PRI:UST 崩盤后 穩定幣市場格局將迎來新機遇？_usdp幣交易違法嗎

June2022,Simon

DataSource:FootprintAnalyticsStablecoinsAftertheUSTEventDashboard

曾經一度被看好的穩定幣UST從5月9日開始暴跌讓整個穩定幣市場都發生震動。人們本以為UST終于找到了一條算法穩定幣的出路，最終也近乎一夜歸零。

UST的失敗原因主要來自于市場突然出現的大規模拋售，UST脫鉤后導致LUNA過量被Mint，迅速膨脹貶值的LUNA不足以將UST重新掛鉤至1美元。UST和LUNA相繼跌至近乎零，兩者在設計時本想互相依托，最終卻變成了互相拖累。

UST的市值本已超越BUSD成為繼USDT、USDC后的第三大穩定幣，第一大算法穩定幣，但崩盤也不過一瞬間。穩定幣不再穩定，信任危機才是殺死項目的元兇。

但危機到來的同時往往也伴隨著機遇，穩定幣市場的格局又將有怎么的變化？

法幣穩定幣市場

法幣穩定幣以USDT和USDC為首，兩者幾乎占據穩定幣市場80%的市值。雖然以法幣質押有悖于去中心化，在透明度與合規性方面也存在較多問題，但在高風險的加密貨幣世界中對穩定幣的避險需求十分旺盛。

加密基礎設施公司Prime Trust裁員三分之一:金色財經報道，據兩名知情人士透露，加密基礎設施公司Prime Trust周二裁員三分之一。本次裁員主要集中在通信和合規部門，目的是為了削減成本。上周，Prime Trust表示將在1月31日前暫停在美國德克薩斯州的業務，而此前它已撤回了該州匯款許可證(MTL)的申請。去年11月，Prime Trust首席執行官Tom Pageler被解雇。Prime Trust創立于2016年，總部位于美國內華達州拉斯維加斯，主要為其他加密公司提供加密貨幣支付、托管和合規服務。[2023/1/31 11:37:45]

USDT在這次危機之前就負面消息不斷，如信息不透明、多次因撒謊被美國監管機構處罰。UST的問題讓USDT曾經的負面新聞再次被人們想起，反映在USDT的市值下降了100多億美元，截止到6月5日下降到725億美元。

USDT用戶的出逃還反映在Curve的3pool中。根據FootprintAnalytics的數據顯示，USDT此前在池子中大部分時間都保持在20%到30%的占比，UST事件后池子中USDT的占比迅速上升，最高時達到83%。這顯示了用戶因擔心USDT的安全性，瘋狂將手中的USDT拋售換成了DAI和USDC。

穩定幣TUSD及無抵押貸款協議TrueFi運營商Trust Token投資Watr基金會:11月9日消息，穩定幣TUSD及無抵押貸款協議TrueFi的運營商Trust Token宣布投資瑞士注冊的全新基金會Watr，具體金額未披露。Watr基金會宣布將于2022年初上線Watr生態系統，一個經過KYC-AML篩選的Layer1開放區塊鏈生態系統，旨在將去中心化的金融（DeFi）技術引入商品，利用其Watr協議將供應鏈數字化，提高可持續發展的透明度，并鼓勵和贊助實現這一目標的新商業模式和DApp的發展。Trust Token同時將擔任Watr在代幣化、監管、合規和生態系統建設方面的顧問。[2021/11/9 6:40:47]

FootprintAnalytics-Curve3poolinEthereum

USDT的價格大部分時間都略高于1美元，此次事件也讓USDT的價格達到近三個月的低點。不過Tether的首席技術官PaoloArdoino表示已從穩定幣中撤出了70億美元使其重新與美元掛鉤，并稱如果市場需要還可以繼續。

Crust Network為Polygon提供分布式存儲解決方案:9月22日消息，Crust Network發文稱，為Polygon提供分布式存儲解決方案。這使得Polygon用戶和開發人員能夠訪問超過6000個IPFS節點和2000PB的存儲容量。[2021/9/22 16:57:32]

FootprintAnalytics-USDTPriceTrend

此舉動使部分用戶重拾信心，在Curve3Pool中的比例也略有下降，截止到6月5日為61%。USDT在市值上有所下降，但整體比例變化并不大，仍在46%左右。UST由原來占比10%迅速崩盤到不足1%，那UST丟掉的份額去了哪呢？

根據FootprintAnalytics的數據可以看到，USDC是本次事件的最大受益者。USDC的市值由原本的483億美元上升至?541億美元，市場份額也由27%上升至34%。一直排名第二的USDC似乎迎來了新的機遇。

孫宇晨曬Justswap交易量排名第一遭Uniswap創始人打臉:孫宇晨此前在其個人推特上曬出一張交易量排名截圖顯示JustSwap 24小時交易量超過13.2億美元排名第一，并稱“Justswap.org>Uniswap Protocol”，且Justswap交易費與Uniswap一樣只有0.3%，但Gas費比以太坊更低。不過Uniswap創始人Hayden Adams披露，Justswap真實交易量剛剛只有9億，并未超過13億美元。The Block研究主管Larry Cermak在推特上質問孫宇晨：“Justswap上88%交易量是不是都來自于一個虛假的YAMv2代幣？”孫宇晨回復：“我甚至不知道是怎么回事。”[2020/9/7]

FootprintAnalytics-MarketCapofStablecoin

超額抵押穩定幣市場

超額抵押穩定幣在本次事件中也受到不少影響，DAI和MIM的市值都下跌了20億美元，MIM的市值已跌至與LUSD差不多。但此下跌趨勢早在UST暴跌前的5月6日就已經開始了。

孫宇晨：JUST出圈只是時間問題:據最新消息，波場TRON創始人兼BitTorrent CEO孫宇晨正在幣乎進行直播，孫宇晨表示：“JUST正處于一個快速發展上升時期。作為領先的數字交易平臺、交易量曾登頂全球Top3的Poloniex LaunchBase首期上線項目，JUST至今保持著超高開售記錄。僅在4分鐘之內就完成了發售，同時取得20倍收益，目前還穩定在3倍到4倍左右收益。目前JST已經獲得了眾多主流交易所和錢包的支持，社區用戶也在不斷壯大，波場TRON各生態加持，JST正成為波場TRON生態核心代幣。不論是即將推出的JUST SWAP、JUSTLend，還是JUST將從BitTorrent得到20億用戶入口！從現在到未來，波場TRON的各生態都將給予JUST DeFi最大的支持。JUST可謂集合天時、地利、人和。出圈只是時間問題。”[2020/8/18]

FootprintAnalytics-OvercollateralizedStablecoinvsBTCMarketCap

由于DAI多由BTC、ETH等資產抵押生產，MIM以生息資產抵。而大多數加密貨幣的價格都與BTC有著正相關關系，當大部分加密貨幣價格迅速下跌時，它們作為抵押品生成的超額抵押穩定幣也會受到牽連。

牽動著加密貨幣價格的BTC近期開始發生下跌又與美國市場有著相關。美聯儲為阻止通貨膨脹采取了加息的措施，從而引起了美股的下跌。從Nasdaq100Index中也能看到明顯的下跌趨勢。

在FootprintAnalytics的數據可以體現出，在2021年7月之前BTC的價格與Nasdaq100Index的關系基本不相關，但之后兩者的相關性越來越強。整個加密貨幣的波動都受到美股的影響，曾經進入加密貨幣的用戶一部分是為了避險，但現在看來好像沒能實現這一目標。

FootprintAnalytics-BTCTokenPricevsNasdaq100

此次UST的暴跌無疑對超額抵押穩定幣又帶來了一個打擊，由于Terra創始人DoKnow購買了大量BTC作為UST的保證金對市場造成進一步下行壓力，恐慌心理讓更多人拋售BTC。DoKnow拯救UST的計劃未成功，還讓BTC的價格創下近1年最低，從而進一步影響超額抵押穩定幣的清算情況。

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但DAI的鑄造除了通過ETH、BTC等抵押，還有大量通過USDC、USDP這類穩定幣發行的。因此DAI把影響控制在了有限的范圍內，近期還有上升趨勢。相比而言MIM的形勢不算太好，市值在1月跌去20億美元后，5月又跌掉20億美元。

算法穩定幣市場

UST的脫錨把人們對算法穩定幣剛建立的信心又粉碎掉了，與其有著相似機制在Waves公鏈上的USDN價格在5月11日也瞬間脫錨到0.8美元，隨后逐步拉回。但截止到6月5日，價格仍在0.989美元未完全錨定。從FootprintAnalytics看到，USDN也不是第一次發生如此嚴重的脫錨，它對美元的錨定一直都不穩定。

FootprintAnalytics-USDNPriceTrend

作為曾經市值與UST相當的FRAX也驟降了10億美元。由于FRAX的鑄造同時需要USDC和FXS，USDC作為抵押的部分，FXS作為算法的部分，這讓FTAX與完全的算法穩定幣比相對更穩定。雖然FXS的價格也發生了下跌，但由于在整體占比不高，FRAX在市值下跌到14億美元之后有所回升。

FootprintAnalytics-AlgorithmicStablecoinMarketCap

FEI允許用戶以1美元的資產鑄造穩定幣，目前抵押率在168%，且協議中約70%的資產為ETH。FEI的市值并不大，只有5億美元，也未受到太大的影響。

讓人值得注意的是，在大部分穩定幣市值下跌的時候，USDD卻在逆勢上漲。USDD是由Tron發行的穩定幣，截止到6月5日以6.7億美元超越了FEI的市值，Tron也因此上升為在以太坊、BSC之后的第三大TVL的公鏈。

從UST曾經成功的案例能看到，用戶選擇穩定幣的依據一方面是看安全性，此外便是收益性。USDD可以說是在UST上進行的優化，但USDD的發行、銷毀活動和一級市場的活動都由波場聯合儲備來管理，普通的用戶只能在二級市場交易USDD。因此，USDD的穩定主要與波場聯合儲備以及其批準的白名單相關，與算法并沒有太大關系。

這讓用戶對算法的信任程度轉移到了對波場聯合儲備的信任程度。同時USDD還有30%的剛性利率，如此高的收益對用戶有著極高的吸引力。

結語

UST事件讓我們看到了一個協議如何由頂峰跌入谷底，由一個巨鯨的拋售點燃了導火索，而最后受傷的都是散戶。穩定幣的市場也因此受到了不小的打擊，但市場的格局也因此發生了微妙的變化。

法幣穩定幣中USDC借此契機找到了新的增長動力，但是要徹底超越USDT似乎還缺少一個對它更致命的打擊。

超額抵押穩定幣的市場DAI依舊第一，與后來者的差距更加拉開。曾被看好的MIM已跌至與LUSD的市值差不多。

算法穩定幣中根據不同算法機制受到的影響各不相同，其中USDD的漲勢引人注目。但以智能合約代碼為law的區塊鏈世界，USDD的機制似乎又讓權利集中到了波場聯合儲備。穩定性取決于少數人的決策還可以稱為算法穩定幣嗎？

本文來自FootprintAnalytics社區貢獻

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