來源:北京大學國家發展研究院
看見風暴
開始關注比特幣,是很早的事情。早先市場不成熟,有很多免費的利潤,導師國青先生看得清楚,談笑間輕松撿錢。我則始終沒有看穿,只是默默關注,有一眼沒一眼地看著。不過,身為老派的經濟學學生,對貨幣問題一直著迷,看到這個新生事物,自然會琢磨其貨幣含義,一直放在腦子里,不曾放下。
2019年6月18日,臉書公司a牽頭成立了天秤幣協會,并發布天秤幣白皮書。那一天,有一道閃電,撕破了貨幣的黑暗。一閃即逝間,讓人似乎看到了貨幣的未來,至今依然清晰記得,當時有頭皮發麻、夜不能寐的感覺。為了窺視那重歸的黑暗,我開始研究加密貨幣。
當時,比特幣價格已經很高,單價曾接近2萬美元,回調后在萬美元左右波動,總市值相當于一家大型上市公司。由于比特幣并沒有所謂“內在價值”,價格又這么高,很多人認為比特幣就是投機,早晚會灰飛煙滅。
因為研究金融多年,我對“投機論”是有免疫力的。投機是金融市場的天然組成部分,不可或缺。對于稍有規模的市場而言,有投機并不奇怪,沒有投機才奇怪。把問題歸因于投機,其實是掩蓋問題,而不是分析問題。投機背后的原因,才是有意義的切入點。至于投機本身,連切入點都不算。
技術信用
物理意義上,比特幣是一串加密字符,本身毫無價值,更沒有所謂“內在價值”。正因為如此,比特幣的天價,引人深思。
Silent Protocol獲得500萬美元融資,Sora Ventures領投:金色財經報道,Silent Protocol是一家初創公司,由TüB?TAK B?LGEM的研究人員發起,TüB?TAK B?LGEM是土耳其領先的技術和科學中心,致力于提高土耳其的技術和科學能力。它的主要重點是為現有應用程序開發可擴展的隱私層,從而消除了從現有池中交換流動性的需要。
該項目于2021年啟動,已經吸引了Zee Prime capital、Mechanism capital、Hypersphere和Daedalus等風險投資公司的初始資金。
在Sora Ventures領投的500萬美元融資中,Silent Protocol的目標是將其網絡擴展到web3之外。其目標是通過為其應用程序構建符合歐盟MiCA(加密資產市場)法規的安全層,促進他們與傳統機構的合作。[2023/7/16 10:57:40]
破解比特幣謎題的切入點,是和主權貨幣比較,比如和美元比較。比特幣沒有內在價值,美元就有嗎?美元也沒有的,還算精致的印刷品而已。美元的價值,來自美國政府的信用背書,借助美國政府的強大信用,在美國和全球其他地方流通。其實,各國的貨幣都沒有內在價值,都依賴本國政府的信用而流通。
和紙幣一樣,比特幣也沒有內在價值,借助一種新的信用,叫作“技術信用”在網絡上流通。所謂技術信用,是比特幣借用一套叫作“區塊鏈”的技術體系,塑造了全公開、分布式、防篡改、可追溯的數據庫,這個數據庫任何人都可以查看,公開透明,極難篡改,實際上是一種脫離任何人控制的存在,因此獲得很多人的信任。
eBay收購數字ID認證公司Certilogo:金色財經報道,eBay今天宣布已完成對Certilogo的收購,Certilogo是一家提供人工智能驅動的服裝和時尚商品數字ID和身份驗證的公司。該交易的財務條款并未披露。這家總部位于米蘭的公司將繼續由首席執行官Michele Casucci領導。[2023/7/12 10:49:32]
對于任何資產而言,安全且不被人為操控,是非常有吸引力的。既然政府信用可以支撐價值幾百萬億美元的主權貨幣,技術信用支撐價值區區幾千億美元的比特幣,就毫不奇怪了。這世界上的財富數以萬億、兆億美元計,分散一點點到比特幣上,就是幾千億美元了。何況,政府信用雖然強大,卻是可以被人為操控的。技術信用公開透明、不受人為操控的特點,比政府信用更讓人信服。
任何資產價值的背后,終究都是信用。在這個意義上,比特幣和主權貨幣并無區別。最后要比較的,是信用的強度、穩健度。一種貨幣或資產,如果能獲得更多、更強的信用支撐,其價值會更大。
主權貨幣之殤
現代社會,法幣由政府發行,強勢政府的法幣地位很高。美元的信用,就體現了這種強勢政府的信用。不過,這種信用遠非沒有詬病。2008年金融危機之后,以及2020年新冠肺炎疫情暴發后,美、歐、日的三大央行競相印鈔,使得人們對于貨幣超發的擔心越來越大,對于替代貨幣和資產的需求越來越大。
貨幣超發的危害很多,這里提兩點。其一是通貨膨脹,也就是貨幣貶值。居民辛辛苦苦掙來的收入和財富,被貨幣稀釋。因此,人們對于貨幣超發,是很警惕和厭惡的。
昨日質押ETH數量已超過交易所余額,逾19%供應量被鎖定:6月27日消息,根據Nansen的數據,截至2023年6月26日,價值近440億美元的2336萬枚ETH被質押,占當前供應量的19.4%。相比之下,中心化交易所持有的以太坊昨天低于2335萬枚。值得注意的是,Beacon Chain的數據顯示,目前只有2030萬枚ETH被質押,與Nansen數據存在差異。
過去幾個月,中心化交易所持有的ETH一直在下降。自4月中旬Shapella升級以來,中心化交易所的ETH持有量已經減少500萬枚。[2023/6/27 22:03:46]
其二是“劫貧濟富”。超發的貨幣,并不是在人群中均勻分布的,總是有人先拿到,有人后拿到。先拿到的,往往是主流的金融機構和大型商業機構,成本很低。后拿到的人,則不得不用自己的勞動和資產去交換,成本很高。而且,后拿到貨幣的,往往是中小微企業、普通居民這些相對弱勢的群體。因此,貨幣超發其實是“劫貧濟富”的,會導致更大的不平等。主權貨幣由政府主導發行,但是對于財富的分配遠遠不是中性的。距離發行中心近的人,會分享這個“鑄幣稅”。
2008年金融危機以來,美歐日的印鈔比賽,愈發激烈。比特幣的誕生,正是在這樣的背景之下。設計之初,比特幣的總量就被固定,杜絕了貨幣超發的可能性,讓人隱隱看到“數字黃金”的影子。巧合的是,比特幣的誕生,在雷曼兄弟公司倒閉一個半月之后,第一枚比特幣還加上了“英國財政處于實施第二輪銀行緊急援助的邊緣”的額外標注。因此,比特幣的誕生,帶著反抗傳統金融機構的色彩。
Avalanche將推出用于加速自定義虛擬機開發的工具HyperSDK:2月22日消息,Avalanche宣布將推出HyperSDK,這是開發人員在Avalanche上構建高性能虛擬機的第一個框架,開箱即用。HyperSDK旨在加速自定義虛擬機開發,為構建最快的區塊鏈創建基礎。
HyperSDK的結構使開發人員可以插入閃電般快速的執行環境,而無需從頭開始編寫大量代碼,從而將構建自己的區塊鏈運行時所需的時間從幾個月縮短到幾天。HyperSDK的公共開發網絡將在不久的將來公開發布,并支持原生的Avalanche Warp Messaging。[2023/2/22 12:22:17]
天秤幣白皮書的發布,在比特幣誕生10年后,更加清楚地體現了技術主體對傳統金融的反抗。天秤幣的愿景,是建立“全球貨幣”,“服務億萬人的金融基礎設施”。依托臉書公司的巨大網絡社區,天秤幣給人無限遐想。不過,正因為想象空間太大,對主流貨幣的潛在沖擊太大,天秤幣受到主權貨幣的抵制,幾經周折也未能推出,最后胎死腹中。
未來的貨幣
比特幣和天秤幣先后向主權貨幣發起沖擊,值得深思。2019年以后,主流中央銀行都加速了央行數字貨幣的研發,算是對這一沖擊的回應。那么,比特幣是貨幣嗎?能取代主權貨幣的地位嗎?
在可預見的未來,加密貨幣并不能取代主權貨幣。比特幣等加密貨幣,無法完成貨幣的職能,更多是一種數字資產,充當人們的投資工具。而且,脫離主權背書的加密貨幣,不可能得到政府的支持,無法廣泛流通。這一點,從天秤幣的胎死腹中就可以看出來。
澳大利亞政府啟動1.8億澳元的數字資產研究計劃:金色財經報道,澳大利亞助理財政部長兼金融服務部長 Stephen Jones 周一在澳大利亞證券交易所正式啟動了數字金融合作研究中心 (DFCRC) ,該數字資產研究計劃由澳大利亞的 25 家知名機構聯合啟動,是一項耗資 1.8 億澳元(1.243 億美元)的計劃,由行業合作伙伴、大學和澳大利亞政府資助。這項為期 10 年的計劃將有來自金融、學術界和監管部門(包括中央銀行)的 25 個合作伙伴。
澳大利亞央行行長 Philip Lowe 以及澳大利亞和新西蘭銀行集團有限公司 (ANZ) 主席 Paul O'Sullivan 出席了就職典禮。本月早些時候,澳大利亞央行表示將啟動為期一年的CBDC研究項目。(CoinDesk)[2022/8/30 12:58:27]
一個無法忽視的可能性,是主權貨幣會吸收加密貨幣的優點,變得更加強大。換句話說,主權貨幣如果能獲得主權信用和技術信用的雙重加持,會變得更加強大。問題是,什么樣的主權貨幣,能夠獲得雙重信用的加持。
思考這個問題,在當今尤其重要。二戰以后,美元成為國際貨幣體系的支柱,成為事實上的世界貨幣,至今已經70多年。美元對于戰后的經濟繁榮,當然有很大貢獻,可是那句“我們的美元,你們的問題”的傲慢表述,也讓人清晰看到了“囂張的特權”。一定程度上,美元從全世界收取“鑄幣稅”,支撐了美國的繁榮。各國不得不依賴美元,也不得不繳納這個“鑄幣稅”。
未來的貨幣體系是什么樣的?美元的世界貨幣地位,還能保持多久?加密貨幣技術的興起與成熟,對貨幣體系有何影響?發展中國家,能利用數字技術,增強本國貨幣的信用嗎?
舉個例子。人民幣國際化的問題,已經提了很久,可是進展并不快,在國際儲備、計價、清算中的比例還很低。人民幣能借助數字技術,加速國際化的進程嗎?中國是僅次于美國的第二大經濟體,按道理人民幣應該在未來國際貨幣體系中扮演重要角色,那么問題來了:數字技術的出現,是幫助還是阻礙人民幣國際化?既往經驗看,最強者往往會利用新技術,增強自己的地位。從這個角度看,數字技術是有利于美元的,會幫助美元鞏固自己的國際地位。數字技術出現后,人民幣要挑戰美元的地位,有可能會更難。
重構的信仰
未來的貨幣體系,依然很不確定。唯一確定的,是這個體系在快速演化中。為了理解未來的演化,我們必須對貨幣的本質有更深的理解。我們所知道的一切,包括一些堅信的信條,可能都是教條,都在被打破的過程中。
還記得20世紀90年代,當時我還在念大學,日本因為實行寬松的貨幣政策,被美國的主流經濟學家普遍批評。可是,2008年的金融危機中,美國政府的寬松力度,比日本有過之而無不及,還發明了各種理論來證明。到了2020年,美國、歐洲、日本的三大央行開動印鈔機,已經不需要任何解釋了,而是一場爭先恐后的比賽。21世紀以來歐美央行的實踐表明,20世紀90年代對日本的批評,并不成立。如果當初日本沒有寬松貨幣,后果可能不堪設想。
2022年以來,日本央行的行為特別有意思。在全球通脹的大背景下,日本依然堅持寬松的貨幣政策,理由是扣除能源和食品的核心通脹依然偏低。實際上,日本的通脹在4月以后已經較高,并且連續攀升。只不過,和歐美相比,日本的通脹還是低很多。到了2023年,日本央行換行長,黑田東彥卸任,植田和男接任,新行長依然表態堅持貨幣寬松。
站在30年前,今天的貨幣政策可謂魔幻。在主要大國中,中國是唯一堅持貨幣紀律的國家,顯得如此另類。清晰的信號是,信仰已經改變,歷史已經轉折,人類貨幣體系的未來充滿變數。
這世界并沒有真相,只有認知。人類對于貨幣的認知,在快速地變化。這種變化,和全球局勢的變化結合在一起,使得局勢更加錯綜復雜。2018年以來,中美摩擦、新冠肺炎疫情、俄烏沖突,接連沖擊全球格局,使得未來的治理格局撲朔迷離。在全球競爭中,貨幣競爭是重要的一環。貨幣競爭的結果,很可能決定未來的經濟格局。
比特幣不是貨幣,比特幣的未來也并不清楚,但是比特幣的出現,加速了貨幣的演化,揭開了未來貨幣可能的樣子。幾乎可以斷言,未來的貨幣一定包含比特幣的某些要素。因此,盡管比特幣不是貨幣,但具有變革性的意義,是貨幣的界碑。本書中,我們梳理加密貨幣的演化進程,提煉背后的經濟邏輯,分析對未來貨幣的影響。
內容簡介
《貨幣的界碑:數字貨幣的經濟邏輯》
定價:79元
ISBN:9787521752038
出版時間:2023-03-01
以比特幣為代表的數字貨幣到底是不是炒作?為什么有的有價值,有的沒有價值?它們背后的經濟邏輯和本質是什么?這些數字貨幣與央行正在推行的央行數字貨幣之間有何關聯?當下流行的加密技術和正在推廣的數字貨幣會如何改變我們的未來?……
本書基于徐遠老師多年來對于貨幣、人民幣、金融體系的研究,系統梳理了以比特幣為代表的數字貨幣的發展,思考其中的重要問題,用經濟學最樸素的需求、價格、價值等邏輯梳理數字貨幣的發展、價格變化、發展趨勢等,并探討其對未來的影響,幫助讀者弄清其背后的經濟邏輯及未來。
作者介紹
徐遠,北京大學國家發展研究院金融學教授,北京大學數字金融研究中心研究員,博士生導師,美國杜克大學經濟學博士。研究領域為宏觀經濟、金融市場、中國經濟改革,對中國宏觀經濟形勢、金融投資、匯率波動、房地產、城市化等問題有深入研究。
著有《城里的房子》《經濟的律動》《從工業化到城市化》《徐遠的投資課》《房價的邏輯》等作品,在《金融期刊》、《金融評論》、《經濟研究》、《管理世界》等國內一流學術期刊發表論文40多篇。
目錄
第一部分比特幣革命
第一章緒論:比特幣革命
第二章祛魅:從一文不名到煙花絢爛
第三章歸真:比特幣是貨幣嗎?
第二部分加密貨幣江湖
第四章加密江湖全景圖
第五章分叉:比特幣不同參數的嘗試
第六章通道:穩定幣鏈接新舊世界
第七章邊緣:ICO革命
第八章進階:以太坊的野心
第三部分無盡的夢想
第九章悲情:天秤幣胎死腹中
第十章狂想:EOS烏托邦
第十一章未來:所有過往,皆為序章
附錄1:比特幣前傳
附錄2:比特幣大事記
附錄3:比特幣分叉簡史
附錄4:區塊鏈原理:技術表述
附錄5:區塊鏈原理:功能表述
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撰文|小不董 編輯|李信馬 題圖|蔚來汽車 一直堅稱“不降價”的蔚來汽車降價了。6月12日,蔚來在官方公眾號宣布,全系車型起售價減3萬元,所有在售車型中,ET5經調價的整車購買價格降至29.8萬.
1900/1/1 0:00:00本報記者趙奕胡金華上海報道日前,據美國全國廣播公司報道,美國多家公司以“發行虛擬貨幣支持特朗普競選”為名,欺騙了大量特朗普的狂熱支持者.
1900/1/1 0:00:00去中央金融是當前區塊鏈領域的熱點話題之一,它利用區塊鏈技術和智能合約為用戶提供更開放、透明、無需信任的金融服務。在DeFi空間中,幣安智能鏈的靈活性為用戶提供了許多不同鏈中資產的使用機會.
1900/1/1 0:00:00據億歐數據統計,上周共披露216起投融資事件,涉及100家國內企業,116家國外企業,融資總額約549.11億元。數量TOP1為企業服務領域,金額TOP1為汽車出行領域.
1900/1/1 0:00:00最近關于電競圈的熱度很高,我們看到夏季賽已經開始了,各大戰隊都在積極的訓練,今年對于我們賽區來說是非常好的一個機會,因為msi上LPL包攬了冠亞軍,說明我們的實力已經遠遠超過了其他賽區.
1900/1/1 0:00:00全文共1871字,閱讀時間約為3分鐘。隨著科技的進步和互聯網的發展,數字貨幣作為一種新型貨幣被推到了人們的視野里.
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