DEF:基本面向好 價格卻一路下跌 DeFi 被低估了嗎？_HEFI幣

整個 10 月，去中心化金融市場（DeFi）可謂是歷經磨難。盡管比特幣強勢上漲，DeFi 代幣卻陷入了跌跌不休的困境，而且沒有任何反彈跡象。

在經歷了一個月的修正 之后，有三個催化劑可能會推動 DeFi 市場的救市反彈：DeFi 空頭的低風險回報比、DeFi 協議中鎖定總價值（TVL）的持續增加、以及圍繞 DeFi 市場的極端負面情緒。

10 月，TOP 3 的 DeFi 代幣 Chainlink (LINL), Wrapped Bitcoin (wBTC), 以及 Maker (MKR) 表現略優于其他 DeFi 代幣。

DTC Capital加密投資負責人：從鏈上和基本面來看 以太坊比以往任何時候都更強大:DTC Capital加密投資負責人Spencer Noon表示，機構對DeFi的興趣主要體現在ETH的投資上，而不是實際的“收益耕作（yield farming）”業務或DeFi代幣本身：“在過去幾周與機構投資者、基金經理、場外交易柜臺和家族理財辦公室交談后，我對DeFi的解讀是：羊群來了。他們對DeFi感到興奮，但對它還不熟悉，所以他們先購買ETH。”不過，Noon確實認為，持有以太坊風險敞口但對DeFi感興趣的投資者，一旦對行業概念和協議更加熟悉，他們最終將“提高風險范圍”至DeFi代幣領域。

Spencer Noon分享了三個關鍵因素，表明以太坊從鏈上和基本面來看比以往任何時候都更強大。他特別指出了礦工收取的費用、以太坊合約請求數量以及每日活躍地址數量：“L1非常健康——長期基本面指標顯示以太坊從未如此健康。1、ETH網絡的日交易費用已超過BTC；2、9月份的合約請求數量為1.15億，高于6月3日的5700萬；3、每日活躍地址持續超過40萬。”（CryptoSlate）[2020/10/16]

根據幣安上的市場價格，Chainlink ，市值排名第一的 DeFi 代幣，10 月上漲了 13% 。Maker (MKR) 下跌了 8% ，相較于其他主要的 DeFi 代幣，MKR 的跌幅已經小了很多。由于 wBTC 是反應以太坊上的 BTC 價值的代幣，它會跟隨 BTC 的價格。

中信證券評OPEC+減產協議：油價回升仍需等待基本面逐步改善:針對OPEC+達成長期減產協議，中信證券10日發布研報稱，測算5-6月OPEC+滿額減產疊加伊朗等三國被動減產，同比2019年僅減少896、906萬桶/天，遠不足以對沖短期需求的銳減。預計4月油價底部震蕩，5-6月減產落地推動油價回升至40美元/桶附近，下半年隨著需求恢復持續回升，2020年布油中樞45-50美元/桶。油價回升周期關注油氣開采、油服、煉化等行業的低成本、低估值、一體化龍頭公司。（證券時報）[2020/4/10]

然而，除了上述三種代幣之外，主要 DeFi 代幣的價格都經歷了大跳水。下面是 YFI, UNI, COMP, 以及 UMA—市值在 TOP 3 之后的 DeFi 代幣—自 10 月 1 日到 31 日期間的表現：

聲音 | 萬卉：很多公鏈靠各類“合作” 勉強維持場面，不算基本面，最多是炒作面:Primitive 合伙人萬卉在微博表示，很多公鏈靠各類“合作” 勉強維持場面，這個根本不算基本面，最多是炒作面。在絕大多數Dapp無法自我造血的情況下，只有幾個可能：1. 底層資產成為”real money”，需要極大的持幣屯幣者共識；2. 開發者放棄短期利益，愿意為長期可能性探索和實踐 (以太上大部分開發者的現狀）；3. 買斷開發者，自造爆款Dapp。[2019/8/12]

YFI: $23,858 到 $10,492

UNI: $4.1554 到 $2.2662

聲音 | BIG CEO：盡管比特幣價格處于低位 但基本面仍然完好無損:據Cointelegraph消息，加拿大公司Blockchain Intelligence Group（BIG）首席執行官Lance Morginn近日接受采訪時表示，盡管價格處于低位，但比特幣基本面仍然完好無損。除此之外，Lance Morginn還提到，2017年涌入加密市場的初級投資者、監管的不確定性以及供需的標準原則共同導致了2018年的熊市。[2018/11/24]

COMP: $133.80 到 $90.83

UMA: $8.878 到 $6.738

由于 DeFi 代幣在 10 月的疲軟表現，圍繞市場的情緒也變得越來越負面。當市場情緒過度消極時，趨勢反轉的機會就會增加。

這是加密貨幣市場過去價格周期的典型特征。2020 年 3 月，當比特幣在 BitMEX 暴跌至 3600 美元以下時，市場情緒達到最低點。期貨市場的交易員大規模退出，但現貨市場的交易量卻開始增加。這標志著當時比特幣的底部，導致了它在接下來的 6 個月內反彈。

Blockhead Capital 的管理合伙人 Matt Kaye 宣稱，隨著市場迎來「極端負面的情緒」，DeFi 市場正在表現出復蘇的跡象。該投資人具體指出了 YFI 以及 SNX 等其他市值較大的 DeFi 代幣在現貨市場上交易量的增長。

在加密交易中，現貨市場指的是不提供杠桿或保證金服務的幣幣和法幣兌加密貨幣市場。投資者可以買賣加密貨幣，但不能像在衍生品市場上那樣借貸資金來進行高風險交易。現貨市場成交量的增長通常指向散戶需求的真實增長。

除了持續增長的成交量之外，DeFi 協議的基本面依舊強勁。DeFi 協議中鎖定的總價值（TVL）依舊在約 110 億美元。

這意味著有約 110 億美元的資本活躍在 DeFi 協議中，其中大部分在 wBTC 和 ETH 中。

9 月 1 日，當大部分 DeFi 代幣的市場價格到頂時，DeFi 的 TVL 為 96.6 億美元。實際上，自那時以來，盡管 DeFi 代幣經歷了回調，DeFi 中鎖定的價值已經實現增長。

10 月，做空 DeFi 或反向押注 DeFi 代幣的吸引力很大。隨著比特幣價格的上升，它吸走了加密貨幣市場上的絕大多數成交量，使山寨幣陷入停滯。

但是，考慮到風險回報比，做空 DeFi 已經不再那么有吸引力了。過去兩個月里，許多 DeFi 代幣已經下跌了 40%-70% ，大幅下跌的空間已經小了很多。

自 9 月以來，Three Arrows Capital 的首席執行官 Su Zhu 一直在表達對比特幣的看好以及對 DeFi 市場短期前景的懷疑，并指出：

「重要更新：我不認為現在對美元做空 DeFi 能有好的風險回報比。做多 DeFi/ETH 交叉盤是合理的。頂級項目正在達到長期投資者將計劃部署法幣的水平。我認為接下來幾個月里，95% 的幣對 BTC 價格會下跌。」

原文標題：《主要 DeFi 代幣 10 月暴跌 50% — 救市反彈可能到來的 3 個原因》

撰文 Joseph Young

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