比特幣:報告：在Uniswap和其他AMM上 臨時損失也是永久性的_SOL

暴走時評：法國奧爾良大學的研究人員Alexis Direr發布了一份報告稱，相較于50:50的平均投資組合，自動化市場做市商（AMM）的流動性池在出現大幅價格偏移時的表現會明顯變差。

Alexis Direr，法國奧爾良大學的研究人員，發布了一份報告，總結了Uniswap以及其他自動化市場做市商（AMM）的數學基礎。

自動化市場做市商是用來形容在2020年大受歡迎的一類去中心化交易所的術語，其中的佼佼者就是Uniswap。

報告：過去30天基于LTC和SOL的投資產品表現優于比特幣投資產品:11月28日消息，根據加密貨幣數據公司CryptoCompare的數據，基于比特幣的投資產品正面臨來自基于山寨幣的產品的激烈競爭。根據其新報告，在截至11月19日的30天內，基于Litecoin（LTC）和智能合約區塊鏈Solana（SOL）的投資產品比基于BTC的投資產品有更好的回報。“基于Solana & Litecoin的產品表現優于基于BTC的投資產品，以21Shares的ASOL（基于Solana的產品）和灰度的LTCN（基于Litecoin的產品）為首，其回報率分別為22.0%和14.9%。\"

CryptoCompare表示，同期基于比特幣的投資產品錄得虧損，而基于以太坊和Solana的產品錄得盈利。“過去30天，基于BTC的產品經歷了-6%至-13%的虧損，而ETH產品的收益在0.5%至7%之間。”（The Daily Hodl）[2021/11/28 12:36:48]

簡單來說，這些交易所舍棄了傳統的訂單簿，選擇以來由數學公式管理的流動性池。即使是流動性最差的代幣，交易者也可以與流動性池達成交易，但是每筆訂單都會影響他們所交易的資產的價格—一種被稱為滑點（slippage）的現象。

報告：2020年全年數字資產現貨成交額上升超50%，達21萬億美元:TokenInsight發布《2020年度數字資產現貨交易行業研究報告》。要點如下：

1. 受3月12日市場大跌影響，3月份為2020年全年現貨成交量最高的月份，達2.49萬億美元;

2. 以比特幣為代表的數字資產投資品獲得包括來自傳統市場的投資者進一步的認可。以現貨為例，2020年全年數字資產現貨成交額上升超50%，達21萬億美元，而總市值則一度突破萬億美元，超越新加坡、澳大利亞、新西蘭等國家股市總市值。

3. DeFi與衍生品是2020年數字資產市場中崛起的雙星。DEX 2020年下半年交易量占全年交易量的95%，部分去中心化交易所的成交量已經可以媲美中心化交易所；衍生品市場在2020年則甚至已在部分指標中超越現貨市場。

4. 預計現貨和衍生品在交易量方面，在未來都有長足的增長。對于以太坊和比特幣在2021年的表現也十分看好；由于交易量的增長，必然會帶來交易平臺的營收增加，最終會反映在平臺幣的價格上，因而也看好平臺幣在2021年的表現。2021年將會是更多有用戶有應用的項目發展的一年，機構無法帶動牛市，真正的牛市一定依賴于項目、散戶、現貨；衍生品則是會將牛市的效應增大。[2021/1/25 13:26:12]

這個數學公式定義了價格如何根據一筆特定交易的規模做出變化。舉個例子，公式定義，把10個ETH交換成DAI會產生3,500美元，但是交換100個ETH只會產生3,400美元。這意味著在前一單的例子中1個ETH的價格是350美元，而在后一單中其價格只有340美元。這個公式通常被稱為“聯合曲線”（bonding curve），多種可能的組合描述了一種特定的價格曲線。在Uniswap的例子中，這個曲線是雙曲線。為了針對不同場景進行優化，其他AMM的曲線可能更復雜。

動態 | 研究報告：加密挖礦黑客從截獲元數據獲得額外收入:據Coindesk消息，隨著加密貨幣價格走低，幽靈加密挖礦黑客正轉向截獲元數據。網絡安全公司Carbon Black最新發布的一份報告表示，2018年著名的Monero加密挖礦僵尸網絡包含一個二級組件，可以獲取IP地址、域名信息、用戶名和密碼。Carbon Black研究人員格雷格·福斯(Greg Foss)和瑪麗安·梁(Marian Liang)稱，2018年的僵尸網絡行動被稱為“Access Mining”，在過去兩年中，他們一直在收集秘密數據，在這個過程中收獲了數百萬美元。黑客把安全數據變成了第二收入來源。一臺感染病的機器在黑暗網絡市場的平均售價為6.75美元。受感染的機器甚至可以出租24到48小時，作為黑客的被動收入來源。根據機器的位置和所有者的不同，機器的值可能會飆升。這兩名研究人員表示，Access Mining很可能是繼2018年熊市之后降低Monero（XMR）價格的結果。[2019/8/8]

AMM依賴于流動性提供商（LP）—將資本投入到流動性池來促成交易和低滑點的個人和實體。相應地，LP會獲得用戶支付的交易費。

盡管這聽上去像是筆好生意，流動性提供商需要處理“臨時”損失。當價格朝一個方向大幅擺動時，LP最終收回的錢可能會少于最初的投入。對于上述資產，相較于50:50的平均投資組合，流動性池在出現大幅價格偏移時的表現會明顯變差。

研究員解釋稱，這種現象存在的原因是套利型交易者。外部市場價格并不遵循聯合曲線，因此就需要持續的操作來保持Uniswap上價格與其余市場的平衡。但是，當套利者再次將流動性池平衡到正確價值時，他們才去的是聯合曲線所定義的“次優匯率”。這種行為有利于套利者，但是榨取了流動性提供商的收益。

這種損失普遍被稱為“臨時損失”，因為如果價格回到初始值，流動性提供商完全能夠與標準的50:50組合媲美。撇開價格永遠地轉向一種新的平衡的情況，Direr提出了一個問題：

“兩種策略實際上帶來了同樣的收益的事實一開始可能會令人難以接受。在流動性池的策略中，觸發了兩次套利成本... ... 在持幣策略中，投資者避開了套利成本，但最終獲得的財富是一樣的。怎么可能呢？”

研究人員的答案是，通常進行基準測試的方式具有誤導性。Uniswap在池向上或向下移動時不斷地重新平衡池，以使流動性提供商擁有的價格上漲的資產更少，而以相對價格下跌的資產更多。

實際上LP在兩種走向中都采取了平均成本法。當某種資產的價格走高時，他們鎖定一部分利潤，然后隨著它的價格回落開始循序買進。

與平均成本法的原理類似，不斷再平衡的50:50組合會產生利潤，即使價格回到初始值。相比之下，流動性池的價值僅僅保持不變。因此，“臨時損失”似乎是一個誤導性的說法。損失始終都是永久性的，但是在積極的場景下，它只會減少50:50策略本來會得到的收益。

Bancor V2和Monniswap已經采取了技術來緩解這類損失。前者使用了預言機來讀取真實市場價格，并相應地平衡流動性池。而后者則引入了升階延時（gradual time delay），從而最小化套利者的收益。

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