加密貨幣:「首席觀察」幣圈“黑色星期三”：炒幣的人該醒醒了_加密貨幣市場還有未來嗎知乎

來源：經濟觀察報

經濟觀察網記者歐陽曉紅

一

“加密貨幣全線崩盤登上百度熱榜第3名”、“幣圈5.19尸橫遍野”……

5月19日晚間，BTC、ETH、LTC、ZEC、DOT、OKT、BNB、OKB、HT等加密貨幣之跌幅少則近10%，多則56%；這一晚，還有消息稱，價值約3.26億美元的13萬枚ETH在未知錢包間轉移。

幣圈的暴漲暴跌式“瘋狂”并不足為奇。這期間，美國銀行曾警告，比特幣多頭是最擁擠的交易，75%的投資者表示比特幣處于“泡沫”中。摩根大通(JPMorgan)最新報告顯示，機構投資者正拋售比特幣，轉而買入黃金，扭轉了過去兩個季度的趨勢。美聯儲布拉德則稱：加密貨幣崩盤并非一個系統性的問題。

當日，比特幣走勢陡峭，一度跌至29563美元，日趺幅逾三成；截至北京時間5月20日6時，報38795美元。

但在加密貨幣交易所Luno的業務發展主管VijayAyyar看來，此輪比特幣下跌正常——因為比特幣牛市期間，30%-40%的回調屬于“正常的”；BTC今年1月也曾出現約35%的調整，2017年比特幣牛市時也有過類似幅度的下跌。

按照數字資產交易平臺OKEx研究院首席研究員William的說法，自5月9日反彈結束以來，以比特幣為代表的加密資產市場跌跌不休。昨日本已止跌，但金融業三大協會的發聲讓市場重歸下跌通道。

Lookonchain：一APE巨鯨提取了90萬枚APE并轉移到Binance:金色財經報道，鏈上分析師Lookonchain監測顯示，一APE巨鯨提取了90萬枚APE （價值475 萬美元）并轉移到Binance 。該巨鯨此前在 2022 年 12 月 30 日存入了 145萬美元的APE用于質押，并獲得了163992枚APE（價值約822,356 美元）獎勵。平均售價為5.01美元，APY為108%。[2023/2/13 12:03:00]

BTIG的朱利安伊曼紐爾還將比特幣的投資目標保持在5萬美元，盡管比特幣遭到瘋狂拋售。他說，在美元暴跌至3萬美元后，機構投資者成了買家。“拋售的部分原因是中國的新法規，以及美國監管加密貨幣市場的可能性。”

5月19日，加密貨幣交易平臺幣安發布通告稱，已暫停BTCUP、BTCDOWN、ETHUP、ETHDOWN、BNBUP、BNBDOWN之外的所有杠桿代幣的交易，并暫停所有杠桿代幣的申購和贖回功能。交易、申購和贖回恢復時間將另行通知。

此前的5月18日晚間，中國互聯網金融協會、中國銀行業協會與中國支付清算協會聯名公告，稱開展法定貨幣與虛擬貨幣兌換及虛擬貨幣之間的兌換業務、作為中央對手方買賣虛擬貨幣、為虛擬貨幣交易提供信息中介和定價服務、代幣發行融資以及虛擬貨幣衍生品交易等相關交易活動，違反有關法律法規，并涉嫌非法集資、非法發行證券、非法發售代幣票券等犯罪活動。

5月19日，就連VIX恐慌指數亦在上漲，報22.18(+3.94%)。當日，國常會最新定調——高度重視大宗商品價格上漲，排查惡意炒作行為，商品市場上，截至收盤，國內期市黑色系全線重挫，焦煤跌7.98%，鐵礦石跌7.92%。

1,022,566枚BNB從未知錢包轉移到另一個未知錢包:金色財經報道，Whale Alert監測數據顯示，1,022,566枚BNB (價值約296,007,523美元) 從未知錢包轉移到另一個未知錢包。[2022/12/9 21:34:03]

云核變量金融董事總經理劉夏將此次比特幣等虛擬貨幣的暴跌原因歸結為四個方面：首現,中國金融業三大協會聯合發聲抵制虛擬貨幣炒作；第二，幣安、火幣暫停ERC20代幣提現，交易平臺“拔網線”，在市場波動期間，用戶反應無法平倉空單。這也助推了幣價的加速下跌。第三,馬斯克發推特“TeslahasDiamondhands”比喻堅定地支持某事物。特斯拉此前持有比特幣。他作為比特幣的意見領袖，“推特效應”經常能引起市場巨大波動。最后,美股區塊鏈板塊受牽連，開盤大跌，Coinbase跌超12%，連鎖反應。

有投資者甚至稱，馬斯克徹底打擊了市場的信心，這一波消滅了很多多頭的希望。

“技術上來看，比特幣等確實有向下大幅回調的需求。”劉夏說。

二

多么慘不忍睹的一晚，對幣圈而言，5.19無疑是不眠之夜。

看，比特幣家園統計數據顯示，最近24小時，共有578467人爆倉！最大單筆爆倉單發生在Huobi-BTC，價值$6700萬！

一小時爆倉2302.92萬美元、24小時爆倉68.90億；其中，BTC29.39億美元，約8萬個BTC；ETH18.17億美元，約69萬個ETH。5月19日這天，多單爆倉56.30億美元。30日全網爆倉金額共計:348.76億美元，多空爆倉比例:3.14。

破產律師：從FTX中提取資金可能需要數年甚至數十年:11月21日消息，澳大利亞Co Cordis的合伙人、破產律師Stephen Earel表示，清算過程中“變現”加密資產然后制定如何分配資金將是一項巨大的工作，同時，該過程還將受到跨境破產問題和司法管轄區帶來的復雜性影響，可能需要數年甚至數十年的時間。

據悉，FTX表示其欠50家最大債權人近31億美元，其中欠前10大債權人約14.5億美元，并未透露債權人的名字。（Cointelegraph）[2022/11/21 22:11:27]

不過，截至北京時間5月20日6:30時左右，BTC五分鐘內上漲2.14%，報

39,575.61美元。Bitwise首席投資官甚至稱，此次下跌未改變比特幣長期走勢。NewStreetAdvisors創始人還表示，現在是買入比特幣的絕好機會。

事實呢？見仁見智。如果你是投資小白，被類似投機性交易割“韭菜”也許并非偶然。

一位曾在5000美元左右入市比特幣，持倉數年，在3萬美元附近出手的資深外匯交易員坦言，此類交易其實就是一種投機，關鍵在于知道如何止損，控制好風險，所以并不會投入太多的資金，只將其視為另類收益的一種可能性，但普通老百姓大多并不懂得這些。

“整天做白日夢，覺得能買一個毫無價值的空氣幣，然后兩天就暴富了，這件事發生的概率當然是有，但其中還會涉及到很多變量。”這位人士稱。

過去24小時，Crypto Punks交易數增長5倍:6月19日消息，過去24小時，Crypto Punks交易數增長5倍，交易額增長5.4倍，地板價上漲24%，目前地板61.75 ETH。[2022/6/19 4:38:12]

其解釋，他后來將比特幣的收益投資了其它和區塊鏈相關的小幣種，但早已平倉；基本漲幅在十幾倍左右。做投資交易最底層的邏輯是得有一個正確價值觀，就像葉飛近日爆料股市坐莊之事沸沸揚揚，其實是同樣的道理——去倒騰、去拉盤一些低價值的企業，這件事情本身就不具有什么價值，早晚會出事的。

而回眸近一年的比特幣走勢，最高漲至64805美金一枚；漲幅上百倍；但是十年前上證指數3000多點，十年之后，還是3000多點。雖然二者不宜做類似比較，但對于風險偏好較強的投資者或者投機者來說，其的確也在刻意尋找高收益的資產。

那些所謂的加密數字幣便天然成為其投資標的。“最主要的是，現在任何資產都不可能有這些幣上漲的倍數那么多，所以已經變成賭博的性質了——普通投資者呼啦啦都進來了；如果此事任由其發展，后果難以想象，最后可能會失控……所以，監管也表明了態度，但的確一時‘卡’，可能也‘卡’不住。”上述資深外匯交易人士說。

這就是為什么“中國金融業三大協會聯合發聲抵制虛擬貨幣炒作”之后，會令全網加密貨幣崩盤，“普通散戶需要通過數字貨幣的交易所才能進行交易，而這些交易所大多由中國人創建……而這種投資形式，可能也會導致——最終虧損造成資本外流，此類事件其實也是監管一直在嚴厲打擊的。”這位資深交易人士稱。

億萬富翁Novogratz：加密貨幣比美股更接近底部:金色財經報道，數字貨幣公司Galaxy Digital Holdings創始人兼首席執行官、億萬富翁投資者Mike Novogratz表示，加密貨幣比美股更接近“底部”。Novogratz在摩根士丹利金融會議上表示，以太坊應該在1000美元左右，而現在是1200美元，比特幣大約在2萬美元左右，而現在是2.3萬美元，所以加密貨幣距離底部要近得多。他認為美股還會再跌15%到20%。標普500指數已較1月初的紀錄高點下跌約22%，自2020年3月疫情爆發以來首次進入技術性熊市區間。Novogratz表示，他認為現在還不是部署大量資本的時候，除非美聯儲不得不因糟糕的經濟而停止加息，甚至考慮降息。（智通財經）[2022/6/14 4:25:04]

而美國參議院銀行委員會主席表示，OCC無法對持有加密貨幣執照的公司進行監管。

中泰證券研報分析顯示，根據CoinDance的統計，全球257個經濟體中，目前有132個經濟體認定比特幣合法，并未對其加以限制。如果剔除掉未搜集到相關信息的經濟體，則未對比特幣限制的經濟體占比要超過90%，僅有14個經濟體認定比特幣為非法或對其進行限制。

而中國監管部門早在2013年就發文警示比特幣交易的風險，如2013年中國人民銀行等五部委聯合發布《關于防范比特幣風險的通知》，明確比特幣的屬性是虛擬商品而并非貨幣，各金融機構和支付機構不得開展與比特幣相關的業務。

不過，在業內資深人士看來，有些加密貨幣確有其價值，比如比特幣；另外，近期全球市場通脹升溫的預期下，出現了很多沒有真正價值的空氣幣……像馬斯克之前力挺的狗狗幣，其發行數量沒有限制，且沒有任何價值。而在國內，目前間接短期衍生出一大堆空氣幣，很多成為了一種新形式的詐騙。

“這些空氣幣，絕大多數的市值都非常低，其價格也容易被操縱，所以，監管消息出來之后，從眾散戶一拋售，其對于幣價的影響就非常大。”上述人士分析。

三

那么，又何謂比特幣的價值？

“比特幣向資產，CBDC向貨幣。”工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實指出。其解釋，2009年1月3日，第一枚比特幣問世，創始人中本聰在區塊里寫下“當時正是英國財政大臣第二次出手紓解銀行危機之時”，點明了本人創造比特幣的最大動機。2008年次貸危機席卷全球，美聯儲為救市推出了一系列的量化寬松政策，比特幣在此刻推出，首要目標就是為了對抗貨幣當局的無節制放水以及潛在的惡性通貨膨脹。

在程實看來，比特幣的波動性與交易速度常為人詬病，但這并不是其難以成為通用貨幣的實質障礙。第一，高波動性相對美元，而非指向實物購買力。比特幣的波動性往往是指對于美元價格的波動，今年比特幣價格由近29,000美元最高漲至63,000美元上方，已經遠超一個正常貨幣幣值的波動范圍。但是，我們判斷貨幣波動性的最直接依據應該是實物購買力的變化，而現實中以比特幣直接計價的物品非常稀少。如果從比特幣的視角來看，反而可能是傳統法幣的波動性巨大。第二，不理想的交易速度只是技術問題。

“我們認為，比特幣難以成為通用貨幣的真正決定性因素，還需回歸其背后的經濟主義。”程實稱。

其邏輯是：第一是小眾，比特幣天然就不是面向普羅大眾的。為了保證稀缺性和自治性，使用者需要一方面牢牢掌管好自己的私鑰，一旦丟失私鑰，便再無尋回資產的可能，另一方面還必須充分了解交易地址與私鑰之間的對應關系，以防止被智能生成的錢包軟件欺騙。當前比較簡易的方式是讓數字貨幣交易所代持比特幣，但這仍然需要公眾信任交易所，喪失了比特幣的根本意義。第二是通縮，比特幣的數量上限是2100萬枚，現時存在外界法幣與之兌換，比特幣通過分割最小單位能夠實現對內通縮、對外通脹的效果。但如果比特幣果真成為經濟活動使用的主流貨幣，法幣退出歷史舞臺，那么比特幣的通縮螺旋將無法避免，即人們都只愿意囤積比特幣而加劇經濟下滑的勢頭。

工銀國際宏觀經濟分析師高欣弘認為，相比之下，CBDC更符合現階段大眾的貨幣使用習慣，此外CBDC雖不參與貨幣創造，但有銀行的電子存款與之互為補充，不存在通縮擔憂。在其看來，比特幣稀缺性強化資產屬性，使其定位更趨近于數字世界的黃金。黃金雖然早已不再承擔支付的貨幣職能，但在通脹來臨時，黃金的物理稀缺性總是使其被視為保值資產，這也有助于我們重審比特幣的價值。

值得一提的是，也有投資界人士認為，比特幣等加密貨幣暴跌，是綜合因素所至，但這其中，流動性因素占比權重較大。比特幣暴跌，最高從6萬多美元回到3.8萬多，跌超30%，本質上是投機客在通脹走高的情況下不再相信流動性泛濫，主動拋售下刺破碩大泡沫。包括進而帶動高估值高漲幅成長股下跌，擠壓成長泡沫、尤其是特斯拉最為明顯。

程實亦坦言，誠然，惡性通貨膨脹會對經濟構成危害，但適度的通貨膨脹以及銀行債務也是經濟增長的源泉，從這一角度出發，不涉及信貸創造的比特幣很難被大規模采用。

現階段而言，程實表示，比特幣在提供基于數學共識上的稀缺性之余，解決了黃金不易分割、不易識別真偽和攜帶不便等缺陷，在避險屬性上的確比黃金表現得更為優秀。“強調比特幣資產屬性的估值邏輯存在合理性，而偏重貨幣屬性的估值方法則不那么可靠。”

不過，“由比特幣伊始，不斷自我進化的數字貨幣已經正式登上了歷史的舞臺，而歷史終將做出正確的選擇，朝向更先進、更安全和更普惠的數字貨幣體系邁進。”程實稱。

實際上，“比特幣比照黃金、高度封閉：總量與單位時間新增供應量均由系統嚴格鎖定，不可人為調控，難以與社會財富的增長相適應；存在升值預期，有利于投機炒作，但違反貨幣發展規律與運行邏輯，在貨幣層面是倒退而非創新，不可能成為真正的流通貨幣。”中國銀行前副行長、深圳海王集團首席經濟學家王永利認為。而且，他表示，比特幣等純粹網絡內生“數字幣”，盡管模擬黃金，但并不是黃金，所以投機有機會，但風險非常大！

因此，“盡管出現多種‘數字貨幣’的概念，但從嚴格意義上看，真正能作為‘貨幣’存在和發展的，只能是CBDC。”王永利稱。

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