DEFI:DeFi利率下行趨近傳統金融 用戶們還會來“存幣”嗎？_DOGDEFI幣

DeFi的借貸利率正呈現出明顯的下降趨勢，這就帶來了一個新的問題：如果DeFi的收益率進一步下降，與傳統金融趨同，將會發生些什么？

LoanScan數據顯示，USDC在?Compound和Aave?上的貸款利率已經從三個月前15%左右分別下降到了2.5%和3.1%，借款利率也出現了類似的下降。如下圖所示，穩定幣在Compound和Aave上的收益率已跌至1.2%和1.6%。

注：本文中所有的收益率指的均是基于利率所產生的基礎收益率，未計入流動性挖礦產生的額外激勵。

基于Solana的DeFi借貸協議Acumen已集成Raydium:據官方消息，基于Solana的DeFi借貸協議Acumen protocol宣布，已經集成基于Solana的鏈上訂單簿AMM Raydium Protocol。RAY持有者可以在Acumen上進行借貸。用戶還可以通過將RAY存入協議來賺取ACMN。[2021/7/12 0:45:31]

在文章開始之前，我們需要先行解釋借款利率和貸款利率分別是什么？

與傳統金融的運作方式類似，用戶從某款DeFi項目之中貸出資金，需要支付一定的利息，用于計算這筆利息的比率就是貸款利率；反過來，用戶將資金存入平臺，可以理解為向平臺借出資產，也會獲得一定的利息，這里的比率就是借款利率。貸款利率和借款利率往往同步變動，前者通常會高于后者。

DTC Capital加密投資負責人：ETH有望通過DeFi突破歷史新高:金色財經報道，DTC Capital加密投資負責人Spencer Noon表示，去中心化金融(DeFi)的用戶量和資金規模是看漲跡象，ETH有望通過DeFi的拋物線上升趨勢而突破歷史新高。他解釋道：“現在有超過125萬的DeFi用戶，且這個數字繼續呈拋物線上升趨勢，這標志著以太坊最大的用例正在走向產品與市場的契合。目前DeFi總鎖倉量超過250億美元，其中有21個項目總鎖倉量超過1億美元，這標志著DeFi生態系統正在迅速成熟并轉向機構級別。”[2021/1/29 14:16:14]

利率可以理解為獲取資本的成本，較低的利率意味著獲取加密資產的成本更低，這對貸入一方有利，但對借出一方不利。今年早些時候，用戶還能夠以較高的收益率將加密資產存入DeFi應用之內，收益率有時可以超過10%，但現在，這些利率都在朝著1%下降。

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頭部借貸項目MakerDAO數天前已啟動了一項新提案的治理提案投票，旨在進一步降低協議金庫的穩定費率。提案細節可見，每個金庫的穩定費率均將面臨不同幅度的下調。

較低的利率已開始引發用戶的擔憂，在MakerDAO的治理論壇上，一名叫做PaperImperium的用戶提到，利率的下降將使該協議在運營層面上變得無利可圖。

投資者在一小時內向未經審計的DeFi項目存入7600萬美元:金色財經報道，DeFi項目Yam于北京時間8月12日3:00啟動。盡管該項目的博客文章警告稱，尚未對其合約進行任何審計，但Yield farmers（即通過為DeFi提供流動性賺取收益的人）在不到一小時內向該項目存入了7600萬美元。[2020/8/12]

為什么會出現這種情況？

在Aave從事治理相關工作的匿名受訪對象State.eth?表示，利率下降的一大原因是更多的穩定幣正在涌入DeFi生態系統，進而壓低了市場利率。邏輯很好理解，在經濟學原理中，“價格”總是會隨著供應的增加而下降，在借貸協議之中，“價格”的反饋就是利率。

State.eth進一步表示，中心化交易所的基礎交易目前呈下降趨勢，人們不再需要通過CEX來進行交易操作，而是可以將自己的資產放入DeFi之內以賺取收益，因此會有大量資金進入DeFi。這也是為什么DeFi之內的穩定幣的供應量會不斷增加。

此外，貸款利率下降的另一個原因是流動性挖礦所賦予的額外激勵開始下降，類似Compound這樣的協議會向借、貸雙方同時提供自己的原生代幣作為流動性激勵，一旦激勵開始縮水，借、貸雙方的動力也會開始下降，這將進一步推動利率的下行。

依照當前的趨勢，DeFi的借貸利率正逐漸降至TradFi?的一般水平。十年期美國國債是TradFi?市場最為關注的政府債券投資工具，可代表當前?TradFi?市場的基礎利率狀況，7月2日該國債的收盤利潤率為1.449%，這與DeFi之內的數字已相當接近。

下一步，會發生什么？

隨著DeFi收益率與?TradFi日漸趨同，將會發生些什么？

在DeFiPulse聯合創始人ScottLewis看來，這種情況并非完全是壞事，甚至還是DeFi步入穩定發展階段的一個標志。Lewis?將這種趨勢稱為“耦合”，他表示，在DeFi短暫歷史中的絕大部分時間里，穩定幣的供應都存在嚴重短缺，這種短缺推高了借貸市場的即時利率，只有杠桿交易員、投機者和專業DeFi礦工收益率農場主能夠負擔得起，正常的貸款需求反而被排擠出了市場。

但隨著DeFi的利率與傳統金融市場相當，將會有更多的機構或企業希望以這種透明、公開、去中心化的融資路徑貸款，這將為整個DeFi生態系統吸引來更多的流動性，這也是DeFi逐漸蠶食TradFi的表現。

當然，任何事情的影響都具有兩面性，隨著利率的下降，借款一方的收益率無疑將會下降。

至于今后DeFi市場借貸利率的走向，State.eth預測稱，利率能否回升，取決于市場能夠全面回歸牛市。牛市會增加對貸款的需求，因為資產本身的價格上漲將覆蓋掉利率成本，進而推動利率再次走高。

然而，依照當前資金涌入DeFi的速度來看，穩定幣的供應量只會持續增長，收益率長期維持在10%以上的日子可能再也回不來了，正如一位長期根植于DeFi領域的投資者所說：“機會窗口正在關閉。”

本文來自：TheDefiant

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