加密貨幣:數字貨幣的搬運工，幣界“農夫山泉”Coinbase_加密貨幣市場還有未來嗎知乎

編輯|于斌

出品|潮起網「于見專欄」

美國最大的加密貨幣交易所Coinbase4月14日在美國上市，他們沒有選擇傳統的IPO，取而代之的是計劃通過“直接上市”這種方式來登陸納斯達克。

這種“直接上市”的方式由Spotify音樂公司開創，最近幾年備受科技企業歡迎。Coinbase選擇了直接上市，這意味著他們不會尋求投行的幫助，這讓投資者能在交易所購買它的股票。

Coinbase為了致敬比特幣之父中本聰，這次上市向其所屬地址發送了S-1文件的副本。

管理900億美元資產，瘋狂吸金的幣界”農夫山泉“

Coinbase成立于2012年，總部位于美國特拉華州，致力于提供加密資產交易與托管服務。

2013年，Coinbase抱著比特幣可以成為法定貨幣替代品的想法發展和成長。但是真實情況沒有如他們料想的那樣，比特幣沒有成為主流經濟中的交易手段，而是變成了像黃金一樣的投資資產。

近30天數字貨幣搜索指數整體同比上升298%:金色財經報道，百度指數數據顯示，近30天區塊鏈搜索指數整體日均值為4837，整體同比上升8%，移動同比持平；近30天比特幣搜索指數整體日均值為311190，整體同比下降24%，移動同比下降22%。近30天數字貨幣搜索指數整體日均值為5344，整體同比上升298%，移動同比上升276%。[2020/5/28]

黃金沒有內在價值，但投資者為之瘋狂，比特幣也沒有內在價值。現在，人們將“數字黃金”概念加在比特幣身上，數字貨幣講的故事推動了比特幣的近期上漲，越來越多機構投資者開始購買比特幣。

2014年1月，CoinbaseGlobal成立，對Coinbase持股，并在4月成為后者的母公司。除Coinbase外，CoinbaseGlobal的子公司還包括為一家為國際客戶提供法定貨幣支付處理服務的英國公司，以及一家紐約的信托公司。

目前Coinbase直接集成了超過15個區塊鏈協議，支持超過90個用于交易或托管的加密資產。

Coinbase是加密貨幣的交易所，可以讓想要比特幣的人不用自己去挖礦，直接在交易所購買即可，于是Coinbase應運而生。

動態 | 漢威科技：參股公司中盾云安不參與發行任何數字貨幣:據新浪財經1月17日消息，漢威科技（300007.SZ）在問董秘平臺上回復用戶提問時表示，參股公司中盾云安不參與發行任何數字貨幣，在數字錢包方面有一定技術儲備及成熟業務，并已有落地訂單。[2020/1/17]

Coinbase相比那些經常被黑客攻擊或頻繁卡頓的加密貨幣交易所，Coinbase在個人數據安全和穩定運行上做得更好。

典型案例就是Mt.Gox，這家因黑客攻擊最終不得不宣布破產并損失了價值數十億美元比特幣的日本交易所。

Coinbase的主要收入主要包括：保證金費用和對所有加密交易征收的傭金。

招股書顯示，自2012年成立到現在，累計吸金超過34億美元，主要是靠收取交易傭金。Coinbase目前擁有4300萬注冊散戶和7000家機構用戶，每月交易用戶數約280萬人。

招股書顯示，Coinbase在2020年總收入約為13億美元，是2019年收入的兩倍多。

要想了解一個公司的估值情況可以通過融資金額來看。根據Crunchbase數據顯示，2018年Coinbase在融資交易中估值達到80億美元。

行情 | 市值前百的數字貨幣中30漲70跌:據非小號數據顯示，市值前百的數字貨幣中30漲70跌。其中市值排名前十主流幣只有USDT上漲，漲幅為0.03%。前百幣種漲幅前五排名如下：BRC 24h上漲16.21%，現報4.8美元。OKB 24h上漲10.41%，現報3.59美元。CNX24h上漲9.63%，現報0.90美元。DENT 24h上漲8.93%，現報0.0005美元。ETN24h上漲8.32%，現報0.0048美元。[2019/8/7]

Coinbase平臺目前存儲了超過900億美元的資產。此外，Coinbase也持有4890萬美元的USDC，Coinbase持有的其他加密資產總價值為1.879億美元，主要用于投資和運營目的。

這1.879億美元的加密資產給Coinbase帶來了201%的投資收益率。

Coinbase上的機構用戶數量越來越多，從2017年12月31日的1000多家增加到2020年12月31日的7000家。

機構投資者的涌入，也讓Coinbase的收入構成發生了變化。散戶對其市場貢獻的交易量一直在下降，同期機構用戶占比在不斷增加，從20%一路上漲到64%。

人物丨英國數字貨幣自律組織CryptoUK主席：數字貨幣的安全性正在得到改善:據bitcoinist報道，數字貨幣自律組織CryptoUK主席Gandham表示，他們要求所有加入的數字貨幣交易網站成員，都至少將其90％的數字資產存儲在線下，以免受黑客攻擊，目前數字貨幣的安全性正在得到改善。他同時表示，99.9％的交易所在國外擁有銀行賬戶，英國消費者正在將錢投入高風險管轄區，現在數字貨幣的價格波動雖沒有過去那么明顯，但是英國數字貨幣行動組仍將密切關注數字貨幣市場。[2018/6/25]

Coinbase認為，隨著機構交易量的增加，比特幣價格，加密資產波動性和交易量之間的相關性將會下降。Coinbase曾透露自己為世界上一些最大的機構執行了九筆和十筆交易。

而據知情人士爆料，機構用戶的代表就是特斯拉。Coinbase曾在2月的第一周幫助特斯拉完成15億美元的比特幣投資。

Coinbase上市首先收益的就是Coinbase創始團隊。上市使得Coinbase早期投資機構及員工可以直接變現。

作為加密市場為數不多的“賣水生意“，交易所是礦業以外少數可持續盈利的業態之一，就如同農夫山泉一樣，只做加密貨幣的搬運工。在如今BTC價格飆升，用戶交易熱情高漲的大環境下，交易所的手續費收入自然水漲船高。

早間數字貨幣行情梳理:根據Bitfinex交易平臺數據顯示，

BTC最新成交價格40440.52元，最高價達42837.63元，最低價格39074.53元，成交量3501207865.5萬，跌幅0.84%；

ETH最新成交價格3053.29元，最高價達3255.7元，最低價格2879.46元，成交量97437.33萬，漲幅3.01%；

BCH最新成交價格5341.83元，最高價達5765.98元，最低價格5123.68元，成交量5.73萬，漲幅1.09%。[2018/6/14]

從傳統金融市場的角度看，這種能夠可持續營收的企業，是當之無愧的藍籌股。

而且之前與加密市場有關的上市企業都與挖礦密切相關，Coinbase正好彌補了加密交易所上市股的空白。

對于一些風險偏好較低的投資者，購買交易所股票相當于看好整個加密行業，這是一個不錯的選擇。

礦機廠商可以上市，還是因為其屬于科技企業范疇，所以被接受程度更高。而加密交易所與加密貨幣密切關聯，不少人認為加密交易所始終難登“大雅之堂”。

2019年，礦機廠商嘉楠上市，被稱為為“區塊鏈第一股”。而Coinbase的上市上市影響和意義遠超當年的“區塊鏈第一股”。

如今，Coinbase的上市意味著傳統資本市場對加密交易所這個行業的肯定。

交易所的歷史和Coinbase的挑戰

2010年2月6日，誕生了名為BitcoinMarket的世界上第一個比特幣交易，創建者是Bitcointalk的用戶「dwdollar」。

在黑客入侵交易所之后，以幣安為代表的幣幣交易所崛起。

目前來看，加密資產交易所與「傳統」證券交易所有相似之處，主要功能是撮合加密貨幣交易，但提供的服務更多樣，角色更豐富。

幣安火幣、OKEx這三大知名加密資產交易所還提供存貸款、托管、衍生品交易等服務，承擔了傳統證券市場中銀行、證券公司、期貨公司等角色，還提供獨家承攬承銷、挖礦等加密資產世界的特色服務。

相比之下，Coinbase提供的服務較為保守，不提供保證金交易、不發行平臺幣、沒有IEO，更像傳統的證券交易所，在加密資產交易所的主流「玩法」并未普遍獲得各國監管機構認可的當下，這也意味著它的合規性較強。

Coinbase自身業務也面臨很多風險和挑戰。

首先是來自競爭對手的壓制。實際情況確實如此，以三大交易所為例，由于Coinbase受限于美國監管，所以無法像其他交易所那樣開通期貨交易，這也直接影響了收入。此外，現貨交易方面也必須與美國SEC保持一致。

Coinbase表示，公司的收入“很大程度上取決于”數字資產的價格絕對波動，潛在的平臺安全漏洞以及正在進行的以及將來可能出現的訴訟個人或政府監管機構。

對于傳統的互聯網世界，數字貨幣交易所帶來的數據隱私擔憂和權限的不對等問題會讓用戶產生擔憂。

Coinbase所說是合規的交易所，但還是要面臨來自CEX對手的激烈競爭，比如幣安、火幣、Kraken等，雖然這些交易所并不是像Coinbase那樣完全合規，但是它們對用戶來說門檻更低、可選擇性更多。

比如最大的競爭對手，幣安交易所是目前公認的第一大交易所，與Coinbase不同的是，會有推薦的一些幣市活動，以及衍生品和金融業務。

幣安作為CEX龍頭，現貨和衍生品交易、金融理財和幣市活動的顯著位置可以讓散戶很直接地入市和交易。

誰會成為下一個Coinbase

Coinbase為了上市追求合規，自成立后一直沒有發行平臺幣，其他交易所想要上市也得注意這個問題。

首先排除火幣以及OKEx。二者都在港股市場關聯了上市公司，而且這兩家皆已發行平臺幣，在美上市面臨更加嚴格的監管。

而幣安創始人趙長鵬說，目前幣安不會走上市這條路。”

韓國最大的加密平臺Bithumb上市成功可能性也不大。過去兩年來，Bithumb多次申請上市都被拒。

總的來說，可能性比較大的還是遵從SEC監管規定，沒有發行平臺幣，并且持有各州監管牌照的Gemini、Kraken等美國本土的加密交易所。出于本土保護主義，SEC也更傾向于接受本土交易平臺上市。

回到coinbase，雖然估值很高，但也有其合理性，要不要買它的股票，還是取決于你對數字貨幣波動性的承受能力，畢竟交易所也是和數字貨幣行情掛鉤的。

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