BTC:期權市場：以太坊突破3,000美元_以太坊

在現貨價格回升的背景下，期權市場繼續保持著活躍的市場成交。以太坊在本次市場回升中的表現最為突出，幣價成功突破3,000美元關口，看漲期權被交易員溢價買賣。提醒投資者注意，現在距離以太坊突破2,000美元僅僅過去了3個月。

總結上周期權市場的數據，我們發現：

·數字資產期權市場延續了上周的活躍成交；·盡管比特幣價格回調明顯，期權投資者對幣價仍然維持謹慎態度；·所有期限的以太坊隱含波動率曲面均展現出右偏形態，看漲態度非常明顯；·以太坊期權的偏度值一路上行，看漲期權溢價不斷增強。比特幣

四月份的最后一周，比特幣完成超過10%的止跌反彈，其現貨價格從48,000美元回升至58,000美元區間。在幣價上漲的背景下，期權市場保持著活躍的市場成交。

比特幣期權市場表現出有史以來最強勁的看漲情緒:金色財經報道，隨著比特幣反彈至三年高位，比特幣的期權市場正處于有史以來最強勁的看漲情緒之中。Skew數據顯示，六個月看漲看跌期權偏斜（將在六個月后到期的看跌期權和看漲期權的價差）在周四跌至歷史低點-21.6％。[2020/11/13 14:10:17]

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

盡管比特幣在上周展現出較為強勢的反彈趨勢，但是中短期隱含波動率曲面好像沒有理會其回調表現。從曲面形態來看，看跌期權交易的更加集中，交易員對于其未來短期的市場變化十分謹慎。

比特幣期權中短期隱含波動率曲面變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

TokenInsight分析師：市場的不確定性減少或是推動比特幣期權市場增長的主要原因:自減半以來，芝商所（CME Group）的比特幣期權市場一直在升溫，上周未平倉合約和交易量創下新紀錄。TokenInsight高級分析師武祥健對金色財經分析指出：根據CME的數據，5月15日成交的CME 5月29日到期call option行權價$10,500 - 13,000之前共有約1,300張期權未平倉，占總持倉量（1,869張）的約70%。按CME每張合約連帶5BTC計算，該未平倉量超$64M；Put option未平倉量則極少。從期權買方的角度而言，這種情況可以被視為看漲的信號。我認為減半完成，市場的不確定性減少或是推動比特幣期權市場增長的主要原因。由于無法獲得具體成交明細，故無法推斷推動主體。簡單來說，期權交易者是這個市場中較為專業的一撥人，這一持倉量說明比特幣短期看漲。[2020/5/18]

從遠期比特幣期權隱含波動率曲面來看，投資者對于比特幣長期價值仍然看好。

BTC期權市場錄得3月份下跌以來最高交易量:金色財經報道，根據Skew數據，隨著現貨市場飆升，4月29日，BTC期權市場錄得自3月份下跌以來的最高交易量。Deribit貢獻了最高的交易量，達1.53億美元，其次是OKEx，達3300萬美元。LedgerX和CME的交易量分別為120萬美元和150萬美元，而Bakkt沒有顯示出任何可觀的交易量。[2020/5/1]

比特幣期權遠期隱含波動率曲面，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

比特幣現貨價格完成回調，所有期限的隱含波動率回到70%以下，相比上周的波動率水平下降15%左右。隨著短端隱含波動率下行，期限曲線展現出“Contango”形態，值得注意的是，比特幣期限曲線的斜率非常平緩。

聲音 | 觀點：期權市場未來7天或將出現大幅上漲:Three Arrows Capital首席執行官Su Zhu今日在推特上表示，于2020年2月14日到期的比特幣期權將迎來“嚴重傾斜趨勢”。考慮到一般的市場狀況，這種傾斜趨向于以一種看漲的方式波動，因為到目前為止，比特幣的交易價格剛剛超過9800美元，且正在測試1萬美元的水平。他引用Deribit的數據表示：“期權市場預計未來7天將出現大幅上漲。”圖表顯示，“BTC - 14FEB20”合約比2月21日到期、2月28日到期或3月27日到期的合約要看漲得多。[2020/2/8]

比特幣期權隱含波動率期限結構，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

從高階數據來看，比特幣在值期權隱含波動率的回落更加明顯，下降20%左右。現在的波動率水平與市場調整前的波動率低點并無二致。從偏度指標來看，期權偏度值并沒有受到價格修復的影響，看漲期權沒有獲得現貨價格上漲帶來的溢價，當前的偏度值仍然在0左右徘徊，交易員對本次幣價反彈給出的反應較為理性。

聲音 | 加密數據分析提供商：減半不會影響比特幣期權市場:金色財經報道，加密數據分析提供商Skew在一系列推文中解釋了如何通過查看資產的隱含波動率(類似于“扭曲”曲線)來確定某個事件是否被定價。隱含波動率（IV）是期權固有的術語，反映了市場對某項資產的期望。Skew指出，第二季度的隱含波動率沒有扭結，這意味著在減半事件發生后，比特幣期權市場預計不會有任何重大變化。然而，交易者確實預計三月份會出現一些波動。因此，這有可能是另一個“謠言買入，消息賣出”，類似于萊特幣在2019年第二季度出現令人吃驚的價格上漲，但卻在在實際減半后完全消失了。[2020/1/7]

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

通過歷史分位圖進行波動率觀測，比特幣在多窗口內的現實波動率處于50%-75%的歷史分位區間。結合當前火熱的交易環境，比特幣的現實波動率似乎還有上升空間。

現實波動率歷史分位圖，截至5月3日18:00，數據來源：gvol.io

觀察波動率的歷史變化，當前隱含波動率相對于現實波動率存在一定的折價。考慮到比特幣的修復還沒有停止，如果現實波動率可以將隱含波動率進一步推升，持有波動率多頭似乎有不錯的風險收益比。

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

以太坊

以太坊期權成交仍然非常活躍，這點在權利金口徑下更加明顯。活躍的市場成交對以太坊來說是一個不錯的利好，穩步上升的持倉量說明投資者對以太坊的參與度越來越高，與此同時，以太坊期權在上周出現了不少大額成交。

以太坊期權權利金成交量與以太坊期權合約成交量，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀測以太坊的隱含波動率曲面，以太坊在所有期限的隱含波動率曲面均展現出明顯的看漲態勢。交易員對以太坊的幣價走勢非常樂觀，看漲期權被溢價交易的很明顯。

以太坊期權中短期隱含波動率曲面，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

從遠期隱含波動率曲面來看，以太坊看漲期權的優勢更加明顯。我們需要提醒投資者注意，盡管以太坊目前看不到明顯的利空因素，參考陡峭的幣價曲線，預期很可能已經走在了價值之前。

以太坊期權遠期隱含波動率，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀察期限曲線的形態，以太坊期權隱含波動率的期限結構與比特幣相似。扁平的期限結構轉換為“Contango”還是“Backwardation”，這取決于以太坊未來的市場走勢。

以太坊期權隱含波動率期限結構，截至5月3日18:00，數據來源：gvol.io

在相同的市場環境面前，以太坊在高階數據上的表現與比特幣完全相反。在幣價上漲后，在值期權的隱含波動率回落，但是仍然高于比特幣20%。與此同時，在偏度數據上，以太坊保持了非常明顯的上升趨勢，其看漲期權溢價在不斷增強。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

盡管以太坊的現實波動率相較于上周出現了一定的向下調整，但是仍有短窗口的以太坊期權處于75%分位區間。截止發稿，以太坊已經成功突破3,100美元，并且其上漲好像還沒有停止的意思。

現實波動率歷史分位圖，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀測以太坊波動率的歷史變化，現實波動率相對于隱含波波動率出現一定的溢價，考慮到屢創新高的現貨價格與相對折價的期權隱含波動率，當前或許仍然是一個不錯的入場時機。

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

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