比特幣:一文探討Arbitrum的代幣經濟、機構成本和估值分析_RBI

原文作者：@Ryanqyz_hodl

原文來源：SevenUpDAO

摘要:

(?1)估值:與OP比較，使用FDV相對估值，SARB的價格應在2.088左右。使用MCap相對估值，價格在1.23左右。其他估值方法的結果基本在此區間。

(?2)代幣分配:國庫留了近一半，空投11.62億，投資者/投資機構有17.53億，?3輪融資共1.437億美金。機構平均成本為1.437億/17.53億=?0.082刀/枚。若價格在1-2刀，其已獲12.2?x-24.39?x的收益。

(?3)發幣結果:SARB代幣將使Arbitrum生態系統比其他擴展鏈更加去中心化，成為第一個具有“自我執行治理的L2解決方案，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。

(?4)策略(NFA-DYOR):見文末

1.概述：

#Arbitrum是目前生態最完整的Layer?2?，在Layer?2中市場份額達55%?，生態項目200+，呈現有機增長態勢。

Aura Network與Celer Network達成合作:金色財經報道，Cosmos生態NFT區塊鏈Aura Network宣布與跨鏈互操作協議Celer Network達成合作，以為各種區塊鏈網絡之間無縫橋接資產提供創新的解決方案。

Celer Network最初將協助彌合流動性，幫助發展Aura生態。隨后，Celer將幫助橋接NFT，為Aura平臺增加新功能。

此前2月消息，Aura Network完成400萬美元Pre-A輪融資，Hashed和Coin98領投，GuildFi、Istari Ventures、K300 Ventures參投。[2023/6/27 22:03:50]

$ARB代幣將僅用于協議治理，沒有其他用例，目前Arbitrum上還是使用ETH支付fee。

ARB將標志著Arbitrum正式過渡到DAO，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。

2.為什么發幣？

zz正確的理由：

幾乎所有rollups都可由中心化實體任意升級，產生了被利用的可能性。

可以被任意升級的話，理論上只要代碼設計得當，可以突然更新跨鏈合約把用戶的全部資產劃走。

zkSync：部分用戶出現存款失敗，團隊將在24小時內部署修復程序:4月4日消息，zkSync 在其官方 Discord 社區表示，注意到部分用戶在 zkSync Era網絡出現存款失敗問題。團隊正在努力工作，預計將在未來 24 小時內部署修復程序。[2023/4/4 13:44:18]

為了緩解這個問題，由ARB代幣持有者組成的ArbitrumDAO將控制可升級性

真實的理由：

生態已經呈現有機生長態勢，項目方要賺錢了。

3.空投細則

官方文檔：

https://t.co/30?upgBWA?38?

中文，看第二張，by@0x?KillTheWolf

4.代幣經濟

扎克伯格：對元宇宙持“長期樂觀態度”:金色財經報道，Meta CEO馬克·扎克伯格表示，他仍然對五到十年內的元宇宙持樂觀態度。扎克伯格在一次虛擬采訪中說，“我們的交流方式變得更加豐富和身臨其境。”

扎克伯格表示，Meta將80%的時間都花在了其遺留的社交媒體應用上，其中包括Instagram、Facebook、WhatsApp等。剩下的時間都花在了開發元宇宙相關的硬件和軟件上。Meta的現實實驗室專注于其元宇宙相關項目的研發，其中包括三大類，虛擬現實、增強現實和社交平臺。[2022/12/1 21:13:53]

100億的總量，?2%的通脹，大所會第一時間上。

2023.3.23開始發放空投，機構投資者一年后才開始解鎖

減半年解鎖，投資人贏麻，dddd

一年后當天投資者發放總量的4.3%?，項目方和顧問發放總量的6.7%?，隨后3年按月線性解鎖

這是對開盤拋壓結束后bullish的解鎖，一年內都沒有自然拋壓。

人權基金會提供32.5萬美元比特幣贈款，以推動比特幣生態發展:9月6日消息，非營利組織人權基金會（HRF）宣布其最新一輪贈款提供價值32.5萬美元的比特幣。其中，最大一筆贈款（10萬美元）提供給開源比特幣支付處理器BTCPay Server。開發者Jon Atak和Josh Kitman分別獲得5萬美元的贈款，Atak是不斷審查并致力于改進比特幣的核心開發人員，Kitman正在開發針對比特幣的Chaumian電子現金解決方案Fedimint。Keith Mukai獲得2.5萬美元贈款，用于開發比特幣硬件錢包Seed Signer。為非營利組織開發比特幣捐贈指南的Leigh Cuen獲得2.5萬美元贈款。開源點對點（P2P）閃電交易所Robosats將獲得2.5萬美元贈款，用于繼續開發、提供多語言支持和構建產品指南。獨立俄羅斯新聞媒體Novaya Gazeta也將獲得2.5萬美元贈款。非營利性比特幣研發中心Vinteum Initiative將獲得2.5萬美元贈款，用于其教育研討會、獎學金和贈款，以支持巴西的比特幣開發人員。（Bitcoin Magazine）[2022/9/6 13:12:18]

此處流通量比例分母算了國庫，到時候拋壓不小。

以太坊開發平臺Infura與NEAR達成合作，將擴展標記為多鏈連接器:5月24日消息，ConsenSys宣布，其區塊鏈開發平臺Infura與NEAR協議建立合作伙伴關系，該集成已經進行了兩個月的內測，現已廣泛使用。這標志著Infura的擴展超出了與以太坊虛擬機 (EVM) 兼容的鏈，向成為多鏈生態系統中的連接器轉變，同時改善了整體開發人員體驗。[2022/5/24 3:38:50]

5.代幣分配/機構成本

國庫留了近一半，空投11.62億，投資者/投資機構有17.53億，?3輪融資共1.437億美金

機構平均成本：?1.437億/17.53億=?0.082?$/枚。

種子輪大約：?0.005?$/枚，募資3.7?M

A輪大約：?0.12?$/枚，募資20?M

B輪大約：?0.12?$/枚，募資120?M

若價格在1-2刀，機構平均獲12.2?x-24.39?x的收益

空投給DAO的1.13億$ARB分配如下：

GMX能獲得22%代幣，后續可能分發給GMX交易用戶。

Treasure_DAO能獲得19%的代幣，后續可能分發給各游戲用戶及核心NFT持有者。

SushiSwap能獲得9%?，應當也是給交易用戶了。

6.估值分析

相對估值：看圖

結論：

做完還是覺得用同為L2的OP來做相對估值最合理。MATIC因為基本全流通，所以MCap過高；APT顯然不適合做對比。

FDV/TVL和MCap/TVL是比較好的indicator，那么1.2-2.08都是比較合理的估值。

考慮到Arbi的龍頭地位，其估值可能會有所提升。

估值更高的原因：L2龍頭，罕見的有機增長和健康的生態，比較高的確定性

估值更低的原因：空投精品號和擼毛號差別不大，初始流通量較高，可能導致初期拋壓較大。

Insightby?@NintendoDoomed

開盤價格等，實際上沒人能夠預測清楚，有估值作為抓手幫助自己決策即可

絕對估值：

這有位英文流真大哥@0x?Hamz?做了一個絕對估值的版本，邏輯能看懂，但我沒完全明白，供大家參考

https://twitter.com/0x?Hamz/status/1637463889955934209?

有人看懂了歡迎跟我講講。

7.邏輯推演

注意：初始拋壓只有前期流通為早期空投用戶+daos生態系統，前期流通合計12.75億。

團隊+投資人一年后解鎖。國庫DAO放在國庫里，需要經過DAO投票才能決定用途。

我估值里的CirculatingSupply也是12.75億。

因為實際上擼毛的和炒幣的人整體上不是同一批人，所以這里假設大部分的擼毛者會開盤直接出售。

假設價格是1-2刀，?75%的擼毛用戶拋售：

需要的流動性為：

1*?0.75*?12.75億=?10.2億

2*?0.75*?12.75億=?20.4億

這個拋壓還是不小的，這也是為什么有人開盤會看跌。

8.策略：

Disclaimer：

請不要根據我說的任何信息做任何操作，我說的都是錯的，你是你自己行動的唯一責任人。

我不帶單

我目前的想法：?0.5刀，?0.8刀，?1刀，?1.5刀，?2刀分批掛單。

剛開盤應該會是拋壓最大的一段時間

在拋壓結束后，因為Arbi的熱度，可能繼續上漲。

歡迎給出你的看法

9.雜項/溫馨提示

上線時間：

BN北京時間2023-03-24凌晨一點上線，又是一個不眠夜。做市商未知。

溫馨提示/需要小心by@AntCaveClub：

如何最快獲得ARB？：

終于總結完了，相信看完這條推文，你對Arbi空投所需的信息已經完全掌握了。?在撰寫過程中，給我最大啟發的不是Arbi相關的深度，而是@hebi?555的靈魂拷問：

https://twitter.com/hebi?555/status/1636540161562648576?

機會永遠都有，保持冷靜，持續努力，保持信息敏感，不偷懶才是王道。

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