CFI:浙商證券：海外需求景氣持續+成本端改善顯著 看好出口產業鏈機會_CCF價格CFI價格

智通財經APP獲悉，浙商證券發布研究報告稱，中國PPI增速自2021年10月高點+13.5%起開始回落，PPI同比數據從2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美國CPI則持續正增長，2022年7月美國CPI同比數據觸及高點10.4%，最新5月數據為+4.1%，中國PPI持續走低疊加美國CPI同比數據維持高位，兩者剪刀差逐漸擴大，出口企業利潤空間有望持續擴張，看好出口產業鏈公司盈利能力大幅提升。

▍浙商證券主要觀點如下：

成本端改善明顯：匯率、運費、原材料等成本端因素大幅改善

浙商銀行寧波分行利用“區塊鏈+供應鏈”幫助寧波企業融資近17億元:據不完全統計，從疫情開始到現在，浙商銀行寧波分行已利用“區塊鏈+供應鏈”融資模式，幫助寧波100余家企業融資近17億元。（瀟湘晨報）[2020/7/1]

1)海運費：CCFI中國集裝箱出口運價指數自2022年2月達到高點之后開始回落，截止目前降幅已達到75.5%。其中歐洲航線降幅最大，2022年2月至今降幅達到81.5%，美西航線的同期降幅為76.1%。前期運力供需錯配、供應鏈緊張等問題已緩解，隨著歐美補庫逐漸結束，全球海運價格基本回到2020年前水平。

動態 | 浙商銀行即將成為第13家A+H上市銀行，較早布局區塊鏈在金融業務中的應用:金色財經報道，浙商銀行即將成為第13家A+H上市銀行，該行較早布局了區塊鏈在金融業務中的應用。據不完全統計，在6家銀行公布的14個區塊鏈服務中，浙商銀行的應收款鏈平臺等5個區塊鏈服務平臺獲得了國家網信辦發布的首批境內區塊鏈信息服務備案編號。[2019/11/14]

2)人民幣匯率：美元兌人民幣最新匯率7.20，人民幣較去年同期貶值7.3%，較今年年初貶值4.2%。美聯儲自2022年3月進入本輪加息周期以來已經累計加息10次，累計加息幅度達500個基點，2023年5月最新會議紀要顯示，美聯儲對未來是否有必要進一步加息的問題上存在意見分歧，不過仍堅持今年并不計劃降息。預計人民幣匯率一定時間內將處于高位震蕩態勢。

動態 | 浙商銀行區塊鏈應收款鏈保兌余額722億元、增幅為10%:據中財網消息，8月29日晚間，證監會公告，浙商銀行首發順利過會，擬登陸上交所，即將成為第35家A股上市銀行、全國第13家“A+H”上市銀行。截至今年6月末，該行應收款連平臺落地1848個、較年初增長31.06%，區塊鏈應收款鏈保兌余額722億元、增幅為10%。[2019/8/30]

3)原材料成本：全國流通市場鋼材價格持續下降，2022年11月熱軋板卷指數較4月高點回落27%，2023年初短暫上升后繼續下降。上游大宗商品的降價有利于進一步改善企業成本結構，預計2023下半年原材料成本將大幅降低，出口企業成本優勢更加明顯。

浙商證券分析師認為 區塊鏈領域短期內還看不到大體量收入的產生:“區塊鏈技術是一種全新的技術，各大機構仍然處于研究階段，大規模落地應用尚需時日。” 浙商證券分析師楊云表示，區塊鏈領域短期內還看不到大體量收入的產生。[2018/1/23]

4)中美緩和預期升溫：耶倫近期訪華，雙邊關系緩和，赴美關稅改善預期升溫。為落實好中美元首巴厘島會晤共識，美財長耶倫于7月6日至9日來華訪問。訪華結束后耶倫表示雙方在深化兩國溝通上取得進展，雙方應該深化溝通，合作應對共同的全球挑戰。

海外需求景氣持續：美國終端消費仍然堅挺，預計緩慢進入主動去庫存階段

1)美國本輪庫存周期可能將進入主動去庫存階段。根據美國ISM制造業PMI指數，本輪美國庫存周期從2020年3月左右至今已歷經39個月：中間經歷被動去庫存(2020年3月-2020年7月)——主動補庫存(2020年7月-2021年3月)——被動補庫存(2021年3月-2023年5月)。2023年4月批發商銷售額6528億美元，同比-3.4%，當前美國庫存周期已進入到被動補庫存尾聲，預計將進入主動去庫存階段。

2)2023年1-4月美國零售商銷售額均實現同比正增長，海外消費需求堅挺。2023年1-4月零售商銷售額分別為6032億美元、6007億美元、5943億美元和5965億美元，同比均為正增長，增速分別為5.4%、3.9%、0.9%和0.2%，海外需求仍然堅挺。

中美PPI和CPI之間剪刀差持續擴大，有利出口企業利潤空間提升

中國PPI增速自2021年10月高點+13.5%起開始回落，PPI同比數據從2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美國CPI則持續正增長，2022年7月美國CPI同比數據觸及高點10.4%，最新5月數據為+4.1%，中國PPI持續走低疊加美國CPI同比數據維持高位，兩者剪刀差逐漸擴大，出口企業利潤空間有望持續擴張，看好出口產業鏈公司盈利能力大幅提升

投資建議

海外業務占比較高的主要機械公司有：巨星科技(工具機械)、濤濤車業(非道路休閑車)、銀都股份(餐飲設備)、浩洋股份(舞臺燈光設備)、東方精工(瓦楞紙包裝設備)海外業務收入占比超過80%;捷昌驅動(線性驅動)、綠田機械(高壓清洗機)、春風動力(四輪車、摩托車)收入占比約為70%左右。

推薦：春風動力(603129.SH)、巨星科技(002444.SZ)、杭叉集團(603298.SH)等;看好：濤濤車業(301345.SZ)、銀都股份(603277.SH)等。

風險提示

1)海外需求不及預期;2)原材料價格大幅波動;3)人民幣匯率波動風險。

本文源自：智通財經網

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