穩定幣:穩定幣成關鍵指標，DeFi藍籌擁抱RWA！下輪牛市會由什么敘事掀起_USD

從上海升級、BRC20、Meme乃至老調重彈的減半敘事，每一次熱炒都會激起新的市場關注。上半年，穩定幣市場經歷了一波格局調整，不少DeFi項目也出現了一些引人注目的敘事。下輪牛市，會是新一輪“DeFi盛夏”嗎？

作為一個半封閉的相對小體量市場，加密行業的漲跌周期總體還是看美元穩定幣體量的變化，而今年以來尤其是最近全網穩定幣總量和結構，變化明顯。

從2月中下旬開始，全網穩定幣總量進入下跌趨勢，從1363億美元下降到目前約1288億美元，下降了約75億美元。這主要與三個因素有關。

前OCC代理署長：穩定幣監管有利于美元在全球的采用:8月13日消息，前OCC代理署長及Binance US CEO Brian Brooks表示，明確的穩定幣監管有利于美元在全球的采用，盡管一些美國立法者認為這可能對金融體系和經濟有害。“如果美國政府能夠創建一個框架，允許美元以受監管的方式支持穩定幣，那么這種需求就會蓬勃發展，這將有利于全球美元的采用。但只要我們允許政府壓制穩定幣，就會出現相反的情況，”

Brian Brooks補充說，在世界各國政府尋求與美元脫鉤之際，對（穩定幣）的需求是讓美元再次發揮作用的一種方式。“這確實是一個非常重要的政策問題。這與加密貨幣無關，而是與美國在金融體系中扮演的角色有關。”[2023/8/13 16:22:46]

首先，自從美國監管機構關閉硅谷銀行后，USDCToken凈流出量超過157億美元，總流通量降至約277億美元左右，下降幅度約為36%，速度驚人。這也導致以USDC為主要儲備資產的DAI和FRAX等穩定幣受到影響，特別是DAI的流通量從約50億美元下滑到目前的約30億美元，下降近40%。而BUSD也受制于監管壓力不斷銷毀，流通量持續下降，從3月至今減少超過45億美元，如今已降至約40億美元，腰斬狀態。

英國議員：英國看到了由法幣信用擔保的穩定幣的機遇:11月29日消息，英國城市大臣Andrew Griffith表示，英國看到了由法幣信用擔保(Fiat-Backed)的穩定幣的機遇。（金十）[2022/11/29 21:10:00]

其次，USDT作為"穩定幣龍頭"的地位愈發穩固。在其他穩定幣流通量下滑的同時，USDT總量從709億美元飆漲至目前的834億美元，增加逾125億美元。

最后，幣安扶持的TUSD在3月中旬達到20億美元大關后徘徊數月。不過需要注意的是，6月開始，各大穩定幣出現了一些小變化：USDC、BUSD、DAI的下降趨勢暫停，USDT的增長趨勢也開始暫停，唯獨TUSD開啟印鈔機，市值增加了10億美元，增幅達50%以上，此時全網穩定幣總市值保持在1296億美元左右不變。

穩定幣USDC的ERC20發行量超過USDT在以太坊的總供應量:1月16日消息，鏈上分析團隊 Nansen 跟蹤的數據顯示，目前以太坊區塊鏈上穩定幣 USDC 的總發行量超過 400 億枚，高于穩定幣 Tether（USDT）的數量。 截至發稿時，USDT 的供應量約為 398 億枚，這是 USDC 在以太坊發行量方面首次超過 USDT。USDT 和 USDC 是兩個最大的鏈上穩定幣，都支持不同的區塊鏈平臺，除了以太坊，USDT 適用于 Tron、Omni、Liquid、Solana、Algorand、SLP 和 EOS，USDC 在以太坊、Solana、Tron、Binance Smart Chain 和 Fantom 上發行。[2022/1/16 8:52:22]

知名錢包Coinomi正式支持合規穩定幣HUSD:據Coinomi?官方Twitter消息，Coinomi已經正式支持合規穩定幣HUSD。用戶可以在安卓、IOS、桌面端等多個客戶端管理HUSD穩定幣資產。

據悉，Coinomi成立于2014年，是最早支持比特幣等多個主流幣種的跨平臺錢包之一，目前服務百萬級的用戶。HUSD是由Stable Universal 發行的合規穩定幣，與美元1:1錨定。HUSD已經在數字資產交易、支付、DeFi等應用中落地。HUSD團隊竭誠為用戶提供安全、穩定、便捷的數字資產服務。[2020/8/5]

換句話說，在6月份USDT市值保持不變的背景下，TUSD的10億美元增發正好彌補了USDC、BUSD、DAI的微跌。

此外，6月份幣安開始大量下架BUSD、BNB等相關交易對，進一步集中了流動性。與此同時，BNB止跌并且比特幣等開始大幅上漲，從增量資金的角度來看，TUSD的增發可能起到了關鍵的推動作用。下半年中，USDT、USDC、BUSD和TUSD的相對變化，尤其是USDT能否保持持續增長，將會對市場產生重大影響。

最近，特別是以MakerDAO和Compound為代表的老牌DeFi藍籌開始重拾活力，相繼在二級市場拉漲，而這與RWA熱潮密不可分。

MakerDAO作為最早涉足現實世界資產的DeFi項目，在2022年就開始嘗試讓資產發起人將真實世界資產轉化為通證代幣進行貸款融資。近期，它乘上了RWA的東風，將目光盯向了美國國債。

目前，像美國國債等目前收益高于大多數DeFi收益的現實世界資產，通過代幣化引入DeFi，可以為DAI和DeFi拓寬收入來源，實現用現實世界資產的收益來支持DeFi發展。

與此同時，Compound也開始在RWA領域大力投資。CompoundLabs的前產品負責人JaysonHobby接任CompoundLabs的CEO，Compound創始人RobertLeshner向美國證券交易委員會提交了有關新公司Superstate的文件。

據稱，這個新公司將使用以太坊作為輔助記錄保存工具，創建一個短期政府債券基金，其中將投資于超短期政府證券，包括美國國債、政府機構證券和其他政府支持的工具。

簡而言之，Superstate致力于在以太坊上將美國國債Token化，通過購買短期美國國債并代幣化后上鏈，使用以太坊記錄所有權份額，并支持鏈上直接交易流通。

當然，無論是MakerDAO還是Compound，選擇在RWA領域，尤其是瞄準美國國債收益，核心原因在于目前無風險的美國國債收益率已經突破5%，遠高于大多數DeFi產品所能提供的收益。

然而，這樣高的無風險收益率勢必從現有的加密市場資金中吸走一部分流動性，因此，在市場看來，RWA的蓬勃發展可能在短期內對市場造成偏空的影響，但從長期來看則是利多。

總結

隨著美聯儲將利率提高至2007年以來的最高水平以應對通貨膨脹，借貸和杠桿需求暴跌，DeFi收益率暴跌，直接的投融資數據同比去年驟降八成，如今的市場僅靠消息面上貝萊德等傳統機構的ETF申請吊著一口氣。在此背景下，資金面上USDT等穩定幣的流動性就成了關鍵的觀察指標，同時一些如RWA等關鍵敘事的輪動演進，是值得我們關注并把握的機會。

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