Genesis:如果Genesis暴雷 理財用戶怎么辦？_GENES

原文作者：RamAhluwalia，LumidaWealthManagementCEO

原文編譯：Leo，BlockBeats

11月16日，Genesis宣布其貸款部門暫停取款和發放貸款。當日晚些時候，加密交易平臺Gemini發文稱其理財產品Earn受Genesis暫停取款和發放的影響而暫停取款服務。隨后于11月23日，彭博社發文表示，加密借貸機構Genesis的資產負債表上存在28億美元的未償貸款，其中約30%貸款發放給了關聯公司，包括其母公司DCG，且此前該公司一直試圖籌集10億美元現金，如果籌集資金失敗面臨最壞的打算可能是申請破產。

此前，LumidaWealthManagement的CEORamAhluwalia寫了一篇關于genesis的文章「在破產邊緣的Genesis，究竟是做什么的？」幫助大家更好的了解Genesis的業務運作。

摩根溪創始人Williams：如果想致富不要分散投資，只需買比特幣:摩根溪聯合創始人Jason A. Williams今日發推稱：“如果你想致富，就不要分散你的投資，只需盡你所能買比特幣。”[2021/4/10 20:05:20]

總的來說，Genesis作為借貸機構其資金流動性會嚴重影響到其他客戶，那么Genesis或者說DCG的下一步會如何影響到其客戶呢？對此RamAhluwalia再次撰寫了一篇關于「分析Genesis、DCG、Gemini接下來可能發生什么」的文章，BlockBeats對其整理編譯如下：

GeminiEarn的客戶現在怎樣了？

我認為有一條可靠途徑可以幫助其實現復蘇，前提是GeminiEarn的客戶需要做出選擇：接受短期的即時流動性以換取小部分金額；或長期等待至完全恢復。

Peter Schiff：SEC聲稱XRP是證券導致其暴跌，如果比特幣遭受類似指控會怎樣？:Euro Pacific Capital首席執行官、黃金忠實支持者Peter Schiff發推稱，Ripple（XRP）剛剛跌破0.20美元。本月早些時候，其交易價格高于0.60美元。不到一個月的時間里，其市值的近70%就被抹去了，這完全是因為SEC聲稱它是一種證券。如果SEC聲稱比特幣是一種證券，那么它的價格會發生什么變化？[2020/12/29 16:01:06]

注：本文并不代表提供任何法律建議或財務建議，仔細檢查一下你的貸款協議。DYOR。我只是分享一個觀點并尋求外部咨詢，另外，不要隨便相信互聯網上的人。

該分析假設了Genesis經歷破產第11章可能發生的情況，有三個因素在起作用：

聲音 | 上海新金融研究院副院長：如果中國央行首先推出數字貨幣 無疑具有重大的示范意義:據新京報消息，11月29日，原浙商銀行行長、上海新金融研究院副院長劉曉春發表文章《中國央行數字貨幣的七大猜想》。文章指出，一些國家央行在研究數字貨幣，但信息并不充分，進度很難估計。也有一些銀行和私人機構在研究，但信息也比較雜亂。因此，中國央行有可能成為首個發行數字貨幣的央行。如果中國央行首先推出數字貨幣，無疑具有重大的示范意義：

一是技術示范，中國央行這次是開放式的平臺，不局限于區塊鏈技術，這個意義更加重大，因為這提供了更多的技術可能；

二是發行框架示范。這關系到數字貨幣的發行體系和運行管理體系建設，我國央行采用的是雙層架構；

三是社會的接受程度示范。這決定了數字貨幣是否具備全面替代現有貨幣形態的能力，或者只是現有貨幣形態的一個補充，因此更為關鍵；

四是社會成本示范。每一種貨幣形態的流通都有社會運行成本，比如金屬貨幣的社會運行成本高于紙幣，紙幣高于記賬貨幣，目前來看數字貨幣的成本會更低，但這需要實踐的檢驗；

五是延展示范。即通過數字貨幣的研發和應用可以探索相關技術在金融領域其他方面的應用。[2019/11/29]

-DCG籌集股本的意愿和能力

聲音 | Morgan Creek創始人：如果印度的政策是真的 反倒會推動加密貨幣應用:Morgan Creek創始人Anthony Pompliano剛剛發推表示：印度建議對那些持有、開采、交易加密貨幣的人判處10年監禁，我非常懷疑這會被通過。但如果確實如此，它將產生相反的效果并實際推動加密貨幣應用，因為人們不喜歡被告知如何處理他們的財富。[2019/6/8]

-Gemini債權的優先級

-GBTC的價格走勢

一些好消息

DCG的致股東信透露，Genesis對其母公司DCG貸款11億美元，且與3AC間不存在任何壞賬風險，這一系列行為恢復了GenesisLending的償付能力。

然而，GenesisLending目前存在期限問題，理想情況下，GenesisLending將在公開市場上出售11億美元的貸款，但DCG的債務沒有企業貸款市場，況且這筆貸款的現價值遠低于11億美元。

如果EOS漏洞進行攻擊 散戶丟幣也是可能的:金色財經現場報道，EOS區塊鏈平臺漏洞媒體溝通會上，360首席安全工程師鄭文彬在現場表示，雖然散戶不會運行全節點，但如果EOS漏洞進行攻擊，散戶可能受到多方面的威脅，丟幣也是可能的。[2018/5/29]

我沒有看到本票貸款條款，假設這11億美元是10年后付款，期間無P&I付款。按照12%的折扣來算，本票價值3.5億美元；按照15%的折扣率算，本票現價值2.72億美元。

目前，GenesisLending向DCG提供的兩筆貸款涉及資產約為17億美元，只要DCG持續經營，那么它就可以履行其義務并支付貸款。如果DCG在估值方面具靈活性，那么它應該能夠籌集到資金：對DCG來說，正確的做法是籌集股權——消除尾部風險，并支付給GeminiEarn客戶，客戶們使DCG面臨國家機構和集體訴訟風險。

如果DCG籌集了5億美元以上的股權，其履行債券支付義務的能力將大幅提高，但其中風險包括：DCG并沒籌集到大量資金；GBTC或BTC價格暴跌；進一步的貸款減記。

需要明確的是，BTC的價格與Grayscale的創收能力直接相關：BTC維持在1萬美元上方，Grayscale才能產生足夠的費用，這些都是風險因素，Genesis正在與其債權人和DCG進行談判，GenesisLending的杠桿包括：本金豁免；新的支付計劃；提供「內部紓困」。

假設沒有紓困，GenesisLending就應執行破產法第11章。GenesisLending不希望一群散戶投資者擁有一部分業務。另外，存款人只想拿回他們的本金。

但因GenesisLending目前是有償付能力的，所以存在一條完全恢復的途徑，但儲戶可能會面臨一個艱難的選擇：

-限期退出：現在獲得一些資金，幾年后獲得其余部分

-接受現在減少本金以獲得「即時」流動性

關鍵點：我們并不了解Genesis的具良好流動性資產的情況；我們也不知道GeminiEarn客戶是否有擔保；CircleYield貸款已獲擔保。

然而，GeminiEarn的T&Cs聲明：「通過我們項目獲得的貸款可能沒有擔保。作為貸款人，應了解你面臨借款人的信貸風險。」此外，Gemini還表示，他們不對貸款績效或Genesis的任何陳述負責。

索賠的優先權是如何運作的？

有擔保債權人要么得到他們的抵押品，要么得到同抵押品價值相當的現金。如果抵押品價值低于債權，則該債權被分割為抵押品部分的有擔保債權和剩余部分的無擔保債權，有擔保債權得到全額支付，而無擔保債權則獲得對無擔保債權人任何付款的相應比例份額。如果DCG籌集股權并繼續運作，那么即使是無擔保債權也有恢復的途徑。

在申請破產后，你應該會看到購買這些債權的市場形態，對沖基金模擬出預期的復蘇和時間框架。他們會以低于他們認為的內在估值對你的索賠出價，并提供流動性。

MFGlobal案例中，隨著額外資產的回收，客戶獲得了50%–93%的收益。但同樣，復蘇只取決于GenesisLending的資產質量和流動性，以及債權的優先級。

可能發生的最好情況

DCG籌集新的股權，并向GenesisLending注入股權，GenesisLending恢復持續經營，客戶提取資金。

但其中存在著一個關鍵變量就是監管機構，NYDFS、CFPB、FTC和SEC都可以插手其現狀，Gemini和DCG都面臨著使散戶投資者保持完整的巨大壓力，GeminiT&Cs確實有「集體訴訟豁免」，但他們應該有代表。

監管機構可能會辯稱，散戶投資者們沒有充分的信息披露，如果有未經認可的投資者，那么讓散戶投資者保持完整的壓力就會大大增加。

最后，我想澄清一點，我沒有看到任何證據表明Gemini或GenesisLending或DCG存在任何欺騙行為或欺詐，且其他業務部門運作良好，他們都是按其商業利益行事的合法的、受監管的行為者。

我們應該希望DCG能迅速籌集到資金，緩沖其受到的損害，降低危機傳染鏈。

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