加密貨幣:分析 | 從宏觀周期和加密貨幣利率分析加密市場趨勢_rETH2價格

撰文：FloodCapital編譯：PerryWang

1/這篇連環推文想講一下宏觀周期和加密貨幣利率的問題。

加密貨幣利率由市場設定并自我修正，支持反脆弱的數字經濟。相比之下，中心化利率創造了一個極度敏感的系統，這個系統淹沒在債務中。

2/加密貨幣的利率最終將接近頂級第一層區塊鏈的質押利率。我會以ETH質押背后的機制作為參考。

ETH質押利率來自兩個部分：

區塊獎勵交易費用(經濟活動)3/首先，區塊獎勵將是質押利率的穩定部分，而質押利率保障了基本利率/利率下限。

有這個基礎保障是很重要，可以一直保護網絡并為貸方提供最低利率。

4/其次，網絡上的經濟活動將是質押利率的可變組成部分。

當系統「過熱」時，這種可變利率會給系統的擴張降溫，而在網絡活動低迷時會讓網絡更具吸引力。

分析 | 二線幣種持續發力 大餅多頭進攻不強:據Huobi數據顯示，BTC現報9800美元，日內漲幅0.17%。針對當前走勢，金色盤面特邀分析師Terry表示：

BTC昨晚向下試探至9500附近，又被ETH等二線幣種拉起，出現強反彈。但整體走勢依舊偏空，雖然日線在上升通道的下軌得到支撐，但是支撐力度不是很明顯，所以需要今天的二次確認。如果今天的買盤能夠包上來并且維持住昨天的價位，那么短期將會是一個做多的機會。[2020/2/18]

如圖：

5/目前我們認為加密貨幣的利率是起到杠桿作用。但隨著市場成熟并建立起加密貨幣原生收益率曲線，這種信貸將被有效地應用于推動經濟擴張。

6/現在，我以美國金融體系為例，將自由的市場化的加密利率與美國當前體系進行對比。

分析 | BTC人氣連續3周下降，流量也同步萎縮:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間09月28日8時報606.67點，較昨日同期上漲11.62點，漲幅為1.95%。此外，在TokenInsight密切關注的25個細分行業中，24小時內漲幅最高的為廣告行業，漲幅為9.41%；24小時內跌幅最高的為借貸行業，跌幅為0.45%。

據監測顯示，BTC 24h交易額為$160億，活躍址數較前日下降11.6%，轉賬數較前日下降15.22%。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC人氣連續3周下降，流量也同步萎縮，短期或將盤整。

另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟EOS/USDT網格交易，區間2.4212-4.0731 USDT，高拋低吸，賺取收益。注：以上內容僅供參考，不構成投資建議。[2019/9/28]

我忍不住再談談為什么我相信當前仍然堅定地處于加密貨幣牛市中——可以從下面的宏觀背景中找到答案：

分析 | BTC大跌之后 現貨建議暫時觀望等待:據Huobi數據顯示，BTC現報9440美元，日內跌幅-0.71%。針對當前走勢，金色盤面特邀分析師保羅大帝表示：大餅昨天一根大陰線向下突破后，多頭毫無抵抗之力，目前來看盤面對于現貨來講并不樂觀。大餅短期急跌之后，9500-9000是一個重要的支撐位，但目前情況來看，再次發生急跌的可能性較小。但價格多次試探低點附近，是個不好的現象，我們應關注9500關鍵點位，不能站穩重回那么將繼續試探9000點附近支撐。

現在我們建議耐心等待，現貨等待合適的點位再進場操作。預計短周期反彈完，還會試探9000點附近支撐，當前謹防這個位置發生破位，壓力位9800點附近。[2019/8/30]

7/自2008年以來，美聯儲一直將利率維系于接近于0的水平。由于利率水平與實體經濟完全脫節，在支撐舊債務的同時又大舉激勵出新債務，從而造成惡性循環，因為貸款基本上是「免費的」。

分析 | BTC 30天ROI優于其他主流幣 期貨未平倉量有一定下滑 ?:據TokenGazer數據分析顯示：截止至8月26日17:00，BTC價格為$10,328.01，市值為$184,821.68M；主流交易所24H BTC交易量約為$1,175.92M，有一定增長；BTC活躍地址數、鏈上交易量保持平穩波動；市值占比目前約為68.65%；BTC出塊時間約為9.5min；BTC 30天ROI表現優于其他主流幣；期貨方面， BTC期貨未平倉量有一定下滑；交易所方面，日內BTC/USD Coinbase對BTC/USD Bitfinex處正負溢價切換狀態，但負溢價程度有縮小趨勢。

比特幣從上周五晚上開始嘗試著跟隨黃金等上漲，今天早上開盤，黃金再次漲至1555美元/盎司的新高，人民幣匯率跌至新低，比特幣也出現了一波快速拉升，最高漲至10680美元，但加密貨幣市場整體走勢仍然很弱。較弱的宏觀環境再次給了比特幣一個上漲的契機，但今天上漲之后最多回撤至10177美元，拋壓仍然較重。[2019/8/26]

8/盡管利率僅為0.25%，但美國M2貨幣供應量以每年7-8%的速度遞增，導致整個市場出現大規模扭曲。

任何持有現金或主權債券的人實際上都在虧損，但由于這種廉價的信貸——一個落后的系統，冒險承擔債務則得到了回報。

9/我們已經看到，由于這些激勵，企業債和國債激增。

出現大規模的不當投資和資本的低效使用、企業沉迷于創紀錄的回購，以及美國政府赤字直逼二戰以后的最高水平。

10/由于沉重的債務負擔，美聯儲現在陷入困境，無法加息。

美國政府稅收目前低于其現收現付部分，這意味著它發行債券只是為了償還債務。

11/這種情況使得美國經濟極為脆弱。

如此巨大的債務負擔如果造成經濟衰退，將會進一步減緩稅收收入和企業現金流。美國政府內部的問題和「僵尸」企業的數量將會放大。經濟隨之陷入通縮停滯。

12/自新冠疫情以來，美聯儲的資產負債表出現了大幅增長。美聯儲通過量化寬松間接購買美國政府債務。

美國政府實際上允許美聯儲為其支出提供資金，自新冠疫情以來發行的50%以上的美國國債都被美聯儲買走了。

13/美國政府債務/GDP的比率達到如此嚴重的壞賬水準(130%)還得追溯到二戰結束時，當時美國國債的收益曲線一直封頂在0.5-2.5%之間。

當時通貨膨脹肆虐，債券/現金持有人實際虧損。美國政府以這種方式使其債務的實際價值縮水。

14/美國陷入困境，需要將債務/GDP比率從130%降低到60-70%左右。這需要以通脹推動的巨大的「名義GDP增長」。

隨著大宗商品價格的飆升和美國出臺的大規模財政刺激計劃，我們正見證了這一點。

15/美國政府支出占美國GDP的20%以上，但似乎仍不足以穩定局勢。

這一切都表明美國經濟是多么脆弱。根本原因是過去60年來利率、貨幣供應量和資本實際成本之間的巨大錯位。

16/歸根結底，美聯儲+美國政府將盡一切努力阻止經濟衰退。在債務周期的后期，任何壓力都可能成為壓垮經濟的最后一根稻草。

通脹是去杠桿的唯一途徑。美國政府會重演他們二戰后的劇本，并帶來負的實際利率。

17/這些宏觀趨勢對于BTC和ETH而言，絕對是利好消息。

當通脹來臨時，我們將看到數以十億計美元流入BTC和ETH。

由于像債券和現金這樣的資產面對通脹實際將遭遇價值縮水，因此會有大量資金尋找新的投資標的。而加密貨幣的價值敘述中對價值存儲的強調，使得加密貨幣將承接到大量資金。

18/盡管這種經濟形勢聽上去有些黯淡，但我對建立在穩健貨幣和市場設定利率基礎上的數字經濟持樂觀態度。

這種數字經濟的去中心化特質和穩健的貨幣基礎，將為資本夯實堅實的基礎，并有力支持富有成效地使用資金。

19/簡單總結一下：

美聯儲和美國政府已經陷入困境，必須通過開動印鈔機來為經濟去杠桿，而這就等于BTC和ETH的牛市。

質押利率將變成加密貨幣的利率；促成穩健的貨幣和不能被扭曲的貨幣政策。

20/希望這篇文字能讓您有所收獲。

本文不構成任何財務建議，請自行研究以斟酌。

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