數字人:運通鏈達鄒均：數字人民幣時代金融市場主體的機遇和挑戰_數字貨幣

在成為數字人民幣錢包運營商后，以微信和支付寶的客戶基礎以及他們的創新能力，估計很快會占領數字人民幣支付的半壁江山。

鏈新原創作者|馮銘

法定數字貨幣是一個新生事物，目前在全球范圍內只有中國在大規模推進試點工作。法定數字貨幣對貨幣政策的影響目前各界有很多不同看法，近日中國人民銀行發布的數字人民幣研發進展白皮書也提到一些大家關注的問題。

法定數字貨幣將如何影響貨幣政策，又將會給金融市場帶來哪些機遇和挑戰？就這些問題，《鏈新》專訪了廣州運通鏈達金服科技有限公司總經理鄒均。

運通鏈達是國內ATM龍頭——上市公司廣電運通旗下專注于提供區塊鏈技術與解決方案的高科技公司。運通鏈達自主研發的區塊鏈底層核心技術平臺“運通鏈”，先后申請了多項區塊鏈相關的專利和軟著，在數字資產、金融領域進行深度的技術創新應用，并圍繞政府審計、供應鏈金融、資金流向監管等行業進行產品布局和落地推進。

廣電運通：因保密要求不再披露與數字貨幣有關信息:根據廣電運通在互動平臺發布的信息顯示，該公司此前在互動易平臺上有關數字貨幣研發方向的回復真實。但目前因保密要求，該公司不再披露與數字貨幣有關的信息，有關數字貨幣的問題建議參考央行的官方披露。[2020/10/15]

除了是廣電運通旗下區塊鏈公司的CEO，鄒均還擔任廣東省電子信息行業協會區塊鏈專委會主任、廣州數字金融協會金融科技專委會主任等社會職務。

鄒均具有豐富的金融領域相關工作經驗，曾在IBM擔任澳洲軟件部金融行業技術總監，并領導了澳洲聯邦銀行云計算策略咨詢和傳統應用向云服務轉型實施指南的制定。

1.影響貨幣政策的五個維度

鏈新：據你觀察，法定數字貨幣將如何影響貨幣政策？

鄒均：法定數字貨幣作具有法償性、流動性快，支付即結算的特性，目前看，主要會對貨幣政策有以下幾個影響因素：

第一，法定數字貨幣由央行發行，有可能引發存款搬家進而金融脫媒。也就是說，法定數字貨幣的出現有可能削弱商業銀行擴張信用的能力。一方面是因為數字法幣是央行對公眾負債，具有法償性，屬于無風險資產。而普通銀行存款并不具備法償性，根據現行《存款保險條例》，商業銀行存款賠償的最高限額是50萬。

聲音 | 廣電運通：公司已開展DC/EP應用研發:廣電運通（SZ002152）在互動平臺表示，央行數字貨幣暫未公布相關政策和技術標準，公司在全球部署有超過30萬臺ATM，公司研究院已開展DC/EP（央行數字貨幣）應用研發工作，數字貨幣硬件錢包在研發當中。[2020/1/6]

對理性用戶來說，如果只考慮風險而不考慮利息等其他因素，會選擇數字法幣而不是銀行存款。數字法幣的推出，有可能會造成存款搬家，進而使得商業銀行加速走向金融脫媒。

第二，由于數字法幣支付即結算的特點，決定了它的流動速度會遠高于傳統現金或電子貨幣。由于目前數字法幣不計息，央行有可能缺乏有效手段來回收數字人民幣的流動性。這會給央行管理流動性和通脹帶來挑戰。

第三，雖然現在數字人民幣不計息，但未來央行可以根據調控的需要計息，提供更大的貨幣政策調控的靈活性，例如可以方便的實現負利率的擴張性貨幣政策。

第四，數字人民幣提供智能合約，可以定向投放，使得貨幣政策實現更為精準的調控。

第五，由于央行掌握數字人民幣整個生命周期，可以通過大數據分析實時掌握貨幣在市場上的流動情況，便于貨幣政策的決策和調整。

動態 | 數字貨幣概念股集體爆發 廣電運通漲停:周二早盤，數字貨幣概念股爆發，廣電運通漲停，金冠股份漲逾8%，匯金股份、海聯金匯等個股跟漲，整個板塊指數漲超5%，遠遠領先大市。

據了解，央行召開2019年下半年工作電視會議，會議要求加快推進我國法定數字貨幣（DC/EP）研發步伐。數字貨幣作為數字經濟基礎設施的意義已經越來越被政府認知。

國盛證券認為，第三方支付公司是否能受益于DCEP的上線主要取決于其能否成為DCEP的分發機構，目前人民銀行并未指明商業銀行以外的機構不能成為DCEP的分發機構。騰訊財付通與阿里支付寶等第三方支付公司很有可能有此機會。另外，當前第三方支付公司不被允許開展清算業務，如果第三方支付公司被允許開展DCEP清算，將對傳統的清算機構銀聯和網聯造成擠壓。[2019/10/8]

2.金融市場新的機遇和挑戰

鏈新：如你所言，數字法幣未來是貨幣政策調控的有力工具。但同時，數字法幣的推出，也會影響到現行的金融格局。據你觀察，對金融市場帶來的機遇有哪些？

鄒均：一是數字法幣的推出，會大大降低現金的發行、防偽、回籠、保存、物流、銷毀的成本。可以大幅降低央行和商業銀行管理現金的成本。

聲音 | 江標：美國運通若使用Ripple技術支付交易 將使區塊鏈技術進入新紀元:就美國運通獲得中國境內業務許可并有可能采用Ripple區塊鏈系統來清算電子支付交易事件，金色財經獨家采訪到中國區塊鏈沙盒專家委員，清華五道口金融學院碩士江標，江標表示：“如果使用Ripple區塊鏈系統來清算電子支付交易，并通過部署xCurrent來清算跨境支付交易。那么就意味著區塊鏈數字貨幣支付將會進入一個新的紀元，不會再像前兩年一樣僅僅停留在人們的想象空間當中，不過中國政府一貫主張法無禁忌則可行的嘗試方針，所以美國運通進入中國市場是一次大膽的舉措，毫無疑問，雖然中國市場對加密貨幣采取了嚴格的監管政策，但Ripple已經開始嘗試進入這個世界上最有價值的發展中市場，并且已經朝著正確的方向前行了。這也意味著未來或許會有越來越多的區塊鏈支付企業將會著力于其他國家以政府核心背書為前提的提供銀行清算，結算，對外貿易等多元化形式存在，但是不容忽視會存在很多失敗的實驗品這也是投資者需要去承擔的風險。”[2018/11/10]

二是數字法幣有利于提升監管的時效性和及時防控風險。數字法幣的使用全程可追溯，大額實名、小額匿名，有效防控偷稅漏稅、貪污欺詐，保證資金安全的同時又能保護用戶個人隱私。

動態 | 美國運通疑似推廣“反加密”文章:據Cointelegraph報道，Reddit用戶聲稱，美國運通疑似于10月11日在推特上推廣了一篇彭博社旗下賬號發布的“反加密”文章，文章題為“研究人員稱，加密貨幣產業消耗的能量比全球所有電動車更多”。經過Cointelegraph查詢，該推文仍存在，但并沒有顯示“由美國運通推廣”。截至發稿時，美國運通尚未對Cointelegraph做出回應。[2018/10/18]

三是商業銀行可以利用數字法幣的推出，重新布局支付行業，重建客戶關系和增強客戶粘度。

四是數字法幣可以降低資金的流通成本，更好的實現金融普惠。目前央行的政策是零通道費，因此商家將大幅降低支付的成本。

《鏈新》：對現有的金融市場主體來說，有哪些挑戰？

鄒均：一是數字人民幣具有比傳統電子更便捷的支付體驗，加上零費率的特點，將給第三方支付機構帶來挑戰。傳統依賴通道費的業務模式將受到嚴重威脅，第三方支付只能通過創新，積極推出數字人民幣錢包生態中有價值的創新服務才有可能得到發展。

二是數字人民幣也給商業銀行的業務開展帶來挑戰，加劇了商業銀行之間的競爭。各個銀行都要應對數字人民幣對存款的擠出效應，都必須在服務上做創新以爭取客戶。二層運營機構的銀行會在數字人民幣的錢包生態建設上展開激烈競爭，而非二層運營機構的銀行會面臨更大的業務競爭壓力。

三是數字人民幣目前定位為M0，不計利息，作為數字化形態的現金主要用于小額零售的支付場景。那么對第三方支付或銀行來說，需要思考盈利模式，通過創新模式來獲得收益。

鏈新：數字人民幣堅持央行中心化監管，有何利弊？能否杜絕超發問題，各個運營機構之間是否會存在支付壁壘？

鄒均：央行堅持中心化監管，有利于維護國家貨幣主權，防范系統性金融風險和維護金融穩定，保障貨幣政策的有效貫徹執行，達到經濟高質量發展、就業環境良好、低通脹穩定運行的宏觀調控目標。當然，如我前面提到的，有可能會有引發金融脫媒的風險，在某種程度上弱化了商業銀行擴張信用的能力。

當然，目前數字人民幣的雙層運營架構實際上兼具了中心化監管和分布式運營的優勢，很大程度避免了金融脫媒的風險，二層運營機構通過100%準備金來兌換數字人民幣，杜絕了二層機構超發數字人民幣的可能。

另外，央行可以根據貨幣政策的需要來自主發行數字人民幣。各個運營機構在央行的協同監管下可以實現互聯互通，因此不會存在支付壁壘。

《鏈新》：如何解決防偽問題？

鄒均：防偽問題主要通過數字人民幣的設計，使用加密字符串和數字簽名技術來認證發行方、兌換方和錢包用戶。錢包按照央行的技術標準，同時由央行認可的錢包運營商發放，可以有效解決防偽問題。

3.微信和支付寶的運營能力有利于其搶占市場

鏈新：在央行數字貨幣流通服務環節，第三方支付機構和商業銀行之間之間的關系會有什么變化？

鄒均：第三方支付機構原先的定位就是在用戶和銀行之間提供支付中介服務，銀行依托第三方支付機構獲客和推廣。

數字人民幣推出之后，銀行將處于更有利的地位來直接給用戶提供服務，會對第三方支付機構造成一定的去中介影響。但銀行的獲客成本在互聯網時代高居不下，銀行的數字化創新能力也不及第三方支付機構，特別是掌控互聯網流量平臺的第三方支付機構。

因此，未來商業銀行和第三方支付機構的關系將會是競爭合作關系，商業銀行很大程度上還是要和它們合作來服務客戶。第三方支付公司在斷直連環境下如何更好的為銀行提供服務，也需要有更多的創新。

鏈新：央行數字貨幣研究所所長穆長春表示，微信和支付寶是金融基礎設施，是錢包，而數字人民幣是支付工具，是錢包的內容。微信和支付寶在成為錢包之前，會遇到哪些挑戰？成為錢包之后，會對移動支付行業整個生態帶來怎樣的影響？

鄒均：目前微信和支付寶主導了移動支付，其實質是第三方支付公司提供的錢包服務，是電子貨幣的錢包，錢包的內容是用戶的預付款，目前的監管政策是微信和支付寶把客戶的預付款作為備付金存在央行，央行按照0.35%年利率按季結息，從中計提10%作為銀行支付行業保障基金。

微信和支付寶在成為數字人民幣錢包之前，首先遇到的挑戰是支付客戶的流失，所造成的連鎖反應就是支付通道費的減少，備付金的減少，央行支付利息的減少。目前，數字人民幣的二層運營機構都是持牌銀行，微信和支付寶作為非銀機構只能通過和二層運營機構合作。

目前看，二層機構里有支付寶關聯的網商銀行，以及和微信關聯的微眾銀行，因此未來微信和支付寶很有可能通過微眾和網商成為數字人民幣錢包的2.5層運營商。在成為數字人民幣錢包運營商后，以微信和支付寶的客戶基礎以及他們的創新能力，估計很快會占領數字人民幣支付的半壁江山。

總體上來說，商戶和用戶會享受更普惠的支付服務，有利于進一步提升國內支付的體驗和效率，降低支付的成本。

鏈新：近期，各種數字人民幣硬件錢包紛紛亮相。在技術和功能層面，數字人民幣硬件錢包跟銀行卡相比，有哪些優勢？

鄒均：數字人民幣硬件錢包傳統銀行卡相比，一是更加安全，另外是真正的錢包，也就是數字人民幣是在硬件錢包里，真正由用戶掌控而不依賴銀行。傳統的銀行卡，實質上是和銀行賬戶綁定，錢實質上還是在銀行賬戶中。對于有些現金充值銀行卡，已經和數字人民幣硬件錢包接近，具有電子錢包的概念，也能進行“碰一碰”支付，但一般不具備雙離線的支付功能。

另外就是數字人民幣硬件錢包可以有多種形態，適應各種場景。例如可以是手機、可視銀行卡、可穿戴設備，例如U盾、手表、手環，甚至手套、拐杖等等。

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