EFI:分析師指出導致DeFi崩潰的3個關鍵缺陷_加密貨幣

文：JORDANFINNESETH

風險管理不佳、收入不足和過度使用杠桿是DeFi崩潰的核心原因。

加密貨幣市場今年走得很艱難，多個項目和基金的倒閉引發了一種傳染效應，幾乎影響了該領域的所有人。

塵埃尚未落定，但不斷披露的細節讓投資者得以拼湊出一幅圖景，突顯出去中心化金融和風險管理不善帶來的系統性風險。

以下幾位專家討論了DeFi崩潰背后的原因，并分享了對加密行業該如何復蘇的看法。

方舟投資分析師：狗狗幣可能被捧殺，以太坊或帶來數萬億美元的機會:方舟投資的加密貨幣分析師Yassine Elmandira表示，盡管馬斯克竭力將狗狗幣變成一種實際的支付手段，但狗狗幣可能被捧殺，從目前的高價中被淘汰。比特幣和以太坊目前在領導加密貨幣市場，他預測未來五年，比特幣兌黃金的收益可能會達到10倍，而以太坊可能會帶來數萬億美元的機會。（U.today）[2021/5/12 21:54:34]

無法產生可持續的收入

DeFi協議陷入困境的一個最常被提及的原因是，它們無法產生可持續的收入，為平臺的生態系統增加有意義的價值。

分析 | Coindesk分析師：BTC月線圖上顯示看漲上行:據Coindesk分析師稱，月線圖上，BTC站上EMA26（5064美元），表明比特幣處于看漲上行趨勢；同時，相對強弱指數（RSI）已攀升至50以上，這表明目前多頭仍占優勢。BTC如果持續在5064美元與5133美元間震蕩，更多看漲指標將進一步得到修正，暗示隨著比特幣減產，收益率可能進一步增加。[2019/4/9]

DeFi基本設計原則：

如果協議在沒有獎勵代幣的情況下無法運行，那就是龐氏騙局

聲音 | eToro高級分析師：石油幣不是一種加密貨幣:針對委內瑞拉將石油幣價格提高一倍以上，eToro高級分析師Mati Greenspan發推文稱，魚與熊掌，不與得兼。如果石油價格與油價掛鉤，那么總統就不能在電視上宣傳匯率。這根本不是自由市場的運作方式。石油不是一種加密貨幣。據此前消息，委內瑞拉總統馬杜羅下令將委內瑞拉國家加密貨幣石油幣的價格提高一倍以上，將其價格已從3600 bolivars漲至9000 bolivars。[2018/12/3]

獎勵代幣不應該是協議運行的必要條件。這意味著該協議不是一項能帶來收入的業務。

——JosephDelong*(@josephdelong)2022年5月23日?

為了吸引用戶，他們提供不可持續的高收益率，而又沒有足夠的資金流入來抵消支付，并為平臺的原生代幣提供基礎價值。

這本質上意味著沒有真正的價值來支持代幣，而代幣被用來支付提供給用戶的高收益。

當用戶開始意識到他們的資產并沒有真正獲得承諾的收益時，他們會移除流動性，并出售獎勵代幣。這反過來又導致了代幣價格的下跌，以及總鎖定價值(TVL)的下降，這進一步引發了協議用戶的恐慌，他們同樣會撤回他們的流動性，并鎖定收到的任何獎勵的價值。

代幣經濟學還是旁氏經濟學？

許多專家強調的第二個缺陷是許多DeFi協議的代幣經濟學結構設計不良，通常有極高的通貨膨脹率，這被用來吸引流動性。

高額獎勵是不錯，但如果作為獎勵的代幣的價值并不真正存在，那么用戶基本上是通過放棄對其資金的控制來承擔巨大風險，而獲得的獎勵很少，甚至沒有獎勵。

這在很大程度上與DeFi的創收問題有關，也與它無法建立可持續的財庫有關。高通脹增加了代幣供應，如果代幣價值無法維持，流動性就會離開生態系統。

過度使用杠桿的用戶

過度使用杠桿是DeFi中另一個普遍存在的問題，隨著Celsius、3AC和其他投資DeFi的平臺上個月開始解體，這個缺陷變得非常明顯。

隨著市場拋售導致價格下跌，質押這些通脹型代幣以過度杠桿化其頭寸的用戶被清算。

這導致了協議的死亡螺旋。@Wonderland_fi就是這樣一種協議，用戶利用TIME借入MIM，然后被清算

——MagikInvest(@magikinvestxyz)2022年6月28日

這些清算只是加劇了許多代幣已經經歷的下跌趨勢，引發了蔓延到CeFi和DeFi平臺以及少數中心化加密貨幣交易所的死亡螺旋。

從這個意義上說，責任在于用戶過度使用杠桿，而沒有可靠的投資計劃來應對市場下滑。雖然在牛市的高峰時期考慮這些事情可能是一個挑戰，但這應該始終是交易員應該考慮到的一件事，因為加密貨幣生態系統以反復波動聞名。

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