區塊鏈:中國降準“放水” 對加密市場影響幾何_區塊鏈專業學什么

在7月9日，中國人民銀行在2021年7月9日17:11:24發文宣布，央行決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

在央行有關負責人下調金融機構存款準備金率答記者三問中，回答如下：

此次降準是貨幣政策從疫情回歸常態后的常規操作，我國穩健貨幣政策取向沒有改變。釋放后的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利，一部分被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。

此次降準的目的是：一、保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力；二、對央行融資結構的調整，增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構運用降準資金加大對小微企業的支持力度；三、此次降準降低了金融機構資金成本每年約130億元，通過傳導促進降低社會綜合融資成本。

社科院劉東民：《民法典》將促進中國數字貨幣和數字經濟發展:中國社會科學院世界經濟與研究所國際金融研究室主任劉東民表示：“我認為中國主要還是會加快推出央行的法定數字貨幣（DCEP），因為這是政府籌劃多年的方案，目前已經在四個網點開展測試。這類法定數字貨幣非常可靠，具有國家信用，不僅能夠降低貨幣的發行成本，還能提高央行的監管能力和貨幣政策的執行效率。雖然對于私人數字貨幣的管理可能還需要經過一段時間的觀察，但是總的來看，《民法典》的推出對于促進中國數字貨幣和數字經濟的發展都有所助益。”（俄羅斯衛星通訊社）[2020/6/4]

此次降準釋放長期資金約1萬億元。

“降準”，即降低存款準備金率。存款準備金，是金融機構為了保證客戶提取存款和資金清算需要而準備存儲在央行中的存款；存款準備金率，央行所規定的存款準備金占金融機構存款總額的比例。

中國金融：數字化驅動供應鏈金融升級:金色財經消息，中國金融官方今日發文《數字化驅動供應鏈金融升級》，文章提到為推動供應鏈金融升級，應將數字化切入到供應鏈金融的核心層，構筑信用體系更為牢固、供應鏈更為完善的數字化供應鏈金融體系。目前，數字化技術取得了顯著進展，區塊鏈、大數據和物聯網等核心數字化應用范圍、應用能力大幅提升，在金融機構、企業、第三方服務等各個層面獲得了共識。而供應鏈金融正迅速搭上數字化的快車，供應鏈的平臺化戰略及智能化策略都是建立在數據集中、數據分享、數據整合的基礎之上，可極大提升中小企業融資服務和普惠金融的質量。[2020/4/28]

舉個例子，如果存款準備金率為10%，銀行每吸收1000萬元存款，就要向央行上繳100萬元的存款準備金，實際銀行可用于貸款的資金為900萬元。此次將存款準備金率下調0.5%，即存款準備金率為9.5%，銀行每吸收1000萬元存款，向央行上繳的存款準備金由100萬元降低至95萬元，可用于貸款的資金由900萬元上升至905萬元，那么實際上降準對銀行來說，便多了可用于貸款的資金配置額度。某種程度上，降準也可以看成是“放水”了。

聲音 | 肖磊：警惕美國先于中國抓住區塊鏈的核心部分:10月31日消息，財經專欄作家肖磊撰文指出 ，對于政府來說，在區塊鏈層面，到底應該抓什么，應該主導什么是需要深思熟慮的。區塊鏈技術最大的特點是國際屬性，如果其他國家，尤其是美國，跟我們所重視的方向不同，就應該引起我們的思考和注意。

美國在區塊鏈技術的發展層面，抓大放小，直擊要害。那什么是要害呢？一個是對區塊鏈資產的定價權，另一個是終端支付。如果中國不能做到兩手抓，一手主導實體經濟對區塊鏈的接受和再利用，另一手迅速建立爭奪區塊鏈資產定價交易的市場，那么區塊鏈技術的發展，很有可能在中國會出現嚴重的資源浪費。[2019/10/31]

但筆者認為，本次降準的實際影響可能并沒有想象中那么大，不宜盲目樂觀。

從過往的存款準備金率變化來看，近25年，我國存款準備金率整體先從上升到下降，近10年，我國存款準備金率是呈下降趨勢的。這一方面是我國對金融機構風險防范的工作取得成果，另一方面是利用貨幣擴張刺激經濟增長。

聲音 | 萊特幣中國負責人PZ:如果比特幣升級成功就不會有BCH:金色財經11月10日現場報道，今日，由imondo和鏈人聯合主辦的“DAPP開發者大會”在北京舉行。萊特幣中國負責人PZ表示，比特幣去年手續費最高接近100美元，比特幣開發者很擔心這樣下去比特幣會死掉、費用過高導致沒人用，急需升級。由于開發者和礦工無法達成共識協議，擴容進行了4年，但也只升級了一半。如果比特幣去年成功升級就不會有BCH，同樣吳忌寒也就會一直支持比特幣，比特幣社區也會更加強大。[2018/11/10]

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隨著利用貨幣擴張刺激經濟增長的同時，邊際效用遞減規律也在持續運作，即隨著時間流逝，貨幣擴張所帶來的經濟增長量在縮小。因而約在2016年以后，我國不再僅是從名義上而是實際上堅決的轉向了穩定的貨幣政策。即便面對疫情沖擊，也與國外各種救助計劃和刺激不同，我國堅決實施穩健的貨幣政策亦沒有松動，而是根據時勢需要運用穩健的貨幣政策的相關手段積極去適配。

中國證監會前首席顧問梁定邦：虛擬貨幣不是投資產品:據財新網報道，近日，曾任香港證監會主席、中國證監會首席顧問的梁定邦出席第七屆CFA中國投資峰會。在談及未來“虛擬貨幣”的發展時，梁定邦認為，虛擬貨幣既不是一個證券，也不是一個投資產品，只是其試圖成為一個“貨幣”而已，而貨幣是所謂的價值轉換媒介，但最后能否流通和被承認，還必須基于信用。區塊鏈技術解決的問題，只是區塊鏈記錄的內容不能更改，認證科技也要保證沒有做過手腳。

現在虛擬貨幣出現了很多問題，做ICO和發行虛擬貨幣的人，讓人誤認為這是一個投資產品，這帶來了麻煩，因為背后并沒有信用來支撐他的價值。而虛擬貨幣最主要就是看能否被人認可，作為可交換的媒介。另外，現在區塊鏈還有一個問題是，區塊鏈越長，認證越慢，所以區塊鏈本身也需要有新的設計和結構，下一步區塊鏈本身也要升級和結構上的調整。[2018/3/30]

那么此次降準，筆者認為也是我國在根據國內外市場和社會時勢，即在面對大宗商品價格上揚，小微企業生產成本上升的情況下，在穩健的貨幣政策框架下采取的積極適配手段。

無論是央行下調存款準備金率的“發文”中還是“回答”中，都強調了降準后所釋放的資金是用于更好地支持實體經濟發展，尤其是小微企業。

對國內資本市場的影響，從整體來看，央行降準讓金融機構可用流動性更加充裕，放貸意愿更強，向市場傳遞出了流動性寬裕的信號，但會優先服務于小微企業。

對加密貨幣市場的影響，主要還是看增量資金的流入，即降準所釋放的資金或者投資者認為市場將受降準利好影響所投入的口袋資金能否流入進市場中來。

筆者認為，加密貨幣市場短期內存在向好預期，長期影響效應有限。

從國內多家基金公司解讀降準不難發現，大多基金公司認為此次降準的時間和幅度均大幅超市場預期，對國內股市偏暖。

同樣地，和國內股市類似，短期內會受央行降準利好消息影響，加密貨幣市場也會受到或多或少直接或間接的受益。一些不明覺厲的投資者可能會認為這是“寬松”的前兆，甚至為此炒作帶動情緒而讓自己或更多人的口袋資金成為市場中增量資金的一部分。此外，盡管強調是用于支持實體經濟的發展，但流入到企業后的資金，如何去使用，使用何處，在財務并非十分透明的中小型企業，不排除存在一些資金違規流入加密貨幣市場以追求高額的回報。

此外，穩健類型的現金管理類理財產品潛在收益率的下降或刺激投資者尋求他處。6月21日降息后，商業銀行中長期存款類理財產品利率下調。7月發行的兩次儲蓄國債，票面利率環比下調了40個基點。以10萬元投資計算，投資者每年將相對減少400的利息獲得。降準增加了銀行的可用資金，負債成本下降，穩健類型的現金管理類理財產品收益明顯承壓，或將一定程度上刺激資金流入其他市場尋求更高收益。

但從長期來看，國內此前輪番打擊的政策表明，降準所釋放的資金想要流入加密貨幣市場是非常困難的。

7月6日央行營業管理部發文鄭重警告轄內相關機構，不得為虛擬貨幣相關業務活動提供經營場所、商業展示、營銷宣傳、付費導流等服務。轄內金融機構、支付機構不得直接或間接為客戶提供虛擬貨幣相關服務。

對于虛擬貨幣風險防范的原則被一再強調，OTC、銀行卡凍卡等的打擊，都表明了對加密貨幣市場監管的決心。此前相關銀行和支付機構也接連發文禁止使用我行/我司服務用于比特幣等虛擬貨幣交易。相信商業銀行在后續的資金放貸中，會嚴格按照相關原則，對中小企業再做進一步的劃分、審查等，確保降準后釋放的資金真正地流入到有需要的、重點扶持的中小企業中。

此外，不管接下來國內股市是否持續向好，實際對以比特幣為首的加密貨幣市場的溢出和關聯效應都并不那么明顯。比特幣與國內股市上證、深證指數的相關性遠不如比特幣和美股道瓊斯、標普指數呈現那么高的相關性。因此，相對于國內釋放“降準”信號所帶來的對比特幣為首的加密貨幣市場的影響也遠不如美聯儲釋放出的相關信號那么劇烈。

綜合來看，短期內，因為降準所釋放的市場預期向好，加密貨幣市場或多或少可以得到一定的正向反饋；但從長期來看，增量資金的流入非常困難，所帶來給市場的影響較為有限。

參考文獻：

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吳說作者?|?劉全凱

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