哈耶克:經濟學：隨著西方經濟實踐深入，現代貨幣理論的形成與發展如何？_哈耶克幣是什么幣

引言

經濟學：隨著西方經濟實踐深入，現代貨幣理論的形成與發展如何？——在西方經濟學界，現代貨幣主義是影響巨大的西方經濟學流派，貨幣政策是非常重要的宏觀經濟政策。貨幣理論與貨幣政策是西方經濟學的重要組成部分。從歷史發展的角度上說，貨幣理論的產生與商品經濟密切相關。

現代貨幣理論特別是貨幣數量論更加注重數學分析。主要成果有美國經濟學家歐文·費雪的“現金交易方程式、英國劍橋學派經濟學家庇古提出的“現金余額方程式”和凱恩斯的貨幣數量論；作為其反對者，在對早期貨幣面紗論和貨幣機械論進行批判的基礎上，瑞典經濟學家威克塞爾提出了“貨幣中性”觀點，并在哈耶克那里發展為比較完整的貨幣中性理論。

此后，理性預期學派也堅持貨幣中性論，認為貨幣數量的變動唯一能改變的只是名義變量，而對就業量、實際產出或實際收入等實際變量不發生影響。這是理性預期學派關于政策無效性的理論前提。進而該學派認為，政府刺激需求的通貨膨脹政策即使在短期內也不會影響產量等實際變量而只能影響物價水平，所以凱恩斯主義的通貨膨脹政策不會有什么實際效果。

中原銀行首席經濟學家王軍：數字貨幣可能會削弱傳統柜臺經營模式:10月23日，中原銀行首席經濟學家王軍在由《財經》雜志、《財經智庫》主辦的“2021全球財富管理論壇”上表示。數字貨幣的應用，對于銀行會有四種層面的影響。一是柜臺傳統的經營模式，可能會逐漸越來越弱。二是如果大家以后越來越認可數字貨幣，一定會有所謂的存款搬家的情況，這對商業銀行負債的業務也會有影響。還有一些商業銀行中收的機會減少。另外，數字貨幣會像所有的線上服務一樣，面臨著網絡攻擊或數據安全的問題。王軍介紹，很多從業的銀行家對于目前數字貨幣的應用，主要覺得不解渴。因為確實M0發揮的功能有限，但一旦進入到M1、M2領域，數字貨幣和電子化的貨幣有什么區別，大家也說不清楚。

所以現在的潛在影響和沖擊主要在M0，但M0也已經產生出一些跡象。比如從機遇來講，商業銀行第一次可能成為主動的掌握流量入口。現在更多以軟錢包APP的形式，內嵌在各家機構的APP里，未來可能通過手機、手表、手環或者徽章等等，所謂的硬錢包的方式使用。（財經網）[2021/10/24 6:10:26]

現場 | 獨立經濟學者金巖石：資產數字化是未來的趨勢:金色財經現場報道，今日，2018中國國際區塊鏈產業融合峰會暨區塊鏈產品與應用展在石家莊舉行，獨立經濟學者金巖石認為，區塊鏈能夠提高交易速度、降低交易費用、拓展交易邊界，資產數字化是未來的趨勢，它意味著我們正在走向財富的五維空間。他認為，實體經濟中，勞動創造價值；虛擬經濟中，交易創造價值；數字經濟中，用戶創造價值。[2018/9/21]

隨著經濟實踐的進一步深入，貨幣理論特別是貨幣數量論更加注重數學分析，逐漸演變為現代貨幣理論，研究成果以美國經濟學家歐文·費雪的“現金交易方程式”、英國劍橋學派經濟學家庇古提出的“現金余額方程式”和凱恩斯的貨幣數量論為主要代表。作為其反對者，在對早期貨幣面紗論和貨幣機械論進行批判的基礎上，瑞典經濟學家威克塞爾提出了“貨幣中性”觀點，后來哈耶克對威克塞爾的觀點加以發展并建立了比較完整的貨幣中性理論。

貨幣數量論的發展

費雪的現金交易方程式，美國經濟學家歐文·費雪在《貨幣購買力》中提出了“現金交易方程式”。即現金量，并用現金交易量來解釋貨幣價值與商品價格，進而拋開存款通貨來考察物價水平的決定。他認為，物價水平最終把直接影響物價變化的各個因素用一個數學方程式歸納在一起。考慮到存款通貨在一定條件下也影響物價，費雪又將存款引入上式。如果以M'表示存款通貨總額；用V'表示存款通貨的平均流通速度，則上式轉變為P=(MV+M'V')/T。

中原銀行首席經濟學家談區塊鏈對商業銀行業的機遇:中原銀行首席經濟學家王軍發文稱，商業銀行該如何緊抓區塊鏈技術帶來的潛在機遇，可從四個方面加緊著手布局：1.積極參與組建銀行業的區塊鏈大聯盟，建立行業監管及相應的技術標準，制定游戲規則，引導監管并制定金融體系新規則，把握市場先機。2.深入研究數字貨幣。3.力爭在多個業務領域積極布局區塊鏈，搶占先發優勢。4.內外并舉，開辟金融服務新范式。[2018/2/28]

在這一公式中，V，T，V'均為常數，它們對物價的影響甚微，貨幣數量的變動對它們也無“顯著影響。而存款通貨總額M'雖變化劇烈，但由于貨幣數量M與存款通貨M'間必然經常保持一定的比率，因此，新公式并不破壞貨幣與物價的基本數量關系。庇古的現金余額方程式庇古的“劍橋方程式”是在其導師馬歇爾的貨幣數量論基礎上演變來的，所以首先對馬歇爾的貨幣數量論加以介紹。

諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·席勒：比特幣是一個“有趣的實驗”:在談及比特幣時，席勒表示：比特幣是一個“有趣的實驗”。“比特幣是另一個非常聰明的想法，我對這個技術印象深刻，但是在我看來，這是另一種技術。我傾向于認為比特幣是一個有趣的實驗，我們應該將關注點擴大到區塊鏈及其他應用程序，而且事實上，比特幣的使用率不高。”[2018/1/27]

在《貨幣、信用與商業》中，馬歇爾對貨幣數量論的基本結論是：不論社會狀況如何，人們以通貨形態保存的資產數量是一定的。假定其他情況不變，在通貨數量與物價水平之間便存在著一種直接的關系，若通貨數量增加10%，物價水平就上升10%。人們如果以通貨形態保持資產的比例減少，通貨的總價值就將降低，而物價水平就將提高。馬歇爾的貨幣數量論不僅考慮到貨幣供給的影響，也看到了貨幣需求的影響。

馬歇爾接受洛克和約翰·穆勒的觀點，認為貨幣的價值也同其他商品一樣，由自身的供給與需求來決定。貨幣供給為當時流通中存在的貨幣量，貨幣需求則為個人對貨幣的需求，但這種需求并不是洛克所說的無窮大，而是受收入限制與持幣機會成本約束的有限量。這種需求也就是人們以通貨形式保持的實物價值量。貨幣價值＝貨幣需求／貨幣供給＝以通貨形式保持的實物價值量／貨幣數量。

里根經濟學之父認為很難預測比特幣價格:“里根經濟學之父”David Stockman對比特幣持有負面的看法。 根據美國CNBC 2號報道（當地時間）David Stockman說“比特幣最終將崩潰”。下這種結論的原因是‘很難預測比特幣的價格’，因為比特幣可能會高出現在價格的2~3倍，也可能會跌至零[2018/1/2]

上式中，以通貨保持的實物價值量稱為“真實余額”或“實物余額”，按這個實物余額所保持的相應通貨數量稱為“現金余額”，馬歇爾的貨幣數量論也因此被稱為“余額型貨幣數量論”。阿瑟·庇古延續馬歇爾的分析，用數學方程式表述現金余額理論，提出了著名的“現金余額方程式”：M=KPY。劍橋方程又可改寫為：M/P=KY。

因為人們對貨幣的需求量實質上取決于該貨幣量所能支配的實物資產，所以可用M除以P來表示人們對實際貨幣余額的需求。這樣，劍橋方程式也就是一個實際貨幣需求函數方程。在庇古的分析中，Y和K被假定為相對穩定，結果仍然是：一般物價水平與貨幣數量同比例變動。因此，現金余額方程式與現金交易方程式雖然形式上各異，但實質上相同。

凱恩斯的貨幣數量論

20世紀30年代，凱恩斯以流動偏好為基礎，提出了貨幣需求函數方程式。凱恩斯的貨幣需求函數方程式突出了利息率的作用，首次提到了貨幣投機需求對貨幣需求量的影響，發展了庇古的貨幣數量論，該方程式對弗里德曼的現代貨幣數量論具有啟示意義。

貨幣中性論

最早提出貨幣中性論的是瑞典經濟學家威克塞爾。他是在對貨幣面紗論和貨幣機械論進行批判的基礎上提出貨幣中性觀點的。威克塞爾認為，上述兩個理論關于貨幣在經濟運行中的作用的認識是錯誤的。貨幣并不僅僅是覆蓋在經濟上的一層面紗，它的存在對經濟具有某種作用。正是因為貨幣對經濟運行發揮了這種作用，才使經濟常常發生變動，失去均衡。威克塞爾將利息率分為自然利息率和貨幣利息率。

他認為，貨幣利息率是指借貸資本的市場利息率；自然利息率是指在假定沒有貨幣參加的實物經濟中，借貸資本的供求相一致時的利息率，大體相當于實物資本的邊際生產力或投資的預期利潤率。當貨幣利息率高于自然利息率時，則出現物價水平累積性下降的經濟緊縮過程。這也就是說，貨幣均衡的前提條件是必須保持貨幣利率與自然利率相等。威克塞爾的理論后來由米塞斯介紹到奧地利。

哈耶克對該理論加以發展并建立了比較完整的貨幣中性理論。在《物價與生產》一書中，哈耶克接受威克塞爾的觀點。至于一般物價水平變動與否，則與經濟是否均衡、貨幣是否中立無關。在哈耶克看來，決定生產規模和結構的正是商品相對價格的變動。因此，要使貨幣保持中立，經濟達到平衡，就必須使貨幣數量保持不變，并因而使商品的相對價格保持不變。如果變動貨幣數量導致了貨幣非中立則是有害的，故而應該拋棄。

理性預期學派的貨幣理論與政策

以盧卡斯為代表的理性預期學派也認為貨幣是中性的。由于社會公眾有合理預期，并能采取預防性對策，因此，貨幣數量的變動唯一能改變的只是名義變量，而對就業量、實際產出或實際收入等實際變量不發生影響。只有當貨幣數量出乎社會公眾的意料突然改變時，它才能對經濟變量產生暫時的影響。但社會公眾會很快調整其預期并改變對策，因而使貨幣對實質變量的暫時影響消失。所以，總體看來，貨幣對經濟產出的作用是典型的中性的。由于這種中性，才使得中央銀行的貨幣政策失去實際作用，這是理性預期學派關于政策無效性的理論前提。

理性預期理論引起人們關注的原因之一是它的政策含義。也正是因為它不能影響實際變量，所以凱恩斯主義的通貨膨脹政策不會有什么實際效果。

他們甚至認為，在政府的通貨膨脹政策宣布和實施之前，理性的經濟人就可以正確地預期到它將出臺，這就更會加劇這種政策的無效性。因此，按照理性預期理論，政府試圖用頻繁變動的通貨膨脹政策來愚弄人民是不明智的。

結語

西方早期的貨幣理論注重于以文字和簡單的數學公式闡明貨幣的本質和價值。現代貨幣理論則注重于運用復雜的數學工具，使結論更為精確。20世紀70年代經濟滯脹發生以來，貨幣主義和理性預期學派不僅注重數學工具或理性預期理念的運用，而且注重提出相應的政策主張。所以，總體看來，貨幣對經濟產出的作用是典型的中性的。由于這種中性，才使得中央銀行的貨幣政策失去實際作用，這是理性預期學派關于政策無效性的理論前提。

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