:工業母機國產替代+出口加速，從本體與零部件把握產業鏈機會_

廣發證券研報指出，國內機床刀具行業目.前面臨制造業升級與進口替代、出口加速的多重增長契機，建議從本體與零部件兩個環節把握產業鏈投資機會。

機床行業疫情后持續復蘇，需求韌性強。

2020年來，中國金屬切削機床產量維持在4-5萬臺/月。2023年3月，金屬切削機床產量6.28萬臺，為三年內的新高;2023年4月，金屬切削機床產量5.10萬臺，仍在5萬臺/月以上，下游需求依舊旺盛。龍頭機床公司業績表現顯著強于行業，疫情期間逆勢持續成.長。海天精工總營業收入從2020年的16.3億增長到2022年的31.8億元，增長94.7%;紐威數控總營業收入從2020年的11.6億元增長到2022年的18.5億元，增長58.5%。

聲音 | 國家能源局原副局長吳吟：利用區塊鏈等手段推進能源工業高質量發展:據山西新聞網12月22日消息，國家能源局原副局長、中國能源研究會副理事長吳吟從中國能源經濟運行形勢分析及2020年趨勢進行了展望，他表示，“充分利用大數據、物聯網、人工智能、區塊鏈等手段，大力發展可再生能源和新能源，推進能源工業高質量發展，提升經濟社會可持續發展水平。”[2019/12/22]

先進制造發展催生高端機床需求，龍頭企業乘勢而上。

動態 | 中國工業報刊文：重視區塊鏈、物聯網、大數據、人工智能第四次工業革命:昨日，中國工業報刊文指出，人工智能（AI），區塊鏈和物聯網（IoT）以及大數據，未來的“四大”技術已經脫穎而出。區塊鏈建設者和實施者可能是時候停止擔心使用單一區塊鏈破壞當前和過去的部門，而是考慮如何使用區塊鏈與物聯網、大數據、人工智能等聯盟，建立第四次工業革命。[2018/12/19]

海天精工、紐威數控等龍頭機床企業等相繼針對新能源汽車、風電、航空航天等先進制造行業的新需求，打造加工解決方案。華中數控中高端數控系統已進入航空航天、汽車、能源裝備、船舶制造等領域，累計銷售10萬多臺，在2000多家企業批量應用，得到市場廣泛認可。

太一云董事長鄧迪：區塊鏈或引爆第四次工業革命:本月初鄧迪在“中國區塊鏈風云榜盛典”分享了主題為《世界的區塊鏈》的演講，談對區塊鏈發展的看法，他認為：區塊鏈技術的出現對于金融領域的影響最大，傳統市場正在向區塊鏈轉移形成全新的數字資產。同時鄧迪表示：區塊鏈本身是一個不可控制的機器，中間沒有減速器和制動閥設定，從業者需要做好價值的底線，同時加強和全球監管的戰略溝通。[2018/2/23]

出海發力，產品升級驅動出口加速。據海關數據，2018年中國機床工具行業出口額136.1億美元，2022年機床工具行業出口額209.5億美元，增長54%。2023年1-4月機床工具行業出口總額68.5億美元，同比增長9.7%，隨著國產機床產品力的提升，海外成為重要的增長點。

自主可控大勢所趨，國產替代大有可為。

據海關數據，2022年，中國進口金屬切削機床56.1億美元(約人民幣392億元)，金屬成形機床9.9億美元(約人民幣70億

元)，機床本體進口替代空間總計超過450億元。核心零部件方面，電子控制和精密機械國產化率較低，2020年數控系統國產化率不足40%，其中高端數控系統國產化率不足10%。

政策延續，對機床國產替代提出明確支持。

2021年，“十四五”智能制造發展規劃中提.到:“研發智能立/臥式五軸加工中心、車銑復合加工中心、高精度數控磨床等工作母機”。2022年，二十大報告中指出:“將經濟發展著力點放到實體經濟，加快建設制造強國;將國家安全提到非常突出的地位，尤其是軍工領域的自主可控，包含軍工制造裝備高端五軸數控機床的自主可控”。一系列國家政策對工業母機行業發展做出明確支持。

相關標的:

投資建議。國內機床刀具行業目前面臨制造業升級與進口替代、出口加速的多重增長契機。我們建議從本體與零部件兩個環節把握產業鏈投資機會，重點推薦本體制造公司海天精工、紐威數控、秦川機床、科德數控等，核心零部件公司華中數控、華銳精密、歐科億，建議關注貝斯特、國盛智科、亞威股份等。

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