DEFI:淺談DeFi代幣發展現狀及未來展望_DEF

原文作者：MatíasAndrade、KyleWaters

原文來源：CoinMetrics

原文編譯：DeFi之道

去中心化金融是一種快速增長的區塊鏈技術應用，旨在提供金融服務，如獲得加密貨幣抵押貸款、投資收益和衍生產品，價值數十億美元的加密貨幣被鎖在各種DeFi協議中。這些協議的核心是DeFi代幣，它們是用于促進這些協議內的治理和經濟激勵的數字資產。

本文將概述DeFi領域代幣的最新發展，包括市場動態、供應統計數據和采用措施。

建設的一年

如下圖所示，DeFi代幣的總市值在過去幾個月經歷了顯著下降。這種下降可以歸因于多種因素，包括利率上升導致與有收益的DeFi產品的競爭、整體宏觀經濟不確定性和技術陳規陋習，以及最近在加密領域內的不當投資平倉。?

本屆超級碗總計鑄造超150萬枚Reddit Avatar:金色財經報道，從Reddit與NFL合作為本屆超級碗鑄造Avatar頭像以來，通過Polygon區塊鏈已鑄造了 1,562,389 個頭像，過去 8 天平均每天鑄造了 195,000 個頭像。數據顯示，堪薩斯城酋長隊的藏品最少，僅占超級碗Reddit Avatar鑄造總數的 13.5%，而費城老鷹隊的Reddit Avatar鑄造數量是其兩倍，共 413,317 枚。[2023/2/14 12:04:38]

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盡管最近有所下滑，但DeFi生態系統在過去幾年中取得了巨大的增長。在2020年1月，整個DeFi生態系統價值不到20億美元。今天，它的價值約為180億美元，盡管它仍然低于其峰值估值的約1000億美元。

之前的牛市可能有助于刺激對協議開發的投資，雖然有所下降，但在幫助資助生態系統發展方面產生了巨大影響。值得注意的是，雖然總市值可能會波動，但這些高估值所推動的基礎創新和基礎設施發展可能會在一些項目中創造持續的價值。

茅臺與網易推出的“巽風”數字世界注冊用戶突破100萬:金色財經報道，貴州茅臺(1730.010, 3.01, 0.17%)進軍元宇宙，新上線一款古風十足的APP。1月2日晚間，貴州茅臺發布消息，截至1月2日23時，巽風數字世界注冊用戶數正式突破100萬。據了解，巽風數字世界是由茅臺集團旗下茅臺文旅與網易集團旗下網易好物共同出資成立的巽風科技（貴州）有限公司進行建設的。巽風數字世界依托網易的虛擬現實研發技術基礎，應用互動體驗引擎、數字孿生等技術。（中證報）[2023/1/3 22:23:30]

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以太坊區塊鏈上發生的有趣動態之一是代幣市值與基礎層資產ETH相比所占的比重。由于最近幾個月的市場表現，精明的投資者將他們的財富存放在穩定幣中，同時避開風險較高的資產，這從穩定幣在總價值中的份額不斷增加可以看出。在2021年春季牛市期間，DeFi代幣的市值份額在以太坊區塊鏈上暴漲。?

美聯儲11月加息75個基點概率降至88.5%:10月28日消息，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區間的概率為11.5%，加息75個基點的概率為88.5%，該數據兩天前觀測為97.2%。到12月累計加息100個基點的概率為7.1%，累計加息125個基點的概率為58.9%，累計加息150個基點的概率為34.1%。[2022/10/28 11:51:56]

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盡管有這種發展，但與各種DeFi代幣相比，ETH的相對表現也值得注意。很明顯，投資者的風險偏好已大大收緊，但隨著他們重新考慮自己的持股，他們也變得更有選擇性。到目前為止，ETH比DeFi代幣更有效地保持了價值。

ApeCoin DAO關于建立社區交易市場的提案獲得通過:9月22日消息，據相關頁面信息，ApeCoin DAO關于建立社區交易市場的提案獲得通過。提案建議ApeCoin DAO建立社區優先的交易市場，市場采取訂單簿模式并帶有聚合功能。對于使用APE進行的交易，買賣雙方無需額外交易費用，對于使用ETH掛單的用戶將收取一定的交易費。交易費收入將交由社區多簽錢包管理。

此前報道，ApeCoin DAO社區否決了由Magic Eden為ApeCoin持有者構建NFT市場的提案。[2022/9/22 7:13:56]

供應方代幣經濟學

在判斷DeFi代幣的相對表現時，尤其是在推斷未來表現時，要考慮的最重要的問題之一是資金庫、開發商或早期投資者持有的代幣的相對數量。雖然大多數代幣釋放了大部分供應以在市場上自由交易，但大多數代幣也存在鎖定期，某些投資者可以提前或以折扣價購買代幣，條件是這些代幣必須持有一個最短期限。

Binance.US將向美國愛達荷州居民提供加密貨幣交易服務:6月4日消息，美國愛達荷州居民現在可以通過Binance.US購買、出售和交易加密貨幣。愛達荷州規定，任何提供法幣和數字資產兌換服務的加密交易所都必須獲得貨幣轉賬許可證。許可證申請人必須提供兩年的財務報表，證明至少5萬美元的最低凈資產，并向愛達荷州財政部發行至少1萬美元的擔保債券。今年5月，愛達荷州立法機構通過了《數字資產法案》，將加密貨幣歸為個人財產。目前Binance.US已在美國46個州提供服務。（Blockworks）[2022/6/4 4:01:49]

根據鎖定的代幣數量，它們在釋放后會對市場產生重大影響，特別是如果代幣所有者希望通過清算其持有的資產來實現回報。考慮到這一點，可以從下圖中查看1年的活躍供應百分比指標，以估計未活躍交易的供應百分比。

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

我們還可以考慮從傳統金融市場借用一個衡量這些影響的指標，稱為浮動比率。該比率是指可在市場上交易的資產份額，可以幫助人們估計大型資產持有者清算其代幣導致顯著波動和價格波動的潛在未來風險。

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在DeFi代幣的背景下，浮動比率可用于通過識別具有低浮動比率的代幣來保護一個用戶的投資免受波動。有趣的是，雖然浮動比率和1年活躍供應圖表是對同一想法的不同解釋，但它們基本上是一致的。

我們可以看到相對較低的1年活躍供應以及UNI的低浮動比率，為這一想法提供了一致性。UNI在2020年代幣創始階段鑄造的10億枚UNI代幣有一個?4年的發行時間表。同樣，我們可以看到浮動比率在去年一直呈上升趨勢，這表明供應正在逐步解鎖。

采用

自2021年初以來，與DeFi代幣交互的地址數量有所下降。但是，在衡量DeFi應用程序的采用率時，查看與DeFi代幣交互的活躍地址是一個非常粗略的指標。這是因為協議的使用通常與協議治理分開。

例如，Uniswap的用戶無需擁有UNI代幣即可與Uniswap智能合約進行交互和交易資產。?

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查看DeFi代幣的所有者數量也有助于評估采用率和興趣。在DAO的背景下，去中心化的所有者基礎可能是有利的，因為它意味著更廣泛的選民基礎，對問題的看法也是呈現多樣化的。大多數代幣在2022年的鏈上所有者數量呈緩慢上升趨勢，然后在11月顯著上升，因為許多用戶將他們的代幣轉出了交易所。

Uniswap的UNI仍然是最受歡迎的DeFi代幣之一，有超過28萬個唯一地址擁有該代幣。眾所周知，UNI于2020年9月首次通過空投分發給歷史協議用戶，此后其擁有者基礎不斷擴大。

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

結論

作為一個現金流不確定的新興行業，DeFi代幣在2022年經歷了一個投資者去風險化的時期。有一些可能的催化劑可能有助于在2023年重新啟動對DeFi代幣的興趣。

首先，一些項目可能會繼續嘗試基礎代幣動力學。去年，MakerDAO社區討論了對MKR代幣動態的修訂，包括增加質押機制。在監管方面，任何澄清代幣證券與商品問題的舉措都將受到行業進步的歡迎，包括可能為代幣發行人采用新的披露框架。

隨著對中心化代理近期失敗的敏銳認識，人們對DeFi在2023年取得出色表現的期望很高。事實上，CMBI去中心化金融部門偶數指數——一個包含數據的去中心化金融部門所有資產的偶數加權籃子——在新的一年開始時就上漲了14%?。?

DeFi觀察者將密切關注代幣的表現——但是，正如我們在本篇文章中所描述的，重要的是將DeFi代幣從協議的底層采用中分離出來。借助DeFi代幣數據，有可能描繪出該領域的廣闊圖景，但需要更精細的協議數據來進行適當的盡職調查和采用分析。為此，我們期待在2023年擴大DeFi分析的廣度。

網絡數據：摘要指標

比特幣活躍地址在一周內增長了1%?，達到每日約88.1萬個；以太坊上的活躍地址則增加了9%?，平均每日約56.3萬個。

資料來源：CoinMetricsNetworkDataPro

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