加密貨幣:玩心跳和求避險：加密貨幣與黃金的邏輯差異_比特幣美元

原文標題：《玩心跳和求避險：數字幣與黃金的邏輯差異》

全球新冠肺炎疫情改變了不少人的消費觀念，以往手頭有了閑錢，大家總會想著制定個旅游計劃，或者換個手機之類的，而現在越多越人也開始為不時之需做準備。有這種訴求的用戶畫像可以用一個詞概括：對沖風險。

暴漲暴跌的比特幣行情

為防止突發情況，拿年終獎做投資是個選擇，但投什么卻是個問題。有人會選擇買塊金條，有人卻會將目光投向比特幣為代表的數字加密貨幣，因為那宣稱是“數字黃金”。然而真是這樣嗎？數字加密貨幣標簽上“數字”的部分可能成立，但“黃金”的部分卻不然。

數據：過去12個月以太坊區塊鏈已激活近2700萬個新錢包:金色財經報道，區塊鏈基金Variant Fund鏈上分析師Jack Gorman在社交媒體披露數據顯示，過去12個月以太坊區塊鏈上創建激活了超過2669萬個新錢包，這意味著平均每30天就有超過200萬個新ETH地址在鏈上活動。不過Jack Gorman也指出，每月以太坊鏈上至少授權一筆交易的地址數量只有450-700萬個，而且超過70%的錢包會在活動3 天后沉寂，而66%的活躍交易地址僅活躍一天，95.5%的活躍交易地址過去12個月內活躍時間少于10天，分析認為低活躍度的以太坊鏈上錢包占據主導地位可能由投資者熱衷追求代幣空投導致。（U.today）[2023/7/30 16:07:07]

比特幣從2009年誕生起就經常被和黃金綁在一起，以“數字黃金”之名來博取人們的認可。其實這算是一種常見的蹭熱點式的營銷策略。然而讓不少人始料未及的是，至少單從價格看，比特幣比黃金更“值錢”。畢竟在2017年3月2日，一枚比特幣的價格首次超過了一盎司黃金的價格，而到3年多以后，一枚比特幣價格最高時已頂得上30多盎司黃金。

Offchain Labs過去7日從幣安轉出約722萬枚ARB:金色財經報道，據Lookonchain監測，過去7日，Offchain Labs通過多個地址從幣安轉出約722萬枚ARB（約718萬美元）。[2023/6/18 21:44:53]

雖然這兩年來金價錄得兩位數的可觀漲幅，但這只是比特幣漲幅的零頭。雙子座加密貨幣交易所的創始人、被稱為首位加密貨幣億萬富翁的雙胞胎兄弟之一的泰勒?溫克萊沃斯甚至稱，比特幣的價格可能會超越50萬美元的標桿。他認為比特幣將勝過黃金。如果發生這種情況，比特幣的市值將超過9萬億美元。

9萬億的大餅足夠誘人，所以一度吸引一些資金從黃金領域流出，轉而買入比特幣。可這并非為了避險，而是高風險偏好的選擇。事實上作為比特幣的擁躉，那些投資者唱多自己的資產無可厚非，但認為比特幣會勝過黃金有些言過其實。因為2017年比特幣第一次大漲然后迅速下跌時的判斷顯然現在依然成立，比起比特幣來，黃金的波動性較低，擁有一個流動性更好的市場，且在更加成熟的監管框架內交易。

跨鏈互操作協議Celer已支持 Rollup_Finance:5月11日消息，跨鏈互操作協議 Celer Network 宣布其用于資產橋接的 cBridge 已集成 Rollup_Finance，用戶現在可以獲得快速、簡單、低成本的橋接，將資產從其他鏈路轉移到 zksync。[2023/5/11 14:56:32]

比特幣的擁躉們反復宣稱，這輪牛市和之前那次最大的不同之處在于，比特幣在投資組合中的作用更加為人熟知。上次是散戶投資者推動價格上漲，這次有了更多機構的參與。但這是一種邏輯上的詭辯，因為只要有足夠的利潤，總會引得大鱷下場，這并不足以作為這輪上漲會更加穩定的依據，畢竟十多年前給金融市場造成重大打擊的次貸危機，就是從大型金融機構開始的，華爾街第四大投行雷曼兄弟成為祭品，貝爾斯登也搖搖欲墜。同樣值得注意的是，就在那些機構在危機中被“祭天”后不久，比特幣誕生，金價也一度創下了歷史高點。

1月調整后穩定幣鏈上交易額達到6672億美元，USDT市場份額升至 53.1%:金色財經報道，據The Block分析數據顯示，1月調整后的穩定幣鏈上交易額增長至6672億美元，漲幅約為1.7%；已發行穩定幣供應量則進一步收縮至1327億美元，降幅約為1.9%，其中美元穩定幣USDT的市場份額上升至 53.1%，USDC則下降至29.5%。[2023/2/2 11:43:22]

之后十幾年的伴生，比特幣的發展超出了樂觀主義者的估計。比特幣之父中本聰一度信心滿滿地表示，比特幣的目標是4000美元。而現在比特幣狂飆的速度已經早早超出了創始人的預期，事實上也已經超過了所有理性的控制。

瘋狂注水的不只是央行發行的貨幣量，更是虛擬資產。過去兩個月里比特幣過山車式的行情，足以滿足玩心跳的所有需求。目前用于購買當前比特幣資產的4100億美元中，超過一半發生在過去一年里，其中約超過四分之一美元的購幣均價低于3.6萬美元。這意味著除非比特幣價格達到或高于3.6萬美元，否則絕大多數投資都沒有獲利——而比特幣的價格很可能一夜之間就低于這個價格。

Paradigm研究員：BSC跨鏈橋的驗證方式存在BUG:10月7日消息，Paradigm研究員samczsun在社交媒體上發文表示，鏈上數據及相關代碼顯示，BSC跨鏈橋的驗證方式存在BUG，該BUG可能允許攻擊者偽造任意消息。

本次攻擊中，攻擊者偽造信息通過了BSC跨鏈橋的驗證，使跨鏈橋向攻擊者地址發送了200萬枚BNB。[2022/10/7 18:41:33]

去年年中時拿出1萬元買了比特幣的人，目前賬戶里的大約有2.5萬元。而花同樣錢買了金條的人，現在值1.1萬元。這一差距看似很大，數字幣更加誘人，不過這種誘人是危險的、也是不穩定的。在數字幣泡沫退潮后，不僅能看到哪些人在裸泳，也能看到什么樣的避險資產真正堅挺。

數字幣和黃金的投資存在底層邏輯差異，追逐短期暴利和尋求長期避險一般情況下并不存在交集。但在一些機構的蠱惑下，一些超乎常識的事情正在發生。機構沖鋒，難道大伙就要跟上嗎？至少在2020年第三季度至第四季度有人選擇了這個策略，確實有資金從黃金ETF流出，轉職成“幣軍”中的一員。加上黃金價格進入沖高回落的調整期，比特幣的價格接連創出歷史新高，在此期間也不斷傳出聲音，即比特幣會取代黃金。

那么，現在是放棄黃金，轉向購買比特幣的時候了嗎？投資者要有自己的清晰判斷而非情緒判斷。

實際上比特幣更像是一種風險投資，甚至是投機工具。在經歷了2013年和2018年的幾次泡沫破裂后，比特幣確實證明了自己是一種比許多人所認為的要持久一些的資產，但和黃金數千年的使用相比仍不算經歷過什么考驗。在當前各國央行，特別是美聯儲，實行史上規模最大的量化寬松政策的當下，投資者尋找法定貨幣的替代資產成為一種趨勢。隨著市場對美國政府的信任度不斷降低，以及大量經濟刺激措施即將出臺，投資者明智的做法是尋找能夠保值的資產，以對沖不確定性、貨幣貶值和通脹風險。這讓比特幣借著這個風口飛上了天，但沉浸于價格狂歡總的人很少考量：風停了，怎么辦？當然，很多投資者根本不了解比特幣也不擔心這種可能，以為他們購買比特幣最常見的理由之一只是別人也買了。

對那些成為“別人”的精明投資者而言，比特幣的波動性則帶來阻力，妨礙其被用于交易。根據過去90天收盤價計算出的比特幣日線波動指標不但遠高于黃金，也高于美股標普500指數和美元等資產。比特幣的波動性太大，價值也太容易被操縱，這注定了其無法成為真正的避險資產。當然，許多投機者正是受到波動性的吸引才去投資比特幣，這就讓比特幣高高的價格建筑在沙灘之上。

相比之下沒有人會懷疑黃金的價格會跌到零，因為黃金有其物理屬性作價格支撐，這使得它除了作為避險資產外，也有其他價值。但數字幣的內在價值有限，它依賴于其持有者的縹緲信念以及基本的電力供應。隨著各國央行繼續開發加密貨幣，數字支付系統將成為主流，對未來技術的發展保持開放的態度，這并不意味著比特幣將永遠占據主導地位：它只是第一個，而不一定是最好的那個。

對于風險偏好較高的投資者來說，從數字幣風潮中撈一筆無可厚非。但一般情況下這部分投資者和黃金并沒有交集，因為黃金作為防御性資產，帶來的是保護效應，而非高收益。將一些高波動性的資產轉化為比特幣符合一貫邏輯，但如果將數字幣視為黃金的取代性資產，那么會產生危險的資源錯配。

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