HTM:Silvergate爆雷，詳細解讀_SHT

Silvergate爆雷沒消化，緊接著硅谷銀行(SVB)就來了。SVB總資產有2120億美金，全美銀行排名20，體量是Silvergate的10倍。SVB擠兌事件的更大影響是它幾乎是硅谷的基金、創投企業的唯一銀行。表面上看，這似乎是打折出售210億美金固收組合的血案，但我扒了扒它最新的財報，問題似乎沒簡單。

SVB是創新型(膽子大）銀行，比如它貸款組合是這樣的：絕大部分是給PE/VE機構做的融資，包括給GP提供聯合投資融資；VC一級市場過橋融資等；14%的貸款給高凈值企業家；12%給中后期startup融資比較奇葩的還有高端酒莊融資(茅臺貸？)這些傳統銀行都不敢碰。

Zhu Su：曾與Silvergate和Signature兩家銀行有大量業務往來:金色財經報道，三箭資本聯合創始人Zhu Su在社交媒體發文稱，曾與Silvergate和Signature兩家銀行有大量業務往來，這些銀行都是優秀的、面向客戶的加密友好銀行。不幸的是，宏觀環境顯示出其底層商業模式的弱點。

Zhu Su補充說：“冒險和加密友好之間存在悲慘的相關性，但未來市場會出現更多加密友好銀行，更多的地域分布也是健康自然的。現在許多企業起起伏伏，包括我的（三箭資本），但市場對加密貨幣本身的潛在彈性從未有過如此堅定的信念。”[2023/3/15 13:05:23]

iShares Silver Trust持倉較上日增加75.3噸:全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日增加75.3噸，當前持倉量為17855.07噸。[2020/8/13]

但SVB的資本充足率其實是不錯的，所以跳樓價出售國債，很讓人費解：這資本充足率和利潤率，消化18億虧損應該問題不大，而且母公司還有流動性可以補充給SVB。所以，資本充足率本身沒有反應出問題。那我們再看看另外兩個核心：負債端的存款和資產端的組合。

動態 | Silvergate Bank去年Q4新增48個加密行業客戶:金色財經報道，Silvergate Bank在周三市場開盤前發布了收益報告。報告顯示，Silvergate Bank在去年第四季度增加了48個加密客戶。據悉，該銀行是美國少數幾家公開為加密貨幣相關業務提供服務的銀行之一。該報告顯示，來自加密貨幣行業的存款減少了4％，該行總存款在同一季度下降了1.8％。[2020/1/30]

存款端，幾個大問題，存款過去一年下降了50億美金，而付息存款比例不斷上升，由于加息影響，存款付息成本從2022年年初的0.05%飆到1.17%。按照1.5%加權利率計算，這是筆不小的成本，疊加不斷下降的投資收益，雙重打擊。

最后我們看下整個事情的導火索，剛打折拍賣的210億債券屬于整體1170億美元的AFSHTM的國債/類國債組合。SVB只有7%的現金，剩下的流動性基本上的靠國債組合。存款需要給儲戶支付更高利息，而國債則面臨收益趕不上加息步伐。現金儲備比21年底降了40%。

固收組合更要命，平均久期3-5年，收益1.5%-1.7%v.s同期國債4.7%，穆迪估計這部分浮虧150億，實現虧損18億美金SVB本身業務息差2%，如果不是流動性危機，固收持有到期，大概率不會虧損存款流失、利息增加、國債投資久期錯配，三重因素疊加最終導致信任危機。市場向來都是“趁你病，拿你命”。

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