ROB:Robinhood的雙重靈魂：Meme投資和華爾街的大筆資金_OBI

在了解Meme經濟時，我解釋了大流行期間Meme投資的一些關鍵亮點。在最成功的平臺中，讓任何人都可以交易這些meme股票的平臺Robinhood發揮了關鍵作用。不過，我也解釋了Robinhood的雙重靈魂。一方面是實現“金融民主化”的使命，另一方面是從訂單流或“PFOF”的支付中賺大錢。現在，Robinhood的招股說明書終于出來了，我們終于可以深入了解公司的內部情況，了解其收入是如何劃分配的。

高盛：將Robinhood(HOOD.O)評級下調至賣出:4月8日消息，高盛表示，將Robinhood(HOOD.O)評級下調至賣出，目標價13美元高盛分析師William Nance將Robinhood(HOOD.O)評級由中性下調至賣出，目標價為13美元。該分析師表示：“我們認為，交易業務參與度下降、用戶增長持續疲弱以及短期獲利途徑有限可能會限制該股在未來12個月的表現。”他補充稱，本季度的下載數據顯示，Robinhood的用戶增速仍然很低，“我們認為，用戶增長的加速是提高對該股評級的關鍵條件”。

此外，分析師表示，雖然Robinhood在加密貨幣領域取得了不錯的經濟效益，但加密貨幣交易量的整體下滑可能會抵消這一利好因素。（金十）[2022/4/9 14:13:55]

正如Robinhood的財務招股說明書中強調的那樣，其2021年的大部分收入都是基于交易。這意味著Robinhood的大部分收入來自于每個訂單流的支付。

聲音 | Robert Kirkby：新西蘭的加密貨幣收入征稅計劃對于Facebook Libra是一大勝利:新西蘭稅務當局已裁定，加密貨幣收入是合法的，并就如何準確征稅提供了指導。對此，惠靈頓維多利亞大學經濟學院講師Robert Kirkby表示，“請注意，根據這一裁決，比特幣仍將作為一種資產征稅，與以股票支付一樣，所以如果你用比特幣支付，實際上沒有任何變化。”正如稅務當局所描述的，符合該法案的“穩定幣”并不多。不過，如果Facebook真的推出擬議中的Libra幣，這種情況明年可能會發生變化，因為這種貨幣與一籃子貨幣掛鉤。（Wired）[2019/8/16]

動態 | 加密交易平臺Robinhood已向美國監管機構申請銀行執照:據Cointelegraph消息，股票應用程序和加密交易平臺Robinhood已向美國監管機構提交了銀行執照申請。Robinhood在聲明中表示，獲得美國貨幣監理局（Office of the Comptroller of the Currency）的批準將是向能夠提供傳統銀行產品和服務邁出的第一步。[2019/4/23]

在大流行期間，Robinhood成功地提高了所有的KPI，這主要歸功于meme股票和加密貨幣投資，這為該平臺吸引了數百萬新用戶。

分析 | Robinhood近半數收入來自向高頻交易公司銷售用戶訂單數據:據bitcoinexchangeguide援引彭博社消息，免傭金加密貨幣交易應用程序Robinhood的收入中有40%是通過向高頻交易公司銷售用戶訂單數據而獲得的，這就是所謂的支付訂單流。彭博社解釋稱，這種做法促使該公司修改了服務條款，并告知這種情況。對此，Robinhood聯合創始人兼聯合首席執行官Vlad Tenev在一篇博客文章中解釋稱：“當用戶在Robinhood上買賣加密貨幣時，與許多其他經紀商一樣，我們會將您的訂單發送給像Sigma，Citadel和Virtu這樣的做市商，而不是紐約證券交易所等交易所。做市商并沒有超前交易您的訂單，他們實際上被監管國家市場體系要求在所有交易所中以最優惠的價格執行您的訂單，而且與交易所不同，它們不收取費用。通過這種方式，Robinhood能夠承擔經營業務的成本。交易者可以通過交易并避免支付傭金來增加利潤。”[2018/10/17]

在Robinhood收錄的指數增長的資產中，股票和期權——由GameStop和AMC等meme股票驅動，加密貨幣投資——主要由狗狗幣驅動；彌補了平臺上交易資產的驚人增長，以及Robinhood收取的費用。

在以交易為基礎的收入中，大部分來自做市商。其中，CitadelSecurity占Robinhood做市商總收入的34%。這是相關的，因為Citadel?SecuritiesLLC是美國最大的做市商，在Redditor做空擠壓期間，該公司救助了對沖基金MelvinCapital。華爾街作為主要客戶正如該公司在其財務招股說明書中強調的：當履約義務得到滿足時，我們主要通過將用戶的期權、股票和加密貨幣訂單路由到做市商來賺取基于交易的收入，這是在做市商執行路由訂單的時間點。期權的交易價格以每份合約為基礎，而股票的交易價格主要基于相關交易活動的買賣差價。對于加密貨幣，交易價格是名義訂單價值的固定百分比。對于每種交易類型，所有做市商都支付相同的交易價格。每月向每個做市商收取拖欠的款項。它補充道：因為我們的大部分收入是基于交易的，證券定價的價差減少，交易活動水平普遍降低，我們與做市商的業務關系發生變化，以及任何新的監管或禁令，PFOF和類似的做法可能導致盈利能力下降、合規成本增加和負面宣傳的可能性擴大。如何計算這些交易？Robinhood解釋說：我們的大部分收入都是基于交易，因為我們將用戶的股票、期權和加密貨幣交易訂單發送給做市商執行，從而獲得對價。對于股票和期權交易，此類費用稱為PFOF。關于加密貨幣交易，我們會收到“交易收益”。就股票而言，我們收取的費用通常基于所交易證券的公開報價買賣價差的大小；也就是說，我們會收到交易執行時公開報價的買入價和賣出價之間的固定百分比差額。對于期權，我們的費用是根據基礎證券按每份合約計算的。對于加密貨幣，我們的返利是名義訂單價值的固定百分比。在每個資產類別中，無論是股票、期權還是加密貨幣，我們賺取的基于交易的收入在所有參與的做市商之間以相同的方式計算。根據歷史表現，我們將股票和期權訂單優先發送給我們認為最有可能為客戶提供最佳執行的參與做市商，并且我們在發送訂單時不考慮交易費用。對于加密貨幣訂單，我們會發送給我們認為提供有競爭力價格的各種做市商，并且在發送加密貨幣訂單時我們不考慮交易收益。狗狗幣帶來大量加密資產增長正如其財務前景所強調的那樣：我們最近從加密貨幣交易中獲得的凈收入增長的很大一部分歸功于狗狗幣的交易。如果對狗狗幣交易的需求下降，并且沒有被對可在我們平臺上交易的其他加密貨幣的新需求所取代，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。狗狗幣在與加密投資相關的收入流方面非常重要，以至于在Robinhood的招股說明書中強調了公司將如何受到負面影響“如果狗狗幣的市場惡化或狗狗幣的價格下跌，包括對于狗狗幣的負面看法或狗狗幣在其他加密貨幣交易平臺上的可用性增加等因素。”誰是Robinhood的客戶？正如財務前景中所強調的那樣，“從2015年1月1日至2021年3月31日，我們平臺上超過一半的客戶資金賬戶告訴我們，Robinhood是他們的第一個經紀賬戶。”“截至2021年3月31日，我們大約70%的AUC來自我們平臺上18至40歲的客戶，我們平臺上客戶的平均年齡為31歲。”

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