ETF:不要錯過大廠們重新崛起的機會_CPI

盤整多日后，互聯網大廠們，終于迎來大轉機。

國務院召開平臺企業座談會，由大領導親自主持，聽取對更好促進平臺經濟規范健康持續發展的意見建議。

座談會上，美團、小紅書、抖音等企業負責人先后發言，拼多多、京東等企業負責人提交書面發言。在認真聽取大家發言后，大領導指出，在全面建設社會主義現代化國家新征程上，平臺經濟大有可為。

這個座談會明顯給了企業信心，尤其是互聯網平臺企業，昨晚中概股指數漲近3%，今天的港股市場，中概互聯網港股ETF大漲超過5%。

而整個港股互聯網板塊的利好，并不止于此。

作為典型的離岸市場，港股整體行情取決于兩大因素，一個是美元流動性，一個是中國經濟基本面。

這兩大因素在過去一年，都不太好，美聯儲緊縮政策、中國宏觀經濟受到各種負面因素沖擊，使得港股的日子并不好過，即使一向被視為港股優質板塊的互聯網板塊，也不例外。

不過，隨著時間的推移，站在當下，這些宏觀因素正在向著利好港股的方向發展。

首先是美元流動性。昨晚美國勞工統計局公布數據顯示，美國6月CPI同比上漲3%，是連續兩個月低于預期，更是連續12個月漲幅回落，且為2021年3月以來最小漲幅。環比來看，美國6月CPI上漲0.2%，預期0.3%，前值0.1%。

查理·芒格：不要把退休金都投入到比特幣:5月1日消息，查理·芒格：如果有人建議你把退休金都投入到比特幣里，就要說“不”。（金十）[2022/5/1 2:43:01]

很明顯，美國通脹大幅降溫，而鑒于勞動力市場仍然穩健，美國經濟的滯脹風險、衰退風險正在消減。

CPI數據的超預期回落，也使得美聯儲得以松一口氣。市場此前預期美聯儲會再加息兩次，每次25個基點，CPI數據可能無法改變本月加息25個基點的預期，但會減少9月份加息的可能性。美股因此經歷了一個歡樂夜，納指、標普都創出年內新高。

這對于全球資本市場來說，是個好事，尤其是對于十分依賴美元流動性的港股。實際上，美國的聯邦基金利率已經去到5-5.25%，正處于多年來的高位。

這意味著，美聯儲基本已經達到本輪加息的終點，未來幾個月到底是加一次，還是兩次，其實都已經不太重要，因為整個市場已經pricein貨幣的緊縮政策。近日來美元指數急跌，就是體現，美元的下跌，也令早前持續貶值的人民幣急漲，利好中國資產。

另一個因素，中國經濟目前大概率已經處于底部。盡管去年末隨著疫情放開市場預期的大反彈沒有出現，并且上半年的經濟數據一直都處于下跌階段，最新的CPI、PPI數據也不盡如人意。

XMAX創始人玉紅：在沒有找到高緯度CEO之前 真心請不要關注XMX:XMAX創始人玉紅剛剛于微博發布長文，思考回顧XMX這2年悲與痛、得與失稱，XMAX項目當年收到5000個BTC啟動，后來5000個BTC一大部分被CEO團隊市值管理管沒了。錢沒了的時候才知道市場上大部分的市值管理團隊都是割項目方為目的，根本不是維持幣價穩定向上。2020年出現各種黑天鵝，蘭州礦場自己出問題導致礦機被扣，目前還在官司中。CEO在社群壓力下被迫辭職，團隊無人管理。最后，玉紅強調稱，在沒有找到高緯度CEO之前，真心請不要關注XMX。此前5月26日消息，玉紅曾發朋友圈稱，先別關注XMX了，今年重點不在幣上。隨后28日，玉紅發微博再強調近期不要關注XMX，并稱急需新CEO重新來過。[2020/6/1]

但我們也看到，政策的力度正在加大。

貨幣供給端方面，6月信貸社融大超預期、結構也明顯好轉。具體來看，6月新增社融4.22萬億元，高于市場預期的3萬億元。新增人民幣信貸3.05萬億元，同比多增2296億元。

而貨幣政策本身有滯后性，可以預見的是，今年下半年效果會逐步顯現。目前高層也在不斷開經濟研討會，市場對于本月底局會議出臺新的經濟刺激政策的預期升溫。

現場 | 朱砝：對比礦池的收益不要對比算力 這有可能只是一個障眼法:金色財經現場報道，幣印聯合創始人兼運營總監朱砝在第三期金色沙龍圓桌論壇上表示，把礦機連接到礦池，不是顯示出來的算力高就是收益高。很多礦池很鬼，礦機連上去以后看著特別爽，比幣印礦池高一個T，都是14T的螞蟻礦機，最后收益的結算頁面一看還是14T。所以查看算力的界面和收益的界面，顯示的算力不一樣。實時的算力結算的日算力，顯示的算力也不一樣，這就沒有意義了。實際算力對應著實際收益，所以應該以收益為主，要對比礦池的收益，不要對比算力，這有可能只是一個障眼法。[2018/11/21]

實際上，不少外資大行已經調整此前對于中國經濟的預期。渣打銀行財富管理部認為，中國仍然處于全球經濟周期的另一端，預計今年中國經濟增長將超過5%的目標，有關部門將持續實行貨幣和財政刺激措施，以確保優質的經濟增長。

富達指出，在經歷了一個良好的開局后，中國經濟復蘇有所放緩，企業盈利預期整體下降，中國消費者的消費熱情有待恢復，但中國的經濟反彈尚未結束，消費者信心的恢復需要一定時間。當前仍看到一些積極因素，包括寬松的貨幣、財政政策，以及更加有利的監管環境。

聲音 | 鄭州大學羅志敏：區塊鏈要實實在在地為教育做點事 不要炒概念:據光明日報消息，鄭州大學教育學院教授羅志敏近日強調，“希望區塊鏈在教育領域的應用實踐中，不要炒概念，而是本著是否能促進學生健康成長、是否有利于知識傳播與增進、是否有利于提升管理效率的考量，將區塊鏈這一技術運用到教育的某一類型、某一范圍或某一時段中，實實在在地為教育做點事。”[2018/11/12]

貝萊德首席中國經濟學家宋宇的觀點是，一季度經濟恢復情況不錯，今年宏觀經濟最困難的一段時間是在二季度，現在已經過去了。接下來政策支持力度若加大，下半年能夠看到經濟的復蘇，全年GDP5%左右的目標定得非常保守，所以不用太擔心。

于此同時，中美之間也開始了頻繁互動，美國國務卿、財政部長等重量級人物相繼訪華，一些重大的分歧未必會馬上得到解決，但至少釋出一個信息，中美關系再度大幅惡化的可能性不高。

這不管國內的經濟，還是港股這類容易受到地緣影響的市場，都是利大于弊。目前的經濟情況，其實也可以用另一個角度去看，過去多年積累的問題，如房價、過度投資、基礎科技實力弱等等，正在出清，過程是痛苦，但也為未來國家完成轉型升級積累力量。

EOS社區論壇：EOS若能安全啟動 需要更長時間并不要緊:EOS社區論壇剛剛發布推文稱，EOS區塊鏈開發者的參選人正在確定區塊鏈能夠安全建立，且每個人都能夠持有令牌。這是一件好事。如果EOS能夠安全啟動，多幾天并不要緊。[2018/6/6]

這對于港股而言，都是好事。

對于港股互聯網公司而言，目前的形勢是有利的。

除了前文所說的高層對于平臺經濟的支持態度，以及馬云等重要人物重返企業經營層，甚至剛剛落地的螞蟻集團、騰訊財付通的罰款。可以很確定地說，常態化監管時代的來臨，互聯網監管方面的風險已經大大降低。

另外，去年以來，不管大會還是小會，高層都不斷重申要大力發展數字經濟的決心，作為數字經濟最重要的載體，互聯網企業是時候重新大展拳腳了。

而比監管更大的機會，是全球興起的新一輪以人工智能為標志的技術革命。

不僅是國內，乃至全球范圍內，能夠齊集資金、技術、人才、應用等等重要因素，最有希望收獲AI時代紅利的，是互聯網公司。這些公司在AI三大要素-算力、算法、數據上都有著天然的優勢，也是其他大模型公司所無法比擬的。

在美國，微軟、Google、亞馬遜、Meta等大廠都發布了自己的AI大模型，收購了推特的馬斯克也正式成立了XAI。國內的百度、阿里巴巴、騰訊、京東都發布了自己的大模型，并且表明了全力投身AI的決心。

這些都為互聯網公司提供了新的發展機會，新的更大的業務增量，同時也充分地賦能和提升現有業務，突破所謂的內卷。過去30年互聯網崛起，給全球所帶來的轉變，以及所創造的經濟效益，大家都有目共睹，但AI革命所帶來的效益，要比互聯網時代還要大10倍以上。

目前，“AI+”已經席卷游戲、短視頻、電商和本地生活等諸多領域，提升了效率，實現降本增效，相關紅利正在源源不斷地釋放。

互聯網平臺作為數字經濟的主力軍，是最有希望成為“AI+”模式的主要受益者，資產價值或持續提升，互聯網平臺經濟再次起航可期。另外，互聯網企業的估值，也正處于多年來的低位，投資性價比優勢正在凸顯。

而港股市場，幾乎集中國內的優質互聯網公司，BAT、美團、京東，以及可能登陸的抖音，這是港股區別于A股的優勢。但同時，港股門檻相對較高，受到外圍影響也比較大，投資個股要求的專業能力也相對高，這些都是港股投資者所面對的實際困難。

那有沒有更好的投資工具？

可以考慮中概互聯網港股ETF(513040），它跟蹤的是中證港股通互聯網指數，該指數從港股通范圍內選取30家涉及互聯網相關業務的上市公司證券作為指數樣本，可謂網羅港股互聯網龍頭。

中概互聯網港股ETF(513040）持倉在多樣性與集中性、價值性和成長性之間保持了較好的平衡，前十大權重既包含騰訊控股、美團、快手、京東健康、阿里健康等平臺經濟龍頭，也包含AI獨角獸商湯科技，還包括金山軟件、金蝶國際等。

從歷史業績看，港股通互聯網跑贏港股寬基指數和同類可比指數。根據Wind數據，2020年-2022年港股通互聯網累計收益率2.15%，高于港股寬基指數恒生指數的-29.83%，恒生綜指的-22.30%和恒生港股通的1689309648287225747.72%，且高于同類可比指數恒生科技的1689309648287225742.43%、恒生互聯網科技業的-20.99%和港股互聯網的-5.36%。

整體上看，今年港股和A股一樣，在1月份沖高高位之后，就一直處于盤整階段。但令人意外的是，投資港股的ETF，特別是恒生科技、恒生醫療的ETF，份額卻不斷增長，甚至刷新歷史新高。

投資者緣何越低越買？

除了ETF本身的逆向投資策略外，還在于互聯網、生物醫藥這些行業所展示出來的優質的基本面、行業面以及成長性，在未來增長預期的帶動下，短期的市場波動甚至下跌，反而是不錯的布局時機。

同時，港股在交易制度也有不少利于國內投資者的政策出臺，如雙柜臺模式，利于吸引更多的海外資金投資港股，長遠看也有利于改善港股流動性弱的問題。

再加上兩大宏觀因素的觸底后預期向好，港股正迎來年內甚至更長周期的布局窗口。而作為港股市場上最為優質，同時也是中國科技前沿的公司，互聯網大廠們正重新獲得市場的認可。

2020年，得益于全球流動性泛濫，互聯網公司的股價登上了有史以來的高峰，但其后卻遭遇行業見頂、監管整頓，以及流動性收縮、地緣問題的強烈沖擊，很多大廠的股價都跌去7成、8成。

但是，正如風險是漲上去，機會是跌出來的，互聯網公司在去年觸底之后有過長達3個月的強勢反彈。雖然之后經歷了差不多半年的調整，但從長遠發展的角度看，這一輪調整更像是為未來的發展積蓄動能，更像是倒車接人。

現在，互聯網公司，不管是行業面、基本面，還是政策面、市場面、估值面，都顯示出優勢，如果錯過了上一輪大廠的發展紅利，這一次，就不要再錯過了。

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