SHO:Tranchess：DeFi結構化基金新物種_BIS

當DeFi從草莽時代向精細化發展時，DeFi領域的產品也開始尋求差異化，開始注重使用者的體驗，為不同受眾提供不同風險指數的投資類型。

Tranchess就是這類DeFi產品中的一個。

本文主要給大家介紹Tranchess的產品結構、運行機制以及相應的投資者策略。

在介紹Tranchess之前，我們先了解一下傳統金融世界中的私募基金的結構類型。

非結構化基金與結構化基金

「非結構化基金」即在同一個基金投資組合中，所有投資人承擔著相同的風險以及收益；

「結構化基金」即在一個投資組合基金中，根據風險及收益分解為不同層級的基金份額，從而能夠同時滿足不同的風險偏好者。----滿足不同風險偏好的不同類別投資者的需求，這是一種更復雜但高效的資產管理方式。

「結構化基金」又稱「分級基金」，在一個投資組合下，通過對母基金收益和凈資產進行分層拆解，從而形成兩級或多級呈現差異化風險收益表現的基金份額。

目前DeFi領域更多的是類似于非結構化基金，比如我們熟悉的流動性挖礦和單幣質押等，而Tranchess要做的則是DeFi里面的結構化基金。

Tranchess:?加密資產管理及衍生品交易協議

Tranchess目前是部署在BSC上的加密資產管理及衍生品交易協議，未來將向多鏈發展。為滿足不同風險偏好投資者的需求，Tranchess由三種基金：Queen,?Bishop和Rook以及平臺治理代幣CHESS組成。

Trader Joe將集成LayerZero，JOE將轉變為全鏈Token:2月6日消息，去中心化交易平臺Trade Joe宣布將集成LayerZero，Trade Joe原生Token JOE將轉變為全鏈Token，用戶可以在Avalanche、Arbitrum、BNB Chain等鏈之間進行JOE跨鏈。[2023/2/6 11:50:09]

Tranchess于2021年7月15日在幣安智能鏈BSC上線，并獲得ThreeArrowsCapital,BinanceLabs,LonghashVentures等眾機構150萬美金的種子輪投資。

截止到8月30日發文，平臺總鎖倉金額達12.35億美金。

Queen,?Bishop與Rook基金結構

「Queen」代表與BTCB價格指數掛鉤的母基金，持有Queen相當于將BTCB存進了Tranchess來進行BTCB單幣挖礦。Queen的凈值與BTCB價值完全正相關。

投資者可以通過將持有的BTCB存入平臺鑄幣成Queen，也可以直接使用USDC來購買Queen。

持有Queen即相當于持有BTC，同時Queen又可參與挖礦獲得平臺代幣CHESS。

目前平臺上Queen總體年化約52.9%。

「Bishop」是母基金Queen的子基金之一，可以看作是一種USDC收益產品。Bishop持有者以每周變化的特定利率收取利息。每周，平臺都會從Venus讀取USDC的利率，并將由社區投票決定的溢價添加到該利率中，得出的利率將成為Bishop下周的固定利率。

馬士基及 IBM 宣布關閉其支持區塊鏈的航運解決方案 TradeLens:金色財經報道，丹麥航運公司馬士基和IBM正在撤回其支持區塊鏈的供應鏈產品TradeLens，該平臺將在明年第一季度末下線。馬士基商業平臺負責人RotemHershko表示，該平臺是可行的，但全球行業合作的需求方面是失敗的。因此，TradeLens沒有達到繼續工作和滿足作為獨立企業的財務預期所需的商業可行性水平。據悉，TradeLens平臺是在2018年宣布的，由IBM和馬士基旗下的GTDSolution聯合開發，是一個支持區塊鏈的航運解決方案，旨在促進更高效和安全的全球貿易。（the block）[2022/11/30 21:11:39]

Bishop本質上是一個資金池，持有Bishop相當于將USDC存至Tranchess進行USDC單幣挖礦。

目前Bishop總體年化約126.1%。

「Rook」是母基金Queen的另外一半子基金，持有Rook相當于將BTCB存至平臺，并以存入的BTCB作為保證金，向Bishop持有者借款，繼續購入母基金Queen，并支付一定的利息給Bishop持有者。

Rook本質上是一種杠桿產品，但無強制清算的風險，有點類似于ETF產品。

Rook持有收益=基金收益/損失-支付給Bishop持有者的借款利息。

Rook的杠桿率=/Rook凈值

目前Rook年化約21.9%。

Dapper Labs聘請Crossroads Strategies向美國政府游說NFT及區塊鏈:金色財經報道，Dapper Labs已招募Crossroads Strategies作為游說公司。該公司已表示將推動“關于NFT、區塊鏈和金融服務的政策”。除了聘請游說公司外，Dapper Labs還于2021年11月聘請了Alison Kutler擔任新的政府事務主管。[2022/1/7 8:31:16]

Queen,?Bishop與Rook三者關系

Queen,Bishop,Rook三者都可以參與平臺質押挖礦，獲取平臺代幣CHESS，目前三者的挖礦權重分別對應為：3-4-2。

Tranchess平臺是一個協議，支持用戶創建與不同代幣掛鉤的基金。首支基金Tranchess1.0是BTCB/USDC指數基金，但理論上可以跟蹤任何單個的加密資產或者一籃子加密資產，如ETH/USDC等。

每個TokenQueen代表一份母基金。母基金Queen可以進一步1:1拆分為兩個子基金，即Bishop和Rook。同時，Bishop和Rook也可1:1合并為母基金Queen。

Tranchess主要運行機制

PrimaryMarket為用戶提供存入BTCB鑄成Queen及將Queen贖回成BTCB的服務。

MicroStrategy首席執行官：與債券股票等相比 比特幣是理想的長期資產:MicroStrategy首席執行官Michael Saylor發推稱，在考慮使用比特幣之前，我曾考慮將我們的資金投入到法幣、債券、股票、掉期、指數基金、期權、房地產、商品、貴金屬、藝術品和無形資產中， 但比特幣似乎是理想的長期資產。[2020/10/8]

需要注意的是，鑄幣之后不能立馬領取，必須在每日結算時間后才可領取當天鑄幣的Queen，每日結算時間為UTC時間14:15。

同時，贖回原則上沒有鎖定期，但是有大概24小時的響應期，也就是24小時候才可收到贖回的BTCB。

在PrimaryMarket，用戶也可以進行Queen分解和Bishop&Rook的合成操作。

在Swap頁面，用戶可直接使用USDC來購買Queen,?Bishop及Rook，也可將Queen,?Bishop及Rook賣成USDC。

不過需要注意兩點，第一就是為了防止價格操縱帶來的閃電貸攻擊，Tranchess采用的是30分鐘的時間加權平均價格，也就是你的交易需要等待30分鐘，并非立即成交，在交易時平臺會提示預計成交的時間。

第二就是Tranchess的交易系統采用的是升水-貼水訂單簿模型，交易時需要手動設定交易基點，且在流動性差時可能會遇到無法成交的情況。

聲音 | Bison Trails協議專家：相信Libra的愿景:Libra協會創始成員Bison Trails的協議專家Viktor Bunin在接受采訪時談到了該公司加入Libra的原因。Bunin稱：“我們真的相信Libra的愿景。我們加入Libra協會并不是因為Facebook。真正重要的是我們正在給世界帶來怎樣的改變。這將是困難的，對我們來說可能也有些可怕，因為我們是一家年輕的公司。但我們認為這樣做是正確的。”（CoinDesk）[2020/2/17]

用戶可在Staking頁面進行質押Queen,Bishop以及Rook獲取平臺代幣CHESS的操作，同時也可以將CHESS鎖定獲得BTCB分紅。

用戶可在Governance頁面參與平臺管理投票，投票將通過veCHESS進行，調整Bishop下周的浮動利率。

veCHESS主要由鎖定CHESS獲得，veCHESS獲得數量與CHESS鎖定周期有關，比率如下：

1CHESS鎖定1年=0.25veCHESS

1CHESS鎖定2年=0.5veCHESS

1CHESS鎖定3年=0.75veCHESS

1CHESS鎖定4年=1veCHESS

目前平臺僅開放了最長半年的鎖定期。

為保障極端行情下，Bishop用戶收益不受損失，同時避免RookNAV急劇下跌，控制杠桿率，Tranchess設立了Rebalance機制。

當NAVRook?/?NAVBishop<0.5或者NAVRook?/?NAV?Bishop?>2時，Rebalance機制將被觸發，使Queen,Bishop及Rook三者的凈值回到1美金。

具體運行如下：

當NAVRook?/?NAVBishop<0.5時，Rebalance之后，Queen的持有者賬戶中Queen數量減少，Rook的持有者賬戶中Rook數量減少，Bishop的持有者賬戶中Bishop數量減少。由于Bishop數量減少，為了保證Bishop持有者賬戶資產在Rebalance前后保持一致，在Rebalance后Bishop的持有者賬戶中將收到Queen代幣。

Bishop代幣數量+Queen代幣數量=Bishop代幣數量*Bishop凈值

在極端行情下，Rook的凈值可能跌至0，那么即使Rebalance后，Rook的數量也將是0。同時，由于Rook與Bishop的數量是1:1，當Rook數量為0時，Rebalance后的Bishop將全部被Queen代替。

當NAVRook?/?NAVBishop>2時，Rebalance后，QUEEN的持有者賬戶中QUEEN數量增加，ROOK的持有者賬戶中ROOK數量保持不變，同時將收到額外的QUEEN代幣，BISHOP的持有者賬戶中BISHOP數量保持不變，同時也將收到額外的QUEEN代幣。

資金管理費：每年1%

Queen鑄幣費：0

贖回費用：本金*0.2%

Queen拆分/合并費：本金*0.05%

CHESS代幣機制

1.參與社區治理，投票決定Bishop下周增加的固定利率；

2.鎖定CHESS獲得每周BTCB分紅，瓜分當周平臺資金管理費用的50%。

質押Queen,?Bishop或者Rook挖礦

總量3億枚，其中：

社區激勵：50%；

核心團隊：20%；

未來投資者：15%；

財政部：10%；

種子輪：5%；

社區激勵的50%部分，上線起釋放1.2億，6月24日-7月1日為第一周，第一周分發30萬枚，第二周到第四周，每周在原來基礎上增加30萬枚，第四周分發120萬枚，第五周分發240萬枚，從第六周開始，每周分發量遞減4%，預計四年釋放完。

種子輪部分，13周鎖定期，鎖定期結束后釋放10%，然后剩余部分104周線性釋放；

團隊部分，13周鎖定期，然后157周線性釋放；

發文時單價：4.96美元

流通總量：約1510萬枚

流通市值：約7489.6萬美元

投資者策略

Queen適合長期看好BTC的投資者，持有QUEEN可從BTC的單邊漲跌中獲得收益，另外還可以用QUEEN來挖礦CHESS。

Bishop適合低風險愛好者，保本收益。可以把Bishop理解為高收益儲蓄賬戶，持有者為ROOK持有者提供流動性，每天賺取固定的利息收入，不受市場波動的影響，也不會因為BTC漲跌而獲取收益或者遭受損失。

Rook適合喜歡高風險高收益的用戶，本質上是比特幣的2倍杠桿代幣，但無強制平倉。原理：ROOK持有者每天向BISHOP持有者借款，用來購買追蹤BTC的主要基金，然后向BISHOP持有者支付利息。

如需獲取更多關于Tranchess信息，請參閱Tranchess官方文檔：

https://docs.tranchess.com/

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