NFT:以太坊狀態：復盤以太坊 2022 Q1_TIM

本文將復盤全球領先的智能合約平臺以太坊截至2022年3月31日的第一季度財務業績。

01.關鍵成果

這些數據比較了以太坊在2021年第一季度和2022年第一季度的表現。

1.以太坊協議

上圖：以太坊網絡收益(總收益)和費用銷毀(協議收益)，來源：TokenTerminal

以太坊網絡收入從2021年一季度的16億美元增長至2022年一季度的24億美元，增長46%。這衡量的是以太坊網絡用戶以ETH支付的交易費用的價值。其中21億美元(87%)通過EIP-1559實施的銷毀機制將ETH從循環供應中移除，該機制于2021年8月激活。

上圖：ETH的流通供應量增長情況，圖源：Etherscan

ETH通脹率從2021年一季度的1.10%下降至2022年一季度的0.51%，下降54%。該指標跟蹤ETH供應的凈變化。新的ETH是通過區塊獎勵增發的(區塊獎勵是支付給礦工作為確認網絡交易的獎勵)，此外還有ETH會通過上面提及的EIP-1559被銷毀。

上圖：以太坊日活躍地址數變化情況。來源：Etherscan

平均每日活躍地址從2021年一季度的507,662上升至2022年一季度的529,018，增長?4%。該指標跟蹤了在整個季度中每天與以太坊網絡交互的地址的平均數量。

上圖：以太坊網絡交易平均費用(USD)，來源：Etherscan

以太坊網絡平均交易費從2021年一季度的14.93美元降至2022年一季度的2.98美元，降幅達80%。該指標衡量的是用戶為了使自己的交易被確認而向以太坊區塊空間支付的平均費用。

上圖：累計被質押的ETH數量增長趨勢。數據：DuneAnalytics

被質押的ETH總量從2021年一季度的520萬增長至2022年一季度的1090萬，漲幅達111%。該指標衡量了在以太坊從使用工作量證明(PoW)共識機制過渡到權益證明(PoS)之前，在信標鏈(BeaconChain)上押注的ETH數量。大約9.2%的總ETH供應量已經被押注在預期的“合并”中。

比特幣市占率回升至46.8%，以太坊市占率暫報18.32%:8月6日消息，CoinGecko數據顯示，比特幣市占率回升至46.8%，以太坊市占率暫報18.2%。此外，USDT、USDC、BUSD三種穩定幣市占率分別為6.94%、2.16%、0.28%。

當前全網加密貨幣總市值為1,211,561,849,482美元，24小時漲幅0.3%。[2023/8/6 16:21:07]

2.DeFi生態系統

上圖：以太坊DeFi協議中的TVL(鎖倉總價值)變化情況。圖源：DeFiLlama

以太坊DeFi協議的TVL(鎖倉總價值)已經從2021年一季度的491億美元增長至2022年一季度的895億美元，漲幅達82%。這個指標衡量了存儲在基于以太坊的DeFi協議(比如去中心化交易所、貨幣市場和期權金庫等)中的資產的價值。

上圖：穩定幣總供應量增長情況，來源：TheBlock

穩定幣總流通供應量增長了188%，從2021年一季度的423億美元增至2022年一季度的1221億美元。該指標衡量了在本地發行或橋接到以太坊上的中心化&去中心化穩定幣的價值。計算在內的穩定幣包括USDC、USDT、DAI、FEI、FRAX、MIM、UST、LUSD、HUSD、PAX、TUSD、sUSD、BUSD。

注意：上面的圖表包括所有區塊鏈鏈上的穩定幣，而不僅僅是以太坊，因為這個指標的數據必須從多個來源獲取。不過，這在很大程度上仍然代表著該行業的增長。)

上圖：基于以太坊的現貨和永續合約DEXs交易量變化情況。圖源：TokenTerminal

現貨交易所成交量從5134億美元增長667%至3.9萬億美元，永續合約交易所成交量從74億美元增長2704%至2091億美元。它們分別跟蹤以太坊主網上的DEX交易所和以太坊L2上的永續合約期貨交易所的交易量。

注：上述圖表不包括GMX，其交易量已包含在圖中永續合約DEX交易量的計算中。相關數據可以在這里找到：

https://stats.gmx.io/

3.NFT生態系統

報告：以太坊、Solana、Avalanche、Cosmos、Tezos是白帽黑客最為關注的區塊鏈:3月10日消息，Web3漏洞賞金平臺Immunefi在其2023年報告中指出，以太坊是白帽黑客最為關注的區塊鏈生態，有92%的受訪對象表示正在關注該生態的安全情況。

除以太坊之外，Solana以31%位居第二，Avalanche（20.4%）、Cosmos（13.3%）和Tezos（8%）位列前五。Polygon、Arbitrum、Optimism、Near、Polkadot、BNB Chain、Fantom和zkSync也在白帽黑客的關注范圍之內。（The Block）[2023/3/10 12:52:49]

上圖：NFT市場交易量。圖源：DuneAnalytics

NFT市場交易量激增19290%，從2021年一季度的6.063億美元增至2022年一季度的1164億美元。這是對OpenSea和LooksRare這兩家最大的通用NFT市場的交易量追蹤。2022年一季度共計有226176個唯一錢包購買或出售了NFT。

上圖：持有NFT的累計錢包數量增長情況，來源：DuneAnalytics

持有NFT的唯一錢包數量從2021年一季度的981,315萬個增加到2022年一季度的398萬個，增長了306%。該指標衡量了在某一時間點持有ERC-721代幣的錢包地址的數量，ERC-721是用于發行NFT的代幣標準。

上圖：BAYC和CryptoPunks的底價變化情況。來源：DuneAnalytics

CryptoPunks(加密朋克)的底價增長了513%，從2021年一季度的17.42美元增長到了2022年一季度的106.87ETH。該指標追蹤的是CryptoPunks最近的最低售價。雖然BAYC(無聊猿游艇俱樂部)于2021年第二季度推出，但作為最昂貴的個人資料圖片NFT系列，BAYC在2022年一季度結束時的底價為108.93ETH，按當時的價格計算，價值約35.1萬美元。

4.L2生態系統

上圖：以太坊L2s網絡中的TVL(鎖倉總價值)，來源：L2Beat

以太坊L2s網絡的TVL從2021年一季度的6.869億美元增長到2022年一季度的73億美元，增長了964%。該指標衡量了以太坊L2s可擴展性方案(比如OptimisticRollups、ZK-Rollups和Validiums網絡)中鎖倉的總價值。截至發稿時，已經有超過230億美元的資產(包括42億美元的ETH)從以太坊網絡橋接到這些L2s網絡和其他L1區塊鏈中。

OpenSea昨日以太坊鏈上交易量為673萬美元:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，昨日OpenSea以太坊鏈上交易量為673萬美元，本月累計交易量2.8億美元。[2022/9/25 7:19:14]

上圖：Optimism網絡的每月活躍地址數。來源：DuneAnalytics

Optimism網絡的平均每月活躍地址數為31100個，而Arbitrum網絡的累計唯一地址計數為483077個。該指標衡量了該季度中每月在Optimism網絡上進行了交易的平均地址數量(Optimism是一個基于以太坊的OptimisticRollup)，以及Arbitrum網絡上的唯一地址總數量(Arbitrum也是一個基于以太坊的OptimisticRollup)。鑒于這兩個L2網絡都是在2021年第三季度推出的，而且這兩個網絡的可用數據有限，我們無法進行逐年比較。

上圖：Arbitrum每日網絡收入。來源：Cryptofees.info

Arbitrum網絡營收為940萬美元，而Optimistim網絡營收為570萬美元。這衡量的是用戶分別在Arbitrum和Optimistim這兩個L2網絡中使用ETH來支付的交易費用。

02.生態系統要點

1.穩定定幣，Curve戰爭，以及賄賂

在2022年第一季度期間，以太坊有許多令人興奮的發展，其中最重要的可能是穩定幣的持續增長。如前所述，穩定幣在以太坊網絡上的流通供應量同比增長超過188%，達到1220億美元以上。特別是，算法穩定幣(如FRAX和UST)迎來了相對于其競爭對手的巨大增長。這種增長表明，盡管市場疲軟，但資本可能沒有大規模逃離以太坊經濟。

上圖：穩定幣6個月的增長率，來源：Coingecko&Bankless

穩定幣行業繁榮帶來的一個更值得注意的二級效應是“Curve戰爭”的持續發展。這是一些主要的穩定幣DAOs之間的一場戰斗，目的是在Curve(DeFi最大的去中心化交易所)上建立流動性。2022年第一季度，隨著這些穩定幣DAOs增加其對CVX(ConvexFinance的原生代幣)的持有量(因為Convex協議控制了CRV(Curve的治理代幣)的大量供應，其持有量超過了CRV總量的73%，因此控制了Convex就等同于控制了Curve)，這場“沖突”占據了中心位置。

V神為以太坊合并辯護：PoS機制資產不是證券:7月13日消息，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin周二在推特上為以太坊網絡向PoS過渡進行了辯護，回應有關使用此類共識機制的資產是一種證券的論點。

Swan Bitcoin執行主編Nick Payton周二表示，“你可以投票改變其屬性，這證明了它是一種證券。”他最后表示“Love, Bitcoin”，作為對PoW共識機制的認可。

Vitalik Buterin駁斥了這一說法，稱其為“徹頭徹尾、赤裸裸的謊言”，并補充說PoS不包括對協議參數的投票，PoW也不包括。（Forkast）[2022/7/13 2:09:46]

上圖：DAOs持有的CVX代幣量。來源：DAOCVX.com

為了配合它們購買CVX，這些DAOs向CVX持有人支付了超過8920萬美元的“賄賂”，這些人鎖定了他們的CVX代幣，以確保能夠獲得他們的投票來引導CRV代幣獎勵流向Curve上面不同的流動性池。隨著CVX賄賂的年化收益率超過40%，2022年第一季度鞏固了這一概念，即這些賄賂支付可以成為具有重要戰略意義的治理代幣的持有者的重要現金流來源。

此外，2022年第一季度還看到了許多協議(如RibbonFinance、Balancer、Yearn等)提出或實現了向投票托管代幣模型的轉換，希望復制Curve的成功。

上圖：支付給CVX持有者的賄賂價值(藍色柱狀圖)和每個CVX獲取的收入(黃線)。來源：LlamaAirforce

本季度還發布了幾個令人興奮的協議：

AlchemixV2：這是Alchemix這個自我償還貸款的DeFi借貸協議的二次迭代，包括支持大量的新抵押品資產和產生收益的策略。

AaveV3：這是Aave這個多鏈部署的DeFi貨幣市場的第三個版本，具有新的可跨鏈借貸的門戶(Portal)，這是一項實現跨鏈鑄造和銷毀代幣的功能。

SyndicateProtocol：允許創建鏈上投資俱樂部。

2.NFT似乎正在升溫

得益于前兩個季度的爆炸性增長勢頭，以太坊上的NFT生態系統在2022年第一季度發生了幾次重大變動。

動態 | 以太坊借貸平臺Juno獲300萬美元種子輪融資 將建立基于以太坊的數字銀行平臺:近日，以太坊借貸平臺Juno獲得300萬美元的種子輪資金，這筆資金將用于建立一個利用加密貨幣和以太坊協議的數字銀行服務平臺，提供高收益儲蓄和借記卡等新銀行服務。本輪融資由 Polychain Capital、紅杉資本和蜻蜓資本 (Dragonfly Capital) 等投資者牽頭。（The Block）[2019/10/11]

上圖：NFT市場LooksRare的收益增長情況。圖源：TokenTerminal

其中之一是2022年1月份推出的LooksRare，這是一個新的通用NFT市場，也是OpenSea的競爭對手，OpenSea此前幾乎完全主導了該領域。LooksRare通過向OpenSea的用戶空投其原生治理代幣LOOKS，對這個競爭對手進行了一場類似吸血鬼攻擊。

該NFT市場還允許LOOKS代幣持有人將他們的代幣進行質押，以獲得該平臺產生的代幣增發和基于ETH的費用收入。雖然這導致了為了獲得這些獎勵而進行的洗錢交易的指控，但LooksRare在2022年一季度實現了超過221億美元的交易量，為質押者們創造了超過4.44億美元的收入。盡管撰文時LOOKS的估值比歷史最高水平低79%，但LooksRare似乎已經將該行業從寡頭壟斷轉變為雙頭壟斷。

2022年一季度的另一個重大發展便是將YugaLabs打造成一個生態系統發電站。YugaLabs的無聊猿游艇俱樂部(BAYC)現在已經成為名人的最愛，從BAYC的底價而言，該系列現在是最具價值的NFT頭像(PFP)收藏品。Yuga還采取了幾項重大舉措，以鞏固其在以太坊經濟這個新興領域中的地位。

上圖：YugaLabs向BAYC和MAYC持有者空投的APE代幣分配情況。圖源：Apecoin.com

首先，YugaLabs收購了LarvaLabs的NFT系列的知識產權，包括Cryptopunks和Meebits。不久之后，YugaLabs宣布發布Apecoin(APE)代幣，其中一部分代幣供應分配給BAYC持有者，一些空投的數量超過六位數。

APE的價格目前處于歷史高位，完全稀釋的估值超過200億美元，將作為YugaLabs各種元宇宙項目生態系統中的治理和實用代幣，比如最近發布的游戲Otherside。這些發展使YugaLabs成為NFT生態系統中的藍籌品牌和元宇宙媒體巨頭。

3.L2熱度不減

以太坊蓬勃發展的L2(第二層)生態系統在2022年第一季度繼續增長。

如前所述，截至2022年第一季度末，鎖定在以太坊L2網絡的TVL同比增長964%，超過73億美元。綜上所述，如何將這些以太坊L2網絡的TVL與其他L1網絡繼續排名，這些以太坊L2網絡的TVL排名第五。Arbitrum以超過21億美元的TVL在以太坊L2網絡中名列前茅。

上圖：Arbitrum網絡TVL變化情況。圖源：DeFiLlama

在諸多L2網絡原生應用中，最具吸引力的就是來自衍生品行業。借助于L2網絡在可擴展性方面提供的優勢，像dYdX、PerpetualProtocol和GMX這樣的衍生品應用已經成為交易量最大的五大去中心化永續合約交易所中的三家，它們分別在StarkEx、Optimism和Arbitrum上運行。

上圖：去中心化期權交易所Dopex的TVL變化情況。圖源：DeFiLlama

與永續合約一樣，另一類衍生品——期權也開始在L2網絡上迎來了有意義的吸引力。Dopex?和Lyra這兩家去中心化期權交易所，分別在Optimism和Arbitrum上運行。這兩款應用總共擁有超過1.19億美元的存款，且二者在各自的L2網絡上都是使用最多的前五名應用。

上圖：去中心化期權交易所Lyra的TVL變化情況。圖源：DeFiLlama

這些衍生品協議，以及其他L2原生項目(如TracerDAO、JonesDAO和VestaFinance)，似乎準備借助幾個有利因素迎來進一步的增長，例如在動蕩的市場條件下，DeFi原生投資者對對沖和尋找替代收益來源的渴望增加，以及它們各自所在的Rollups網絡即將推出的原生Tokens(下文將詳細介紹)。

03.前景展望

雖然市場面臨著宏觀逆風的漩渦，但以太坊的地平線上有幾個催化劑似乎加強了其基本面、競爭定位和代幣經濟。

1.合并，合并，合并

最重要的是即將到來的PoW向PoS的合并，這一轉變將對以太坊網絡和ETH資產帶來許多重大變化。就以太坊網絡而言，合并將使得以太坊區塊鏈的能源消耗下降一個數量級，因為PoS的能源消耗遠低于PoW。這有助于減少以太坊的環境影響，并增加其對傳統機構投資者的吸引力，這些機構投資者在做出資產分配決策時往往會考慮ESG(環境、社會和治理)要求。

上圖：預計合并之后ETH的增發率。圖源：Ultrasound.money

此次合并還將對ETH的供應計劃和價值主張產生重大影響。雖然EIP-1559已經使得ETH的通脹率大幅下降，但向PoS的過渡似乎可能帶來一個通縮的ETH。根據當前被質押的ETH數量，以及自EIP-1559激活以來的Gas消耗量，ETH預計將出現通縮，預計發行率為-2.1%。

雖然當前被質押的ETH處于不可轉移的狀態，將在合并之后將逐步解鎖并具備流動性，但這種巨大的供應沖擊可能會帶來長期的類似比特幣減半的影響，因為它大大降低了ETH的賣壓。合并還可能確立ETH的質押率，預計合并后將達到高達10%+無風險質押率，進一步增加ETH作為現金流生產性資產和互聯網原生債券的吸引力。

除了改變以太坊的ESG輪廓和ETH資產，合并將有助于為以太坊未來的可擴展性升級鋪平道路，如分片和danksharding。這將使以太坊更好地滿足其經濟中不斷增長的交易需求。

2.Rollups推出原生Token

以太坊增長的另一個主要催化劑是L2代幣的推出。雖然L2網絡在沒有原生代幣或全網絡激勵計劃的情況下已經獲得了有意義的吸引力，但這些L2網絡的治理代幣的推出似乎將促進它們的增長，并帶來期待已久的“L2之夏”。

這方面的第一張多米諾骨牌于本周4月26日倒下，即Optimism宣布將在網絡治理系統中推出并使用其原生代幣OP，且最有可能的是，這將激勵其新興且迅速發展的DeFi生態系統的活動。

上圖：OP代幣的分配情況。圖源：OptimismDocs

正如我們所看到的借助激勵機制的生態系統(如Avalanche、Polygon和Fantom)的爆炸性增長，這種策略在引導網絡使用、流動性和開發者活動方面非常有效。如果實施了這種機制，Optimism有理由將經歷類似水平的增長。

除了Optimism之外，另外兩個通用的Rollups網絡Arbitrum和ZKSync(分別是OptimisticRollup和ZKRollup)也是通過推出本地Tokens來推動類似的網絡使用量增長的主要候選者。雖然Arbitrum尚未確認是否將推出本地Token，但ZKSync已經透露，他們將有一個Token用于實現他們Rollup定序器的去中心化(Rollup定序器負責將RollupL2網絡中的交易批量發布至L1網絡上)。

這些Rollups本地Tokens的推出和激勵計劃應該是推動以太坊奪回市場份額的一個重要的催化劑(當前以太坊DeFiTVL總額在該領域的占比已經從去年同期的80%下降到51%)，并增加日常用戶參與這個去中心化經濟體的可訪問性。

04.2021Q1與2022Q1的對比表格

1.以太坊協議

2.DeFi生態系統

3.NFT生態系統

4.L2生態系統

此文不是由以太坊或以太坊基金會發布。

撰文：BenGiove,Bankless分析師

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