RES:雙通證：加密經濟的自我救贖_water幣交易

對加密領域持悲觀態度的人有時會聽到這樣一句話：區塊鏈技術有光明的未來，但加密貨幣卻沒有。這種觀點忽視了密碼貨幣代幣和區塊鏈是同一枚硬幣的兩面。雖然有些區塊鏈的應用不需要通證經濟，例如去中心化私有鏈或聯盟鏈，但大多數應用依賴于以某種形式的價值交換。在無許可區塊鏈的情況下，如果不通過令牌調整其用戶的激勵機制，就不可能構建它們。

此外，單一的通證經濟模型往往不足以反映圍繞區塊鏈網絡的整個激勵體系。因此，項目通常將其區塊鏈的經濟和功能屬性拆分為兩個或多個通證。讓我們來看看已經實現了雙通證策略的項目，以及它們在通證組設置背后的基本原理。

數據：比特幣過去7天平均交易量達近1個月最高水平:6月4日消息，據Glassnode Alerts數據監測，比特幣過去7天平均交易量剛剛達到近1個月的最高水平，為75,347.78美元。[2023/6/5 21:15:11]

理論背景

在大多數情況下，雙通證經濟旨在創建一個令牌作為價值存儲，而另一個令牌用于網絡上的支付。 這些代幣背后的項目通常認為，將兩個代幣同時用于兩個目的會給代幣持有者帶來一些尷尬的激勵。當令牌所有者感覺到他們將通過持有令牌獲得高額回報時，便不愿將其花費在網絡上。結果，令牌傾向于留在其所有者的錢包中，而不是在整個網絡中流通。

當然，活躍的網絡用戶可能仍然愿意為網絡提供的服務花費一些令牌。但是，由于許多代幣所有者不愿將自己與代幣分開，因此供應方開始大量消耗。盡管這在短期內似乎是一件好事，但隨著代幣價格的上漲，它會造成虛幻的繁榮。

某鯨魚在1小時前用約39.7萬枚APE兌換7.482億枚PEPE:金色財經報道，據Lookonchain監測數據顯示，某鯨魚在一小時前用397,182枚APE(價值約131萬美元)兌換了7.482億枚PEPE，買入價約為0.000001754美元。

該鯨魚之前花費45,094枚APE(15.1萬美元)和134.9枚ETH(24.3萬美元)以0.00000008686美元的價格購買了4.53萬億LADYS。并以0.0000001058美元的價格以267枚ETH(47.9萬美元)的價格出售LADYS，利潤為8.6萬美元。[2023/5/15 15:03:28]

畢竟，實用令牌的價值來自于它在網絡中的可用性，當令牌價格以及網絡服務的價格上漲時，它會受到影響。當價格達到足夠高時，投資者將大量出售其代幣，打破他們制造的泡沫，并將代幣價格推向螺旋式下跌。通過分離代幣的投資和支出功能，區塊鏈網絡可以變得更具抵御價格劇烈波動的能力。

《最終幻想》開發商Square Enix將在Polygon上推出NFT游戲:金色財經報道，擁有《最終幻想》、《勇者斗惡龍》等游戲 IP 的知名日本視頻游戲開發商 Square Enix 今日宣布將在 Polygon 上推出基于 NFT 的游戲「Symbiogensis」。目前 Square Enix 已展示了包括龍塔羅牌和怪物故事書等游戲內 NFT 物品，，但暫時還沒有分享相關成本以及 NFT 物品如何影響游戲體驗的具體細節。

據悉，Symbiogenesis 項目相關信息于去年 11 月首次公布，當時 Square Enix 表示暫定計劃在以太坊上推出，目前已確定將改用 Polygon 網絡，以追求更快的處理速度和更便宜的交易費用。[2023/2/15 12:09:07]

采用雙通證模型的另一個原因是，SEC對令牌是否被視為不受監管的公用事業令牌或受SEC監管的證券的看法不明確，從而造成了監管上的不確定性。迄今為止，STO主要用于為核心加密經濟以外的公司出售股票或投資債券之后，區塊鏈項目越來越地尋求發行安全代幣，因為它們改善了監管確定性和投資者保護。

彭博社：加密硬件和安全公司Ledger正尋求1億美元以上融資，以獲得更高估值:7月31日，據彭博社援引知情人士報道，加密硬件和安全公司Ledger正洽談一輪規模至少為1億美元的融資，此次融資將使其估值進一步提高。

此前報道，2021年6月，加密硬件錢包生產商Ledger完成3.8億美元的C輪融資，估值超過15億美元。知名投資者Dan Tapiero創立的數字資產基金10T Fund領投，其他投資者包括Tekne Capital、Uphold Ventures、Felix Capital、Inherent、Financière Agache(GroupeArnault)及iAngels Technologies。[2022/7/31 2:49:22]

盡管SEC明確表示，安全令牌可以成為實用令牌，但一旦底層網絡得到充分的開發和分散，就沒有固定的規則可用于確定特定令牌實際上就是這種情況。由于非合格投資者仍然很難獲得，證券代幣不適合作為支付代幣。因此，一些項目正在創建投資令牌以進行安全令牌產品（STO），同時創建一個額外的支付實用令牌。

韓國興業銀行將虛擬資產添加到其財富管理服務中:6月17日消息，韓國興業銀行今日宣布，已與Dunamu簽署業務合作伙伴關系，成為該國銀行業首家在財富管理服務中提供數字資產市場價格和估值的銀行。Dunamu將向該銀行提供數字資產報價。

如果利用該銀行的“i-ONE資產管理”服務，用戶無需另外加入會員就可以注冊數字資產。 通過輸入持有量和購買單價，可實時評估金額和投資損益就能，并可與其他資產整合管理。 （News 1）[2022/6/17 4:34:12]

下面就讓我們看看目前都有哪些區塊鏈項目采用了雙通證模型的設計。

Ontology

Ontology是一個高性能的智能合約平臺，它使用ONT令牌進行抵押和治理，而使用ONG作為處理交易費用（gas）的實用令牌。他們的目標是將ONT代幣的價格波動與交易成本分離。這背后的理由是，獲得ONG作為獎勵的Staker必須在市場上出售其獎勵，以便支付其節點的維護費用。這樣可以保持長時間的流通，而不是把它們鎖在鎖緊的錢包里。

此外，ONT使用一條激勵曲線，在該曲線中，對于涉及大量ONT的節點，獎勵會減少。這將防止在幾個節點內集中治理權力。

Gnosis

Gnosis是一個新的市場機制平臺，特別是以其預測市場的軟件解決方案而聞名。Gnosis使用通過荷蘭拍賣出售的GNO代幣進行下注，而下注獎勵則以OWL代幣支付，OWL代幣是Gnosis網絡上服務的首選支付代幣。OWL的發射率經過算法調整，以確保OWL的總供應量大約等于其月使用量的20倍。

此外，網絡服務和費用的價格是固定的，這樣一個OWL可以購買價值1美元的服務。這使得服務的定價是可預測的，并且表明OWL實際上將被用作主要支付方法，盡管可以使用GNO或已建立的加密貨幣作為替代方法。Gnosis預計，它的許多用戶將持有GNO的股份，并利用他們的回報，例如，支付交易費用，補貼預測市場交易者的交易費用，或資助做市商。

Terra

Terra是一個基于韓國的支付網絡，在整個亞洲各地都有合作伙伴。在他們的代幣模型下，他們操作一個穩定幣（Terra），并由未固定的抵押代幣（Luna）支持和保護。為了讓Luna受益并保護網絡，投資者可以從Terra付款中收取一定比例的交易費用。這為投資者提供了如何評估Luna代幣的指示。

這是一個非常特殊的項目，該項目巧妙地使用了循環雙令牌經濟，因為Terra 穩定幣完全由Luna的市值抵押。當支付網絡吸引更多用戶時，Terra需要更多的擔保。但是，由于不斷增長的用戶基礎意味著向Luna持有人分配的總交易費用增加，投資者將對Luna給予更高的估值，市值也會相應增加。

CERES

CERES是一家總部位于美國的初創公司，旨在為合法大麻行業提供金融基礎設施服務。CERES當前正在通過STO遵守SEC法規，以證明其CERES令牌的發行。一旦通過，CERES代幣將是美元支持的穩定幣，而在支付網絡上收取的交易費用將分配給CERES代幣持有者。

在這方面，CERES的代幣模型類似于Terra。兩種模型之間的區別在于，Terra的Luna令牌是實用程序令牌，因為它們在網絡上具有有形的功能，作為Terra穩定幣的支持方法。相反，CERES試圖根據SEC法規將其代幣和代幣注冊為證券。

嚴格地說，沒有必要將穩定幣注冊為證券，但是CERES采取了這一額外步驟，以進行更多的監管。這留下了一些懸而未決的問題：首先，不清楚SEC是否會考慮監管未能通過Howey測試的代幣。其次，根據對證券的豁免，轉售證券可能受到限制，這對支付硬幣起反作用。

結論

使用雙通證模型比僅使用單一通證覆蓋所有網絡功能具有一些通證經濟上的好處。主要的好處是投資和實用功能可以分離。這意味著投資者可以使用區塊鏈網絡生成的消費令牌，而不必出售他們的投資令牌。

這既促進了令牌的持有和消費，同時又提高了投資令牌的價格波動并不會影響網絡服務的價格。同時，如果網絡使用率增加，則會增加投資令牌的價值。雙通證的另一個好處是，它們使新穎的應用成為可能。例如用投資令牌支持穩定幣，或為STO提交投資令牌，而輔助令牌也就是第二令牌作為實用令牌運行。

文 | 內參君

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