區塊鏈:下一個熱門敘事？全面解讀流動性衍生品質押賽道_rETH2幣

原文來源：DroomDroom

原文編譯：MaryLiu，比推BitpushNews

以太坊將在4月12日迎來「Shapella升級」，之前鎖定的驗證者代幣被解鎖，將大大增加以太坊的流動性，最近幾個月，流動性質押平臺吸引了大量關注，其中LiquidStakingDerivative為與傳統質押相關的問題提供了獨特的解決方案。

LiquidStakingDerivatives是DeFi領域的最新創新，它允許用戶在保留對其資產的訪問權限的同時賺取質押獎勵，LSD平臺通過代幣化運作，可用于整個DeFi生態系統的借貸、交易和抵押品。通過LSD，用戶和投資者可以隨時訪問他們的抵押代幣，接收代幣化資產或衍生代幣；也可用于外部交易，最大化潛在收益，同時獲得與資產抵押相關的獎勵，創造多種收入來源。

在本文中，我們將討論什么是流動性質押/衍生品/LSD，概述LSD的一些優勢與風險以及加密市場中的一些頂級LSD。

要完全理解LSD背后的機制，我們需要研究兩個概念：流動性質押和衍生品。

流動性質押

質押是指用戶在特定時期內鎖定其資產，這意味著他們很可能會錯過通過交易代幣獲利的機會。然而，流動性質押的發展允許代幣持有者獲得質押獎勵并按照個人意愿使用他們的代幣。這確保了質押者可以獲得質押獎勵并有機會在外部交易中使用代幣，進一步幫助他們最大化回報并產生多種收入來源。

第113次以太坊開發者會議：Dencun后以太坊下一個CL升級將以E開頭命名:7月15日消息，Galaxy研究副總裁Christine Kim發文總結第113次以太坊核心開發者共識會議，開發者討論了可能降低驗證者流失限制，即信標鏈上驗證者進入和退出的速率，以減緩驗證者集規模的增長，并及時完成Deneb/Cancun（Dencun）升級。首先，關于Deneb測試升級。Devnet#7是EIP4844的專用測試網絡，已經活躍了兩周。到目前為止，幾乎所有EL和CL客戶端組合都已經過測試，但Erigon（EL）客戶端除外。用于Devnet#7跟蹤Blob數據的區塊鏈瀏覽器已更新。至于Devnet#8，其中將包括對整個Dencun EIP功能套件的測試，而不僅僅是EIP4844。一旦客戶端版本通過Hive測試，開發者將首先啟動本地測試網，然后再啟動Devnet#8。在進行Dencun測試的同時，開發者正在繼續探索通過引入blob交易對以太坊點對點層進行不同的優化。

開發者還討論了Dencun之后的以太坊升級命名，坎昆之后下一個EL升級將被稱為布拉格，CL升級則約定以恒星的名稱命名。鑒于Deneb之后的CL升級將是信標鏈的第五次硬分叉升級，CL升級將以字母E開頭，目前最受開發者歡迎的似乎是Electra。[2023/7/15 10:56:44]

流動性質押是傳統質押的高級或更新版本，可在智能合約協議上使用。為了保證區塊鏈的安全，利益相關者承諾他們的資金，同時仍然可以隨時使用這些資金。

郎咸平：未來工業互聯網和區塊鏈的結合將是下一個超級風口:金色財經報道，經濟學家郎咸平最近在人民日報數字媒體發表文章《剝離貨幣屬性，區塊鏈涅槃重生 ——疫情下的區塊鏈產業》，文中提到，未來，工業互聯網和區塊鏈的結合將是下一個超級風口。隨著工業互聯網連接規模的擴大，我們迫切需要通過區塊鏈將產業鏈上下游間的數據銜接，解決企業間生產協同、信息共享、資源融合、柔性監管等新型問題。本次疫情將會加速區塊鏈在兩方向的發展，一是公共信息的傳遞；二是中小企業信用的建立。[2020/3/31]

衍生品

衍生品被簡單地定義為兩方之間的合約。它們是由基礎資產支持的金融工具。該基礎資產或質押代幣代表您質押資產的價值。衍生品的價格由標的資產或質押的代幣價值波動決定。

什么是流動性質押衍生品(LSD)？

LSD是確認和驗證質押者參與質押池的代幣。這些代幣可用于整個DeFi生態系統的借貸、交易和抵押。LSD利用代幣化的概念來確保參與者或利益相關者可以從衍生品中獲益，以及與代幣抵押相關的利益。LSD為質押者質押任意數量的代幣提供了平臺，作為回報，他們獲得了可用于其他Defi協議的衍生代幣。

此外，LSD允許投資者在將其抵押資產用作其他DeFi協議中的抵押品時產生回報。LSD的一個主要優點是它們允許用戶獲得質押獎勵，而無需長期鎖定他們的代幣；然而，由于加密資產的波動性，長期鎖定代幣并不總是會帶來正回報。

聲音 | 陳昊芝：隨著鏈游開發環境與工具完善 用戶滲透率增強 鏈游將迎來下一個春天:12月5日，在陀螺財經舉辦的2019未來商業生態鏈接大會上，Cocos 董事長陳昊芝分享到，目前區塊鏈游戲的真實用戶量、用戶留存以及長期付費數據相對不理想，其中原因有三點，分別是：1.鏈游缺乏用戶滲透率，目前全球使用數字錢包且會使用 DApp 的用戶不到3000萬，僅是2009年智能機用戶規模；2.鏈游多基于 HTML5 技術，難以支撐較復雜游戲產品開發；3.區塊鏈技術成熟度低，對于游戲道具、經濟系統、核心玩法支持有限。受這些原因制約，鏈游缺乏優質游戲所擁有的玩法、質量以及內容深度，很多鏈游只是博概率難以成為受大眾歡迎的游戲。隨著這些問題解決，鏈游也將迎來以下一個春天。[2019/12/5]

最后，質押者可以獲得質押獎勵，保留對資金的使用權并利用市場價格波動。

LSD機制：它是如何運作的？

我們已經知道，當代幣被質押時，它們會被鎖定一段時間，因此在這段時間內它們不能被交易或提取。然而，LSD的發展正在改變這種說法，因為它允許用戶質押任意數量的資產并取消質押，而不會對初始存款產生任何影響。這是因為存款被鎖定在流動性質押平臺上，并且向用戶發行了該加密資產的代幣化版本。這些衍生代幣具有與用戶存款等值的價值，并且與原始質押資產一比一錨定。

聲音 | 對沖基金經理：比特幣價格到達歷史最高點前，下一個山寨幣季節不太可能發生:對沖基金經理、Blockroots聯合創始人Cantering Clark在接受采訪時表示，山寨幣季節本質上是一群被比特幣吸引而進入加密領域的新投資者。他們認為比特幣非常昂貴，當時的看法是，更便宜的山寨幣將成為未來的比特幣。新投資者對市值和乘數效應相對無知，他們只是看到了更低的價格，并將更低的價格等同于更好的交易。比特幣本質上是行業選擇的資產，它已經成為加密的避風港。當比特幣表現良好時，可以利用一些流動資金，但這種流動周期已開始松開并瓦解。負相關和正相關不再是投資者可以始終依賴的常規現象。比特幣非常不穩定，它已經經歷了所有可能的資產狀況。比特幣的價格并沒有突破歷史最高點，下一個山寨幣季節不太可能發生，直到這個歷史高點被打破。（Cointelegraph）[2019/9/5]

然而，為了更好的識別它們，它們被賦予了不同的代號。例如，如果您將2?ETH存入流動性質押服務，您將收到一個stETH作為衍生代幣，該衍生代幣可以在其他地方進行交易、消費或存儲。

這允許用戶通過交易衍生代幣獲利的同時，從他們的初始存款中獲得質押獎勵。

下面這個例子可以更清楚地了解LSD的機制：

您手中目前有20,?000美元，您決定將其帶到LSD平臺并將其質押在資金庫中3個月；LSD平臺給了您相當于您鎖定的20,?000美元的代幣。使用這些代幣，您可以支付賬單、執行交易—相當于20,?000美元可以做的所有事情。

工信部信息中心工業經濟研究所所長于佳寧：區塊鏈發展的下一個階段，將會成為真正的基礎設施:工信部信息中心工業經濟研究所所長于佳寧認為，在區塊鏈發展的下一個階段，將會成為真正的基礎設施，各種各樣的系統都向區塊鏈改變，更多的交易實現上鏈，跨鏈受到一些新的交互機制，可能會有新型的一些激勵模式，合規的生態鏈的模式也能夠實現平穩的落地。[2018/4/29]

在3個月結束時，您將取回20,?000美元和與鎖定期間相關的獎勵，您還將獲得使用代幣作為法定貨幣期間賺取的利潤。這種情況下，您鎖定的20,?000美元是質押代幣，?20,?00美元的代幣就是您的衍生代幣。

LSD的優勢

1.提倡和鼓勵質押活動，質押代幣使網絡更加安全和穩定。

權益證明網絡的安全性、網絡上驗證者的數量以及他們投入的資金量之間存在直接關系。因此，網絡上驗證者的數量越多，質押資本的增加量就越大，網絡變得越強大、越安全。

然而，用戶在質押期間無法訪問其質押的代幣仍然是局限性，這就是LSD概念的用武之地。LSD通過發行代幣化版本或衍生品提供了獨特的解決方案。這項創新還增加了質押活動，因為質押者現在有信心，無論何時質押其資產，他們都會獲得可用于其他活動的衍生代幣。

2.獲得多種收入來源

有了LSD，利益相關者現在可以將他們的資金或資產鎖定在一個平臺上，并繼續使用代幣化版本或衍生代幣作為抵押品，以獲得加密支持的貸款。這些貸款以更高的收益率存入，以產生更多的投資回報率(ROI)。

與LSD相關的風險

1.削減

毫無疑問，流動性質押衍生品有許多令人興奮的好處和回報，但這并不意味著它沒有風險。一個常見的缺點是削減帶來的經濟損失風險。罰沒機制通過驗證器來規范和檢查不當行為。每當檢測到不當行為時，無論是有意還是無意，都會丟失一定比例的驗證者代幣。

2.智能合約風險

另一個常見的風險是智能合約風險。盡管眾所周知區塊鏈技術是安全的，但我們必須承認，有時存在漏洞，入侵者可以利用他們的資金和資產來利用用戶。

3.如果用戶在交易或交易中丟失了他們的代幣化資產/衍生代幣，他們可能會失去他們的質押資金，而取回質押資金的唯一方法是再進行一次等值存款。

頂級流動性質押提供商

以下是加密領域的一些頂級流動性質押協議。這些LSD有其獨特的產生流動性的機制和方法。

1.LidoFinance的stETH

LidoFinance的衍生品是stETH。LidoFinance是最流行的流動性質押協議。原生代幣(LDO)是用于支持ETH流動性質押的治理代幣，用戶還可以使用LDO數字代幣對網絡提案進行投票，并在質押中賺取被動收入。

此外，當用戶抵押他們的ETH代幣時，Lido會向他們發放stETH作為交換。這些衍生品(stETH)可以在超過27個DeFi應用程序和加密錢包中提取和使用。Lido對流動性質押服務收取10%的費用，這些費用在DAO和節點運營商之間平均分配。

在撰寫本文時，Lido擁有73.34%的ETH市場份額，?520萬個抵押ETH，總鎖倉價值為104.7億美元。

2.Coinbase的cbETH

在撰寫本文時，Coinbase擁有15.64%的ETH市場份額；110萬個抵押的ETH，TVL為20.9億美元。Coinbase的流動性衍生代幣是cbETH。Coinbase推出其LSD的原因之一是與Lido的主導地位競爭，防止Lido危及以太坊的去中心化。然而，Coinbase衍生代幣(cbETH)的局限性在于它在DeFi中沒有很多實用程序，因此它們可能不會吸引太多加密投資者。Coinbase對流動性質押服務收取25%的費用。

3.FraxFinance的SfrxETH

sfrxETH是Frax的衍生代幣。Frax提供最高的收益，這歸因于它具有雙代幣設計。sfrxETH是加密市場上新創建的流動性質押衍生品之一。Frax使用frxCTH/ETH提供曲線上的流動資金池，但如果用戶質押sfrxETH，只會獲得質押獎勵。

在撰寫本文時，他們擁有1.44%的ETH市場份額；102,?429個抵押的ETH，TVL為2.216億美元。

4.RocketPool的rETH

rETH是RocketPool的去中心化流動性Staking衍生品。Rocketpool可能是本文列出的所有流動性質押提供商中最去中心化的選擇。

借助RocketPool，質押者可以從外部來源獲得資金來運行驗證器節點，只需16個ETH，而不是ETH驗證器通常所需的32個ETH。此外，這些驗證者需要添加至少16?ETH的10%作為抵押品，以防萬一他們被slash。

在撰寫本文時，RocketPool擁有5.84%的ETH市場份額；414,?312個抵押的ETH，TVL為11.2億美元。

5.StakeWise的sETH?2?

StakeWise運行安全穩定的機構級基礎設施，結合獨特的代幣經濟學，為其用戶提供盡可能高的質押收益。StakeWise以太坊質押由一個混合代幣系統組成，該系統將用戶自己質押的ETH分解為sETH?2代幣，并將獎勵分成rETH?2代幣.

撰寫本文時，StakeWiseTVL1.5億美元，APR4.79%?，市場份額1.11%?。

下一個熱門敘事

LSD在加密社區的熱度很高，其他大小加密公司也已開始采用Liquid質押衍生品，以釋放資本效率、提高收益率、分散風險并支持去中心化金融生態系統的發展。因此，很難不相信它們是DeFi領域的下一個熱門敘事。

幾周前，YearnFinance宣布現在正在推出一種名為yETH的衍生代幣。這種新的衍生代幣的潛在用例包括：分散利益相關者的風險，提高利益相關者的收益，以及通過一個代幣享有多個敞口。

ChainLink已將LSD作為釋放資本效率和支持DeFi增長的重要組成部分。他們最近在推特上表示，通過Chainlink儲備證明，任何人都可以驗證他們的流動性質押代幣是否完全由質押的原生代幣支持。

LSD的發明增加了質押者的收益，質押參與進一步加強了網絡，并有助于構建加密生態系統的未來。加密社區堅信LSD的概念將繼續存在，我們很可能會看到更多突破性的用例。

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