含波動率曲線圖不同。
數據:衍生品協議GMX在Arbitrum鏈上總費用超1億美元:1月5日消息,據官方統計數據,衍生品協議GMX自2021年9月1日上線Arbitrum以來,其在Arbitrum鏈上總費用已超1億美元,總交易額達749.9億美元。[2023/1/5 10:23:00]
2020年3月11日4、6、9月份到期期權隱含波動率曲線。
3月11日數字資產市場大恐慌前夕,期權市場隱含波動率存在較為合理的反向傾斜現象。3月13日,數字資產期權隱含波動率曲線發生劇烈變化。到期日為3月14日和20日的期權在此次大恐慌中,期權隱含波動率急劇跳漲,分布在250%至500%區間。3月20日到期的期權呈現出的隨機、高隱含波動率顯示數字資產市場正處于不穩定期。
火幣將停止新西蘭的加密衍生品交易服務:金色財經報道,加密貨幣交易所火幣(Huobi)周二表示,將從下周開始停止向新西蘭用戶提供衍生品交易服務,這距離該國業務擴張僅幾個月。火幣將于8月23日停止向新西蘭用戶提供包括硬幣保證金期貨、硬幣保證金掉期、Tether(USDT)保證金合約、期權以及任何交易所交易產品(ETP)在內的服務。此外,Huobi的用戶協議更新,將新西蘭列為衍生品交易方面的“限制性司法管轄區”。該交易所表示,它將在確保用戶資產安全的同時,有序限制新西蘭用戶賬戶進行衍生品交易。(CoinDesk)[2022/8/16 12:29:01]
2020年3月13日3月份到期期權隱含波動率曲線。
3月13日,4、6、9月份到期期權隱含波動率呈現出與3月份到期期權不同的趨勢。4月份到期的期權呈現出一個正向傾斜的隱含波動率曲線。6月份和9月份到期的期權隱含波動率曲線為不規則走勢。
2020年3月13日4、6、9月份期權隱含波動率曲線。
短期市場將處于持續低迷的狀態
市場預測,3月份內比特幣價格恢復到大跌之前的概率僅有13%,長期來看,2020年9月份比特幣價格超過1萬美元的概率只有12%。在短期內市場將處于持續低迷的狀態。
市場情緒仍然處于恐慌之中?
BTC平值期權隱含波動率期限結構,March14th2020,8:30PM(GMT+8)。
不同到期期限的平值期權價格不同,其隱含波動率也不同。正常情況下,較遠期到期的期權隱含波動率高于近期到期期權。這意味著平值期權隱含波動率期限結構為遠期溢價。如圖左端顯示,到期期限為6個月的平值期權隱含波動率高于期限1個月的平值期權。但在市場大跌時,圖中3月12日后,平值期權隱含波動率出現反轉現象。原因為市場大跌,市場參與者對短期期權的需求增加推動短期期權價格上漲,短期平值期權的隱含波動率超過遠期平值期權。
平值期權隱含波動率出現反轉現象意味著市場風險釋放信號強,此外期限為1個月的期權隱含波動率與期限3個月的差大于3個月期權隱含波動率與6個月的差,同樣是風險釋放的信號。
期貨市場數據表明多數投資者被迫平倉
BTC永續合約資金率,March14th2020,8:30PM(GMT+8)。
圖中顯示市場發生拋售時,多家交易所的BTC永續互換合約資金率低于0,鼓勵空頭平倉。盡管當前市場BTC永續互換合約資金率慢慢回到0基準線,但大多仍為負數。
BTC期貨未平倉量,March14th2020,8:30PM(GMT+8)。
BTC期貨未平倉價格,March14th2020,8:30PM(GMT+8)。
上圖顯示市場大跌時未平倉合約下降,說明多數投資者被迫平倉,市場短期內持續看跌。BitmexBTC/USD的平倉數據同樣支持這一觀點,數據顯示當市場開始拋售,平倉量大幅增加。
BitMEXXBTUSD平倉數據,March14th2020,8:30PM(GMT+8)。
合理的風控機制是生存必要條件
TokenInsight分析認為通過分析衍生品市場數據,當前數字資產市場正處于風險釋放、低信心和高波動階段。市場依然處于恐慌之中,市場流動性仍未恢復至正常水平。
這次的大恐慌顯示在極端市場環境下,合理的風控機制是生存必要條件。
原文鏈接:https://cointelegraph.cn.com/news/the-derivative-market-shows-short-term-bearish-for-bitcoin
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