ETH:TI 視界｜期權市場：以太坊突破 4,000 美元_Etherael指什么寓意

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

在經歷向下調整與價值修復后，中短期隱含波動率曲面持續保持著明顯的右偏的形態，看漲期權被溢價交易說明交易員對比特幣現貨價格抱有較為樂觀的預期。

比特幣期權中短期隱含波動率曲面變化，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

盡管被以太坊搶走風頭，可是長期投資者對比特幣的長期投資價值持有堅定的態度，比特幣遠期期權隱含波動率曲面表現的很樂觀。

比特幣期權遠期隱含波動率曲面，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

WTI 原油短線跳水，跌超3%:美油突遇拋售，三分鐘內成交2.34億美元，WTI原油短線跳水，跌超3%。（金十）[2020/6/1]

根據Glassnode的最新數據，比特幣的長期持有者在今年四月就重新開啟了“囤幣”模式，在經歷數次下跌的考驗后，比特幣似乎在50,000美元站穩腳跟。在上次市場調整中，不少投資者認為比特幣估值過高，其下行風險會對其他數字資產的價格形成一定制約。目前看來，比特幣的價值共識似乎仍然堅挺，投資者對于其下行風險不必過度擔憂。

比特幣長期持有者的凈頭寸變化，來源：Glassnode

在上周，我們曾提到比特幣隱含波動率的期限結構的曲線形態極為平坦。然而隨著市場波動的整體抬升，期限曲線的陡峭程度正在加深，12月31日成為波動率最高的“RichPoint”。

WTI 5月原油期貨最低跌至0.01美元/桶:經紀商報價顯示WTI 5月原油期貨換月交割前最低跌至0.01美元/桶。（金十）[2020/4/21]

比特幣期權隱含波動率期限結構，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

從高階數據觀測，比特幣在值期權的隱含波動率相比于上周有所上升，回到80附近。從偏度數據來看，比特幣期權的偏度值已經處于正值區間，看漲期權溢價明顯。

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

歷史上ETHvol和BTCvol的差基本在20vol附近。隨著BTCvolhandle本身從50升高到80，當前的30vol的差其實還是比較便宜的。從ETH/BTC過去1個月的價格走勢可以看出來，ETH和BTC正在比較顯著的在脫鉤-這意味著在現在的位置做buyETHvol/sellBTCvol還是一個比較有價值的relativevalue策略-不管ETH繼續大漲還是出現顯著回調。

WTI 5月原油期貨跌至負值，為歷史首次:據路透報價，WTI 5月原油期貨報價跌至負值，為歷史首次。（金十）[2020/4/21]

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通過歷史分位圖進行波動率觀測，比特幣在過去一周沒有出現價格超預期的變化的情況，不同窗口期的現實波動率均處在歷史中位附近。

現實波動率歷史分位圖，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

觀察波動率的歷史變化，投資者似乎已經更新對市場波動的心理預期，比特幣的隱含波動率再次上行。截止發稿，比特幣的現實波動率與隱含波動率基本處于相同的水平。

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

以太坊

動態 | 印度總理莫迪授予青年加密企業家2020年Bal Shakti Puraskar獎:印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）向該國的一位青年企業家頒發了2020年Bal Shakti Puraskar獎，以表彰其創建的加密貨幣追蹤應用程序。莫迪1月24日在個人推特上表示：“我很高興才華橫溢的Harshita Arora被授予Bal Shakti Puraskar獎……她一直專注于廣泛的領域。她對科學、技術和人類福祉的熱情是顯而易見的。”據悉，獲獎者Harshita Arora現年18歲，她自己設計了一款名為Crypto Price Tracker的應用程序，這是一款針對加密貨幣的投資組合管理和價格跟蹤工具。（Bitcoin.com）[2020/1/26]

得益于優秀的幣價表現，以太坊期權的成交量在上周非常活躍，強勁的市場需求或許會為以太坊提供更好的價格支撐。

以太坊期權權利金成交量與以太坊期權合約成交量，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

動態 | 私有銀行Garanti BBVA加入Takasbank旗下數字黃金區塊鏈轉賬平臺:1月16日消息，私有銀行Garanti BBVA宣布，加入土耳其伊斯坦布爾清算、結算及托管銀行(Takasbank)旗下的數字黃金區塊鏈轉賬平臺BiGA。2020年1月1日消息，Takasbank正式上線BiGA，為銀行提供基于區塊鏈的系統，用于數字化黃金的發行、償還和轉賬。（Bitcoinist）[2020/1/16]

觀測以太坊的隱含波動率曲面，中短期的隱含波動率曲面延續了上周的右偏形態。

以太坊期權中短期隱含波動率曲面，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

遠期隱含波動率曲面的右偏形態則更加明顯。綜合來看，以太坊看漲期權在所有窗口下都展露出它的強勢，的確如此，以太坊除了上漲過快以外，現在好像看不到任何利空因素。

以太坊期權遠期隱含波動率，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

在比特幣期限曲線呈現“Contango”形態的時候，以太坊隱含波動率的期限結構呈現出“Back”結構，分化的市場行情使得它們的期限曲線呈現出不同的形態。由于以太坊的市場行情太過火爆，投資者對短窗口幣價上漲的樂觀預期，近端的隱含波動率被溢價交易，“Back”結構由此形成。提醒投資者注意的是，現在距離以太坊突破3,000美元，僅僅過去了10天而已。

觀察以太坊隱含波動率的期限曲線，其形態呈現出一定的駝峰形態，6月的期權表現出明顯的波動率溢價。

以太坊期權隱含波動率期限結構，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

隨著ETH現貨的大漲，2周前我們可以看到的Jun-Sep期限結構從一個比較陡峭contango變成了現在的backwardation。值得注意的是ETH的升級將會發生在7月份-這使得現在買9月/賣6月的ETHvol是一個很不錯的relativevalue策略-當然考慮到ETH波動率很大，用Strangle來構建這個期限結構策略比Straddle更好。

--bitcomCOODaniel

觀察高階數據，以太坊在值期權的隱含波動率再度提升，偏度值處于30日內的新高，本輪的上漲似乎仍然沒到結束的時候。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

從歷史分位圖來進行觀測，以太坊的現實波動率在幾乎在所有的窗口下均處于75%的歷史分位區間。

現實波動率歷史分位圖，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

上周曾說到，以太坊隱含波動率相對于現實波動率出現一定的折價，當時入場似乎都不算太晚。在本周，由于投資者對于幣價一致預期的修正，隱含波動率的折價空間已經被交易掉了。觀察圖像我們可以發現，現在以太坊的隱含波動率相對于現實波動率處于溢價狀態，預期已經走在價值之前。

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月10日18:00，數據來源：gvol.io

結論

美聯儲偏鴿的態度在近幾次FOMC會議中已經表露無遺，從披露的內容來看，美聯儲希望維持市場的寬松環境，減緩投資者對利率提升的恐懼。如果貨幣政策不轉變為真正的“Taper”，那么“名義通脹”難以對數字資產市場形成有效的壓制。如圖中所示，愈發陡峭的曲線告訴我們數字資產市場的流動性正在加速擴張，或許本輪牛市還沒有到最瘋狂的時候。

穩定幣的規模變化，數據來源：Glassnode

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