比特幣價格:半年狂賺7億美元，經營性凈現金流仍為負，比特大陸有多缺錢？_比特幣最新價格行情走勢比特幣價格最低是哪一年

港股又要迎來一家新經濟公司IPO，和加密貨幣有關。

2018年9月26日，在業界“久負盛名”的比特大陸向港交所提交了上市申請，中金公司為獨家保薦人。

根據聆訊資料，2018年上半年，比特大陸凈利潤7.43億美元，約合人民幣49億，相比于上年同期增加了近8倍。

如此彪悍的盈利能力，在幣圈“混”的公司果然不一樣。而事實上，2018年初以來，比特幣價格持續下跌，目前已較最高點跌去了六成。對于比特幣暴跌，“礦工”們紛紛出售顯卡等“挖礦”裝備，有個頗為傳神的詞叫做“礦難”。

“比特幣礦難”之下，比特大陸為何能夠獨善其身？如此“掙錢”的比特大陸，為什么選擇在這個時候IPO？

先看看這家公司到底是靠什么賺錢的。

加密貨幣礦機生產商：6個月掙7億美金

港媒：HKVAX正尋求新一輪融資，擬半年后推虛擬資產平臺并設OTC場外交易:金色財經報道，香港虛擬資產交易所（HKVAX）近期獲得香港證監會原則上批準通知書，可進行第一類（證券交易）及第七類（提供自動化交易服務）受規管活動，將成為香港第三間持牌虛擬資產交易平臺，該交易所聯合創始人兼營運總監霍兆梁表示，最快再需時多半年待取得牌照，計劃屆時推出平臺、OTC場外交易等服務，但是否推出STO （證券型代幣）則需視香港證監會規范而定。依目前證監會的規范，STO主要供機構性客戶參與，但是隨著將來HKVAX涉足托管服務或將吸引到零售投資者興趣，HKVAX會和外國持牌平臺討論，將STO安排在世界不同主要市場上架及供有意投資者認購。另據HKVAX行政總裁吳煒梁透露，該交易所目前正與策略性投資者緊密合作推進下一輪融資，引入市場持份者，包括經紀行、買方資產管理及投資銀行等不同機構。（明報）[2023/8/21 18:12:31]

比特大陸成立于2013年，主要研發和制造ASIC芯片，用該類芯片生產的礦機提供的“算力”支持以比特幣為主的數字貨幣的挖掘和交易。

Circle今年上半年收入為7.79億美元，超過2022年全年收入:8月10日消息，Circle首席執行官Jeremy Allaire表示，Circle今年上半年的收入為7.79億美元，已經超過2022年全年的7.72億美元。Circle上半年的調整后息稅折舊及攤銷前利潤為2.19億美元，也超過了2022年全年1.5億美元的收入。截至6月份，該公司的資產負債表上有超過10億美元的現金。

Circle正依靠超過10億美元的現金緩沖來幫助應對來自 PayPal 等非加密貨幣公司的新競爭，阻止第二大穩定幣 USDC 市場份額的進一步下滑。[2023/8/11 16:19:02]

礦機，即用于賺取比特幣的電腦，這類電腦一般有專業的挖礦晶元，對“算力”要求較高，用戶通過電腦下載軟件然后運行特定演算法，與遠方伺服器通訊后可能挖到相應比特幣。

MetisDAO公布下半年路線圖，將推出新型治理結構Commons和Eco Nodes:6月29日消息，Layer2 協議 MetisDAO 基金會公布今年下半年路線圖，其中提出將采用兩種治理結構，分別是 Commons 和 Eco Nodes，Commons成員可以提出 MIP，并 Eco Nodes 投票決定最終決定。任何人都可以通過質押 Metis 代幣并積累 veMetis 以獲得未來的決策權來創建 DAC 并成為 Common，為 Metis 生態系統的發展做出貢獻的 Commons 可以成為 Eco Nodes，其投票權力將由聲譽徽章決定。MetisDAO 計劃在 12 個月的過渡期內全面實施該治理結構。

此外，Metis Sequencer Pool 將開放供社區參與，智能合約可以選擇哪個成員可以成為下一個 Sequencer，確保 Sequencer 的職位有效輪換。DAC v2.0 將演變為去中心化協作工具和新的基于信譽的機制的門戶，MVP版本將于8月發布。[2022/6/29 1:38:05]

隨著2015年下半年，比特幣價格回升，礦機需求增加，而公司銷售的礦機采用浮動定價機制，會考慮加密貨幣的市價、競爭對手產品價格、加密貨幣挖礦的預期經濟回報、產品類型及礦機的需求，礦機價格亦隨比特幣價格上漲而增加。

分析 | XRP上半年漲逾12%，在市值前十加密貨幣中表現最差:據Coindesk分析，根據CoinMarketCap的數據，從今年1月1日到6月30日，XRP的價格從0.352512美元漲至0.396411美元，累計上漲12.45%。漲幅在市值前十的加密貨幣中最小。BNB累漲424%，在十大加密貨幣中表現最佳，緊隨其后的是累漲301%的LTC。漲幅第二低的是Tron，累漲69%。BTC、BCH、ETH、EOS、BSV、ADA分別漲189%、165%、118%、125%、129%和100%。[2019/7/6]

根據聆訊資料，2017年，公司比特幣/比特幣現金礦機的平均售價為1231美元，與2015年的463美元相比增加了2.66倍。

在需求與售價的雙重驅動下，比特大陸業績飆升，尤其是2017年出現了爆發式的增長。以下為根據公開數據繪制的公司營收及利潤變化：

2017年，比特幣價格暴漲超過15倍，公司營收同比增加8.07倍至25.18億美元，凈利潤同比增加5.34倍至7.01億美元。其中，近90%收入來自于礦機銷售。

2018年上半年，比特大陸的業績保持增長，公司營收28.45億美元，凈利潤7.43億美元，營收及利潤同比增速分別為9.37倍及7.95倍。

靚麗的業績之下卻是危機暗伏，比賬面利潤更值得關注的是現金流。

紙面富貴：經營性凈現金流持續為負

事實上，隨著公司利潤增加，公司經營性凈流出額反而在擴大。

根據聆訊資料，2018年上半年，公司經營性凈現金流為流出6.22億美元，而同期公司凈利潤7.43億美元，兩者相差數額超過13億美元，而2017年兩者相差數額不到9億美元。

以下為根據公開數據繪制的公司凈利潤與經營性凈現金流變化：

經營性凈現金流與凈利潤為什么出現如此明顯的背離？翻查招股書，這主要有以下兩方面的因素影響：

1）加密貨幣形式付款不計入經營現金流入

根據聆訊資料，公司在礦機銷售中接受加密貨幣形式付款，而根據適用的會計準則，在經營中收到的加密貨幣不能不被分類為經營現金流入，若將加密貨幣兌換則被視為投資現金流入。

聆訊資料顯示，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，公司以收取加密貨幣形式確認收入分別為0.54億美元、1.18億美元、8.55億美元及7.5億美元，在公司總營收中的占比分別為39.42%、42.45%、33.96%及26.35%。

2）存貨增加及預收款減少

公司在聆訊資料中稱“由于2017年第四季度加密貨幣價格的上漲趨勢，我們在2018年初預計2018年加密貨幣礦機的市場增長強勁，故我們向生產合作伙伴下了大量訂單以應付預期的強勁銷售增長。然而，2018年上半年加密貨幣的市價出現了大幅市場波動。由于這種波動，加密貨幣挖礦的預期經濟回報受到了不利影響，我們礦機的銷售增長放緩，進而導致了我們2018年上半年的存貨水平增加及收客戶預收款減少。”

根據公開資料，2018年上半年，公司存貨增加了10.39億美元，預收賬款減少了5.94億美元。

現金流之外，加密貨幣價格下跌，導致公司相關資產計提減值的風險亦值得關注。

“礦難”降臨：礦機售價下滑計提3.56億美元減值

2018年初以來，比特幣價格持續下跌，目前已較最高點跌去六成多。直接上圖：

比特幣市場低迷，這對于比特大陸最直接的影響是礦機的銷售及價格。

加密貨幣挖礦的預期經濟回報受到不利影響，公司礦機的銷售增長放緩，存貨積壓。另外，礦機的銷售價格也出現下滑。

根據聆訊資料，2018年上半年，公司比特幣/比特幣現金礦機的平均售價為1012美元，相比于2017年的平均售價下降了219美元，而其他類型的加密貨幣礦機價格下降的更厲害，平均售價由2017年的1553美元下降至935美元，已經縮減四成。

更為嚴重的是，公司還要對存貨及持有的加密貨幣計提資產減值準備。

聆訊資料顯示，2018年上半年，公司計提存貨減值準備2.53億美元，錄得加密貨幣減值損失1.03億美元，合計計提3.56億美元減值。

值得注意的是，計提減值之后，公司賬面上還不少存貨及加密貨幣。根據聆訊資料，截止2018年6月30日，公司賬面上存貨價值為8.872億美元，加密貨幣余額8.869億美元，合計占總資產的56%，占凈資產的109.71%。

比特大陸，腳下是堅硬的花崗巖還是隨時可以被海水沖刷的沙灘？

本文作者：面包財經

免責聲明：本文僅供信息分享，不構成對任何人的任何投資建議。

Tags：加密貨幣比特幣比特幣價格加密貨幣是什么意思啊加密貨幣市場還有未來嗎知乎全球十大加密貨幣比特幣中國官網聯系方式40億比特幣能提現嗎比特幣最新價格行情走勢比特幣價格最低是哪一年

FTT