END:互聯網理財太難了_END

來源｜零壹財經專欄

作者｜洪偌馨

前幾天，無意間看了一眼余額寶，7日年化收益1.381%。這應該也算是近年來的新低了，甚至低于一年期存款基準利率1.5%。

貨幣基金的收益「跌跌不休」主要還是源于市場環境的變化，從2020年初至今，央行已經多次下調存款準備金，市場流動性充裕。主要投資于協議存款、債市的貨幣基金，收益也自然隨之回落。

歷史總是充滿了巧合。2013年的夏天，被稱為「理財神器」的余額寶神奇地「撞上」了中國資金市場前所未有的緊缺時期。由此，經歷了一段充滿魔幻色彩的市場行情。

2013年6月20日，這個瘋狂的一天，足以載入中國銀行間市場史冊。當日，銀行間隔夜回購利率最高達到史無前例的30%，7天回購利率最高達到28%。而在此之前，這兩項利率往往不到3%。

證券日報：互聯網巨頭區塊鏈技術落地均取得一定成果:據不完全數據統計，2019年10月24日至2020年9月1日，全球新增區塊鏈技術應用項目披露約345個。經數據梳理發現，近一年來，以螞蟻集團、騰訊金融科技、京東數科、馬上消費等為代表的互聯網巨頭對區塊鏈技術的開發和應用各有側重，均在落地中取得一定成果。（證券日報）[2020/10/23]

當時，為了獲得更充裕的流動性，金融機構紛紛提高了資金利率。而余額寶的資產組合中，銀行協議存款和結算備付金占到了逾九成的比例，間接成為了這場「錢荒」的受益者，收益率一度高達6%。

作為一款頗具里程碑意義的產品，余額寶的誕生不僅開啟了互聯網金融元年，更直接催生了互聯網理財市場的繁榮。僅以貨幣基金來看，其規模已從2012年初的3000億元升至2019年末的7.078萬億元。

在余額寶等互聯網理財產品的帶動下，大眾的理財意識和金融需求被極大地喚醒。尤其，緊隨其后的是P2P市場的野蠻生長，數以萬億計的資金被投到P2P平臺上。

韓國互聯網安全局正在開發追蹤暗網加密貨幣交易的軟件:金色財經報道，韓國互聯網安全局（KISA）正在開發可跟蹤暗網上加密貨幣交易的軟件。該機構表示，自今年1月以來一直在研究解決方案。但是，在N號房案件之后，KISA似乎加大了努力。KISA表示，其新的解決方案將利用人工智能和機器學習技術，通過自動搜索韓國的暗網以尋找與加密貨幣相關的活動。它還將建立一個信息數據庫，以幫助分析在暗網上活動的罪犯信息。KISA指出，隨著加密貨幣驅動的暗網交易在該國迅速發展，現在開發此類工具的需求比以往任何時候都更為緊迫。去年韓國暗網用戶數量平均每天有1.5萬，是2016年的三倍多。此外，KISA還將創建一個測試平臺來試驗其新解決方案，可能在2022年之前啟動并運行。[2020/6/24]

回頭來看，過去幾年互聯網理財的爆發，本質上就是「剛性兌付」與畸高的無風險利率共同作用的結果。而如今，整個理財市場的環境和規則都發生了根本性的變化。

一個重要的分水嶺就是2018年的資管新規。

動態 | 國務院：依托互聯網、大數據、物聯網、云計算、人工智能、區塊鏈等新技術推動監管創新:國務院發布關于加強和規范事中事后監管的指導意見。意見提出，充分發揮現代科技手段在事中事后監管中的作用，依托互聯網、大數據、物聯網、云計算、人工智能、區塊鏈等新技術推動監管創新，努力做到監管效能最大化、監管成本最優化、對市場主體干擾最小化。[2019/9/12]

至此，「剛性兌付」逐漸退出歷史舞臺，資管回歸了代客理財的本源，理財產品也向著凈值化轉型。不巧的是，這種大的轉變又趕上疫情這一特殊時期，連債券市場也出現了比較大的波動。

可以想象，當看到過往「中低風險」的固收產品都出現負收益時，普通投資者所受到的沖擊。盡管很大一部分原因是新規之下，理財產品計算方式變化所帶來的浮虧，但這牽動的是大眾理財市場「保本、剛兌」理念的徹底轉變。

聲音 | 律師肖颯：互聯網法院認可區塊鏈技術收集證據，應當制作電子送達憑證:律師肖颯在微信公眾號發文稱，當事人提交的電子數據，通過電子簽名、可信時間戳、哈希值校驗、區塊鏈等證據收集、固定和防篡改的技術手段或者通過電子取證存在平臺認證，能夠證明其真實性的，互聯網法院應當確認。也就是說，互聯網法院對于“哈希值校驗”“區塊鏈存證”等技術手段取證是認可的。關于如何送達的問題，肖颯指出，完成有效送達的，互聯網法院應當制作電子送達憑證。這個憑證具有送達回證效力。我們相信，適用區塊鏈等新技術，可以讓電子送達憑證更“可信”。[2018/12/24]

不管是貨幣基金，還是固收產品，以前都是互聯網理財市場最主要的標的。因為在很長一段時間，它們幾乎兼顧了便捷性、低風險、高收益。但顯然，這個時代一去不復返。

一個新的周期開始了。

1

中國的理財市場的供給和需求似乎一直處于一個矛盾的狀態。

動態 | 百度超級鏈與北京互聯網法院合作:據百度圖騰微博消息，百度超級鏈與北京互聯網法院實現深度合作，由超級鏈為天平鏈提供底層技術解決方案。[2018/12/22]

一方面，需求愈發旺盛。公開數據顯示，2019年中國個人可投資金融資產達165.6萬億元，2013-2019年的符合增速為13.6%。存款占比也從2013年61.2%下降至2019年的49.6%。

另一方面，從供給端來看，理財產品和機構卻似乎一直沒有跟上節奏。余額寶的出現短暫地刺激了市場，互聯網理財也隨著互聯網金融的大潮一度風生水起。尤其，中國長期居高不下的儲蓄率，讓大家對于理財市場的前景充滿了期待。

但今天來看，大眾的投資理財需求并沒有得到很好的滿足。

嚴格來說，互聯網理財并沒有一個標準的定義，它通常被理解為傳統理財模式的互聯網化，即將線下的各類理財產品和服務搬移到互聯網平臺上進行銷售的過程。

目前，除了商業銀行、基金公司等金融機構都在努力發展線上渠道外，螞蟻財富、騰訊理財通、天天基金網等第三方理財平臺也占有相當大的市場份額。而早期的一些P2P平臺、或包含P2P產品的線上理財平臺則逐漸淡出了市場。

在互聯網金融整治和資管新規出臺的雙重壓力下，互聯網理財市場逐漸回歸到一個常態，大都以基金等標準產品為主。那么問題來了，當產品和收益差不多的情況下，不同平臺的差異化優勢和核心競爭力何在？

目前來看，頭部機構和平臺的差異已經越來越小。互聯網平臺過往在體驗、費率上的優勢正隨著時間被抹平，經過過去幾年的錘煉，一些金融機構線上渠道的便捷性和流暢度已經不遜于一些互聯網平臺。

關注新金融行業多年，我見證了科技之于金融的改變，從機構、到產品、再到服務，變化是肉眼可見的在發生。但落到細微處，有的領域變化大，比如，支付、信貸、保險；有的領域變化小，比如，證券、理財。

究其根源，還在于整個理財鏈條中可被技術優化和改善的地方相對較少。不像借貸，從獲客、風控，到放款、貸后，都可以借助金融科技的力量進行優化，進而大大降低成本。

而在互聯網理財這件事上，余額寶一開始便做到了極致，將支付和理財相結合。一些特殊的設計，比如T+0和實時支付消費，讓貨幣基金與活期存款的界限變得模糊。相對來說，現在的互聯網理財市場要乏味很多。

原本貨幣基金、固收產品風險較低、也便于理解，一直是互聯網理財市場最重要的品類。絕大多數用戶最早從網上購買的理財產品也大都離不開這兩類，慢慢才會介入到比較復雜的產品。

但最近的市場行情讓這兩類產品變得有些尷尬，樂觀地說，這是一次用戶教育，沒有絕對的零風險；但硬幣的另一面是，互聯網理財平臺未來在產品篩選、用戶教育、以及KYC方面的挑戰越來越大。

2

因為前述種種原因，中國的財富管理市場一直處于一個「理想豐滿、現實骨感」的狀態。幾乎每一年都有關于「財富管理市場崛起」的觀點，但這個「藍海」究竟在哪里？如何去挖掘？我是存有疑問的。

未來，理財產品端的創新空間越來越小，投顧算是一個新的機會，但目前看來，短期內并不會有太大的變化。

一方面，理財平臺、金融機構要轉變商業模式，從「賣方代理」轉向「買方投顧」。另一方面，說到底，又涉及到中國投資者的理念問題。國人缺少資產配置、長期投資的概念，追漲殺跌、頻繁換手是常態。

知易行難。所以，現在包括螞蟻財富、騰訊理財通，以及各個基金公司、商業銀行都在拼命加強投教內容。因為如果不從根源上改變大家的投資習慣，理財市場也很難真正迎來大發展。

前兩天看了一份報告，說每當經濟危機之后，財富管理市場都會迎來一波發展。因為，通常危機之后，政府往往會有一輪貨幣寬松政策，市場上資金充裕。再加上，大眾經歷了經濟危機，會更加重視財富的保值增值。

就像上個世紀30年代的美國，經濟危機增加了人們對未來不確定性的擔憂，需要在個人生活規劃、綜合資產運用方面獲得一些專業的輔導。與此同時，金融監管也不斷完善，政府著手建立聯邦證券法律體系，強化證券市場管理，財富管理的獨立性議題也被擺上了臺面。

伴隨著《投資顧問法》《投資公司法》等一系列法律法規的出臺，宏觀經濟和居民就業、收入的恢復，美國終于迎來了財富管理業務的大爆發。

反觀眼下，2020年「新冠疫情」席卷全球，這會是財富管理市場一個新的契機么？

End.

為了讓大家能夠看到更多騙術，零壹財經·零壹智庫聯手圖財經，推出《金融防騙指南》漫畫書，深度剖析12類金融詐騙方式與實際案例，以供大家借鑒。津津有味看漫畫，輕輕松松學知識，舒舒服服懂騙術。

Tags：END300BitcoinVend杭州女子花300萬買比特幣后續

BNB