BTC:大跌過后，比特幣依然被高估？_btc錢包官網

來源/LongHash

近日，比特幣價格大幅下跌，一度跌至6500美元附近，創2019年下半年的新低。但是，與此同時，我們看到LongHash的主流幣市值的估值模型依然顯示比特幣處在估值較高的區間。這是否意味著比特幣在經歷了大跌之后依然存在著巨大的泡沫？

美股股指期貨擴大跌幅，道指期貨跌超2%:美股股指期貨擴大跌幅，道指期貨跌超2%，標普500指數期貨跌約1.56%，納指期貨跌約1%。（金十）[2020/4/21]

LongHash使用當前主流的梅特卡夫定律對加密資產進行估值。梅特卡夫定律是一個關于網絡的價值和網絡技術的發展的定律，由喬治·吉爾德于1993年提出，但以計算機網絡先驅、3Com公司的創始人羅伯特·梅特卡夫的姓氏命名，以表彰他在以太網上的貢獻。該定律認為一個網絡的價值與聯網的用戶數的平方成正比。梅特卡夫定律最初是用于評估通信網絡的價值，但是隨著近年來社交媒體和大規模數據集的增長，這一定律在社交網絡中也得到了印證。其中最重要的是關于Facebook和中國最大社交網絡公司騰訊的價值的獨立研究。學者們發現，在過去10年的時間里，這些公司的價值與用戶群的增長并不是線性增長，而是滿足梅特卡夫定律。

大跌之下 頭部交易所比特幣進出額度大增:北京鏈安Chainsmap監測系統發現，3月12日比特幣的突然暴跌也引發鏈上數據和交易所比特幣進出異動。昨日100比特幣以上大額轉賬數達2371次，創去年11月22日以來最高。

同時，幣安、火幣等頭部交易所進出比特幣大幅增加，幣安全天流入13549.53BTC，流出21482.54BTC，凈流出7933BTC，幣安熱錢包一度由于階段性用戶大量提幣出現了僅剩22枚比特幣的少有場面。不過，很快幣安三大比特幣儲備雄厚的冷錢包地址即向熱錢包進行補充，并轉而進入凈流入趨勢，截至今天中午1點，幣安熱錢包內比特幣數量一度超過1.6萬枚。而在昨日，火幣交易所凈流入3363枚比特幣，我們也可以發現幣安交易所提出的比特幣中，有2167枚流向火幣，排名第一，緊隨其后的是Bitfinex，獲得1420BTC。而火幣流出的比特幣中，流向Bitfinex的達1433枚位居第一，流向幣安的為1273枚，位居第二

由于昨日以太坊網絡堵塞等原因，兩大交易所均出現了ERC20 USDT的充提問題，官方也提示用戶可以優先使用OMNI USDT，此舉也讓兩大交易所此前整體流量趨勢下行的OMNI USDT交易額大增，幣安凈流出OMNI USDT達1235萬枚。

據數據分析師SXWK表示，昨日伴隨幣價大跌，還出現了市場上USDT供給不足高溢價的情況，而泰達也再度增發ERC20 USDT，且相當部分流入Bitfinex使得其場內USDT較為充裕，這或許是平日在火幣、幣安流出的比特幣走向中占比并不突出的Bitfinex在昨日表現搶眼的原因。而火幣由于其場外交易的優勢地位，在USDT供給不足的情況下，也對急于交易的比特幣產生較大吸引力使其產生較大凈流入。[2020/3/13]

加密資產是數字空間中實現用戶相連的網絡。用戶可以通過交換信息和參與交易來進行交互。由于這些網絡是數字的，總是在線的，并且在區塊鏈上發布，因此網絡使用數據比其他類型的網絡更容易獲得。因此，我們依據梅特卡夫定律利用每日活躍用戶的唯一地址來構建比特幣等加密資產的估值模型。

聲音 | 老狼：大跌之后必有反彈 從長期來看感覺幣圈還處在熊市行情:近兩日幣價回漲，比特幣重返4000美元上方，BCH更是漲幅50%以上，就此事，金色財經采訪到歐鏈創始人老狼，老狼表示：任何市場大跌之后必有反彈，從長期來看感覺幣圈還處在熊市行情。本輪小牛行情是從bitfinex開始啟動的。背后可能的原因是美元加息導致美股大跌，市場上的資金還是需要找到投資標的，可能有部分資金進入了區塊鏈市場。對于短期投資者現在進入市場可能會踩在一個局部高位上，對于長期投資者如果現在買入并長期持有，大概率是不會虧的。[2018/12/21]

上圖分別對比特幣和以太幣運用梅特卡夫定律進行估值。我們發現，ETH的預測價值與實際市值較為吻合，而BTC的估值與市值差距較大。其中可能的原因是比特幣大約每10分鐘出一個區塊，每秒交易數大約維持在3-7之間，因而使大量未確認交易堆積，同時也限制了活躍地址數的增長。所以，通過梅特卡夫模型對比特幣估值較低。另一方面，比特幣被當作數字黃金，在加密資產中有這類似金本位的作用，所有加密資產都與比特幣掛鉤，這使得比特幣有更高的投資溢價。而這些因素，在梅特卡夫模型中并未考慮到。

因此，梅特卡夫模型在對加密資產的估值中，更適合于具有高TPS或高可擴展性的加密資產的估值。在對比特幣的估值上，它的表現可能并不完美，但依然具有一定的參考價值。根據模型的預測，比特幣當下雖然處在估值較高的區間，但也遠未達到泡沫風險，我們對后市依然可以保持謹慎樂觀。

LongHash，用數據讀懂區塊鏈。

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