劣幣驅逐良幣,要有一項前提才會成立:在金屬貨幣的時代,如果政府規定劣幣與良幣的購力相同,劣幣就會驅逐良幣。但如果良劣幣之間沒有固定的交換比例,政府鼓勵民間自由鑄幣,那就有可能發生相反的情況:良幣會驅逐劣幣。西漢文帝,鼓勵民間自由鑄造四銖半兩錢,就出現這種“反格雷欣法則”的現象。從考古的證據可以證實,放鑄期間鑄造的四銖錢,比國家鑄造時期的四銖錢,在含銅量與錢幣的重量上,都明顯地優越。
秦朝統一六國后,實行中央集權,看起來可以由上而下一條鞭,但也要付出相當高的監督成本。在這個短暫的朝代里,貨幣體制并未和一樣地標準化。這種混亂的貨幣制度,一直延續到西漢。西漢初期的幾位統治者,發行過好幾種貨幣,但效果并不好,主要的困擾是盜鑄與貶值:減輕錢幣的重量或降低含銅量。
NBA盧卡·東契奇NFT球星卡以約7.7萬美元價格在Sorare成交:金色財經報道,據Web3游戲平臺Sorare數據顯示,NBA達拉斯獨行俠隊球星盧卡·東契奇(Luka Don?i?)的1/1 Unique球星卡已經以40.444 ETH價格成交,約合76,800美元,成為過去幾個月中1/1 Unique NBA球星卡銷量第4高的一張。交易數據顯示,這張NFT球星卡的買家是BellaMa,目前擁有26張1/1 Unique NBA球星卡,包括杰森·塔圖姆、安東尼·愛德華茲、詹姆斯·哈登、喬什·吉迪、斯蒂芬·庫里和達米安·利拉德等。[2023/4/6 13:47:55]
漢文帝登基的第五年,宣布兩項新政策:鑄造新幣,名為四銖;開放鑄幣權,民間可以自由鑄造,私人鑄幣無罪。這是中國貨幣史上唯一的放鑄時代,效果如何?意外地好,可以說是替“文景之治”,打下良好的基礎。
Yuga Lab的NFT系列Meebits推出可收藏的音樂專輯:金色財經報道,Yuga Lab的Meebits與生成式人工智能音樂平臺WarpSound合作推出了一張專輯。用戶可以在Spotify、Apple Music和Amazon Music等音樂流媒體平臺上收聽該專輯的22首歌曲,其中13首是剛剛發布的。Meebit持有者可以免費收集NFT,只需支付一定的gas費。(the block)[2022/12/22 22:00:14]
四銖錢
文帝的放鑄政策只維持30年,之后收回鑄幣權,禁止民間私鑄。鑄幣權回歸中央后,還繼續鑄造四銖錢,直到公元前119年為止,四銖錢的壽命總共約55年。我們從出土的錢幣質量分析報告,可以看出漢代的各種錢幣中,四銖的質量最佳。歷史學界認為,文帝的放鑄引發幣制混淆,這是不正確的見解。
Web3架構提供商ZoidPay獲Gem Digital 7500萬美元投資承諾:金色財經報道,Web3架構商ZoidPay宣布獲7500萬美元投資承諾,投資方為數字資產投資公司GEM Digital(“GEM”)。據悉,ZoidPay公司將利用這筆資金構建新一代開放式金融服務架構,開發首個“按需元宇宙”,并推出 Web3超級應用程序。[2022/11/3 12:13:53]
前面說過,四銖錢是放鑄政策下的新錢,但國家收回鑄幣權后,還繼續鑄造四銖錢,這就方便對比“放鑄”與“禁鑄”時期,四銖錢的質量優劣。我們要提出一個論點:在自由鑄造的環境下,通過“產品”的競爭,貨幣的質量會不斷提升,導致“良幣驅逐劣幣”。
這個結果其實很符合格雷欣法則的精神:如果政府不強制規定劣幣與良幣的交換比例;如果民間對錢幣的質量,信息對稱透明的話,就有可能出現“反格雷欣法則”。大家會問:如果放鑄能讓良幣驅逐劣幣,為何古今中外的政府,大都采“禁鑄”政策?原因很簡單:在放鑄政策下,政府賺不到“鑄幣利潤”。鑄幣利潤是君主的重要財政收入,鑄幣權收歸國家因而成為常態。
CME比特幣期貨持倉未平倉總量自13537張下降至13707張:金色財經消息,據KingData數據監控,CFTC 6月22日至6月28日CME比特幣期貨持倉周報顯示:
未平倉總量自13,537 張下降至13,707張。
機構多頭頭寸9,157張,空頭頭寸10,688張,多空持倉比例1:1.2,機構多空力量均衡,整體偏向看空;
大戶多頭頭寸2,095張,空頭頭寸426張,多空持倉比例4.9:1,大戶顯著偏向看漲;
散戶多頭頭寸890張,空頭頭寸1,028張,多空持倉比例1:1.2,散戶多空力量均衡,略微偏向看空。[2022/7/4 1:49:36]
但放鑄并不表示,民間可以鑄造任何重量、任何成色的錢幣。事實是:政府會提供“標準貨幣”的樣本讓民間遵循,重點是要讓民間賺取“鑄幣成本”與“錢幣面值”之間的鑄幣利潤。換言之,政府把原本由國家賺取的鑄幣利潤,轉讓給民間。放鑄的目的是希望:通過民間的競爭,錢幣的質量會愈來愈好,國家的幣制可以更快統一。減少政府的負擔,不必支付鑄幣成本與發行費用。
在這種鼓勵下,民間有意愿鑄造成色較佳的錢幣,這樣才比較容易把自己鑄造的錢幣賣出去。在利潤的誘導下,在自由競爭的環境下,錢幣的質量就和其他商品一樣,會愈做愈好,劣幣自然會被驅逐。但如果鑄幣權掌握在國家手中,就會在財政考慮下,降低錢幣的質量,因而掉進格雷欣法則的陷阱里。
把秦朝鑄造的十二銖錢、西漢早期的三銖錢、呂后時期的八銖錢、文景時期的四銖錢、武帝時期的四銖和五銖錢,以及東漢時期的五銖錢,放在一起比較它們的含銅量,可得到很明確的結果。以秦朝十二銖錢每克的含銅量當作基數,就可看出秦漢各種錢幣中,以文景時期的四銖錢質量最佳,其次是西漢初期的三銖錢、武帝時期的五銖錢。這個結果說明,在放鑄政策下,錢幣的質量最佳,良幣真的有可能驅逐劣幣。
接下來要問的是:單用放鑄政策,就可以保證這項結果嗎?當然不是,還需要配套措施,其中最重要的就是“稱錢衡”。1975年在湖北江陵鳳凰山的168號漢墓,出土了漢文帝前元十五年的稱錢衡。衡桿上記載與貨幣法律相關的文字,其中最重要的一句是:“敢擇輕重衡,及弗用,劾論罰。”意思是說:凡商民買賣所用的錢,都必須用“錢衡”測量實重,不可逃避,否則依條例處罰。
錢衡的目的很簡單:持有各種貨幣的人,必須在公平公開的環境下交易。如果具體落實的話,民間很快就能評斷出,哪種錢幣質量較優、接受度較高。換句話說,錢幣市場開始產生有規范的良性競爭,讓良幣更為人接受,拒收劣幣。通過錢衡的公開運作,如果持劣幣來買賣,對方會要求加錢才肯成交:“或用輕錢,百加若干。”反過來說,如果持良幣來買賣,就會要求對方添給商品:“或用重錢,平稱不受。”
格雷欣法則成立的第一項條件,就是良幣與劣幣之間有固定的交換比例,錢衡打破了這項條件。格雷欣法則的第二項條件,是買賣雙方對貨幣的質量信息不對稱。在錢衡法的要求下,雙方對貨幣的質量有透明對稱的信息。格雷欣法則的兩項條件,在錢衡法的運作下都無法成立,良幣因而得以驅逐劣幣。
綜前所述,文帝的放鑄政策,經過4個步驟才能成功。政府提供錢幣的形式和質量標準,稱為“法錢”。鼓勵民間自由鑄造,但質量不得低于法錢。提供錢衡,作為判別良劣幣的標準與仲裁工具。民間為了賺取鑄幣利潤,就會競相提高貨幣質量,良幣逐漸占上風,劣幣被逐出錢幣市場。
這套史上唯一的放鑄政策,在景帝時結束了,前后歷時30年,之后鑄幣權回歸政府。景帝繼續鑄造四銖錢,但質量起伏不定。公元前140年時,把四銖改為三銖,公元前136年時改回四銖,公元前119年又改回三銖,公元前118年鑄新的五銖錢。到了公元前113年,武帝禁止地方政府鑄幣,完全收歸中央。
上述的27年間,幣制改革了好幾次,質量逐漸下降。以五銖錢為例,武帝時期的五銖錢,從3.35克降為3.26克,再減為3.07克。到了東漢,五銖錢只剩2.86克。長期而言,文帝之后的錢幣質量持續下降,主因是國家財政困難,必須盡可能賺取鑄幣利潤。
漢文帝的放鑄,在古今中外的貨幣史上,都是少見的例外。從這個史例,我們可以得出兩項基本學理:在自由鑄造的政策下,政府不必規定良幣與劣幣的交換比例;當民間對貨幣的質量信息對稱時,格雷欣法則就有可能不成立,良幣確實有可能驅逐劣幣。
Tags:
比特幣的價格一直在23,800美元左右盤整,讓交易員和投資者想知道它的下一步走向。隨著市場繼續穩定,分析師和專家正在預測比特幣價格的未來走勢.
1900/1/1 0:00:00文/南山 彌勒歷史悠久,地處云南邊陲,有史記載自古以來這里就民風淳樸,冬無嚴寒夏無酷暑,漢屬牂牁郡,唐為羈縻州,宋為彌勒部,至元世祖二十七年設彌勒州,延續到整個大清王朝.
1900/1/1 0:00:00隨著數字貨幣市場的不斷發展和變化,越來越多的數字貨幣項目涌現出來。其中,以太坊、比特幣等數字貨幣已經成為市場上的龍頭,其市值和影響力也在不斷擴大.
1900/1/1 0:00:00美聯儲周三如期宣布加息25個基點,符合市場預期,這也是美聯儲自2022年3月以來的第10次加息.
1900/1/1 0:00:0016CRF1700.15和16CFR1700.20這兩個標準是針對包裝的考核ANSIC18.3M這個標準是針對電池的考核.
1900/1/1 0:00:00銀塊每次交易時都要稱重和鑒定。隨著交易變得愈發頻繁,這些步驟就顯得非常麻煩,那么怎樣才能使交易變得更簡便呢?同時,埃及的黃金最終作為金錢開始流通之后,金與銀之間應該如何交換也成為需要解決的問題.
1900/1/1 0:00:00