ETHS:Mori Finance：兼顧穩定資產和杠桿資產的LSDFi賽道競爭者_THS價格ETHS價格

隨著ETH質押率上升至接近20%，ETH的各種流動性質押衍生品已經成為鏈上的一類重要資產，LSDFi也已成為以太坊生態中的重要一環，Pendle、Instadapp等項目也借此迎來第二春。

穩定幣是DeFi以及LSDFi中的重要賽道，LybraFinance、PrismaFinance、Raft等均計劃或已發行自己的穩定幣。近期，以太坊上的原生穩定資產DeFi協議MoriFinance也上線了測試網，PANews將在下文中對其進行介紹。

構建在ETH和LSD上的原生穩定資產協議

ADAMoracle生態通證ADAM將于今日16:00正式上線DODO:官方消息，ADAMoracle生態通證ADAM將于今日16:00正式上線去中心化交易平臺DODO。

ADAM是ADAMoracle對參與者的貢獻量獎勵通證，其價值來源于生態成員的價值貢獻，ADAM的發行總量為1億枚。

ADAMoracle是ADAM實驗室實現跨鏈并且基于硬件服務器提供喂價服務的分布式廣域節點預言機網絡，宗旨是構建一個安全、可信、精準、防止女巫攻擊、可自我維護的去中心化預言機網絡，以圖靈智能化取代傳統預言機，打造進入Web3.0分布式廣域節點預言機網絡生態。[2021/9/7 23:06:17]

穩定幣在加密市場的鏈上、鏈下都有豐富的應用場景，在安全問題和監管壓力之下，鏈上原生的、完全去中心化的穩定幣是大家努力追求的一個方向。在MakerDAO中DAI的抵押品包含越來越多RWA的情況下，Liquity的LUSD是一個選擇。此外，RAI這類不完全錨定美元的穩定幣也被Vitalik等人看好。

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Mori是建立在ETH和LSD基礎上的原生穩定資產協議，可以將抵押品分為低波動性的穩定資產ETHS和高波動性的衍生資產ETHC。和RAI類似，ETHS也是基于ETH發行，且不完全錨定美元的穩定資產。

用戶可以自行決定將抵押品分割為ETHS和ETHC的比例，也可以將ETHS和ETHC贖回為抵押品。一開始，協議將僅支持stETH作為抵押品，之后會擴展到其它衍生品。

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抵押品分級為ETHS和ETHC

Mori可以將抵押品分割為低波動性的ETHS和杠桿化的ETHC兩個部分，不同風險偏好的用戶可以選擇持有不同比例的ETHS和ETHC，從而達到通過單一抵押品提供不同風險和回報的投資策略，滿足不同風險偏好的用戶需求。

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在任意情況下，用戶持有的ETHS和ETHC的價值之和都等于抵押品中的ETH價值。一開始，ETHS和ETHC的價格都被設定為1美元。其中，ETHS的波動被設置為ETH價格波動的10%。如果ETH價格上漲10%，那么ETHS的價格上漲1%，剩下的漲幅則全部被ETHC吸收。將抵押品中的ETH價值減去所發行的ETHS價值，再除以ETHC的數量即可得到ETHC的價格。

ETHS類似于一個低波動性的穩定資產，它可以看作一種由ETH支持的類似于穩定幣的資產，具有最小化的波動性，可以通過后續的ETHS/USDCLP挖礦獲得收益。

而ETHC則是一個看漲ETH的永續代幣，這是一種ETH多頭頭寸，沒有強制清算過程，但在特殊情況下會通過緊急控制模式減少杠桿。

風險管理

由于Mori一般情況下不會限制用戶鑄造ETHS和ETHC的比例，協議又必須保障ETHS的價格波動為ETH的10%。在上漲中，這種機制沒有問題，額外的漲幅會被ETHC吸收；但在下跌中，如果ETHS的比例過高，ETHC的杠桿過高、波動過高，可能出現ETHC無法完全吸收額外的ETH跌幅的情況。因此，需要對ETHS的比例進行限制，將ETHC的杠桿率控制在1～4倍的范圍內。

當抵押率<130%時，將禁止ETHS的鑄造，并通過費用激勵ETHS的贖回、ETHC的鑄造和減少ETHC的贖回。

當抵押率<120%時，還會動用保險基金在二級市場購買ETHS，并將其贖回為ETH。

已上線測試網早期參與獲得OG身份

根據官網白皮書，MoriFinance的原生代幣為$MORI，代幣總量為100萬。協議可以從ETHS和ETHC的鑄造、贖回中收費，也可以從ETH的質押收益中獲得一部分費用。

MoriFinance目前已經上線測試網，參與測試網和內容創建的用戶可以獲得OG身份。

按照白皮書中的路線圖，該項目計劃在今年第三季度完成審計后在以太坊主網上線，之后會參與CurveWar并支持更多LSD資產；預計會在今年第四季度上線Layer2、完成跨鏈部署，并發行基于ETHS和ETHC的衍生品。

Mori團隊成員目前保持匿名狀態，但自稱在2018-2019年曾負責持牌合規交易所錢包業務，2020至今從事DeFi研究和產品研發。團隊受Curve流動性生態建設的思考和AladdinDAO孵化的f(x)Protocol的啟發，從而構建了MoriFinance。Mori將f(x)稱為共建者，也在一條推文中分享了兩者的關系。

小結

Mori將ETH的波動性分割為低波動性資產ETHS和高波動性衍生品ETHC，以滿足不同風險偏好用戶的需求。ETHS的波動設置為ETH的10%，其它波動由ETHC吸收。

目前該項目已上線測試網，參加測試可獲得OG身份，項目計劃在今年第三季度上線以太坊主網，并參與CurveWar。

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