CAG:烘焙食品領域基本概況_CAGCAG價格

烘焙食品可細分為面包、蛋糕和餅干，目前三者中面包的比重是相對最小的。2019年整個烘焙行業的市場規模約為2317億元，近10年來CAGR為12.3%；其中面包行業收入大概是463億元，目前國內面包行業已經進入高速發展的成長期，近15年來的年均復合增長率約為11%。

烘焙食品銷售主要集中在華東、華中地區，兩塊區域占比接近70%；也就是說經濟相對發達地區消費烘焙食品還是相對積極的，可接受程度高。

烘焙行業集中度相對分散，個體商占75%，主要分布在二三城市為主。行業CR5約11%，銷售規模能做到30億以上的只有桃李面包、達利食品。像我們熟悉的好利來、面包新語這些只能算第二、三梯隊。跟我國飲食結構相近且烘焙同樣以零食屬性為主的日本CR5為42.8%，人均消費量2019年我國是7.8KG，日本是22.3KG，存在翻倍的潛力。根據中國食品工業協會數據統計，近7年我國人均烘焙食品消費年復合增長在6.7%以上。

一休眠13年的比特幣地址昨日晚間轉移50枚BTC:6月16日消息，鏈上數據顯示，一休眠13年的比特幣地址（13CFnF開頭）于北京時間6月15日19:37將50枚BTC（約合127萬美元）轉移至另一個地址。該地址曾于2010年收到這50枚BTC，目前該地址的比特幣余額已清零。[2023/6/16 21:41:22]

考慮到日本是發達國家，中國是發展中國家，日本城鎮化率也遠高于中國，所以烘焙食品的普及和增長快慢實質上取決于人均收入增長的快慢，取決于城鎮化率的提高程度。

我們大概了解了烘焙的基本情況后，我們來重點談談面包這個小小的領域。

Coinbase：以太坊ERC-20代幣被取消的交易中發生故障:金色財經報道，加密貨幣交易平臺Coinbase表示，以太坊ERC-20代幣被取消的交易中發生故障。[2023/5/18 15:09:33]

桃李面包是國內面包行業龍頭，市占率11.93%，第二、三名是達利食品跟盼盼；根據保質期的長短，可以分為短保、中保、長保，短保面包行業市場前三為桃李面包、嘉頓、曼可頓。一般來講，短保面包價格是要比中長保面包要貴一些。面包領域可對標日本的山崎面包，它已經做到銷售額10590億日元，相當于700億人民幣，其中面包占了46.4%的比例，即324億元。商業模式從“中央工廠+批發”進化到現在的“中央工廠+渠道”。從營收的絕對值來看，作為面包龍頭的桃李面包理論上還存在很大的上升空間。

BendDAO發布新提案，擬修改部分協議參數以解決流動性危機:8月22日消息，NFT抵押借貸協議BendDAO社區發布新提案BIP#9，旨在通過修改部分參數解決流動性危機。包括將清算閾值調整為70%、將拍賣周期調整為4小時、將利息基礎利率調整為20%、以及當發生壞賬時BendDAO社區可投票決定如何處理。此外，將在用戶界面中增加顯示ETH浮動壞賬的數量以及在主頁上顯示利息總額。未來協議層面改進包括支持BendDAO中的抵押品報價、盡可能多地接觸交易平臺以支持抵押物掛單等。

此前報道，8月19日，BendDAO首次清算拍賣BAYC，編號為#533。據悉，出價需大于NFT地板價95%，如拍品最終未成交，平臺將承擔浮虧或借款人未來償還債務。當前BAYC地板價為69.69ETH，市值18.4億美元，24小時跌幅1.95%。目前BendDAO平臺有20枚BAYC健康因子小于1.1，累計40枚BAYC健康因子小于或等于1.1（當健康因子小于1時，將啟動NFT清算拍賣）。[2022/8/22 12:40:36]

當前做烘焙的商業模式大體為以下兩種模式：1、連鎖店模式；2、第三方渠道模式。前者有線下品牌效應，但是缺點也明顯，擴張不易，選址、店面裝修、管理費用、人工成本什么的成本都會有，這里還會涉及到一個沉沒成本；后者產品比較流水線，產品就是復制粘貼，規模擴張容易。從國外的發展效果來看，山崎面包已經告訴我們第三方渠道模式的商業模式比較強大。

DAZN和Misy將于秋季在NFT市場DAZN MOMENTS中啟動二級交易功能:7月29日消息，體育視頻分發服務商DAZN和Misy將于今年秋季在其體育NFT市場“DAZN MOMENTS”中啟動二級交易功能，二級市場的正式名稱是“Secondary Marketplace”，用戶可以買賣NFT。收益將兌換成“MIXI CASH”和日元支付到銀行賬戶。（Coinpost）[2022/7/29 2:46:36]

桃李面包采取的是“中央工廠+批發”，以銷定產模式；走的是山崎面包前期的發展模式，目前看是正確的。直營為主經銷為輔，直營指的是直接跟大型連鎖商超、便利店、縣鄉商店及小賣部等建立起供貨渠道，經銷指的是針對外埠市場的便利店、縣鄉商店、小賣部通過經銷商來進行間接銷售。截至2019年12月31日，公司已在全國市場建立了24萬多個零售終端；另外，我們熟知的永輝、華潤萬家、家樂福、沃爾瑪、大潤發、人人樂、新華都等都有合作，渠道下沉做得比較好。目前擁有軟式面包、起酥面包和調理面包三大系列面包。

桃李面包2012-2019年，營收從15.28億元做到56.44億元，年復合增速21%；扣非凈利潤從2.11億元做到6.6億元，年復合增速18%。這兩個指標是遠遠超過行業年復合增速11%的。銷售凈利率一直能維持在12%左右，這跟上市公司相關企業倒是相差不多，元祖股份是11%，最高的是達利食品18%。

估值方面，當前處于上市以來的中樞水平43倍左右，根據wind一致預期，2020年凈利潤8.25億元，即今年理論中樞市值為354億元。

行業對比法：港股、A股兩地上市的相關烘焙公司，相對具有可比性的可能就達利食品，元祖股份了；這么看的話，桃李面包似乎估值會顯得偏高一些。達利食品根據wind一致性預期，今年凈利潤40.3億元，理論中樞市值為725億元；元祖股份根據wind一致性預期，今年凈利潤2.71億元，理論中樞市值為67億元。

附：

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