USHI:Sushi與Uni之爭的本質_sushi幣騙局

今年年初藍狐筆記寫過《Uni向左，Sushi向右》，現在也基本上朝這個方向發展。兩者采用了不同的發展路徑。Uniswap在AMM上進行深度探索，而Sushiswap則在更多領域等方面進行橫向探索。

Sushiswap的拼圖

目前Sushiswap的拼圖中包含了DEX、Kashi借貸和杠桿、BentoBox、眾籌發行MISO等。其中的一些拼圖還是有自己想法的。

*Kashi

Kashi是Sushi拼圖中第一個主要的橫向擴展。它是一個借貸和保證金交易平臺。

跟Compound和Aave不同，Kaishi走的“隔離”借貸對的模式。在Compound和Aave中，并非所有資產都有資格進入其平臺。一旦某個資產進入其平臺，那么，用戶可以存入抵押品，并使用它來借入平臺上的其他各種資產。在這種模式下，它的資產池具有整體性。如果某個資產突然大幅下跌，整個協議也會承受相應的高風險。比如，目前Compound上一共有ETH、DAI、USDT、Comp、0x等9種資產，用戶可以存入這9種資產的任何一種，并根據相應的抵押率，借出9種資產任何一種，假設BAT下跌幅度很大，這會影響整個協議。

SushiSwap降低CEO擬議薪資，并將投票聘選新任CEO:金色財經消息，SushiSwap的治理社區已投票決定降低其首席執行官職位的薪酬。在SushiSwap的最初提案中，CEO的薪酬包含800,000USDC的基本工資、600,000個SUSHI代幣，以及額外的激勵措施。新通過的激勵結構則將基本工資降低到500,000USDC。

此外，SushiSwap將舉行另一次民意調查，對Jon Howard擔任CEO一職進行投票，可能與其他候選人一起投票。（TheBlock）[2022/8/27 12:51:47]

Kashi并沒有拷貝這種借貸模式，而是采用了類似于DEX的代幣對模式，每組借貸對都是相互隔離的。比如RUNE/SUSHI借貸對。用戶存入一種代幣，然后借入另外一種代幣。也就是說，如果其中的一組代幣對發生了風險事件，它并不會影響到其他的借貸代幣對。通過這種模式，Kashi實現了風險隔離。

Kashi的利率設計也是根據其目標的資產利用率來進行動態調節。其目前的利用率目標大約為70-80%左右。如果偏離比較嚴重，其利率也會發生很大的波動。例如如果利用率達到100%，其利率會每8個小時翻倍，如果僅為0%，也會每8個小時減半。

SushiSwap新AMM協議Trident測試版上線Polygon:3月16日消息，SushiSwap宣布新AMM協議Trident測試版上線Polygon。據悉，Trident不僅是AMM，還是一個用于構建和部署AMM的生產框架。任何開發人員都可以使用Trident創建自定義AMM，并在Trident框架中啟動它們。通過審計和內部審查的池類型將有資格被列入白名單并部署在Trident上。[2022/3/16 14:00:07]

不僅如此，KashiV2的設計中增加了兩個重要的點：一是，任何人可以創建其借貸對。這相當于將借貸市場開放給用戶，從邏輯上，這可能會帶來更大的市場規模。實踐上，會如何演化，我們可以保持關注。二是，用戶可以做多或做空各種資產，它會根據一定的抵押率，只要用戶有足夠的保證金即可，甚至可以利用閃電貸功能。

從上述的計劃看，Kashi要走一條跟當前主流借貸不同的模式，試圖走更社區化的草根路線。此外，其添加了保證金交易，也有利于提升其資產利用率，從而吸引更多的用戶。

Synthetix預計下周為sDEFI指數添加SUSHI、1INCH和BNT:2月14日，合成資產發行平臺Synthetix官方宣布，社區已發起最新提案，計劃更新DeFi指數sDEFI以及iDEFI指數的資產組成。sDEFI將添加SCCP（即可配置的更改）功能。同時，sDEFI指數將添加SushiSwap（SUSHI）、1inch（1INCH）和Bancor（BNT）三種資產，并刪除Nexus Mutual錨定幣wNXM。官方表示，更新sDEFI和iDEFI指數資產組成是為順應和跟蹤DeFi領域創新發展。該提案預計將于UTC時間周二或周三推出。現有s/iDEFI指數持有人將以相同的價格持有新的s/iDEFI指數。如果用戶不想持有該指數中列出的新組合，需在UTC周二之前撤出資產。[2021/2/14 19:45:24]

此外，對于Sushi代幣持有人來說，會關心的一點是，Kashi能否讓Sushi代幣捕獲價值。Kashi借貸收益主要來源于借款人支付的利息和清算收益。其中90%支付給資產的提供者，1%給到Kashi的開發者，剩余9%分給xSushi持有人。

SushiSwap創始人Chef Nomi返還3.8萬枚ETH:金色財經報道，在遭到公眾強烈抗議后，SushiSwap化名創始人Chef Nomi周五表示，已向該項目返還了約38000枚以太坊，截至目前價值約1400萬美元。Nomi表示，將讓社區決定其作為SushiSwap的原始創建者應得到多少，以ETH、SUSHI等形式。此外，他將繼續在后方參與SushiSwap的討論和技術實施。但是將沒有任何控制權，不會受到任何關注，不會成為治理的一部分。此前，Chef Nomi將應分配給開發團隊的部分SUSHI代幣轉換為ETH，引發憤怒，并導致SUSHI大跌，他因此被指控實施了退出騙局。[2020/9/12]

*BentoBox

BentoBox本來是服務于借貸協議的資金庫，后來進一步延伸到賦予所有dApp的資金庫。BentoBox的資金庫來源于用戶存入的各種資產。用戶將其資金存入BentoBox后，各種協議可以利用這些資產。也就是，BentoBox成為了各種dApp的金庫。Kashi是第一個基于BentoBox構建的借貸協議。

近24小時SushiSwap手續費高達519.87 ETH，位列以太坊全網第三名:據歐科云鏈OKLink數據顯示，近24小時SushiSwap Staking Pool合約地址手續費高達519.87 ETH，約合23.06萬美元，占以太坊全網手續費的2.69%，僅次于Uniswap和Tether USD，位列全網第三名。[2020/9/1]

將用戶資金集中在一起的好處有幾點：

*降低交易成本

目前在各種不同協議上進行代幣使用的批準，成本很高，每次進入一個新的協議就批準一次，花費不小。所有基于BentoBox協議的dApp可以省去這一成本，用戶需要點擊授權，但不需要支付gas費用。也就是，代幣只需批準一次即可在BentoBox上的所有協議中使用，這樣，只要是基于BentoBox上的dApp都無須因為授權而多次付費。

這樣有利于用戶將其資金存入BentoBox，有利于用戶使用基于BentoBox的dApp，也利于Sushiswap留住用戶。

*提高資本效率

由于BentoBox的金庫向各種協議開放，因此可以基于它開發出各種用戶場景，從邏輯上，也為用戶帶來各種潛在的收益。比如基于BentoBox，不僅可以有借貸業務，也可以有保證金、期權、理財等多種業務。

此外，如果BentoBox上的金庫資金有閑置，它還可以通過為SushiSwap提供流動性而賺取費用。也就是說，將資金存入BentoBox的用戶不僅可以獲得某個協議的收益，也可以獲得其理財收益。例如Kashi用戶將資金存入BentoBox，一是可以獲得Kashi的借貸收益，二是，也有可能獲得來自提供流動性或其他理財的收益。

當然，BentoBox需要其生態的正向循環。如果用戶在BentoBox存入資金越多，比如，一開始通過Kashi來推動，那么，基于BentoBox上開發dApp的吸引力就越大，也會促使更多的協議開發者考慮基于BentoBox的金庫構建各種dApp應用。這本質上也有利于Sushi生態，因為它會帶來更多用戶，帶來更多收益，從而形成更大的生態。

因此，從這個角度，Kashi和BentoBox是Sushiswap未來能否洗掉Uniswap印記的關鍵。如果Sushi這一仗成了，那么，Sushiswap的氣質會發生徹底的改變。它會走向無處不在的DeFi生態，而不僅僅是DEX。

*發行平臺

這一點藍狐筆記之前也介紹過《Sushi的MISO：不斷擴展的DeFi邊界》，它是新項目的發行平臺。相對于目前各種獨立IDO平臺，只要Sushiswap在機制上更出色一點，跟其平臺聯系更緊密一點，那么，其新項目發行吸引力可能高于當前的IDO平臺。

發行平臺對于SushiSwap這樣扎根社區的DEX來說，重要性要高于Uniswap。這也是Sushiswap接下來要做好的另外一個拼圖。

UniSwap和SushiSwap之爭的本質

UniSwap是目前以太坊上AMM模式DEX的王者。這一點毫無爭議，無論是從交易量、鎖定資產量，還是其他。

UniSwap也推出了其V3的路線圖，并計劃近期上線。其中，最讓人印象深刻的是它為提升LP的資本效率而設計的機制。它推出了所謂“集中流動性”的概念，也就是可以讓LP自定義其提供流動性的價格范圍。從邏輯上，這種機制會極大提高LP的資本效率。這在AMM模式的DEX中確實讓人印象深刻。

如果成功實施，這對于Sushiswap、Curve、Balancer等會不會產生沖擊？畢竟資金會流向更高效的地方。這會對其他的DEX產生一定的壓力。

但“集中流動性”也并非完美，其中之一就是由于它的靈活性，它需要LP自定義設置，需要主動去管理資金，因為一旦超過了設置的價格范圍，其資金會處于閑置狀態。并不是所有的LP都有時間專門去進行這樣的設置。如有LP不愿意主動管理，也許SushiSwap更適合這些資金提供者。

不過，這不是問題的核心，并不是Uniswap和Sushiswap之爭的核心所在。SushiSwap和Uniswap之爭的本質是，誰能為資金帶來更大收益，誰有更高的效率？

Uniswap的方式是致力于AMM的提升，通過“集中流動性”等機制提升其LP的資金效率。這是一種縱深的打法。而SushiSwao則通過借貸和通用金庫等方式來提升資金的效率。這是一種橫向拓展的打法。

從目前局面看，Uniswap有更深的用戶基礎和網絡優勢，是當前毫無爭議的贏家。不過，Sushiswap如果能夠通過Kashi和BentoBox等拼圖，實現更高的資本效率，其扭轉當前局面也并非完全沒有機會。

對于LP來說，是在Uniswap上提供流動性獲得更高的收益？還是在Sushiswap上的BentoBox存入資金可以獲得更高的收益？如果從實踐上來說，SushiSwap上提供資金的效率更高，收益更高，那么為什么不可能將其資金存入SushiSwap的生態？反之亦然，如果BentoBox沒有成功證明自己，那么其資金也會流向UniSwap，進一步拉大兩者之間的距離。

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