來源/LongHash
近日,支付巨頭PayPal宣布允許客戶使用該公司的錢包購買、出售和持有比特幣和其他加密貨幣,并將允許用戶使用加密貨幣在其網絡上購物。消息一出,引起了比特幣的大幅上漲。
短期的事件經常引起市場價格的劇烈波動,但對市場中長期的影響更需要關注基本面和貨幣政策層面。
今年全球遭遇新冠疫情大流行,為了解決流動性危機和刺激經濟,美聯儲向市場大量注入美元流動性,引起了包括數字貨幣市場在內的全球金融市場的巨大波動。
在布雷頓森林體系解體之后,美元和黃金脫鉤,其他各國的匯率自由浮動,但是,由于美元在國際貿易和國際外匯儲備中占據主導性地位,美元實質上依舊是承擔著世界貨幣的職能,美聯儲也實質上成為了世界央行。因此,美聯儲的重大的貨幣政策通常對金融市場具有指標性的意義。
薩爾瓦多持有的比特幣可能出現未實現的賬面損失:金色財經報道,薩爾瓦多自去年制定加密貨幣法定貨幣以來,該國一直沒有正式宣布其持有的任何資產,現在很可能出現未實現的賬面損失。隨著薩爾瓦多面臨1 月份到期的8 億美元債務,有關薩爾瓦多比特幣財務的問題隨之而來。與此同時,該國立法者正在考慮旨在監管數字資產提供商和發行人的立法,這將有助于實現其期待已久的計劃,即使用區塊鏈技術發行10億美元的比特幣支持債券。
根據 Nayib Bukele 的社交媒體帖子,薩爾瓦多已經購買了 2,381 個比特幣,還不包括他本月早些時候宣布的每天一個比特幣。除此之外,沒有關于薩爾瓦多迄今為止花費了多少的官方或公開記錄。[2022/11/26 20:47:12]
下圖是美聯儲在今年3月應對由新冠疫情所引發的經濟衰退而采取的一連串非常夸張的措施的時間表。
天橋資本CEO:比特幣在達到10億錢包之前不會作為通脹對沖的工具:8月23日消息,Skybridge Capital的首席執行官Scaramuc表示,比特幣需要進一步擴散,才能作為通脹對沖的工具。
同時,Scaramucci認為,盡管比特幣仍然是一種有吸引力的資產,但它還沒有達到“wallet bandwidth”,因此不能被視為一種通脹對沖。并表示,他認為比特幣仍作為“一種早期采用的技術資產”,需要大約10億個錢包的持有量,才能開始作為對沖通脹的工具。(Cointelegraph)[2022/8/23 12:42:52]
自3月3日以后,美聯儲的資產負債表的規模急速擴大。
Nick Szabo:基于信任的驗證是比特幣帶來的最重要的改進:金色財經報道,據官方推特消息,智能合約先驅Nick Szabo今日在邁阿密舉行的比特幣2021大會上表示,中心化的系統創造了有的環境,導致了高昂的治理成本。比特幣解決了這個問題,它是信任最小化的去中心化,它創造了一種對傳統第三方依賴性更少的資產。基于信任的驗證是比特幣帶來的最重要的改進。[2021/6/5 23:13:25]
從美聯儲公布的數據來看,3月4日,美聯儲的資產負債表總規模為4.24萬億,而到了6月10日,則達到了將近7.17萬億,短短3個月的時間,增長了69%,將近7成,也就意味著市場上,在3個月的時間里,名義上多出了將近3萬億的美元流動性。
數據:CME比特幣衍生品未平倉合約創新高:最新官方數據顯示,由于期權需求的增長,CME比特幣衍生品未平倉合約達到歷史新高。據悉,CME衍生品交易發展勢頭良好,在上周五到期的10億美元比特幣期貨合約中,CME占了近3億。(Cointelegraph)[2020/6/25]
下圖可以很明顯看到美聯儲在3月份宣布一系列寬松政策之后,伴隨著美聯儲資產負債表的擴張,美元指數下跌幅度非常大,從3月份的高點103,下跌到了目前93附近。
那么美元的下跌,反過來看就是其他貨幣對美元的上漲。今年在非美貨幣中,人民幣又是表現極為強勢的。錨定美元的穩定幣USDT兌人民幣的比價也跟隨著美元的下跌而同步下跌,3月用人民幣購買USDT價格在7.1左右,而截至10月21日則跌到了6.6附近。
匿名性遭利用 比特幣成跨境交易工具:由于比特幣便于隱藏身份,越來越多的鴉片芬太尼銷售者開始使用比特幣,他們為比特幣支付者提供折扣,有些人甚至只接受比特幣。[2018/4/16]
下圖反映了美聯儲向市場注入流動性后,對各種金融資產的影響。
圖中的粉線是美聯儲資產負債表規模,橘紅色的線是黃金的價格,藍色的線是美國的標普500指數。
在今年1月和2月新冠疫情的影響下,美股和黃金都有過一波急跌,那個時候下跌主要是由于市場的恐慌造成了流動性危機。
通常我們認為黃金是一種避險資產,在市場恐慌的時候,黃金就會上漲,但是在那段時間,極度恐慌的市場急于出售所有的資產,而造成了美元的流動性短缺,使得包括黃金在內的避險資產也同樣承受了非常大的跌幅。同期的比特幣也產生了巨大跌幅。
而在美聯儲3月份開始擴張自己的資產負債表以后,在很短的時間內向市場注入了非常大量的流動性,黃金的價格和美股都出現了非常大幅的上漲,黃金的價格甚至一度突破了2000美元每盎司,突破歷史高點。
上圖顯示在美聯儲擴大自己的信貸規模之后,比特幣的價格也出現了很明顯的上漲,從圖形走勢來看,幾乎和黃金、美股方向上是一致的。
我們通過具體計算得出的比特幣和黃金、標普500指數的相關系數都有力地印證了這一點。
2018年,比特幣和標普500指數與黃金的價格相關系數分別僅為0.18和0.59,然而這個數字在2019年和2020年至今一路攀升,尤其是在2020年3月3日,也就是美聯儲開始大幅向市場注入美元流動性以后,比特幣和標普500指數與黃金的價格相關系數高達0.92和0.88,幾乎可以說是同步漲跌。
在今年3月3日以后,標普500指數、黃金和比特幣同美聯儲資產負債表的規模的相關系數都達到了0.6以上,從數據上證明了這一輪全球金融資產的上漲和美聯儲超大規模的寬松政策有非常大的關系。
如果在資金面平穩的情況下,股票、黃金、數字貨幣的漲跌應該都主要由其基本面推動。而今年的情況,基本面和價格的背離在股市方面表現的尤其明顯。全球性的經濟下滑、企業盈利能力下降,卻對應著股票價格的不斷上升。黃金和數字貨幣的價格也在資本的大水漫灌下節節攀升。
雖然在數字貨幣市場上,我們在今年也依然可以找到許多的熱點,以此去給這一輪上漲提供一些基本面的解釋,比如以太坊2.0的進展,波卡的上線和波卡生態的發展,DeFi的熱潮、Filecoin的上線等等。
但是從資金層面的分析上來看,比特幣這一輪的上漲和全球主要金融資產的同步效應似乎是更主要的因素。
由資金大水漫灌引發的上漲必然將在大水褪去的時候讓市場回到它基本面原來的樣子。
那么我們現在最關心的是這輪潮水何時褪去?
根據美聯儲在8月27日最新的貨幣政策聲明表示,將通脹目標從2%調整到平均2%,并且沒有說明這個平均的時間期限。這表示美聯儲為了刺激經濟和拉升就業,可以忍受一段時間內通脹超過2%,給了美聯儲進一步寬松提供了政策依據。
美聯儲向來有兩個政策目標,分別是降低失業率和降低通貨膨脹,通常是將通脹控制在2%以內。現在美聯儲放松了自己對控制通脹的限制,那么如果要分析和預判市場,更需要關注的就是就業市場的情況。
而根據目前全球疫情的發展和美國經濟復蘇的情況來看,我們認為美聯儲的貨幣寬松還將進一步持續。
尤其值得關注的是,在本輪的刺激政策下,美國財政部賬上的資金已經達到了1.8萬億美元,在今后這筆錢如何花以及何時花,未來美國的財政政策也同樣值得關注。
LongHash,用數據讀懂區塊鏈。
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