LSD:探討DeFi新敘事：LSDFi、OpFi_ETH

在這篇簡短的文章中，我想討論OpFi和LSDfi這兩種擁有自己解決方案的敘事。

在Cointelegraph的DeFi第三季度報告中，我提到了需要一種可以激勵用戶參與的代幣經濟模型，而不是典型的壟斷者代幣持有者資本主義模式。

簡而言之，更多的參與應該轉化為更多的流動性，因為參與者更愿意在協議或生態系統中存款和使用他們的資金。

新的DeFi敘事

讓我們首先提供一些背景信息：缺乏流動性和適當的激勵模型是為什么許多DeFi服務和功能無法起飛或在長期內無法維持自身的原因，尤其是期權交易，盡管像dYdX這樣的協議在衍生品市場處于領先地位。

許多DeFi協議已經嘗試提出敘事和解決方案來解決流動性問題。盡管有數百種想法，但只有少數模型被證明在某種程度上是一種可行的解決方案，即使是暫時或部分地。

Certik：正在探討180萬美金社區補償計劃以彌補Merlin DEX事件損失:金色財經報道，據Certik發文表示，在Merlin DEX的惡意開發者實施了Rug Pull后，正與受影響的各方緊密合作，彌補Merlin DEX事件造成的180萬美元用戶資金損失。據悉，CertiK將在未來幾天內宣布一個180萬美金的社區補償計劃以彌補損失，更多的計劃細節將會于隨后發布。

CertiK在對Merlin DEX的審計過程中發現了中心化風險，并對授予“masterAddress”和“owner”地址的權限進行了詳細的可視化分解。該審計工作于4月23日完成，共有六項發現。Merlin團隊修復了其中兩個問題，并確認了其余四個問題。CertiK的審計報告全部公開透明，并免費提供給所有Web3社區成員查看。

初步調查表明，攻擊者很可能位于歐洲。目前，Certik正在與執法部門合作，追蹤他們的下落。CertiK也正在與Merlin團隊的其他成員緊密合作并努力解決問題。目前，CertiK已敦促該惡意開發者接受20%的白帽賞金。[2023/4/27 14:29:05]

什么是OpFi？使用復雜的產品來簡化DeFi

張洪波：將探討區塊鏈等新技術在協會各項工作中的應用:中國文字著作權協會總干事張洪波發表文章指出，為了最大程度降低今年疫情對版權工作的影響，中國文字著作權協會將加快內部辦公OA系統、會員作品數據庫、教科書選文數據庫、教輔圖書數據庫等信息化建設。創新工作方法，探討區塊鏈等新技術在協會各項工作中的應用。（中國新聞出版廣電報）[2020/3/26]

OpFi是OptionsFinance的縮寫，是一種新的DeFi敘事，其中期權通過帶來增強流動性、資本管理和新激勵模型的新產品來為DeFi協議提供動力。

這種說法主要是由Dopex推動的，Dopex是一家去中心化期權交易所，建立并提供OpFi產品，如大西洋期權(OP)、單質押期權金庫(SSOV)和看漲期權作為激勵措施。

在我看來，OpFi的目標之一是將特定的TradFi工具帶到鏈上，這些工具可能在某種程度上有用，所以你會在今天的許多DeFi敘述中看到與TradFi的某些相似之處。

聲音 | 日本首相：今后會視Libra進展情況適當探討穩定幣；政府修訂資金結算法無意阻礙創新與風險企業:8月1日，日本家、立憲民主黨眾議院議員中谷一馬向日本政府提交了關于Libra的質詢書，就Facebook所提出的這種數字貨幣以及與其相關的金融、經濟政策問題進行了質詢。8月15日，日本政府方面以首相安倍晉三的名義向中古一馬議員返還了答復書。 安倍晉三表示，財務省、金融廳、日本銀行的三部門聯絡會已在令和元年（2019年）7月10日就關于包括Libra在內的所謂“穩定幣”的各種論點進行了綜合性的討論，今后也會根據需要來討論有關穩定幣的課題。關于Libra在內的穩定幣對經濟的影響研究，我們將根據今后的進展狀況，進行適當探討。此外，就央行數字貨幣而言，安倍晉三表示，關于貨幣理想的狀態，需要考慮國民使用該貨幣的便捷性及結算安全性，還需考慮發行該貨幣對金融系統的影響等，從這些觀點出發，希望繼續進行探討。此外，其表示，日本政府修訂資金結算法無意阻礙創新與風險企業。（neweconomy.jp）[2019/8/27]

我們以期權激勵模型為例。Dopex引入看漲期權作為激勵機制，類似于TradFi中用于促進利益相關者參與的典型期權激勵模型：

SEC正在進一步探討ICO監管 已收到高質量建議:據彭博社消息，一位SEC（美國證券交易委員會）官員周三表示，SEC已經看到了針對ICO的高質量建議，隨著SEC在過去的幾個月里已經與更多的監管人士討論了這種數字籌款工具。[2018/5/24]

協議將購買的看漲期權分配給其社區，而不是可以立即轉儲的固定代幣排放。這意味著用戶有動力將協議的代幣存入流動性池/產品中以產生利潤。

存入資產以結構化方式產生收益；看漲期權發行人可以定制執行價格和到期日。

當協議原生代幣的價值飆升時，用戶可以出售看漲期權并產生利潤，而協議則從應計的流動性中受益。

從理論上講，該模型減少了拋售壓力并激勵代幣參與，同時有可能在長期內產生流動性以實現可持續性。但隨著傾銷/寬松貨幣部分被消除，DeFi的墮落者可能會回避。

流動性管理的復雜性

這種激勵模型有點讓我想起了Solana的KaminoFinance，這是一個相對較新的協議，為CLMM優化提供自動化做市金庫。其金庫策略在流動性DEX上追求最佳收益率和最佳價格范圍，并將其復合，從而提高資本效率并減少波動性。

CLMM模型雖然對于流動性優化很有幫助，但其問題在于耗時的手動工作，因此自動化管理迄今為止是一個可行的解決方案。同樣，遠比股票交易復雜的期權交易通常由于期權希臘人的管理而顯得繁瑣。

回到OpFi，這種敘述背后的主要思想不是教育用戶，而是通過將復雜的基礎設施置于后臺來使期權交易以及DeFi中的其他功能變得更容易。隨著越來越多的協議嘗試整合這種激勵機制，我們將不得不看看它是如何推出的。

但這尤其具有挑戰性，因為他們正在使用復雜的衍生品產品來重塑本來就很復雜的DeFi格局。

LSDfi：利用收益協議進行推測

在我看來，LSDfi純粹是貪婪。這是一個協議生態系統，旨在從生態系統中產生盡可能多的收益，該生態系統旨在釋放已經產生收益的質押資產的收益。換句話說，這只是衍生產品之上的衍生產品。

這一切都始于Shapella升級。

當以太坊過渡到PoS時，大量ETH被鎖定，直到Shapella升級，這給基于ETH的項目造成了流動性緊縮，并使權益持有者因市場狀況而面臨潛在損失。

解決方案？創建這些質押資產的代幣化版本，例如Coinbase的Wrapped質押ETH，然后將其用于各種DeFi活動。這使得質押者可以在質押資產的同時產生收益。

這引發了流動性質押生態系統的繁榮，目前TVL已超過200億美元，其中LidoFinance是主要參與者。

LSDfi正在玩舊的金融游戲嗎？

簡而言之，LSDfi是指通過利用流動性質押衍生品進行投機來尋求利潤的協議。對我來說，這讓人想起15年前建立的二級市場，當時銀行變得貪婪，開始購買大量毫無價值的貸款，并將其打包成CDO，并在美聯儲放寬貸款標準后過度杠桿化其頭寸，投機付款人和違約者。

同樣，在LSDfi中，您正在對LSD及其產品進行投機。您可以借用LST來創造額外收益，甚至可以對其他LSD代幣、LSD指數等進行投機或對沖。我們正在創建一個擁有大量資金的二級市場，從不斷增長的趨勢中獲利，從而創造另一個不斷增長的趨勢。

雖然LSD提供了一種創新的解決方案來釋放抵押流動性，但LSDfi——在現有系統之上進行了層層投機——在我看來，我們只是在盲目地模仿和重復舊有且有缺陷的金融劇本，對某些DeFi的目標提出了關鍵問題社區。

最后的想法

DeFi可以很有趣。您可以創建代幣的代幣化版本，在衍生品之上構建，以及許多可以服務于有用目的或只是成為下一個投機池的東西。也就是說，LSDFi正在向DeFi生態系統注入大量流動性，但要警惕爆炸性增長和指數級飆升，尤其是在多層之上構建的過度杠桿化系統。

另一方面，OpFi是一個新興的生態系統，具有一定的優勢，但似乎缺乏某些基礎概念。然而，使用復雜的產品通過將其置于后臺來促進DeFi結構的想法非常有吸引力。

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