:譚雅玲：人民幣貶升短期化極端關聯不變長期前景與趨勢_

作者：譚雅玲，中國外匯投資研究院、獨立經濟學家

5月17日人民幣對美元匯率破7，至今，人民幣極端貶值經歷了三個波段之后，到目前人民幣正在經歷升值技術規律的主觀與客觀修復期。縱觀人民幣升貶行情的變化，其中市場針對性炒作情緒是刺激人民幣貶值的環境氛圍，而人民幣結算方式的海外存量是投機順勢套利炒作，但這致使人民幣貶值超乎尋常，甚至期間既違背我國自身經濟周期與邏輯現實，更背離美元升貶常識與對標常識關系。人民幣被投機是特征重點，也是市場值得警惕不利于經濟恢復的干擾因素，未來市場應及時修正與調整匯率波動的技術、常識與邏輯的主觀意愿使得匯率正常化理解與對接常態化。

Coinbase漲幅擴大至21%，升破100美元關口:金色財經報道，加密貨幣交易所Coinbase漲幅擴大至21%，升破100美元關口，并創下自2022年8月份以來新高。[2023/7/14 10:53:41]

首先看人民幣極端貶值因素的外因性，其中投機推波助瀾是關鍵因素。目前我們總結人民幣極端貶值行情的規律與事態不難發現，海外投機推波助瀾是主要情緒刺激。一方面是海外三個波動階段人民幣貶值區分明顯，總體通常是周五踩踏偏升值，隨即周一繼續加劇貶值，市場表現十分具有規律與針對的操作手法。人民幣貶值第一波為5月17日至6月2日：7.0030-7.1243元區間波動，人民幣貶值1200點為1.73%；第二波為6月5日至6月15日：7.0930-7.1800元區間波動，貶值870點為1.21%；第三波為6月19日至6月30日：7.1342-7.2699元區間波動，貶值1357點為1.90%。以上三個波段人民幣貶值達到3400點為4.84%，這超出美元波幅升值0.29%。尤其是一般外貿企業結售匯的周末是重要操作時點，外盤對我國情況的熟悉程度是對標炒作人民幣不容忽略的技術導向與風險目標。另一方面是伴隨我們前期人民幣雙邊結算或跨境結算的積極效應，海外囤積人民幣伴隨人民幣貶值拋售人民幣兌換美元、歐元、英鎊等發達國家籃子貨幣，這實際上是擠兌人民幣的貶值風潮。海外國際外匯市場規模效益、技術能量、經驗實力以及機制優勢明顯，這或是美元操控全球貨幣體系與格局尚無法改變的現實。而歐元升值脫離自身基本面，市場炒作加息情緒是刺激人民幣換美元輔助因素；而日元貶值與日股上漲內在邏輯不傷筋骨，反之關聯交叉匯率也刺激人民幣貶值。由此看，本輪人民幣貶值海外擺布對標毫無疑義是有備而來。尤其俄羅斯市場表現更為突出，因為據觀察先是俄羅斯中央銀行行長表示，俄羅斯企業應盡量采取人民幣結算方式，而不要用美元和歐元結算。隨后不到兩周，俄羅斯外交部長告誡，俄羅斯企業應避免用人民幣結算貿易，企業應采用土耳其和印度貨幣結算貿易。雖然目前人民幣并未開放為自由兌換貨幣，本幣形式以及有限國際記帳結算貨幣資質是人民幣缺陷與不足，而國際上投機恰好應用人民幣“短板”加大投機炒作和套利對沖手段加劇人民幣極端貶值。

Doodles NFT交易總額突破20萬枚ETH，過去7天漲幅達268.87%:金色財經報道，據 NFTgo.io 數據顯示，Doodles NFT 交易總額已突破 20 萬枚 ETH，截至目前為 20.5 萬枚 ETH，當前該系列地板價為 6.6 ETH。此外，或受 Doodles 2 發布影響，Doodles NFT 過去 7 天交易額達到 4620 ETH，漲幅為 268.87%。[2023/1/28 11:34:02]

其次人民幣極端貶值升值修復自主性，疊加美元貶值關聯生成技術型現實。人民幣貶值6月30日達到7.2699元之后轉折明顯，其中我國央行第二季度貨幣政策例會的宗旨：政策不希望人民幣匯率大起大落是主要修復行情的核心參數；加之我國央行中間價把握修復貶值傾向的升值引導起到重要指引與參考價值，期間美元指數從103點下行至101點更是助推人民幣修復行情重要的邏輯必然。人民幣來自內外雙重因素的修復推進，這使得人民幣貶值極端化有所收斂，到筆者撰稿之際，人民幣在岸市場行情為7.1828-7.2088元之間，離岸行情為7.1850-7.2146元之間，人民幣自我修復為主的技術與情緒舒緩共同作為，這對當前我國經濟恢復與市場穩定十分重要。畢竟目前我國經濟數據與企業利潤面臨相對恢復尚未正常化時期，主要指標并非達到經濟基本點或數據積極面效果。尤其是金融投放依舊偏大偏強之際，這與當前人民幣貶值行情不對稱存在壓制政策效果與市場信心的阻力與干擾。特別是外貿形勢的不盡人意，此時對出口企業的結匯鎖匯處于兩難之間。難點之一是收匯美元與訂單掛鉤處于恢復之中，存量美元受到美元存款利率影響，即期結匯有限，人民幣貶值現實并不適宜。加之這種快速貶值的預期心理推波助瀾的欲望貶值將是更大風險，人民幣穩定存在干擾。難點之二是遠期鎖匯不及即期結匯水平，銀行產品貼水來自預測反向結果，尤其產品與銀行效益掛鉤的經營壓力也是人民幣貶值更加被動的現實。上面人民幣貶值的短期因素更來自長期環境競爭所為，這也是中美貿易關系以及延展金融等多角度的爭執，競爭主基調是遏制人民幣此刻貶值，或是外部主導與刻意規劃是不容忽略的重大外部沖擊力對標舉措。

Coinbase與特倫甘納邦政府達成合作，在印度啟動Web3監管沙盒:12月4日消息，Coinbase于當地時間周六與特倫甘納邦政府簽署一份合作諒解備忘錄，擬在印度探索Web3監管沙盒，并作為技術顧問為印度政府實施的Web3計劃提供支持。[2022/12/4 21:21:51]

預計人民幣雙邊波動值得防范跨度加大可能，但人民幣貶值傾向并未根本改變，人民幣升值上限已經向下偏向貶值，人民幣貶值深度加強將不利于我國競爭實力提升與企業穩定。然而，人民幣貶值投機性將是競爭策略與對標技術發揮參數重點，對此我們必須具有準備輿論和心理穩定的應對。然而，人民幣長期向好的經濟基礎尚未改變，人民幣國際化的進程正在推進，人民幣結算方式是一種自由貨幣操作舉措和應對方式，最終前景與目標就是實現人民幣可兌換的自由貨幣和國際化貨幣。預計年內人民幣貶值趨勢不變，未來貶值加深存在可能，但人民幣雙邊波動將是常態，大起大落必須制衡與管理，以利于我國與世界經濟金融相對穩定。

俄羅斯和土耳其將合作打擊與犯罪有關的加密交易:11月11日消息，俄羅斯聯邦總檢察長Igor Krasnov和土耳其司法部長Bekir Bozdag在土耳其首都會晤，并簽署了兩國之間為期兩年的合作計劃。雙方計劃協調努力的領域之一是打擊網絡犯罪，包括涉及刑事使用加密貨幣和其他虛擬資產的案件。[2022/11/11 12:51:09]

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