UNA:金色觀察｜復盤“LUNA兄弟”崩盤時刻_LUNAPAD幣

我們正見證加密歷史上最大的崩潰時刻，堪比2008年雷曼兄弟崩盤時刻。

在短短5天內，LUNA從歷史最高點下跌近100%歸零，Luna上的算法穩定幣UST完全脫鉤，高達419億美元的市值灰飛煙滅。?

我們復盤一下LUNA和UST是如何崩潰的。

LUNA和UST概述

UST是一種Luna上發行的完全由算法決定的穩定幣，旨在通過$1UST=$1LUNA的鑄幣和贖回機制來保持和美元1:1掛鉤。

工作原理如下

1、用戶要鑄造UST，必須燃燒等值的LUNA。比如燃燒1美元的LUNA鑄造1美元的UST。

2、用戶要退出UST，可以用UST兌換等值相應數量的LUNA，。

這意味著當UST交易價格高于1美元時，套利者會被激勵進入并通過銷毀LUNA換取UST來套利，從而增加UST供應并降低其價格。?

當UST市場價格低于1美元時，同樣的機制導致套利者按1美元的UST掛鉤價贖回LUNA，利用UST市場價格與掛鉤價之差套利，通過減少UST供應來提升UST價格。??

獨家｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，今日BTC全網算力約105.20EH/s，全網難度約16.10T，BTC當前塊高630777。

受四川“消納電”政策吸引，日前多名挖礦行業知名人士已匯集成都謀求合作、整合資源。隨著該政策的落地實施，四川將進一步鞏固該地區在全球數字貨幣挖礦領域的領軍地位。當前BTC收益：0.00000781BTC/T/天。預測下次難度15.66T（-2.79%），距離調整還剩還有1天。[2020/5/18]

直到5月7日，UST的算法機制在很大程度上成功地保持了UST的掛鉤價。

來自Dune用戶@SebVenture

金色午報 | 4月7日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：羅馬尼亞、Tether、減半、Coinbase

1. 羅馬尼亞參與歐洲區塊鏈技術研發項目；

2. 近一周Tether新增印鈔5.4億USDT；

3. BCH預計將于4月8日23點左右減半；

4. 日本高級官員：當前日本數字資產稅收政策缺失或導致資金外流；

5. 姚前：警惕投機分子哄騙消費者參與虛擬貨幣交易；

6. BB：絕不反對BSV做出的技術決定；

7. 18美分購得4.2萬枚BTC后續：疑為UI BUG；

8. 加密交易員：有人僅用18美分在Coinbase上獲得了4.2萬枚比特幣；

9. Maker基金會首次推出13個改進提案，進一步提升去中心化。[2020/4/7]

幾個關鍵見解

1、與DAI等穩定幣不同，UST沒有任何外部抵押品支持。相反，它由系統內部資產LUNA擔保，系統的“儲備”本質上是LUNA的價值和流動性。這意味著LUNA則吸收了系統的波動性。

2、因此，UST的生存取決于LUNA的市場需求。LUNA主要用于保護建立在CosmosSDK上的L1公鏈Terra。

分析 | 金色盤面：BTC資金流出減緩 市場恐慌情緒收斂:金色盤面綜合分析：BTC資金流出有所緩解，下圖是各主要交易平臺btc資金流向統計，目前看依然流出為主，但流出速度有所減緩，市場恐慌情緒有所收斂。[2018/8/9]

3、UST依賴公開市場來維持穩定，要求Terra生態系統的主要利益相關者如JumpCrypto等第三方做市商保持價格掛鉤。

4、該系統的資本效率更高，因為它不需要過度抵押或債務需求來增加其流通供應。

5、該機制很容易受到“死亡螺旋”的影響。如上所述，如果人們對掛鉤失去信心，UST持幣者或者套利者通過贖回UST鑄造LUNA來退出系統或套利，因等值UST會套出更多LUNA，這會導致LUNA價格急劇下降，不斷贖回的循環導致LUNA過度膨脹，形成“銀行擠兌”效果，LUNA和UST雙雙死亡。

LUNA崩盤的關鍵時間點

最初的恐慌：5月7日——5月8日?

UST于5月7日首次受到脫鉤威脅，原因在于LFG在建立4pool池時，UST-3pool池中有8500萬美元的UST被換成USDC。

金色首發 EOS超級節點競選投票率達6.49%:金色財經數據播報，截止北京時間6月13日15:50，EOS投票率達6.49%。EOS引力區和EOS佳能作為兩個來自中國的超級節點競選團隊暫居第五和第六名。其中EOS引力區的得票總數為903萬，占比2.96%；EOS佳能的得票總數為877萬，占比2.87%。此前異軍突起的EOSflytomars暫居第17位，得票總數為630萬，占比2.07%。目前躋身前30名的超級節點競選團隊中，有八個團隊來自中國。[2018/6/13]

UST-3pool池具有50:50比率的UST和3CRV。盡管當時UST-3pool池持有大約5-6%的UST供應量，但它是最大的鏈上、非Terra原生流動性的穩UST來源。

來自Dune用戶@SebVenture

這筆巨額交易最終動搖了資金池流動性提供者的信心，他們迅速撤回了3CRV，導致資金池比例在5月8日跌至77%UST和23%3CRV。

金色財經訊:以太坊(ETH)價格突破￥10,000，創歷史新高，數據來自韓國交易所Bithumb。[2018/1/7]

幣安是穩定幣最具流動性的中心化交易所，UST在幣安的價格降至0.985美元。

此時一切還好。這個比率和UST的價格最終在2.5億美元的3CRV流入資金池后恢復，達到54.2%的UST和45.8%的3CRV，盡管它立即開始再次不穩定。

此外，在Binance上，UST價格已經回升至0.995美元左右。

5月8日晚上，Luna基金會(LFG)加入戰斗，宣布他們將部署15億美元的儲備金：

1、向做市商貸款7.5億美元的BTC以捍衛與UST的掛鉤

2、在波動性消退后，再借回7.5億美元的UST用于回購BTC

然而，有跡象表明人們對UST的信心已經永久動搖。在5月7日至5月8日期間，Anchor里的資金流出超過28.6億美元，兩天時間存款從140.2億美元降至111.6億美元，下降約20.4%。與此同時，LUNA的價格從76美元跌至63美元，下跌了約17.1%。

第二次脫鉤：5月9日

5月9日，再次開始脫鉤。Binance上UST價格在一天內跌至0.60美元，交易所一度阻止交易者將低于0.70美元出價。

UST的絕大多數鏈上流動性被耗盡，UST-3pool池比率達到95:5。其他Curve資金池也遭遇了類似的命運，因為LP竭盡全力逃離退出市場。Anchor的恐慌也在繼續，其貨幣市場又撤回了38.3億美元。

另一個進一步加劇恐慌的關鍵標志是UST市值超過LUNA市值。在5月7日危機開始之前，LUNA的流通市值約為252億美元，而UST供應總量為187.9億美元。

盡管當LUNA價格跌至51美元市值約為175億美元時，LUNA“重新翻轉”UST發生。但對機制沒有任何實際影響，這進一步削弱了人們對系統的信心，并加劇市場參與者的恐慌心理。

隨著贖回的增加，LUNA的價格當天下跌48%，從60美元跌至31美元，進一步加強了UST持有者的擠兌。

惡性通脹死亡螺旋：5月10日至5月13日

盡管UST在Binance上的價格一度高達0.93美元左右，但此時它的命運幾乎已經注定。

1、UST再次猛烈脫鉤，交易所交易價格低至0.225美元。

2、鏈上流動性也完全枯竭，UST-3pool池中UST比例達到97-98%。

3、Anchor存款人繼續大規模逃離，該協議僅持有21.8億美元的UST存款，自危機開始下降84.49%。

Anchor中的UST存款來源：SmartStake

隨著流動性的消失，UST持有者退出系統的唯一方式是通過贖回，即鑄造新的LUNA并在公開市場上出售。這種UST無限鑄造LUNA機制引發死亡螺旋，導致LUNA的循環供應從5月10日的3.86億急劇膨脹，5月11日至15.8億，5月12日至1760億，5月13日至6.5萬億。

LUNA增發數據來自terrasco.pe

這種增發強度，即便是大羅金仙，LUNA的價格也已經無法救活了。

LUNA價格5月10日在30美元左右，5月11日跌至1.1美元，5月12日跌破0.01美元，5月13日更是跌至0.000001附近，連續多日下跌99.99%。幣安、OKX等多家交易所直接下架LUNA、UST交易對。LFG也是多次停止Luna公鏈的運行。

按4月5日LUNA價格119美元時的市值419.3億美元算，419億美元的LUNA/UST兄弟在5天之內崩潰。

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