ETH:重新考慮加密貨幣作為“資產類別”定義_比特幣

長期以來，比特幣的收益與股票、債券或商品市場沒有關聯。

盡管比特幣的波動性很高，但在股票和債券組合中加入少量比特幣實際上可以提高其風險調整回報率。比特幣回報的驅動力與其他市場的驅動力大不相同，因此被投資者視為具有吸引力的資產類別。

然而，我們放眼到更廣泛的“加密市場”可能會對投資者的回報造成危害。

首先，讓我們試著理解“加密作為資產類別”的含義。Investopedia定義資產類別如下：

CoinRoutes CEO：監管機構需要重新考慮加密監管規則:金色財經報道，CoinRoutes首席執行官Dave Weisberge表示，美國的問題源于缺乏明確的法規和規則，導致監管機構隨意適用不同的規則。Weisberger 補充說，這個問題源于兩個不同監管機構（SEC 和 CFTC）的存在，它們在金融體系中扮演著不同的角色，這些角色可能會交叉，具體取決于所涉及的加密資產和接受審查的用例。而且，SEC 的規則是在 1940 年代制定并在 1970 年代更新的，不應該用來監管新的資產類別和技術導向型產品。Weisberge舉例子稱：“改造房子比從頭開始建造房子更困難”，監管機構需要重新考慮他們對加密貨幣監管的方法。[2023/8/25 10:40:32]

資產類別是一組具有類似特征、在市場上行為類似、受相同法律法規約束的證券。

夏威夷眾議院民主黨人要求州監管機構重新考慮針對加密公司的嚴格規定:夏威夷眾議院民主黨人要求該州的市場監管機構結束近五年前發布的針對加密貨幣業務的限制性法律。政策制定者已要求美國商務和消費者事務部（Department of Commerce and Consumer Affairs）重新評估加密公司的資產儲備要求。公開信息顯示，該法案由10名民主黨人發起，目前正在州眾議院消費者保護和商業委員會（Consumer Protection & Commerce Committee）審議。根據目前的要求，交易所必須持有與其客戶持有的加密貨幣價值相當的法幣。（CoinDesk）[2021/3/17 18:53:24]

實際上，這些不需要是有價證券——例如，房地產和商品不是有價證券，但通常被認為是資產類別。

MicroStrategy首席執行官：山寨幣投資者應該重新考慮他們的戰略:據The Daily Hodl消息，MicroStrategy首席執行官Michael Saylor日前表示，山寨幣投資者如果想讓加密市場發揮其全部潛力，就應該重新考慮他們的戰略。他在播客中接受采訪時稱，以太坊和XRP等加密資產的投資者應支持比特幣，而不是將加密市場視為戰場。Michael Saylor認為，比特幣的主要用途之一是在貨幣崩潰時保護人們。他說，像亞馬遜這樣的大型股票則相形見絀。[2020/10/18]

當我們今天看到“加密市場”時，它是否符合這個定義？我們認為沒有。

否定的案例

今天的“加密市場”是由具有根本不同特征的加密資產組成的。它們受不同的經濟現實支配，具有不同的市場結構，具有不同的收益特征。它們太多樣化了，無法合并為一個資產類別。

與普通股具有相當明確的經濟定義不同，加密資產并非如此。Makerdao的MKR代幣的經濟特征與Augur的代表有根本不同，兩者都與以太坊的ETH有根本不同。

哲學家阿爾弗雷德·科爾茲斯基將“地圖”與“領土”區分開來的比喻在這里是一個恰當的類比。簡單地使用“加密”來描述上面的所有令牌，盡管它們各自的激勵結構是心理速記——一個心理“地圖”來導航空間，它不能準確地反映“領域”。

在投機泡沫期間，就像我們在2013年末和2017年末看到的那樣，所有加密資產都趨向于與強相關性一起移動。然而，在較長的時間內，情況并非如此。

以下是2013年12月的加密市場快照，作為參考。在前三名之外，幾乎沒有人能有意義地活到今天。

設定期望值

為了給這種混亂增加一個全新的層面，2018年，圍繞“安全代幣”的炒作被視為加密行業的前進之路。證券代幣由基礎資產支持，如房地產。

如果安全代幣是新的國際貨幣基金組織，它們的經濟特征就不一樣了。如果豪華度假酒店提供安全代幣，那么其回報將與豪華度假酒店市場或房地產資產類別比比特幣更相關。隨著行業的發展，肯定會有更多類型的加密資產，每個都有自己的加密經濟設計和回報特點。

當新項目進入這個領域時——比如FileCoin、Grin、Dfny、Hashgraph、Algorand等，投資者最好問問自己購買加密資產的基本理論。

投資者很容易被誤導，認為他們在投資比特幣的不可審查貨幣理論或以太坊的分散計算理論，而實際上他們只是購買創業股票或本地房地產。

多樣化需要比購買一堆加密資產和交叉手指更明智地完成——投資者需要一張“地圖”，上面有更詳細的信息來導航“領域”。

畢竟，沒有理由相信10萬美元的“數字貓”的回報應該與10億美元的電報網絡密切相關，即使它們在技術上都是“加密的”。

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