EDX:加密貨幣行業展望：市場變化與投資策略分析_40億比特幣能提現嗎

摘要

2022布局：Questn，Blocksec，Footprint，Xterio，SolvProtocol，SwordsandDungeon，Chainbase。

2023布局：風控平臺，CeFi+DeFi衍生品交易平臺，去中心化數據標注。

行業變化：

北美監管愈發嚴格，香港對crypto愈發開放。在政策上有較為明顯的西落東升，北美投資人開始明顯的接受并投資亞太創業團隊。

美國CPI發布前加密貨幣市場與納斯達克之間關系轉為正相關:金色財經報道，在美國 CPI 發布之前，加密貨幣市場與納斯達克之間關系轉為正相關，加密市場總市值與納斯達克之間的 90 天相關系數在4 周內從-0.12上升至0.74，達到11月初以來的最高水平。觀察人士預計，本周二（2月14日）的美國CPI報告預計將顯示世界最大經濟體的通貨緊縮持續，這意味著加密市場再次與科技股同步發展。在科技股走高的日子里，包括比特幣 (BTC) 和以太幣 (ETH) 在內的加密貨幣可能也會走高。相反，科技股的下跌可能會拖累加密貨幣市場走低。（coindesk）[2023/2/13 12:04:25]

新敘事較少，目前的項目圍繞著ZK，AI(web2native)等展開。

美國德克薩斯州批準州特許銀行托管加密貨幣:金色財經報道，根據6月10日的通知，德克薩斯州銀行業部批準州特許銀行托管加密資產。銀行部寫道，銀行選擇提供什么虛擬貨幣托管服務將取決于銀行的專業知識、風險偏好和商業模式。例如，銀行可能會選擇允許客戶保留對自己的虛擬貨幣的直接控制權，而僅存儲客戶私鑰的副本。或者，銀行可能會促使客戶將他們的虛擬貨幣直接轉移到銀行的控制之下，創建新的私鑰，然后由銀行代表客戶持有。[2021/6/11 23:29:28]

以Citadel,Fidelity和紅杉等為代表的華爾街資本開始打造自己合規交易所EDX，資金市場開始模塊化。

Peter Schiff希望加密貨幣社區向其兒子贈送一些BTC作為生日禮物:黃金支持者、比特幣反對人士Peter Schiff表示，希望加密貨幣社區向其兒子贈送一些BTC，作為其18歲的生日禮物。截止發文，Peter Schiff貼出的其兒子的比特幣地址余額為0.0627 BTC。（Cointelegraph）[2020/8/28]

以BlackRock，Fidelity等為代表的華爾街資本開始提交比特幣/加密貨幣ETF，這是近期市場回暖的重要原因。

市場情況：

1.雖然BTC開始回暖到3W，相對于去年，總體來看市場更沉寂，新方向較少，等待新的敘事或者優質項目落地。

以色列：將加密貨幣視作財產進行征稅:以色列政府在當地時間周一證實，將比特幣等加密貨幣視作財產進行征稅。通告稱，稅務部門將以20%到25%的稅率征收資本利得稅，而個人挖礦或商業交易加密貨幣必須增繳17%的增值稅。[2018/2/20]

2.目前的主要矛盾已經發生了變化。2020-21的主要矛盾是沒有優質的infra能夠支撐應用，而現在的是沒有一個好的方向能夠轉化web2進場。

3.在cryptoinfra上，L2/模塊化公鏈還是火熱，大資金依舊在布局，并且已經落地，用戶體驗非常絲滑。

4.在OnboardingUser上，依舊圍繞游戲展開，但目前開始出現在細分領域轉化web2用戶進web3的思路，我們已嘗試布局。

5.在OnboardingDeveloper上，并沒有新的故事，而且目前新客戶數量較少，且存活率降低。但整體邏輯不變，依舊值得布局(Chainbase)。

6.在OnboardingMoney上，由于FTX倒閉，Binance被監管圍攻以及EDX的推出，在Dex，資管，PB上等可能會有大的新機會，下半年可以重點關注于此(Solv,Gravity)。

上半年總結與反思

上半年3個deal400+萬美金，數量和金額相對于去年有所下滑。這一方面是因為我們更加謹慎；另一方面也是因為市場新敘事較少，很優秀的團隊變少，且適合我們投的新敘事更少。

2.今年的風格開始產生變化。去年的deal整體更保守，從blocksec到Almanak，項目偏向于開發者/保守型，這個邏輯在去年大熊市沒問題。今年年底宏觀加息開始停止，比特幣回暖到3W，大機構在資金端動作頻繁，我們應該開始布局更有爆發力增長的用戶和資金端項目。

下半年推進方向：

1.cryptoinfra仍需關注，但是核心不應注重于此。

2.在資金端需要重點關注，因為EDX的出現，整體的交易模型會愈發傳統，從而給PrimeBroker帶來的系統性機會。以及HK的CeFi資管等的結構性機會。

3.在用戶端需要關注，包括以游戲為主的general轉化思路，和細分賽道轉化用戶的思路是否正確。如果有合適的團隊，應該重點考慮布局。

4.在開發端的邏輯依舊正確。雖然方向正確，但轉化速度比預想的要慢。目前的問題是沒有足夠多的用戶來支持新項目方創業。開發端項目整體會趨向于平穩，風險相對小。

EDX的出現代表了crypto的交易會逐漸向傳統的交易所模式轉變。即機構/mm/散戶通過PB向托管了交易所資金的托管商下單。此外，新加坡監管局MAS于今日也要求交易所需要將資金托管至交易平臺。因此PB，HKCeFi，鏈上衍生品交易所等我還是長期看好。

用戶的方向可以大體分為3類。流量入口層，通道層以及工具層。流量入口層爆發性強，即從general的游戲+各個細分領域開始轉化用戶。通道層商業化難度最高。在目前通道層極其卷的情況下，工具層有機會跑出。

cryptoinfra的方向現在我覺得很別扭。現在的主要矛盾已經不再是沒有好的infra來提供支持大量用戶的基礎。現在的主要矛盾是壓根沒有好東西吸引大家入場。但我個人認為垂類L2，以及服務于整個以太坊生態體系的ZK硬件加速，AA錢包，DA等還有結構性機會。

一級市場近期已經越來越無聊了，只能說革命尚未成功，同志仍需努力吧。

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