金字塔:經濟學家鼓吹的“強刺激”，錯在哪里？_金字塔

一個叫辜朝明的臺籍經濟學家火了

其曾憑借對日本經濟泡沫的長期研究，提出了著名的“資產負債表衰退理論”，并著有《大衰退》一書

最近，辜朝明給中國當前的經濟問題把脈，并開出了藥方，即不要搞什么結構性改革，加大財政刺激力度

他的理由是當前中國出現了資產負債表衰退跡象，企業和個人拿到錢也不去投資和擴張

這個時候，政府需要取代私人部門，加大財政刺激力度，阻斷經濟的通縮循環，而且出手要果斷、時間要緊迫，一旦錯過窗口期，日后要付出更大的代價

現場 | 萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉：比特幣在技術上是成功的:金色財經現場報道，2019年第一財經金融科技峰會12月1日在北京舉行。在主題為《區塊鏈與數字貨幣》的高峰對話環節中，萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉認為，比特幣在技術上是成功的，在架構上提供了現實可行的模板。但在輔助實體經濟，特別是在支付領域是毫無意義的。

此外，鄒傳偉認為Libra錨定的是一籃子貨幣，但是其籃子（目標）是過于龐大，從這一點來看Libra是失敗的。而從賬戶松耦合的角度看，其作為一種金融基礎設施是成功的。[2019/12/1]

只是這個藥方，我們太熟悉了，而且過去經常服用，都已經吃出抗藥性了

聲音 | 經濟學家余豐慧：科創板里不應該把區塊鏈技術等企業排除在外:經濟學家余豐慧今日在金融界刊文《讓真正的科技創新型企業在科創板上市融資》，文中表示，區塊鏈技術、無人駕駛技術、傳感技術、共享經濟企業等都應該是科創板的成員。特別是區塊鏈技術被世界經濟論壇創始人施瓦布稱為第四次技術革命的核心。科創板里不應該把這類企業排斥在外。[2019/3/5]

比如2008年的四萬億，2014年大規模鐵路和水利投資，2015-2019年數萬億棚改，2020年疫情以后新基建等等

這些年，但凡企業沒能力或不想投資、居民沒能力或不想消費時，都是一輪一輪的由政府和國資主導的刺激

聲音 | 國家超算濟南中心主任：區塊鏈等技術的普及，使算力經濟學用于衡量地方數字經濟發展程度:7月2日，中科院計算所研究員、國家超算濟南中心主任張云泉撰文表示，隨著云計算、大數據、人工智能、區塊鏈和邊緣計算等新一輪高新技術的快速推廣和普及，以超級計算為核心的算力經濟學越來越成為衡量一個地方數字經濟發展程度的代表性指標。搭建超算和云計算平臺，出臺超算扶植政策，培養超算人才和隊伍，將超級計算與大數據和人工智能等進行深度融合創新，將成為進行新舊動能轉換的主要手段。[2018/7/2]

只是現在的問題是，不僅私人部門已加杠桿過度，政府主導的財政杠桿也到了臨界點

2022年，地方債務率突破120%的警戒線

注意，這還只是顯性債務，我們還有大約30-40萬億的隱性債務

最近，高盛更是發布了一份石破驚天的報告稱，12家銀行的資產負債表中，有34萬億的地方政府債務，占銀行資產的61%

若屬實，這意味著地產+基建的風險正在向金融體系蔓延

辜朝明說當前結構性改革不是最重要的，但事實上，現階段阻撓中國發展的最大的問題就是結構性矛盾

當前中國社會呈現典型的倒金字塔結構

0.3%的富裕階層占據了社會67%的財富

7%的中產占據了社會26%的財富

92.7%的民眾只占有社會7%的財富

當前，中國有6億人的月收入在1000元，這也是為什么寬松的貨幣政策無法往下傳導的原因，因為絕大部分人是無力加杠桿的

而財政的強刺激，他們收益也是十分有限的，肥的主要還是那些富裕階層

民企的投資信心不足，本質上也是一個結構性問題

最典型的就是各地的招標設卡，潛規則重生，說白了，就是權力尋租的太多，并不是真正的市場經濟，更談不上公平競爭

而建設全國統一大市場，就是要打破這些無形的藩籬

還有就是對房地產、互聯網平臺、教育等整治導致的預期不穩

這些結構性問題真不是強刺激就能解決的

不管是貨幣寬松開閘放水，還是財政刺激，都是邊際效應越來越弱的舊模式

總之，過舒坦日子的時光結束了

只有危機才能倒逼出有效的改革

現在最該做的，是一邊戒藥癮，一邊大刀闊斧的推行一系列改革

比如農村土地制度改革，賦予農民更多財產權利

比如公共財政建設，降低新市民、年輕人在城市的成本

比如推進城鄉融合

再比如統一大市場建設等，降低隱性的規則成本，做到現代版的車同軌，量同衡，行同倫

不過，辜朝明有一點說的還是發人深省的，即在增長還能維系的時候，政策應全力支持經濟發展

這樣當不可避免的衰退到來時，至少國民還能有一個不錯的生活基礎

只是我們顯然還沒這么一個基礎，這也是我們和當年的日本比，令人遺憾的地方

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