EFI:金色觀察丨評估DeFi協議用哪個指標好？_DEFI

金色財經 區塊鏈8月21日訊  評估DeFi 行業及其相應增長的指標有許多，鎖倉量就是其中一個，而且目前深受投資者歡迎。那么使用這個指標來評估DeFi協議究竟準不準確呢？實際上，我們其實可以利用不少其他指標來評估DeFi協議。

首先，我們要清楚它并不適用于所有協議。那是因為在DeFi生態系統中有許多細分子領域，比如：資產聚合服務提供商、貨幣交易平臺去中心化交易所、以及合成資產發行方等，種類繁多，因此僅僅使用單一的指標來評估的話顯然不太合理。

金色電音節丨5.26燃動鵬城、逐浪Web3:5月26日，由金色財經主辦的金色電音節 2023 深圳站正式開啟，本次電音節將依托大灣區，以“燃動鵬城、逐浪 Web3 為主題進行一場深度的 Web3 行業電子音樂交流之旅，聚集行業菁英，以電音之名，共襄盛會。

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打個比方，單純從資金利用率角度來看，如果Compound的供應量價值1000億美元，而借款人獲得了990億美元，Aave的供應量價值為100億美元，但借款人只利用了10億美元，單用鎖倉量來評估這兩個項目的話，Aave的排名高于Compound，但是否意味著該DeFi協議的增長就高于Compound呢？事實卻是，與Aave相比，Compound的市場規模更大，資金利用率更高。這是由于Compound的業務增長主要來源于流動性挖礦，而Aave則是在沒有任何有意義的代幣激勵情況下取得了成功。不僅如此，Compound上的貸款源也比Aave更多，如果單用鎖倉量來評估Compound的話，無疑是對它的一種不公平。這就好比說一家銀行比另一家銀行更好，是因為它發行的貸款較少，因此有更多流動性來迎合未來的借款人。

金色財經挖礦數據播報 ：ETH今日全網算力上漲6.13%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力149.324EH/s，挖礦難度23.58T，目前區塊高度680763，理論收益0.00000660/T/天。

ETH全網算力561.499TH/s，挖礦難度7086.40T，目前區塊高度12319750，理論收益0.00341329/100MH/天。

BSV全網算力0.705EH/s，挖礦難度0.10T，目前區塊高度684664，理論收益0.00127677/T/天。

BCH全網算力1.852EH/s，挖礦難度0.30，目前區塊高度685170，理論收益0.00048588/T/天。[2021/4/27 21:02:22]

要知道，Compound目前可以為用戶提供的資本金額約為16.4億美元，其中借貸總量為9.13億美元，這意味著該協議資本利用率為55.5%，同時有大約7.3億美元的資金可在未來用于為借款人提供支持。但是Aave的資金供應量只有13億美元，平臺活躍借貸總量為1.54億美元，這意味著可供借款人使用的資金差額為11.5億美元，資本利用率僅為11.76％。要知道，對于自動化做市商（AMM）來說，鎖倉量是交易者可用于交換的流動資金總量，而對于借貸平臺來說，鎖倉量則表示可以借用的資金總量。

金色晨訊 | Libra遭到歐盟反壟斷機構的審查 Bitfinex對紐約最高法院的決定提出上訴:1.Facebook旗下的WhatsApp計劃在印尼推出數字支付。

2.Mark Mobius：由于各國央行即將降息，加密貨幣的需求將會增加。

3.Facebook旗下加密貨幣Libra遭到歐盟反壟斷機構的審查。

4.瑞士監管機構：本月底 Facebook的Libra將會有詳細信息。

5.美國國務卿蓬佩奧：對加密貨幣的監管應和其他數字交易一致。

6.Bitfinex對紐約最高法院的決定提出上訴。

7.加密和證券型代幣交易所INX將通過IPO籌資近1.3億美元。

8.沙特阿拉伯財政部對濫用國家貨幣和徽章進行虛擬貨幣營銷的實體發出警告。

9.韓國加密交易所Prixbit因銀行業危機而關閉。[2019/8/21]

接下來再舉個Synthetix的例子。SNX協議的鎖倉量指標市值所涉及的SNX代幣協議抵押總價值和SNX代幣的市場價值總和。假如Synthetix平臺上的交易活動停滯不前，但SNX代幣價格卻上漲了30%，那么在假設SNX抵押數量不變的情況下，鎖倉量也會上漲30%。同樣，如果抵押SNX代幣比例下降，鎖倉量指標也會跟著下降類似幅度。但事實上，Synthetix協議增長不是主要取決于生態系統中有多少抵押品，而是取決于鑄幣數量和交易所交易量。雖然鎖定抵押品是必不可少的，但如果用鎖倉量來跟蹤、評估該協議增長和使用情況，似乎并不合理。

金色財經獨家分析 業界對區塊鏈階段判斷總體一致:近期對于區塊鏈所處的位置有幾種判斷，是應用的元年、是互聯網的1980年代、是經濟的1776等等。雖然這些判斷中時點上跨度很大，但都認為是行業早期。對于階段判斷的意義主要是為經濟策略作準備。產業初期的技術尚不完備，需求沒有被廣泛發掘，政策、理論基本沒有形成，成本的投入也十分巨大。產業初期判斷的聲音也體現了整個行業要求被保護和扶植的訴求，盡管是為了消除“中心化”的而生，追求更加透明與平等，但現在客觀情況就是，區塊鏈仍需要來自權威和中心的支持與引導。[2018/4/16]

還有一組數據顯示，自動做市商（AMM）Uniswap的年化收入可以達到1.11億美元，而Balancer是3080萬美元，可Balancer的鎖倉量比Uniswap高出33%。再比如流動性聚合服務提供商Kyber Network，他們可以從一些DeFi去中心化應用程序那里獲取流動性，但這些流動性并沒有鎖定在協議之中。因此與Bancor相比，Kyber Network的交易量更高且產生的收入更多，但Bancor的鎖倉量卻是是Kyber的三倍。由此可見，雖然鎖倉量能衡量交易者可利用的流動性情況，但并不能固有地評估出這些自動化做市商所創造出的價值。

那么，除了鎖倉量之外，還有哪些潛在指標可以替代它呢？下面就讓金色財經和大家一起來看看：

1、協議收入

“收入”是一個具有更普遍意義的財務指標，能夠提升協議評估清晰度，因為所有DeFi協議都會為代幣持有者、驗證人、以及其他參與者帶來收入，協議產生的總收入可以直接表明該協議到底為人們創造了多少價值。

2、價格銷售比

除“收入”之外，還可以使用“價格銷售比”指標來評估DeFi相對價值，即代表總市值除以年化收入。當然，究竟是使用當前市值，還是使用完全攤薄市值又是另一個需要考慮的因素了，不過這個評估標準可以因投資者而異。

不過，并不是說鎖倉量就是一無是處了，盡管使用鎖倉量指標無法對DeFi協議增長和發展做出準確判斷，但從總體來看，該指標依然可以用于評估自動化做市商和協議抵押中的流動性，這些流動性也可以是合成資產發行平臺所生成的。只要能夠表面協議增長和價值獲取，它依然是個值得參考的指標。

本文部分內容編譯自雅虎財經

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