BAN:熊市百倍幣：dYdX那些追隨者和挑戰者_BAN價格APE價格

一、衍生品賽道簡述

與傳統金融市場一致，加密市場衍生品交易的市場規模大于現貨交易。其中，永續合約是加密領域獨有的期貨合約，也是目前交易量最高的衍生品之一，它允許投資者在合約中使用杠桿建立頭寸，且產品沒有到期日，往往采用定期資金結算使永續合約衍生品市場價格內涵價值回歸。

目前已有15%的現貨交易額通過DEX實現，而DEX交易的永續合約僅占2%，還有蠻大的市場空間。

現貨交易中，頭部DEXUniswap靠長尾資產提供流動性起家，目前穩居老大。衍生品交易比現貨交易更復雜，主要是因為合約標的在短時間內波動巨大，交易者下單頻率高，因而在報價、交易秩序和及時清算上都有更高的要求，因而大部分部署在L2和高速公鏈上。

SBF：MEME很重要，但在熊市也最容易崩潰:11月28日消息，FTX創始人SBF近日在接受Kitco News采訪時表示，MEME（模因）真的很重要，被問到 12 月是否是最后一次牛市運行，然后最終崩盤時，SBF表示說他無法預測未來，然而，總會有更多的崩盤和更多的牛市。然而，如果發生崩潰，他說擁有忠實追隨者和重要用途的項目更有可能存活下來，炒作驅動的項目，如模因幣，往往最容易崩潰。

此外，SBF認為Solana可能成為下一個比特幣，Solana 的市值可能會超過以太坊，沒有多少區塊鏈可以與 Solana 相提并論，“Solana 是目前為數不多的具有真正合理路線圖的公共區塊鏈之一，可以每秒擴展數百萬筆交易，每筆交易只需幾分錢，這是你需要的規模”。[2021/11/28 12:37:19]

中心化衍生品交易所面對的挑戰包括：流動性相對于中心化交易所較差;交易成本較高;產品使用體驗和上手門檻較高;產品豐富度不足

聲音 | 外匯和加密貨幣交易員：宣告熊市趨勢結束是不負責任的:據Ethereum World News消息，隨著BTC最近突破5000美元關口，一些人確信熊市已經結束。外匯和加密貨幣交易員Jonathan對此表示，宣告熊市趨勢結束是不負責任的。其解釋稱，在經歷短期的、情緒激動的飆升之后，同樣的樂觀主義者呼吁結束熊市，但最終總是以災難告終。其預計比特幣將在2018年全年出現熊市反彈，過去的表現并不代表未來的行動，但考慮到短期上漲的可靠性，最終會跌至新低。[2019/4/8]

從交易量、用戶數和平臺收入等角度考量，dYdX仍是市場龍頭。從TVL角度，最高的兩大協議分別是GMX和dYdX，其中GMX在這幾個月內尤其亮眼，目前總TVL是4.64億美金；dYdX總TVL是4.37億美金

聲音 | Andy Tian：STO沒有技術難度 但不能為熊市帶來暖風:金色財經10月11日訊，今日在499區塊鏈小姐姐群，亞洲創新集團（AIG）的首席執行官兼聯合創始人、gifto創始人Andy Tian接受紅岸基金創始合伙人任駿菲采訪時表示，今年美國SEC基本上會把所有沒有落地的、沒有真正被使用的幣種都歸于股權幣，這是一個巨大的改變，也是今年項目難上交易所原因之一，這個大環境不僅是對STO股權幣的支持，這也是對設計為功能幣但是沒有落地的幣的一個打擊，這也是為什么我們一直不太談技術不談未來，只關注落地的原因。從目前美國法律監管來看，只要沒有用戶在使用你的幣，幣的交易都是在炒幣，那你就是股權幣，按照這一標準，市場上99%的幣都是股權幣，都會被監管。但是這樣的監管將會類似于股市的監管，各種披露、內部交易、買進賣出等等的操作規定會比現在嚴格100倍。STO沒有技術難度，主要是法規和運營，但現在幾乎沒有項目有能力真正在符合STO的條款下運轉。所以雖然STO現在是個熱點，可是沒有太多的團隊有能力去駕馭。STO也不能為熊市帶來暖風，我覺得最能夠回暖的還是兩件事情：1.更多的新用戶通過合法的法幣渠道進入市場，2.更多的區塊鏈應用落地，產生真正的經濟效益。[2018/10/12]

大部分新入局者的核心機制在本質上仍舊逃不脫目前頭部項目制定下的架構，即訂單簿、多資產流動性池以及vAMM機制

分析 | 小交易所在熊市中正面臨生存問題:據CCN報道，雖然像Coinbase、幣安、BitMEX等主流交易所的業務在不斷發展，但小交易所正在熊市中掙扎，英國成立較早的數字貨幣交易所Coinfloor在收入下降后開始了裁員。[2018/10/9]

二、賽道龍頭dYdX

發展歷程

2021年4月，dYdXLayer2產品正式發布，允許在一個去中心化的平臺交易永續合約。同年8月，dYdX基金會發行了$DYDX，用于作為平臺激勵，交易量隨后大增。

dYdX背后的團隊一直在推動協議的技術創新，從Ethereum開始，然后使用starkware作為擴容方案遷移到Layer2，現在計劃在cosmos鏈上構建自己的區塊鏈。團隊計劃到2022年底實現完全去中心化。

核心機制

目前的dYdX采用訂單簿模式，吸引做市商提供流動性，但去中心化程度相較GMX更低。交易用戶互為對手方，而協議本身只作為平臺提供功能，但僅依賴于普通用戶來提供流動性肯定是不足的，因而dYdX在啟動直至現在，都有指定的數個機構做市商在協議中提供流動性。

訂單簿模式降低了用戶和做市商參與交易的壁壘，同時可以長期持續提供流動性，也是傳統做市商熟悉的既定模式，dYdX也給這些指定的做市商預留了一定比例的$DYDX作為激勵。

在產品設計方面，dYdX采用了一種鏈上鏈下結合的設計，即“鏈外撮合+鏈上結算”，充分利用了兩者的優勢，目前仍是一個中心化的實體，從dYdX交易者那里收取所有費用。不過，dYdX計劃將于2022年年底前發布完全去中心化的V4版本，并在之后減少自己的影響，任何中心化的組織都無法在dYdXV4中收取交易費用。

代幣經濟學

2021年8月，dYdX鑄造10億代幣，其中50%分配給社區，另外50%分配給過往投資者和團隊。代幣將在5年內逐步解鎖，并于2022年1月首次解鎖。

在撰寫本文時，dYdX市值達到其完全稀釋市值的13%左右，這表明在未來5年內將有大量代幣加入流通中。待釋放的大量代幣需要大幅增加對代幣的需求才能良好運轉，并且這部分代幣將稀釋早期投資者的份額。也就是說，在未來5年內，代幣的需求必須再增長87%才能維持當前幣價。

目前dYdX的需求主要來自于大戶購買代幣質押，以獲取手續費優惠，費用折扣是代幣持有最重要的激勵措施。dYdX目前協議收入排名第二，僅次于opensea。但協議收入不會累積到社區金庫中，因而代幣捕獲的價值并不大。

三、dYdX的挑戰者們：ApeX，Firefly和RabbitX

選取的三個協議都是訂單簿機制的去中心化衍生品交易所。其中產品階段不同，ApeX產品上線，目前在交易挖礦，主幣已上所；Firefly主網上線，白名單試用，代幣未上所；RabbitX在測試網階段。

產品情況

代幣經濟學——目前APEX已出，Firefly和RabbitX未出

治理代幣$APEX

總量10億枚，團隊和早期投資者共占27%，12個月后開始線性解鎖，持續2年時間；另外77%分發給社區

激勵代幣$BANA

在最初的鑄造活動中，將鑄造2千5百萬個APEX，以0.001的初始贖回率產生250億個BANA的供應，鎖倉期最少12個月；鎖倉期后，BANA持有者可按比例將BANA兌換為APEX。BANA按照計算公式分發給交易挖礦參與者。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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